研究报告全文：中金医药月度107组合2023年3月组合2023-03-07行业动态行业近况过去一月2月1日到2月28日医药板块指数上涨012上证指数上涨074深证成指下跌181创业板指下跌588评论医保招标政策的预期稳定是今年最大变量根据医保局公告从去年9月开始各地陆续进行的医疗器械招标到今年1月完成的创新药国谈整体政策趋于温和招标规则越来越透明招标规则的稳定使得企业与投资者预期逐步转向乐观能够以一个更长期的视角进行投入也会使得医药生态体系更加稳定从而孵化出更多的投资机会医药产业链升级逐步进入产品端的投资时期在过去很长时间由于医保政策的持续调整以及出海逻辑受挫医药产品端都是被市场忽视的板块但随着研发投入的逐步产出国内医药产品端已经悄然升级这也是我国医药产业链升级的必然结果无论是从医疗设备还是创新药领域我们都看到了越来越多的国际合作以及国内的进口替代同时医保政策在经历了过去今年的探索也日趋稳定我们认为在经历了大幅调整后后续产品端的投资机会值得关注看好创新药创新器械和高端医疗设备板块我们预计未来几年将是国内医药企业国际化加速的一年无论是创新药和创新器械的海外临床都处于提速的态势国内创新药海外权益转让案例在新的一年有望大幅提升同时高端医疗设备的海外销售也在提速欧美市场相对于国内市场容量有更大空间海外进展将会打开公司成长的天花板这也应证了我们前面所说的投资逻辑往产品端走的趋势判断重视国企改革带来的机会今年以来国企的考核标准显著提升在业绩层面激励层面都在逐步发生变化目前医药相关国企估值都处于低位考核机制的变化有望带来估值修复重点关注医药领域国药系和华润系的投资机会估值与建议A股迈瑞医疗爱尔眼科科伦药业老百姓国药一致百济神州乐普医疗华东医药惠泰医疗诺禾致源H股药明生物康方生物石药集团海吉亚医疗翰森制药国药控股沛嘉医疗我们调整爱尔眼科盈利预测风险产品研发失败医保政策对于药品器械价格压制超预期疫情反复