PTA：
　　1、基本面：近期油价明显反弹。PX方面，后市即将进入传统检修季，PX供应预计下调，配合下游需求回暖，将有效支撑价格。PTA方面，3月供需进入去库阶段，出口向好，加工费明显修复，主流供应商集中公布检修消息，但效益修复后供应难进一步缩减，关注恒力惠州250万吨新装置投产进度。聚酯及下游方面，聚酯负荷提升至较高水平，涤丝产销持续修复，部分工厂节前原料备货消化殆尽，有补库需求释放，投机性备货进一步跟进，涤丝工厂库存高位去化中性
　　2、基差：现货5800，05合约基差38，盘面贴水偏多
　　3、库存：PTA工厂库存5.97天，环比减少0.37天偏空
　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多
　　5、主力持仓：主力净空，空增偏空
　　6、预期：原料端需关注后期PX、PTA新增产能投放的进度，下游季节性恢复的背景下，PTA供需进入去库阶段，需要关注终端能否持续形成正向反馈，预计后市有一进上行动力。TA2305：短期关注5850阻力位

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2023年3月6日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面近期油价明显反弹PX方面后市即将进入传统检修季PX供应预计下调配合下游需求回暖将有效支撑价格PTA方面3月供需进入去库阶段出口向好加工费明显修复主流供应商集中公布检修消息但效益修复后供应难进一步缩减关注恒力惠州250万吨新装置投产进度聚酯及下游方面聚酯负荷提升至较高水平涤丝产销持续修复部分工厂节前原料备货消化殆尽有补库需求释放投机性备货进一步跟进涤丝工厂库存高位去化中性2基差现货580005合约基差38盘面贴水偏多3库存PTA工厂库存597天环比减少037天偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净空空增偏空6预期原料端需关注后期PXPTA新增产能投放的进度下游季节性恢复的背景下PTA供需进入去库阶段需要关注终端能否持续形成正向反馈预计后市有一进上行动力TA2305短期关注5850阻力位MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润处于低位产能出清过程相对缓慢27日CCF口径库存为1058万吨环比减少03万吨新一期港口库存基本维持社会库存依旧高位维持中性2基差现货427005合约基差-85盘面升水偏空3库存华东地区合计库存10738万吨环比增加057万吨偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净空空减偏空6预期近期油价明显反弹煤价受内蒙露天煤矿事故影响偏强运行短期随着煤化工开工负荷提升以及进口货的回流供应端有所回升虽然3-6月供需进入连续去库阶段但整体去化幅度不及先前预期生产工厂储罐库存以及在途库存均处于同期高位隐性库存将持续转移至下游聚酯环节补库需求逐渐释放短期乙二醇受限于高位的社会库存与港口库存但基本面边际修复背景下具备中长期多配价值EG23054250-4400区间操作影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低存在修复的基础2原料端部分装置出现停车和检修动作供应环比有所改善3涤丝产销持续修复终端投机性备货进一步跟进利空1原料端受高位社会库存限制2煤制乙二醇开工负荷提升以及进口货回流去库程度不及预期当前主要逻辑低利润下供应缩减终端需求陆续释放关注成本端的推动作用主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2023-03-032023-03-02现货价中间价石脑油CFR日本225724750722500美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾810351027美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘4558005755元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘042704270元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY076507650元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D082008200元吨CCFEI价格指数涤纶DTY088508850元吨CCFEI价格指数涤纶短纤072777277元吨TA013256825650元吨TA053857625724元吨TA093856945656元吨TA01基差13118105元吨期货TA05基差73831元吨TA09基差710699元吨EG01基差5-193-198元吨EG05基差-25-85-60元吨EG09基差-21-168-147元吨PTA加工费-20703993642006元吨石脑油MEG内盘利润-4230-183189-178959元吨外采乙烯制MEG内盘利润-2050-131631-129581元吨甲醇制MEG内盘利润1740-191060-192800元吨利润煤制MEG利润5400-190750-196150元吨POY利润-384810554903元吨FDY利润-384860559903元吨DTY利润-384810554903元吨涤纶短纤利润-3848-19278-15431元吨PTA月间价差5-9价差9-1价差1000250080020006001500400100020050000915101511151215115215315415515116216316416516616716816916-200-500TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401PTA基差01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1801TA1901TA2001TA2101TA1705TA1805TA1905TA2005TA2201TA2301TA2401TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差5-9价差9-1价差10004008003002006001004000200122222322422522622722822922-1000926102611261226126226326426526-200-200-300-400-400EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000926102611261226126226326426526626726826926-200-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581346793691111223444556677889910121-4000121010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023库存分析PTAMEG库存处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2112566138889972116713231122112130102111221323122617262216271618291828192818281727122318112112231627183010213111211122月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月242913567891345612341234556677889911121123344556677788991112101011111212121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日924189856191221311019292829122317101929182811203018182717261524月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455567788991212101010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶库存长丝库存阶段性见顶天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机3050254020153010205010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日878572556201526172819291813242316262812231323152616261627月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678978285725564121123345566778899111526172819291327132423162618281223231526162616101011111212月月月月月月月月月-15月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678969123344556778891112-2011010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035403025302015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7828572556782857255615261728192916132423261828122313231526162616271915261728292613242316261828122313231526161627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123467893112344556677889911128112334455667789911121010111112121210101111122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年聚酯上游开工开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55213232211626152515251222122211211323122213231222112131102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456786611223344557788899911121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4555123232211626152515252212112113231222132312221222112131102030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月日日日日日日日日日月月月月月月月月766月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21324332121345678172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566778889991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678931122344556677889910111210111112122017年2018年2019年2020年102021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年聚酯下游开工终端补库需求释放投机性备货进一步跟进PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日969616566295273162927313223118271524132231182715242930101928152415241120182714231120291625122130101928152415241120291827142311202916251221月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月126234567891345789491112233445566777889991112111223344455667778899111210101011111212101010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA加工费PTA加工费近期明显修复元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002017201820192020202120222023MEG利润元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-5000利润测算不代表实际20172018201920202021202220232017201820192020202120222023以观测趋势为主涤纶利润受原料端价格上涨聚酯产品利润压缩元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo