●要点概览━螺纹需求环比继续回暖，幅度明显放缓，产量保持同步回升态势，库存继续小幅下降。稳增长背景下经济平稳复苏，基连托底力度较大，制业韧性较强，高频数据显示房屋销售明昱好转。今年GDP增长目标5%，政策强刺激预期下降，市场乐观情绪明显降温。盘面短期延续震荡走势，高位波动加剧，关注旺季需求复苏力度及宏观情睹变化。焦炭方面，供需边际改善，现货酋轮提涨仍在博弈中。焦煤期价回落对盘面构成一定压力，短期震荡为主，关注黑色系情绪变化。焦煤方面，盘面由于此前涨幅较大，随着市场乐观情绪降温，短期相对承压。
　　●终端需求—增幅明显放缓。本周，钢材现货继续上涨，上海螺纹4310元/吨(+50），上海热卷4380元/吨(+80）。螺纹表观消费量309.4万吨(+15.7)，全国迩材贸易商日均成交17.4万吨(+1.0）。螺纹社库下降0.5%，厂库下降2.8%，热卷社库下降3.7%，厂库下降2.2%。需求环比继续回暖，增幅明显放缓，库存缓慢下降。随着气温回升，需求逐渐迎来传统旺季，由于地产新开工修复尚需时间，复苏强度有待观察。
　　●钢铁供给—产量继续回升。本周，全国247家钢厂高炉开工率81.07 (+0.0听炉产能利用年87.15 (+0.18）。螺纹周产量295.03万吨(+12.86），长流程254.44 (+8.55)，短流程40.59(+4.31):热卷周产量308.35万吨(+1.12)。估算的螺纹长流程毛利136元/吨，短流程毛利-68元/吨，热卷毛利116元/吨。钢厂延续季节性复产态势，高炉、电炉开工同步回升，供应压力有所增大。近期吨钢利润边际改善，整体仍处于较低水平，钢厂提产动能偏谨慎，成本对钢价形成支撑。
　　●焦炭—首轮提涨仍在博弈中。铁水产量稳步回升，炉料刚需保持良好，钢厂按需采购为主，补库仍偏谨慎。煤价走强压制憔企利润，叠加山西等地开展环保、安全检查，供应有所下滑，复产态势趋缓，产地库存明显下降，处于偏低水平。供需边际改善，现赁酋轮提涨仍在博弈中。焦煤期价回落对盘面构成一定压力，短期震荡为主，关注黑色系情绪变化。
　　●焦煤—现货供需偏紧。煤矿事故影响边际下降，两会期间供应仍相对偏紧。焦企库存偏低，刚需支撑下采购稍有回暖，煤矿出货好转，产地库存明显下降。咎煤通关维持高位，口岸煤价坚挺，澳煤进口仍缺乏价格优势。盘面由于此前涨幅较大，随着市场乐观情绪降温，短期相对承压。
　　 ●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。
　　

研究报告全文：