研究报告全文：东土科技300353预告业绩符合预期23年工控业务加速落地2023-03-062022年预告业绩符合我们预期公司发布2022年业绩预告公司预计实现归母净利润018027亿元同比大幅增长扣非归母净亏损077115亿元我们预计公司2022年收入约11亿元单季度来看4Q22公司预计实现归母净利润075084亿元扣非归母净利润019057亿元公司整体业绩表现符合我们预期关注要点2022年回顾工业通信业务稳健增长全年业绩符合预期2022年公司工业网络通信产品凭借全国产化能力实现了在核电火电轨道交通智能电网等多个行业的广泛应用TSN芯片解决方案和AUTBUS宽带标准国内领先我们预计整体板块收入实现了同比接近20增长在工业控制领域公司聚焦金风科技广联达等标杆客户其工业OS边缘控制服务器软硬结合解决方案在风机辅控智能建造等领域的初步落地我们预计2022年公司工业控制板块工业软件工业级边缘控制服务器收入体量约15亿元公司2022年预告业绩基本符合我们预期2023年展望工业控制加速落地有望拉动业绩增长和估值提升截至2022年末公司在手订单近12亿元我们认为公司工业通信业务有望维持同比20左右增长在工业控制业务领域我们认为公司在标杆客户中的收入规模有望在前期顺利试点下实现加速放量并凭借标杆客户的示范效应实现更多新客户拓展我们预计公司2023年工业控制板块收入有望实现同比100以上增速公司是国产工业操作系统领域领军厂商且具备稀缺性我们认为2023年有望成为公司工业操作系统从前期高研发投入走向快速商业化落地的拐点实现业绩拉动和估值提升盈利预测与估值考虑到4Q22疫情影响下公司部分订单的收入确认有所延后我们下调2022年收入利润预测87694至1106023亿元考虑到4Q22公司工业通信板块订单拓展受疫情影响我们下调2023年收入利润预测98110至1451122亿元引入2024年收入利润预测1835228亿元考虑到公司作为工业操作系统领域稀缺厂商2023年公司工业控制工业OS边缘控制服务器相关产品有望加速放量我们预计2023年公司工业控制业务有望实现344亿元收入并拆分单独给予其10x2023年PS估值基于稳态50收入增速和20净利润率工业通信业务作为公司利润主要贡献板块我们给予其40x2023年PE估值综上我们维持跑赢行业评级基于2023年SOTP上调目标价437至155元较当前股价有317上行空间风险研发投入超预期工业控制产品拓展进度不及预期