研究报告全文：作者肖兰兰研究助理朱晓宇从业资格证号F3042977从业资格证号F03093900交易咨询证号Z0013951邮箱zhuxiaoyuthanfcom研究联系方式xiaolanlanthanfcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号Z0013951基本面上游开工高位下游工厂逐步复工产业链虽小幅去库但难言拐点高库存矛盾依然存在成本端走弱和烧碱走弱部分对冲盘面震荡区间下沿下游拿货意愿较强给予一定支撑需注意空头持仓较为集中基本面的边际好转或带来盘面踩踏核心观点中性关注1两会在即宏观预期或边际走强2春检带来供应减量策略上1V2305空单逢低减仓或离场观望2套利5-9正套低位进场烧碱对烧碱价格下滑山东32液碱报935元吨吨利797元海外烧碱价格走弱出口订单减少电解铝限电加码氧化铝对烧碱需求中性偏多PVC影响未恢复烧碱库存高位价格走弱1乌海电石报3400元吨较上周降1502兰炭中料报1300元吨较上周下滑2353乙烯涨15报876美元吨VCMCFR远东原料支撑中性偏空报728美元吨开工微增PVC整体开工负荷7903环比提升052个百分点其中电石法PVC开工负荷7733环比提升017个百分点乙烯法供给偏空PVC开工负荷8522环比提升187个百分点检修损失微降暂无新增计划检修1下游制品开工回升至约4成2出口出口尚可待交付量约197万吨关注3月出口情况3周度社库厂库库存微降但需求偏空持续性堪忧库存拐点还未到来电石法利润回升电石一体化吨利-527元山东外购电石法吨利-1139元华北乙烯法利润降至1187元吨电石走弱西北综合利润中性利润升至418元华北综合利润跌至-438元吨双吨价差升至2627元PVC产业链中兰炭电石亏损PVC端亏损收窄烧碱利润下滑综合利润华北亏损西北小幅盈利1国内求是发表重要文章坚持房子是用来住的不是用来炒的定位但也强调着力扩大国内需求1月M2社宏观中性融数据较好但个人住房贷款余额同比仅增12为04年以来的最低值1月住户中长期贷款2231亿为近6年低值居民地产需求仍未改善两会在即关注目前至两会宏观情绪的变化2美非农数据较好CPI略超预期兰炭开工微增样本企业开工率为5517较上周提升065处于中等水平煤价走弱兰炭价格下行煤炭货源积压降价后市场成交无起色库存累积下游观望较多坑口价格下跌为主神木中料报1300元吨较上周下滑235元吨数据来源紫金天风期货电石开工回升电石开工从7630升至7646环比提升016整体开工处于中位电石价格下滑乌海电石3400元吨较上周降150兰炭带动下电石价格下调电石过剩出货一般电石库存下滑样本库存18940吨较上周降1750吨数据来源紫金天风期货PVC整体开工负荷率7903环比提升052个百分点其中电石法PVC开工负荷率7733环比提升017个百分点乙烯法PVC开工负荷率8522环比提升187个百分点数据来源紫金天风期货在产装置负荷微增因负荷变化带来周产量回归042万吨检修损失减少本周检修损失量为2652较上周减少0063万吨计划检修齐鲁石化为计划检修暂无新增计划检修数据来源紫金天风期货烧碱装置开工提升整体开工率由8354升至8713环比升359个百分点烧碱库存微降但处于高位国内烧碱样本企业产能占比70库存约4102万吨较上期降03万吨电解铝限电限产影响烧碱需求数据来源紫金天风期货烧碱价格下滑液碱935元吨较上周降45元吨山东烧碱不含氯吨利797元吨利较上周降140元烧碱供需错配价格承压外盘价格走弱东南亚CFR降10报605美元吨东北亚FOB降5报510美元吨美湾FOB降140报810美元吨数据来源紫金天风期货下游开工提升管材开工率回升至4545较上周涨863型材开工率回升至3375较上周涨875低价成交回归平淡春节后价格下滑及复工在即成交有所好转但从贸易商数据来看上周开始成交量减少交投氛围走弱数据来源紫金天风期货社会库存略去库本周为4444万吨较上周降031万吨其中华东样本库存3524万吨较上周减少019万吨华南样本库存920万吨较上周减少012万吨据了解社库去库或因库容有限上游厂库去库厂库库存6473万吨较上周减少062万吨数据来源紫金天风期货电石一体化利润小幅回升西北电石一体化利润-527元吨较上周提高162元吨主要因成本下滑外购电石法亏损收窄华北外购电石法每吨利润-1139元西北外购电石法利润为-938元吨西北电石法利润提升135元吨数据来源紫金天风期货外购乙烯法利润微增华东乙烯法利润从1220元吨升至1237元吨华北乙烯法利润从1170元吨升至1187元吨利润微增外购VCM法亏损维持外购VCM法利润-423元吨数据来源紫金天风期货综合利润不含氯继续分化西北综合利润为418元吨较上周增74元山东综合利润-438元吨较上周降90元成本端下滑的幅度要强于烧碱的走弱且西北成本下滑幅度更大西北综合利润有所回升华北亏损略增双吨价差微增从每吨2598元升至2627元电石较烧碱更弱数据来源紫金天风期货2022年全年PVC粉累计出口19654万吨12月PVC粉出口量为1258万吨出口环比增418万吨主要因前期印度补库需求带动乙烯法出口好转12月PVC粉进口量为554万吨全年累计进口3623万吨接近21年水平数据来源紫金天风期货