研究报告全文：资本市场月报2023年3月2月全球主要股票指数表现41616132040-2-05-06-11-21-4-25-26-29-30-6-42-43-8-10-94-12-14-16-136来源Wind二月全球股市普跌美国三大股指全线下跌纳指标普500和道指月度涨跌幅分别为-11-26-42亚太股市涨少跌多其中港股出现显著调整恒生指数及恒生科技指数月度涨跌幅分别为-94及-13612月港股恒生行业指数表现43020-2-4-41-6-49-51-8-69-79-81-10-90-96-101-12-110-14-16-147来源Wind二月恒生指数出现显著回调其中资讯科技业医药保健业及非必需性消费业跌幅较大月度涨跌幅分别达-147-11及-101其余行业也均有不同程度下跌仅电讯业月度上涨32海外宏观海外经济软着陆预期升温叠加通胀回落速度放缓加息预期升温2月美国制造业和服务业PMI初值分别为478和505较上月分别环比上涨09和37均超市场预期而欧元区制造业PMI虽小幅下滑但服务业PMI大增22至530带动综合PMI上升至523创近9个月最高水平另外1月美国新增非农就业达517万人远超市场预期的188万人市场对于欧美经济软着陆的预期明显升温然而1月美国和欧元区CPI同比分别增长64和86分别较上月下降01和06降幅均略低于市场预期分项来看欧美商品通胀已连续回落但房租和核心服务的通胀压力仍然较大展望后续在欧美服务业维持较高景气的假设下其高通胀粘性或有所持续综合来看市场美联储加息预期再度升温FedWatch数据显示5月6月分别加息25bp的概率上升在此情况下2月十年期美债收益率上行超50BP至395中美利差倒挂再度加深美元指数从102反弹至105人民币汇率随之从675的水平贬至695综上所述后续美联储超预期加息的可能性正在上升3中国宏观经济稳步修复企业生产加速恢复货币政策将维持稳健宽松1月制造业PMI环比修复31个百分点至501重回荣枯线上其中新订单和生产分项分别向上修复7个百分点和52个百分点达到509和498信贷数据亦对企业端需求修复有所验证1月新增人民币贷款创历史最高记录达49万亿元其中新增企业中长期贷款35万亿元同比多增14万亿元当月值和同比增幅均创历史新高融资需求的持续恢复亦反映企业端内生动力强劲另外2月地产销售持续回暖截至2023年2月24日2月30大中城市商品房日均成交面积环比增长32同比增长2162月24日央行发布四季度货币政策执行报告表示我国经济韧性强潜力大活力足但经济恢复的基础尚不牢固货币政策方面继续强调稳健的货币政策要精准有力新增着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持推动消费有力复苏增强经济增长潜能的表述从数据来看1月社融增速为94较12月下降02pct再创近年新低新增信贷虽大超预期但居民信贷仍弱展望后续在经济企稳兑现前助力稳增长仍是货币政策的主线整体利率也会维持在相对低位以支撑经济修复5市场展望二月港股遭遇震荡回调三月关注政策面中长期仍持乐观在多重利好支撑下港股市场从2022年11月至今年1月迎来持续强劲上涨估值获得了显著修复恒指PB重回10上方PE也回到了10以上的水平然而在2月遭遇阻力出现显回调主要受到两方因素第一是由于美元指数回升俄乌局势蔓延等因素导致人民币兑美元汇率近期出现一定幅度的贬值二是国内数据和政策真空期及外围环境复杂性抬升地缘政治冲突升温压制风偏修复从政策面来看2023年全国GDP增速目标预计设定为5以上鉴于出口回落幅度可能超预期扩大内需有待政策发力货币政策执行报告中对降成本的定调从2022年三季度的推动较低成本变为四季度的推动成本稳中有降2023年降息调降MLF利率的概率下降预计财政政策在2023年稳增长中发挥更积极作用包括上调广义财政赤字率优化赤字结构以及保持必要支出强度和优化支出投向等综合来讲我们仍维持相对乐观的看法主要在于近期消费生产及地产销售数据均有改善强化经济修复预期而短期盘整或进一步夯实中长期向上的机会此外国内3月初的两会将有望释放更多提振经济的政策及举措港股市场在近期历经震荡回调后有望再度迎来反弹行情4近期要闻回顾资本市场改革紧推进股市注册制改革2023年2月1日证监会官网发布中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见全面实行股票发行注册制改革正式启动同日证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见这次改革将总结试点注册制经验推广实践证明行之有效的制度进一步完善注册制安排一是优化注册程序二是统一注册制度三是完善监督制衡机制政府积极布局数字经济等新兴产业2023年2月2日北京市政府发布2023年市政府工作报告重点任务清单其中提到北京市要着力建设全球数字经济标杆城市落实北京数字经济促进条例推动北京数据特区建设开展数据基础制度先行示范加快数字经济和实体经济深度融合推进数字产业化和产业数字化推动数字经济全产业链发展创新公共数据授权运营深化公共数据开放数据交易流通提升数据要素治理能力数字中国建设整体布局规划2023年2月27日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实规划提出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展规划明确数字中国建设按照2522的整体框架进行布局即夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合规划指出要夯实数字中国建设基础一是打通数字基础设施大动脉加快5G网络与千兆光网协同建设深入推进IPv6规模部署和应用二是畅通数据资源大循环构建国家数据管理体制机制健全各级数据统筹管理机构推动公共数据汇聚利用建设公共卫生科技教育等重要领域国家数据资源库释放商业数据价值潜能加快建立数据产权制度开展数据资产计价研究建立数据要素按价值贡献参与分配机制6免责声明本报告由平证证券香港有限公司下称平证证券香港提供平证证券香港已获取香港证券及期货事务监察委员会SFC第1类证券交易和第4类就证券提供意见受规管活动牌照本报告所载内容和意见仅供参考其并不构成对所述证券或相关金融工具的建议出价询价邀请广告及推荐等并非及不应被理解作为提供明示或默示的买入或沽出证券的要约本报告的信息来源于平证证券香港认为可靠的公开数据并真诚编制纯粹用作提供信息当中对任何公司或其证券之描述均并非旨在提供完整之描述平证证券香港并不就此等内容之准确性完整性或正确性作出明示或默示之保证本报告表达之所有内容意见和估计等均可在不作另行通知下作出更改且并不承诺提供任何有关变更的通知对部分司法管辖区而言分发发行或使用本报告会抵触当地法律法规规定或其他注册或发牌的规则本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用本报告所提到的证券或不能在某些司法管辖区出售本报告所列之任何价格仅供参考并不代表对个别证券或其他金融工具的估值本文件并无对任何交易能够或可能在那些价格执行作出声明或保证此外任何价格并不一定能够反映平证证券香港以理论模型为基础的估值并且可能是基于若干假设由平证证券香港研究或根据任何其他来源作出的不同假设或会产生截然不同的结果证券价格可升可跌甚至变成毫无价值买卖证券未必一定能够赚取利润反而可能会招致损失如果一个投资产品的计价货币乃投资者本国或地区以外的其他货币汇率变动或会对投资构成负面影响过去的表现不一定是未来业绩的指标某些金融产品的交易包括涉及金融衍生工具的交易会引起极大风险并不适合所有投资者此外谨请阁下注意本报告所载的投资建议并非特别为阁下而设分析员并无考虑阁下的个人财务状况和可承受风险的能力投资者须按照自己的判断决定是否使用本报告所载的内容和信息并自行承担相关的风险因此阁下于作出投资前必须自行作出分析并咨询阁下的法律税务会计财务及其它专业顾问如需以评估投资建议是否合适平证证券香港有限公司及或其在香港从事金融业务的关联公司下统称中国平安证券香港集团可能持有该公司的财务权益而本报告所评论的是涉及该公司的证券且该等权益的合计总额可能相等于或高于该公司的市场资本值的1或该公司就新上市已发行股本的1一位或多位中国平安证券香港集团成员公司的董事行政人员及或雇员可能是该公司的董事或高级人员中国平安证券香港集团成员公司及其管理人员董事和雇员等不包括分析员将不时持长仓或短仓作为交易当事人及买进或卖出此研究报告中所述的公司的证券或衍生工具包括期权和认股权证及或为该等公司履行服务或招揽生意及或对该等证券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易中国平安证券香港集团成员公司可能曾任本报告提及的任何机构所公开发售证券的经理人或联席经理人或现正涉及其发行的主要庄家活动或在过去12个月内曾向本报告提及的证券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务中国平安证券香港集团成员公司可能在过去12个月内就投资银行服务收取补偿或受委托及或可能现正寻求该公司投资银行委托平证证券香港或其任何董事雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任本报告只供指定收件人使用未获平证证券香港事先书面同意前不得复印派发或发行本报告作任何用途平证证券香港可保留一切相关权利7