美豆2月供需平衡表
　　今年的美农2月供需报告将阿根廷大豆产量预估下调至4100万吨，低于1月预估的4550万吨。巴西大豆产量预估维持在1.53亿吨。美国农业部将2022/23年度美国大豆期末库存上调到2.25亿蒲式耳，比上月上调1500万蒲式耳，因为压榨步伐放缓。大豆压榨预计为22.3亿蒲式耳，比上月下调1500万蒲式耳。
　　美国农业部（USDA）展望论坛：预计2023年美国大豆种植面积为8750万英亩。（路透预期值为8860万英亩，彭博预期值为8860万英亩，2022年最终种植面积为8750万英亩，2022年展望论坛为8800万英亩。）预计2023年美国大豆期末库存为2.9亿蒲。（路透预期值为3.19亿蒲，彭博预期值为2.97亿蒲，2022年最终期末库存为2.25亿蒲，2022年展望论坛为3.05亿蒲。）预计2023年美国大豆单产为52蒲式耳/英亩，而去年为49.5蒲式耳/英亩。展望论坛的各项预估并没有太多的现实依据，更多的只是一种猜想，因此我们不将其作为影响美盘运行的因素。
　　

研究报告全文：基本面分析美豆2月供需平衡表今年的美农2月供需报告将阿根廷大豆产量预估下调至4100万吨低于1月预估的4550万吨巴西大豆产量预估维持在153亿吨美国农业部将202223年度美国大豆期末库存上调到225亿蒲式耳比上月上调1500万蒲式耳因为压榨步伐放缓大豆压榨预计为223亿蒲式耳比上月下调1500万蒲式耳美国农业部USDA展望论坛预计2023年美国大豆种植面积为8750万英亩路透预期值为8860万英亩彭博预期值为8860万英亩2022年最终种植面积为8750万英亩2022年展望论坛为8800万英亩预计2023年美国大豆期末库存为29亿蒲路透预期值为319亿蒲彭博预期值为297亿蒲2022年最终期末库存为225亿蒲2022年展望论坛为305亿蒲预计2023年美国大豆单产为52蒲式耳英亩而去年为495蒲式耳英亩展望论坛的各项预估并没有太多的现实依据更多的只是一种猜想因此我们不将其作为影响美盘运行的因素美国大豆出口销售情况截至2023年2月23日当周美国2223年度累计销售大豆4881万吨去年同期为5017万吨2324年度累计销售131万吨去年同期为675万吨美国大豆压榨情况NOPA公布的数据显示2022年1月会员单位大豆压榨量为179007亿蒲式耳环比增085同比减176NOPA会员的市场份额占全美的95左右截至2023年2月24日的一周美国大豆压榨利润为每蒲式耳383美元前一周为382美元蒲式耳去年同期为398美元蒲式耳CFTC持仓变化截至1月31日CBOT大豆非商业净多持仓较上周增加23176手至178398手目前净多持仓近期的变化将主要取决于美豆出口进度以及南美大豆生长情况等CFTC计划最早在2023年2月24日周五恢复发布持仓报告最先将发布原定于2月3日发布的持仓报告然后依次发布错过的持仓报告前提是报告公司提交准确和完整的数据我国进口大豆到港情况巴西贸易部公布的数据显示2022年12月巴西大豆出口量为202万吨去年同期为271万吨2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨同比减762021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨同比升382020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨同比升1462019年1-12月巴西大豆出口7819万吨同比降615从产量来看1819年度巴西大豆产量同比减少500万吨至1197亿吨1920年度巴西大豆产量回升至126亿吨2021年度巴西大豆产量为1395亿吨2122年度巴西大豆产量之前预期可能升至144亿吨由于南部干旱美农将产量下调至1295亿吨2223年度目前预计为153亿吨海关总署公布的数据显示中国12月大豆进口量为1056万吨较11月大豆进口量的735万吨增加321万吨环比增437同比去年增169万吨增幅191国内沿海油厂豆类库存截至2月17日我国主流油厂大豆库存为37744万吨较上周减少4461万吨减幅1057同比去年增加7574万吨增幅2510豆粕库存为6175万吨较上周增加126万吨增幅208同比去年增加2322万吨增幅6026未执行合同为28314万吨较上周减少6502万吨减幅1868同比去年减少6726万吨减幅192豆粕表观消费量为13321万吨较上周减少219万吨减幅164同比去年增加493万吨增幅384结论本周美豆下探后回抽巴西大豆收割压力体现在盘面上然而阿根廷境内谷物交易所预计将第四次下调本国大豆产量预估同时国内点价盘涌现推升盘面在1480位置反弹原因在于美豆陈作库存仍处于非常紧张的状态跌破1500会吸引点价盘同时地缘政治升水依然存在俄乌战争仍有突然升级的可能美元指数次轮反弹在105位置遭遇阻力未来仍有走弱可能支撑美豆盘面美豆当前的走势基本面和宏观面可能各占50不能过分执著于基本面而忽视宏观面基本面中现实和预期差也各占50当前的局势是南美天气炒作进入后期阿根廷产量分歧大巴西大豆上市量增加基本面中性但地缘偏多同时对于中国未来需求的乐观预期也是偏多的所以美豆仍然高位运行即便回调幅度也是有限的国内市场本周豆粕现货成交量愈发萎靡提货量较上周也明显减少反映出节后下游需求的不振部分地区大豆到港量下降开机率有所下降呈现供需双弱的局面豆粕库存上升幅度趋缓这种情况下连粕单边不会有太好的表现但是下跌幅度也会受到美豆的牵制基差则继续回落接盘力量薄弱目前1季度大豆到港量预期较之前有所提高近月合约走势偏弱远月9月合约偏强我们认为以目前的基本面能看到的是连粕仍将高位震荡运行由于处在历史高位区间时间较久震幅将加大向上突破取决于美豆向下突破则主要取决于国内供需形势确认大幅恢复目前豆粕库存处于回升阶段下游消费暂时偏弱但最近国家开始收储冻猪肉养殖户的二次育肥及压栏心态再度增强预计未来消费将会季节性回升美豆的高位运行也会限制连粕的回落幅度撰写时间20230303撰写人刘英杰油脂油料生猪审核人李强执业资格号F0287269咨询资格号Z0002642电话0411-84806773E-mailliuyingjiexhqhnetcn免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议