[股指期货]
　　股指期货：两会召开在即，行情持续预热
　　【市场情况】
　　A股震荡走弱，成交额放量至9341.8亿元。截至收盘，上证指数下跌0.05%报3310.65点，深证成指跌0.54%，创业板指跌1.04%，万得全A、万得双创分别跌0.34%、0.82%。盘面上，ChatGPT概念再现巨震，6G概念逆市活跃，本川智能、沃特股份等多股涨停。北向资金净买入7.65亿元，汇川技术获净买入3.69亿元居首，隆基绿能遭净卖出6.34亿元最多。
　　期指方面，四大股指期货主力合约小幅下跌，其中IF2303下跌0.15%，IH2303下跌0.09%，IC2303下跌0.11%，IM2303下跌0.20%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日走阔，其中，IF2303升水8.86，IH2303升水6.69点，IC2303贴水1.23点，IM2303贴水10.71点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场量价齐涨。两市上涨家数共计1708家，涨停家数为29家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应由机构领头。
　　本周末将是2023年两会的召开节点，我们对近十年两会召开前5交易日、两会期间以及两会召开后5、10交易日市场涨跌幅均值做了如下统计，可以看到，以中小盘指数为代表的中证500与中证1000指数无论是两会的各个期间表现均相对较好，叠加当前中小盘指数的估值分位数仍处于较低的位置，我们认为中小盘指仍具备配置性价比。。
　　【资金面】
　　A股全天成交额放量至9341.8亿元；北向资金净买入7.65亿元。DR007昨日收于2.18%，资金面来看，整体偏多。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为5.23%、5.87%、-0.47%与-4.01%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多，需重点关注本周两会动向，或成3月行情催化剂。
　　

研究报告全文：2023年3月3日星期五投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年3月3日星期五股指期货股指期货两会召开在即行情持续预热市场情况A股震荡走弱成交额放量至93418亿元截至收盘上证指数下跌005报331065点深证成指跌054创业板指跌104万得全A万得双创分别跌034082盘面上ChatGPT概念再现巨震6G概念逆市活跃本川智能沃特股份等多股涨停北向资金净买入765亿元汇川技术获净买入369亿元居首隆基绿能遭净卖出634亿元最多期指方面四大股指期货主力合约小幅下跌其中IF2303下跌015IH2303下跌009IC2303下跌011IM2303下跌020基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日走阔其中IF2303升水886IH2303升水669点IC2303贴水123点IM2303贴水1071点消息面昨日A股市场量价齐涨两市上涨家数共计1708家涨停家数为29家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应由机构领头本周末将是2023年两会的召开节点我们对近十年两会召开前5交易日两会期间以及两会召开后510交易日市场涨跌幅均值做了如下统计可以看到以中小盘指数为代表的中证500与中证1000指数无论是两会的各个期间表现均相对较好叠加当前中小盘指数的估值分位数仍处于较低的位置我们认为中小盘指仍具备配置性价比资金面A股全天成交额放量至93418亿元北向资金净买入765亿元DR007昨日收于218资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为523587-047与-401当前市场中小板估值分位数仍然较低短期建议逢低做多需重点关注本周两会动向或成3月行情催化剂国债期货国债期货期债震荡走弱关注两会政策信号市场表现国债期货全线收跌10年期主力合约跌0125年期主力合约跌0062年期主力合约跌001银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率上行1bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率上行11bp5年期国开活跃券23国开03收益率上行19bp4年期国开活跃券22国开08收益率上行18bp资金面公开市场方面央行开展730亿元逆回购当日有3000亿元逆回购到期净回笼2270亿元资金面月初资金面暂回归宽松状态周四银行间市场资金供给充足主要回购利率进一步下行隔夜质押式回购加权平均利率大幅下行逾47bp至158附近七天期也降至2下方长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价集中在275附近二级成交方面全国和主要股份制银行一年期同业存单成交在274附近变动不大逆回购存量仍居高到期压力难消除资金面波动大的状态预期延续消息面今年前两个月地方政府发行新增债券突破1万亿元达到10677亿元这一规模略低于去年同期从近些年来看发债规模处于高位今年全年地方政府新增债务限额将在不久后的全国两会期间揭晓去年新增地方政府债务限额约为437万亿元预计在财政加力提效的指导思想下今年新增债务限额可能会略高于去年操作建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年3月3日星期五短期货币政策偏中性目前未到货币政策转向阶段但降息可能性较小降准补充中长期资金仍有可能合意流动性水平是引导资金利率围绕政策利率波动基本面强预期验证需要时间关注两会政策信号将对中期债市方向提供指引短期债市缺乏方向现券利率或维持高位窄幅震荡考虑基差收敛因素T2306合约波动区间参考991-1001单边交易性需求建议维持中性贵金属贵金属加息预期持续升温美元和美债收益率走高贵金属小幅走弱行情回顾隔夜美联储官员持续发声展望美国的就业和通胀前景整体上认为加息的影响正在逐步显现但对于加息的空间和停止的时点仍未明朗个别非票委认为今年夏季将暂停市场对本月议息会议升息预期升温在劳动力维持紧张的情况下加息50BP的可能仍存美元和美债利率同步走强美股整体偏乐观贵金属则小幅走弱COMEX黄金期货低开后继续走弱后段跌幅收窄收盘价为18421美元盎司微跌008结束三连阳COMEX白银期货受到有色板块拖累一度跌超15失守21美元关口后回升收盘报20985美元盎司跌045后市展望美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑消费数据回升也进一步印证这一事实市场对弱预期的交易持续面临纠正此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路6月将继续加息的概率上升在美国生产活动保持韧性通胀未能见到显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑但期间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限3月美联储将迎来利率决议在市场消化利空影响前黄金价格在1800-1900美元410-420元维持区间震荡短期金融属性对白银的利空影响持续此外有色金属在工业属性方面对银价形成扰动目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑多空因素交织情况下价格整体在205-225美元4800-5050元区间波动技术面COMEX黄金价格短期在1800美元上方有支撑MACD绿柱有望转红空头力量持续减弱COMEX白银持续下跌短周期均线形成空头排列价格在22美元存在阻力下方200日均线在21美元附近逐步形成支撑MACD绿柱继续收缩空头力量减弱资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议黄金在1800-1900美元410-420元区间高抛低吸有色金属铜市场混沌期等待两会指引现货3月2日SMM1电解铜均价69865元吨环比110元吨基差-20元吨环比30元吨广东1电解铜均价69880元吨环比210元吨基差-40元吨环比持平供应南美区域政治因素对矿端扰动频繁进口铜精矿现货TC7788美元吨周环比减少035美元吨据SMM预计2月国内电解铜产量为8993万吨环比上升46万吨上升539同比上升7635月国内冶炼厂检修较多限制产量释放进口亏损需求上周精铜制杆开工率586环比下降325个百分点再生铜制杆开工率6032周环比下降607个百分点制杆开工率下滑再生铜杆价格优势冲击精铜杆消费加工企业和下游生产恢复不及预期订单欠佳且铜价高位也抑制部分需求现货贴水扩大库存2月24日SMM境内电解铜社会库存3254万吨周环比持平保税区库存1735万吨周广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年3月3日星期五环比增加093万吨LME铜库存638万吨周环比减少011万吨吨2月23日COMEX铜库存193万短吨周环比减少037万短吨全球显性库存5802万吨周环比增加049万吨逻辑隔夜美国首申失业救济人数低于前值且不及预期强化美联储鹰派加息预期美元指数反弹有色金属普遍受到压制市场目前对于欧美鹰派加息预期升温同时对于国内两会能否有超预期政策出台存疑后续可能存在内外乐观预期修正逻辑两会结束后混沌状态将逐步明晰铜的中期主线向好但需要国内现实给予支撑基本面是具备韧性的矿端干扰频繁35月国内精铜冶炼厂检修较集中加工和下游企业逐步恢复生产精废价差持续高位精铜需求恢复缓慢但预期向好海外库存低位去化国内面临库存拐点操作上高位震荡思路前期多单逢高止盈暂观望操作建议多单逢高止盈暂观望短期观点中性锌关注需求持续性主力关注23500压力空单持有现货3月2日SMM0锌23530元吨环比160元吨对主力平水环比-10元吨宏观2月份中国PMI526比上月上升25个百分点制造业恢复好于预期非制造业商务活动指数为563比上月上升19个百分点综合PMI产出指数为564比上月上升35个百分点供应2023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性2月24日当周镀锌开工率7992环比15个百分点压铸锌合金开工率6016环比-23个百分点氧化锌开工率616环比05个百分点库存2月27日国内锌锭社会库存1834万吨较上周五021万吨3月2日LME锌库存约36万吨环比03万吨逻辑美国1月PCE物价指数同比上涨54高于预期5剔除能源和食品的核心PCE1月同比上涨47高于预期其中消费者支出创2021年以来最大增幅通胀放缓预期下滑加息预期重燃利空有色金属海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费上升明显3月锌精矿加工费5050元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游复工开工率大幅上升但地产销售仍难见起色开发商资金短缺或限制下游后续开工建议空单持有操作建议空单持有小止损观点谨慎偏空铝下游弱复苏关注需求持续性现货3月2日SMMA00铝现货均价18530元吨环比90元吨对主力-90元吨环比持平行业当地时间2月24日美国财政部宣布在新的对俄罗斯的制裁措施中对22名个人和83个法人实体实施限制措施此外美国白宫称将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200的进口关税美国贸易部门还扩大了禁止向俄罗斯和白俄罗斯出口的高价值商品清单目前清单上品目已达到276种美国对俄铝制裁将导致俄铝更多流入亚洲等地对全球供需影响不大随后LME宣布立即暂停位于美国的LME仓库对俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金以NASAAC的形式进行新的仓单注册但是目前LME没有在美国仓库注册的俄罗斯原铝铜铅和镍的仓单整体影响不大供应SMM数据显示2023年1月份国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日西南地区电力紧张局面短期难以缓解云南地区再度压减产能预计影响85万吨高于预期预计2月产量环比下降需求下游节后陆续复工2月23日当周铝型材开工率58周环比持平铝板带开工率778周环比08个百分点铝箔开工率821周环比17个百分点铝材开工率618周环比03个百分点地产需求仍偏弱关注需求持续性库存3月2日中国电解铝社会库存1269万吨较上周四21万吨3月2日LME铝库存547万吨环比-03万吨逻辑下游元宵节后陆续复工开工率上升铝棒出库速度加快铝锭累库速度如预期放缓但当广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年3月3日星期五前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款慢成主要问题将制约后续开工节后市场对消费好转的预期转弱居民消费信心回暖仍需时间供应端云南地区受枯水季来水量下滑影响电解铝压负荷减产落地影响85万吨高于预期但在需求转好尚未被证实及高库存下影响偏弱成本上煤炭价格企稳部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价中国2月PMI数据好于预期显示节后制造业恢复关注需求的持续性主力关注17000支撑操作建议关注17000支撑观点中性镍基本面走弱破位下行后继续寻找支撑现货3月2日SMM1电解镍均价195050元吨环比-4850元吨进口镍均价报193900元吨环比-4500元吨基差5000元吨环比-350元吨供应据SMM预计2月全国电解镍产量169万吨环比上涨305同比上升308主因此前电积镍产线完成调试正常排产前期进口窗口出现盈利进口货源流入市场需求下游刚需高价不补低价采购库存绝对值偏低情况下下游逢低采购构成支撑库存全球镍库存低位国内小幅累库2月24日LME镍库存44580吨周环比减少594吨SMM国内六地社会库存5221吨周环比增加78吨SHFE镍库存2514吨周环比减少769吨保税区镍库存6600吨周环比减少400吨全球显性库存56401吨周环比减少916吨逻辑镍基本面走弱近期在纯镍供应放量进口资源补充LME将恢复亚洲盘时段交易以及俄镍计价方式转变等多重利空消息之下镍价逐步破位下行市场信心受到打击盘面向下继续寻找支撑从基本面来说国内产量稳步提升进口窗口多次打开保税区清关导致现货供应宽松下游刚需高价抑制成交逢低入市采购总体市场成交回暖LME库存低位去化国内小幅累库操作上盘面尚在消化利空信息空单持有操作建议空单持有短期观点谨慎偏空不锈钢库存消化缓慢关注镍价走势承压运行现货据Mysteel3月2日无锡宏旺304冷轧价格16750元吨环比-50元吨基差740元吨环比60元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢3月排产15975万吨环比增加681同比增加429需求终端需求现实偏弱但整体向好预期仍然存在成本半流程成本约17100元吨一体化成本约16600元吨原料高镍生铁稳中偏弱均价报1350元镍高碳铬铁稳中偏强均价报9200元50基吨库存3月2日无锡佛山300系库存总量7235万吨周环比减少102万吨其中300系冷轧社库4650万吨周环比增加077万吨仓单目前945万吨近期仓单资源消化较快逻辑钢厂3月300系粗钢排产环比增加681下游需求兑现缓慢高库存消化缓慢钢厂对原料端镍铁施压成本支撑削弱核心矛盾仍然是高库存和低估值需求现实疲软但尚存弱改善预期或低位震荡以消化库存短期不锈钢价格走势跟随镍价主力关注16000关口至于后市方向的选择仍然取决于需求情况操作上关注镍价走势短期偏空思路对待操作建议关注镍价走势短线偏空思路短期观点谨慎偏空锡需求恢复缓慢弱现实抑制锡价现货3月2日SMM1锡204750元吨环比下跌1750元吨现货升水300元吨环比不变近期锡价波动较大下游观望情绪浓厚现货成交偏弱供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨受春节假期影响广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年3月3日星期五同时广西地区企业反应原料偏紧1月精炼锡产量下降明显国内产量11990吨环比减少2461同比减少1177企业开工率5085环比减少166同比减少40312月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止3月2日LME库存2930吨环比减少10吨现货成交疲软交仓意愿增加上期所仓单库存8549吨环比增加270吨精锡社会库存10126吨环比减少8吨1月企业库存3825吨环比增加390吨逻辑宏观方面美国CPIPPI初请失业金等数据的公布显示美国就业市场强劲通胀压力依旧较大市场对美联储加息路径重新定价美元存支撑基本面方面供应端虽有边际收缩但库存高企供应维持宽松下游方面终端订单较少需求恢复缓慢现货成交偏弱仓单进一步增加关注本周低价情况下库存消化情况在库存无明显去化前预计锡价维持宽幅震荡参考区间20-23万元吨操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材本周钢材供需增幅偏缓但成本对钢价形成支撑现货和基差3日晨唐山钢坯20至3940元每吨2日华东螺纹10至4280元每吨主力基差55元每吨热轧10至4320元每吨基差0元每吨利润利润环比收敛富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为51和-6元废钢价格上涨电炉利润转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比03万吨至2344万吨五大品种产量环比15万吨至947万吨其中螺纹产量13万吨至295万吨热轧12万吨至3084万吨本周铁水产量增幅放缓需求节后建筑行业开工同比偏低建筑材需求偏低制造业恢复较好板材需求好于长材但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期昨日成交偏弱成交量环比-4至16万吨库存库存见拐点从季节性累库转为季节性降库五大品种库存环比-356万吨至2320万吨农历同比-13其中螺纹环比-144万吨农历同比下降35热轧环比-13万吨农历同比增加87热轧库存同比情况差于螺纹但热卷去库早于螺纹观点本周铁水产量增幅放缓同时去库一般实际需求偏弱但目前国内经济依然处于复苏当中2月PMI显示制造业复苏强劲钢材强需求预期尚不能政伪其次钢厂复产对低库存原料形成利多成本支撑依然较强原料依然具备向上弹性时钢材将跟随原料偏强走势重点跟踪两会和3月份的月度数据铁矿石需求环比改善钢厂补库或将逐步兑现现货青岛港口PB粉环比2元吨至918元吨超特粉环比5元吨至805元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9926元吨与998元吨超特粉夜盘基差与基差率为86元吨和862需求需求端日均铁水产量026万吨至23436万吨节后第五周钢厂小幅补库日均疏港量环比08进口矿库存环比127库消比04312月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年3月3日星期五下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存1400056万吨较周二环比-7401万吨较上周四-2227万吨钢厂进口矿库存环比11584观点需求环比改善钢厂补库或将逐步兑现基本面上供应季节性下降需求短期内受环保限产影响钢厂库存水平偏低供应来看本周到港量环比下降但均值高于季节性澳巴发运量小幅上升均值符合季节性下降预期环保限产结束需求端扰动消散节后第五周钢厂小幅补库日均疏港量环比08进口矿库存环比127库消比043供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用港口库存开始小幅去库铁矿石基本面向好进入需求兑现期受宏观扰动与环保限产影响价格波动加剧操作上5-9正套持有焦炭PMI验证经济复苏两会前观望为主期现截至3月2日主力合约收盘价2955元环比下跌8元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2730元环比上涨30元日照港仓单2993元期货升水33元成本支持逐步走强西北地区已经落实第一轮提涨多数焦企惜售待涨利润截至3月2日钢联数据显示全国平均吨焦盈利10元吨利润周环比回落13元山西准一级焦平均盈利27元吨山东准一级焦平均盈利22元吨内蒙二级焦平均盈利76元吨河北准一级焦平均盈利35元吨焦企利润回落但是配煤价格再度转弱仍利好焦企利润供给截至3月2日247家钢厂焦炭日均产量474万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量669万吨环比增加01万吨部分地区近期受到环保督查影响后市开工或有所回落此内蒙地区由于亏损加剧开工意愿不足存在减产可能需求截至3月2日247家钢厂日均铁水23436万吨环比增加026吨两会前钢厂复产节奏放缓预计两会后铁水仍有一定的修复空间库存截至3月2日全样本焦化厂焦炭库存1094万吨环比减少778万吨247家钢厂焦炭库存6724万吨环比增加118万吨247家钢厂焦炭可用天数为129天环比上周增加008天下游钢厂到货情况较好当前暂无明显控制到货情况观点部分企业有惜售意愿西北地区已落实第一轮提涨但是下游钢厂到货较好接受提涨意愿较低钢焦仍在博弈中近期受到环保督查和利润影响后市焦企开工或有回落同时下游钢厂复产节奏有所放缓但预计两会后铁水仍有上行可能两会前预计盘面震荡为主两会或存在预期差建议短期观望为主广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年3月3日星期五焦煤PMI验证经济复苏两会前观望为主期现截至3月2日主力合约收盘价报2018元环比下跌16元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报2025元环比持平期货贴水7元煤矿整体出货顺畅但煤种间略有分化主焦煤上涨顺利但部分配煤有所走弱供给内蒙煤矿事故影响叠加临近两会召开近期产地煤矿安全检查进一步加严一定程度影响产地供给回落进口方面通关仍维持高位预计3月通关量进一步提升需求截至3月2日247家钢厂焦炭日均产量474万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量669万吨环比增加01万吨部分地区近期受到环保督查影响后市开工或有所回落此内蒙地区由于亏损加剧开工意愿不足存在减产可能库存截至3月2日全样本独立焦企焦煤库存9802万吨环比增加107万吨247家钢厂焦煤库存8346万吨环增加5万吨下游需求好转下游对原料煤仍有刚需受到煤矿事故影响下游补库积极性有所增加观点内蒙煤矿发生事故后国家应急管理部要求立即在全国开展矿山重大安全隐患专项整治由于临近两会安全检查扩大或使得供给整体出现回落但目前来看供给不存在大幅减少可能核心驱动仍是需求此外经济数据验证当前了当前的经济复苏但两会或存在预期差两会前建议观望为主动力煤产地销售转弱煤价开始调整现货产地煤价再度走弱内蒙5500大卡报价950元吨环比持平山西5500大卡报价为1000元吨环比持平陕西5500大卡报价为938元吨环比下跌46元港口5500报价1150-1200元报价下降20元供给截至2月22日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期减少101个百分点其中山西地区产能利用率较上期持稳陕西地区产能利用率较上期减少066个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少179个百分点总库存较上期减少195个百分点发煤利润较上期减少073个百分点主产区部分煤矿虽然进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产大部分煤矿生产正常需求截至2月27日六大电厂827万吨周环比增加2万吨电厂库存11992万吨周环比减少399万吨可用天数周环比下降1天截至2月23日江内六港煤炭库存4834万吨周环比减少205万吨广州港煤炭库存2235万吨周环比减少129万吨南方需求有所修复港口库存开始回落观点受到煤矿事故影响主产地产量在安全检查背景下或有减少可能近期下游复工复产加快非电行业开工率提升刚性需求恢复沿海地区下游询货需求释放电厂库存快速下降但是随着前期煤价的大幅上涨下游对高价煤的抵触情绪加强且电厂日耗拐点临近促使产地煤价再度调整后市仍需观察需求动向农产品豆粕阶段性天气扰动仍存全球供需宽松局势难改现货市场昨日油厂豆粕报价下调其中沿海区域油厂主流报价在4170元吨-4240元吨天津4240元吨跌60广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年3月3日星期五元吨山东4240元吨跌40元吨江苏4230元吨跌50元吨广东4170元吨持稳全国主要油厂豆粕成交066万吨较上一交易日减少108万吨其中现货成交066万吨远月基差成交0万吨开机方面今日全国123家油厂开机率4097基本面消息咨询机构Datagro周三表示巴西202223年度的大豆产量预估为15081亿吨较1月份预计的1558亿吨有所下降产量下调的原因为干旱影响了南里奥格兰德州的作物降低产量巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西2月出口大豆51999万吨同比降17日均出口量为2889万吨较上年2月全月的日均出口量3301万吨减少12美国农业部USDA周三公布的数据显示美国1月大豆压榨量为573万短吨或1911亿蒲式耳高于去年12月的562万短吨187亿蒲式耳巴西矿业和能源部将在3月的会议上确定生物柴油中混合植物油的比例市场普遍预期将从目前的10提升到15如实施B15政策将会加大豆油的消费量随着企业增加大豆压榨量巴西可供出口的大豆将减少行情展望巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受南美天气扰动及基差高位影响盘面存支撑但伴随收割提速及到港压力后移盘面后期仍有较大压力当前阿根廷天气已充分相对交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方承压生猪需求不佳制约猪价反弹盘面区间震荡为主现货情况昨日现货价格稳中偏弱全国均价1584元公斤较昨日下跌006元公斤其中河南均价为1583元公斤较昨日下跌008元公斤辽宁均价为1575元公斤较昨日基本持平广东均价为165元公斤较昨日下跌02元公斤市场数据据Mysteel监测数据显示本周屠宰开工率2730较上周微跌004个百分点同比上涨378个百分点本周国内重点屠宰企业鲜销率8928较上周涨003个百分点本周国内重点屠宰企业冻品库容率1905较上周涨035个百分点本周监测的重点批发市场的白条到货情况来看日均到货量为2017头环比上周减少53头据农业农村部畜牧兽医局最新发布数据2023年1月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为2897万头环比下降63自纪录高点回落但高于去年同期水平同比增加17行情展望近期消费仍无无明显提振尽管集团缩量意欲涨价且散户出栏积极性下降但对猪价提振不强近期仔猪价格反弹前期仔猪腹泻导致仔猪死亡率增加市场看好6个月后出栏猪价但供需两端仍存博弈二育若持续增加无疑将增加年中出栏体重是否会抵消仔猪损失影响仍需持续观望当前主力05合约已经给出了较好的套保利润继续上行空间受限建议观望为主玉米售粮加速玉米压力持续消化现货价格3月2日东北三省及内蒙主流报价2650-2790元吨局部较昨日下跌6元吨华北黄淮主流报价2780-2820元吨局部较昨日下跌10元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2850-2870元吨较昨日上调10元吨锦州港15水容重680-720平舱价2850-2870元吨较昨日上调10元吨蛇口港散粮玉米成交价2980元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2820-2840元吨二等新玉米平仓2850-2870元吨较昨日上调10元吨基本面消息据Mysteel农产品调查数据显示前期限产的企业本周量产增加玉米淀粉行业开机与产量升高主要集中在安徽黑龙江甘肃等省份本周全国玉米加工总量为5539万吨较上周升高218万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年3月3日星期五周度全国玉米淀粉产量为2891万吨较上周产量升高18万吨开机率为5386较上周升高334据Mysteel农产品调查数据显示本周玉米淀粉库存小幅下降主要是华北区域本周执行合同部分企业库存告紧华北库存出现下降截至2月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量979万吨较上周下降04万吨降幅046月增幅612年同比降幅1876行情展望目前售粮进度逐步加速售粮压力陆续消化现货企稳盘面震荡运行当前渠道及终端采购谨慎但库存偏低存在补库动动力玉米下方有支撑玉米后期继续关注售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈但利空正逐步消化叠加轮入支撑预计玉米后期走势震荡偏强白糖郑糖跟随外盘波动关注5900上方压力行情分析ICE美国原糖维持高位震荡市场关注点焦点仍在印度产量前景印度政府决定暂不批准新的糖出口额度支撑原糖巴西产量增加预期与印度减产预期相矛盾在缺乏新的刺激因素的情况下原糖震荡微涨国内方面国内主产区广西已经陆续收榨国内减产情况基本确认期货价格维持高位震荡支撑现货价格价格上涨刺激终下游备货心理现货报价接连上调广西集团报价已经全面站上5900元吨不过值得注意的是国内期货持仓量较上周的持续增长有所减弱市场逐步减仓也证明对当前位置的争夺失去信心和规避未来不确定的风险市场情绪减弱等待市场的消息引导基本面消息国际方面1月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为307万吨高于去年同期当时甘蔗压榨已经停止制糖比为4313产糖量为17万吨产乙醇213亿升较去年同期的165亿升增加了048亿升同比增幅达2965泰国202223榨季截至2月21日累计甘蔗入榨量为737836万吨含糖分为1310产糖率为11305累计产糖量为83413万吨其中白糖产量为14796万吨原糖产量为66365万吨精制糖产量为2252万吨国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平操作建议观望评级中性棉花国内PMI数据超预期关注下游订单表现行情分析目前产业链上下游有所分化下游大型织厂情况较好部分订单接至3月底存量订单较好且反馈布行电商等备货氛围较好不过外销较差而靠近上游的棉纱棉花现货出货边际有所走淡同时棉花现货出货情况来看大小企业分化大型纺企逢低仍有少量补库其余纺企观望心态相对更强整体来看目前产业下游对棉价仍存较强支撑不过202223年度新疆棉已加工565万吨供应压力增加综上短期棉价或区间震荡基本面消息USDA根据美国农业部的统计截至2023年02月24日当周美陆地棉累计检验量30853万吨同比降184占年陆地棉产量预估值的9972202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量995万吨同比增374占年皮马棉产量预估值的965202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在756环比上周降75个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低06个百分点周度检验上市量下破1万吨USDA截至2月16日当周202223美陆地棉周度签约965万吨周增96较前四周平均水平增广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年3月3日星期五97其中越南签约298万吨巴基斯坦签约217万吨202324周签约027万吨202223美陆地棉出口装运439吨周增4较前四周平均水平降1其中巴基斯坦123万吨中国1万吨国内方面截至3月2日郑棉注册仓单13157张较上一交易日增加242张有效预报2680张较上一交易日减少55张仓单及预报总量15837张折合棉花6335万吨3月2日全国3128皮棉到厂均价15500元吨上涨91元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23585元吨上涨35元吨纺纱利润为1535元吨减少651元吨部分纺企依旧完成前期订单新单采购刚需补库为主纺纱即期利润为正操作建议14000附近逢低做多评级中性鸡蛋终端走货略放缓价格大涨难度较大现货市场昨日主产区均价453元斤较3月1日主产区均价持平日内蛋价大稳小动供应方面产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看整体存栏维持偏低水平新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张适龄待淘老鸡不多蛋价较高部分养殖单位低价惜售下周淘汰鸡出栏量或仍有限生产流通环节库存量均不大需求方面传统销区市场需求仍无明显利好提振整体走货较平稳产区内销好转程度有限但蛋价底部渐显短期或仍有抄底补货情况出现预计短线需求面或低位向好价格展望目前蛋价冲高乏力终端走货略有放缓各环节转为消化库存为主随着蛋价跌至底部终端短暂抄底补货预计蛋价或触底反弹但幅度不大整体供需僵持格局不变蛋价区间范围调整3月预计涨跌幅度均有限油脂棕榈油成交较好豆油多单持有现货市场现货方面现货重心基本不变现货基差报价局部地区略有下滑江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9760元吨较上日上涨30元江苏地区豆油3月现货基差最低报2305860广东广州港地区24度棕榈油现货价格8340元吨较上日上涨92元广东地区工厂3月基差最低报230530基本面消息马来西亚气象局对彭亨森美兰马六甲和柔佛州发布了危险级别的持续降雨警告并警告该国其他地区将持续降雨市场担忧印度和中国等主要市场可能需要在未来数月内补充植物油库存且印度任何恶劣的天气将增添其国内食用油产量的担忧给棕榈油期价带来额外支撑船运调查机构scs周三公布的数据显示马来西亚2月棕榈油产品出口量为1131939吨较上月的1113292吨增加17马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示2月马来西亚棕榈油产量环比增加19其中鲜果串FFB单产环比增加538出油率OER环比下降063其中中国进口量为866万吨较上月同期的268万吨增长明显马来西亚副总理表示马来西亚必须优先应对西方媒体针对该国大宗商品尤其是针对棕榈油的负面报道他特别强调欧盟试图将棕榈油种植与森林破坏联系起来这便是其中之一马来西亚政府周五表示预计2023年毛棕榈油平均价格将为每吨4000马币90293美元该价格低于周四BMD基准5月毛棕榈油合约的4235马币收盘价马来西亚棕榈油局上周表示马来西亚维持3月份毛棕榈油出口关税不变仍为8同时将参考价格从389325令吉下调到371035令吉83585美元广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年3月3日星期五世界最大的棕榈油种植园企业马来西亚FGV控股公司首席执行官周一纳兹鲁曼索尔表示2023年毛棕榈油平均价格预计为每吨4000令吉89366美元该公司的棕榈油产量预计将比2022年提高10-15因为雇佣了更多农民工以缓解劳动力短缺的问题不过曼索尔警告说今年依然面临着天气条件恶劣天气劳动力供应中断以及化肥和生产成本上涨等不利因素行情展望棕榈油成交较好豆棕高价差棕榈油勾兑有利可图棕榈油继续冲击豆油市场棕榈油处于减产季中国豆油库存低位基差高位油脂市场仍有一定支撑豆油轻仓多单可继续持有花生产区货源有限现价小幅回落现货市场国内花生行情止涨回落受期货盘面影响产区追涨情绪有所降温产区询价问货减少部分产区报价小幅下调100-200元吨进口苏丹米维持高位运行报价10800-11000元吨市场观望心理明显油厂到货量稳定少量收购国内货源行情展望花生现货价格随盘小幅调整产区货源有限今日花生期货2304关注10800元一带的支撑红枣市场货源相对充裕价格小幅波动现货市场新疆产区剩余灰枣质量参差不齐在疆客商挑选拿货一般货价格松动成交价格偏乱主产区均价参考555元公斤产区原料价格参考阿克苏460-580元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤河北崔尔庄市场出摊商户较多持货商积极出货价格暂稳运行中等偏上一级主流参考850-880元公斤特级参考960元公斤存在部分囤货情况广东市场到货6车价格趋弱交投情况一般客商按需拿货成交以质论价行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕旺季末期走货较一般价格小幅波动红枣期货2305关注在10500元一带的压力苹果果农惜售价格稳定运行现货市场销区走货未见明显起色导致当前客商采购积极性一般除发自存货补充市场外少量挑拣果农合适货源进行补货成交以质论价产地交易整体不算快山东栖霞产区库内走货一般当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤行情展望产销区交易不温不火淡季持续果农惜售挺价成交有限苹果期货2305关注9000元一带的支撑能源化工原油国内复苏前景乐观油价延续上涨行情回顾3月2日国际油价继续上涨NYMEX原油期货04合约7816涨047美元桶或060ICE布油期货05合约8475涨044美元桶或052中国INE原油期货主力合约2304跌14至5544元桶夜盘涨121至5665元桶重要资讯1欧元区2月CPI年率初值85预期820前值860欧元区1月失业率67预期66前值660广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年3月3日星期五2俄罗斯经济部俄罗斯1月份GDP同比下降323美国至2月24日当周初请失业金人数19万人预期195万人前值192万人4市场消息尽管俄罗斯被禁止向欧洲出口柴油但该国计划将3月份的海运柴油出口额提高至月度新高这一迹象表明俄罗斯正将石油产品转向其他市场5欧盟委员会副主席谢夫乔维奇22个欧盟成员国对联合购买天然气表示兴趣6据调查欧佩克2月份原油日产量增加12万桶至2924万桶7交易商称俄罗斯计划3月从黑海图普塞港出口的石油产品量为1324万吨2月为1331万吨8新加坡企业发展局ESG截至3月1日当周新加坡燃油库存为2060万桶前一周为2260万吨新加坡中馏分油库存为720万桶前一周为820万桶新加坡轻质蒸馏油库存为1710万桶前一周为1560万桶9交易员数据显示受暴风雨天气影响俄罗斯2月份黑海图阿普谢港口石油产品出口较最初计划下降23行情展望原油供应整体稳定需求端和宏观博弈仍是焦点宏观方面美国初请失业金人数显示美国劳动力市场仍然强劲但市场仍预计美联储未来3次会议加息75bp围绕美联储加息预期仍将反复使得大宗商品价格承压需求方面中国2月PMI指数好于预期加强了国内需求复苏逻辑国外原油需求受经济拖累表现疲弱但美国EIA原油累库低于预期且汽油需求出现转好一定程度对需求形成支撑整体而言国内需求预计将继续推动油价中枢上行但加息预期反复和海外需求疲弱的情况下油价上行走势仍将曲折预计原油延续宽幅震荡走势短期油价下方支撑偏强建议回调后试多为主参考布油88美元桶压力沥青刚需释放有限成本支撑盘面现货方面3月2日国内沥青均价为3940元吨较上一工作日上调2元吨除西北地区高端价格有所上调以外国内其他地区价格持稳整体带动沥青价格稳中有所上调开工方面截至3月1日当周国内沥青厂装置总开工率为3821较上周增加174库存方面截至3月1日当周国内炼厂库存率环比040社会库存率则环比232行情展望供应端随着多数炼厂沥青恢复生产国内沥青资源供应量将增加3月份沥青排产环比增加7799万吨炼厂利润尚可支撑炼厂提负但原料问题或影响沥青产量的兑现程度需求清淡多数贸易商入市积极性仍较为一般经济前景较好提振需求预期关注两会政策对需求端情绪的影响短期沥青供强需弱成本走强支撑盘面预计沥青延续震荡走势待终端需求好转沥青价格有望企稳反弹短线震荡思路中长线3700元吨以下做多PTA加工费有所修复且新订单环比转弱PTA反弹承压现货方面昨日PTA期货震荡整理现货市场商谈气氛转弱现货基差高位维持零星有聚酯工厂递盘供应商远月报盘积极但尚未听闻成交PX转跌PTA高位震荡汇率走强加工费扩大明显本周及下周主港在053035有成交宁波货及其他货源在0525有成交成交价格区间57305770附近3月中下在053540附近有成交仓单在0520附近有成交主港主流货源基差在0530成本方面昨日亚洲PX下跌4美元吨至1027美元吨PXN持稳至304美元吨附近PTA现货加工费修复至407元吨附近TA05盘面加工费381元吨供需方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年3月3日星期五供应逸盛大化225万吨东营威联化学250万吨中泰120万吨PTA装置重启逸盛375万吨降负运行能投100万吨停车百宏亚东逸盛新材料负荷提升PTA负荷调整至759附近27需求近期聚酯新装置开启有所增多且部分装置负荷提升聚酯综合负荷至87514本周江浙终端开工率局部调整梭织好于针织但新订单氛围环比走弱加弹织机印染负荷分别为90-2750854行情展望亏损压力下PTA装置3月减产增加且下游刚需较强以及PTA出口好转3月PTA去库幅度较预期增加基差偏强对PTA短期价格存一定支撑但近期新订单氛围环比走弱织造高开工和终端弱需求矛盾在逐步积累市场心态仍谨慎且PTA加工费有所修复目前基本面难以对PTA形成可持续的利好提振PTA继续上涨乏力操作上TA05在5800附近压力明显5750附近短空或观望TA05-EG05价差套利在1200-1500区间操作乙二醇高库存压制反弹空间但去库预期下EG仍较坚挺现货方面昨日乙二醇价格重心宽幅整理市场商谈一般早盘乙二醇价格重心冲高回落现货高位成交至4300-4305元吨附近午后盘面走低后震荡整理低位补货为主偏低成交至4260元吨一线美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理近期船货商谈成交在526美元吨附近3月中下船货商谈在527-530美元吨附近供需方面供应乙二醇整体开工在5949185其中煤制乙二醇开工在60571292需求近期聚酯新装置开启有所增多且部分装置负荷提升聚酯综合负荷至87514本周江浙终端开工率局部调整梭织好于针织但新订单氛围环比走弱加弹织机印染负荷分别为90-2750854行情展望近期MEG供需双增下游聚酯负荷回升至87偏高水平供应端也明显回升本周煤制MEG负荷回升13附近加上部分货源回流国内2季度MEG去库幅度较预期收窄短期港口高库存去化仍缓慢MEG反弹压力较大随着市场氛围转弱MEG短期存回调压力策略上EG05滚动做多为主EG05关注4400-4500附近压力短纤短纤短期库存压力不大走势跟涨原料现货方面周三产销放量后昨日直纺涤短工厂部分报价上调50-100元吨随后期货偏弱调整市场观望尽管下午期货有所反弹但现货方面观望消化为主工厂平均产销在32半光14D直纺涤短江浙商谈重心7200-7300元吨福建主流7300-7350元吨附近山东河北主流7300-7350元吨送到供需方面供应短纤负荷逐步提升至84偏上需求原料上涨涤纱销售疲软部分优惠仍有扩大库存累加行情展望近期短纤供需双增但供应增幅明显周三短纤产销在原料大涨以及市场情绪带动下再次阶段性放量因下游订单改善不大原料上涨同时纱厂降价优惠但产销难持续短期维持观望状态短期短纤工厂库存压力不大走势跟涨原料为主策略上PF05关注7400-7500压力PF05-TA05价差至1600偏下可以逐步做扩大苯乙烯新装置投产叠加高库存EB短期压力较大现货方面昨日华东市场苯乙烯小幅整理港口库存小幅走低带动市场情绪的好转尽管现货供应充足45月广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年3月3日星期五整体走强市场以换货交易为主至收盘现货8530-85803月下8590-86404月下8610-86305月下8600-8640单位元吨美金市场小幅整理内外盘基差保持倒挂报盘稀少由于利润亏损日韩装置负荷偏低运行3月纸货卖盘11004月到船货1070对1090LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯国内价格继续上涨下游苯乙烯期货价格上涨同时供需面向好预期下市场商谈重心走强截止收盘华东港口纯苯现货商谈在71807200元吨3月下商谈72907300元吨4月下商谈7380-7400元吨5月商谈73907400元吨FOB韩国4月935美元吨成交5月买盘931美元吨3月开始海外市场芳烃装置停车检修季开启整体供应有下降预期供需方面供应苯乙烯负荷降至63附近需求下游需求环比好转仍处于提负阶段但终端订单表现不佳跟进略显观望ABSPS订单跟进谨慎在新装置投产下行业利润持续亏损行情展望广东石化可能近期出产品加上利华益重启短期苯乙烯供应增加虽下游负荷仍在继续提升但港口绝对库存偏高市场货源充足苯乙烯反弹压力较大但随着非一体化苯乙烯亏损扩大且纯苯供需面边际改善苯乙烯成本支撑或逐渐增强短期苯乙烯无明显利好震荡对待策略上EB04在8400以下偏多操作短线为主EB4-5逢低正套PVC经济数据开门红关注两会预期考验PVC现货国内PVC市场现货价格区间整理贸易商早间一口价报盘较昨日小幅上调但成交存在阻力部分实单成交有商谈空间下游接货意向不高市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6300-6380元吨华南主流现汇自提6280-6350元吨河北现汇送到6200-6290元吨山东现汇送到6250-6300元吨电石电石市场价格大局盘整个别市场参与者价格灵活调整电石企业出货正常货源略紧但心态谨慎目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3820-3980元吨山西榆社陕西自提3350元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3450元吨PVC开工库存开工截至3月2日PVC整体开工负荷率7994环比提升028个百分点其中电石法PVC开工负荷率7919乙烯法PVC开工负荷率8251库存截至2月26日国内PVC社会库存在5205万吨环比增加093同比增加2827其中华东地区在3725万吨华南地区在148万吨行情展望从估值看前期伴随电石下跌而PVC上涨行业利润环比明显上修但同比仍偏承压估值中低供需看据悉新一周期社会库存继续累加高库存暂未顺畅去化加之华谊新投产予以一定产能增量供应压力较大市场主要关注点在于需求23年整体经济恢复预期较强予以价格支撑三月两会政策释放地产数据验证均面临考验伴随PVC回调市场低价成交好转关注节后产业在6150附近的安全支撑结合当前点位建议61506500区间操作甲醇新一期港口库存小幅累库关注未来边际变化甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向价格在2280-2310元吨山东地区甲醇市场横盘整理商谈延续清淡局面买卖方继续博弈日内综合评估在2580-2600元吨广东市场稳中松动主流商谈在2650-2690元吨贸易商让利出货太仓甲醇市场连续回撤价格在2690-2720元吨心态谨慎偏空价格连续回撤甲醇开工库存广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年3月3日星期五开工率截至3月2日国内甲醇整体装置开工负荷为6674较上周上涨026个百分点较去年同期下跌484个百分点库存截至2月23日沿海地区甲醇库存在7423万吨环比上涨113万吨涨幅为155整体沿海地区甲醇可流通货源预估242万吨附近行情展望此前经历一轮煤价下滑而甲醇跌幅明显小行业利润有所修复但鉴于当甲醇及外采型MTO利润仍承压予以中性看法供需看3月起部分装置面临春检叠加本就偏低的开工水平供应压力暂看不大需求端传统下游加权开工走高MTO端偏利多富德短停扰动不大据悉中原乙烯近期或重启当前主要支撑在于内陆库存压力不大港口库存偏低根据伊朗装置重启动态预计进口增量在3月后段逐步兑现综上暂看在港口低库存强基差供应端春检MTO需求良好下甲醇震荡为主但从季节性看甲醇港口在3-4月逐步步入累库通道边际趋弱操作上建议25502700区间操作尿素工业刚需推进情绪反转盘面冲高后回落概率较大UR2305当前逻辑1供需面看国内尿素成交重心下移正值2月底前后局部农业返青肥需求结束虽然工业刚需稳步推进但缺乏大单支撑尿素工厂订单有限不温不火的行情局面尿素工厂被动下调报价吸单周三起随着期货盘面的回升现货情绪好转山东河南以及山西河北主力尿素工厂收单向好随后价格试探小涨反弹行情早于市场预期而本周淡储货源陆续释放暂未形成明显价格冲击但当前尿素日产偏高运行行情维持仍由担忧预计下周国内尿素行情窄幅调整价格仍有松动预期2库存端中国尿素企业总库存量8289万吨较上周减少977万吨环比减少1054随着春节订单逐渐发运完成过后工厂库存也逐渐回归至正常状态整体三四月份农耕季节性到来部分地区农需用肥仍在持续跟进中且工业方面也有增强的预期企业阶段性去库特点明显观点与策略综合来看因淡储供应等不确定性因素依旧存在盘面反弹力度有限长期来看市场依旧有下行预期阶段性行情需关注市场成交情况操作策略方面建议单边仍以波段操作为主短期波动空间23902580MA-UR价差做缩为主短期波动区间-5050UR05-09阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE供应回归需求增长有限短期回落压力增加L2305基本面情况1供需面看供应端看停车检修装置多计划开车有浙江石化二期LDPEHDPE燕山石化老LDPE茂名石化LDPE二线神华宁煤全密度后市日产量预计涨至75万吨以上周产量预计增加至5362万吨涨幅在041供应压力预计降回归上方将承压明显2库存情况看预计社库继续承压生产企业产量增加临近月末库存转移社会库存或将有所增量下游企业恢复生产本周逢低补货原料库存有所累加农膜和包装膜库存天数略有延长上游产量增加下游消化有限预计社会库存降幅暂缓下游各行业产能利用率提升缓慢上涨不足1农膜旺季背景下增长低于预期一方面因为市场价格上涨下游抵触涨价但最主要还是新增订单不足难以支撑下游工厂刚需采购后市来看农膜旺季维持多集中在西北西南和东北产能利用率预计上涨但是涨幅非常有限预计1-3其余聚乙烯下游各行业也均预计涨幅维持1-3新增需求预计有限观点和策略综合来看供应预计小幅上涨需求涨幅有限供需矛盾有加剧预期市场价格连续推涨困难但是农膜旺季背景下下方支撑较强而且宏观面也有释放利好预期盘面震荡偏强概率较大操作策略上LL单边建议波段操作为主波动区间81508450L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间250450仅供参考广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年3月3日星期五PP高价对需求产生压制预计盘面走强力度减弱PP2305基本面情况1供需面情况看PDH利润大幅修复增加装置回归的可能叠加广东石化海南炼化量产增加供应端压力释放下游需求受制于订单缓慢原材料消耗偏弱中间环节库存高位限制市场上涨空间下游开工陆续恢复新增订单跟进相对缓慢导致原料流通力度偏弱同时国内贸易出口订单力度同比下降明显制约目前市场需求周末国内公布2月份PMI数据向好提振期货震荡偏强短期看盘面反复调整受成本支撑现货下方幅度有限观点和策略总体看PP的下游的订单依然偏弱短期没有看到太明显的好转供给的回归可能会进一步压低PP盘面价格因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7800810005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡偏强趋势上方压力0100仅供参考特殊商品橡胶需求边际好转但市场情绪多空交织震荡格局原料及现货截至昨日杯胶40025泰铢千克胶水5202泰珠千克全乳胶现货12000100青岛保税区泰标14700美元吨泰标混合胶1125050元吨顺丁胶山东报价120500元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6933环比064半钢胎样本厂家开工率7385环比026资讯据中国汽车工业协会统计分析1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求分析下游轮胎厂成品库存大幅去化当前轮胎厂成品库存处于低位开工恢复至往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高现货价格较为坚挺需求进一步恢复如今2月橡胶国外主产区割胶淡季季节性供给收缩原料价格坚挺成本端对胶价形成支撑前期我们提示需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计本轮继续下跌空间有限近期盘面在12500点位附近企稳需求端下游轮胎企业开工高位运行集中走货对原料天胶需求启动预计短期震荡后存向上修复可能操作建议短期偏多思路短期观点中性偏多纯碱基本面依然偏紧价格易涨难跌玻璃低价刺激中游拿货部分地区产销重新走强玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱截止到2023年3月2日周内纯碱整体开工率9332环比增加261截止到2023年3月2日本周国内纯碱厂家总库存2525万吨环比降4万吨降幅1368玻璃截止到20230302全国浮法玻璃样本企业总库存82237万重箱环比092同比608截至2023年2月底国内浮法玻璃生产线共计302条日产能共计1999万吨在产237条日产量广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年3月3日星期五1579万吨分析纯碱现货近期提涨涨价幅度50-100元吨左右根据市场上了解的情况3月多家碱企有涨价计划盘面依然延续窄幅波动节后随着整体大宗预期证伪且玻璃大幅下跌宏观氛围转弱但由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑盘面虽然价格高位但表现相对坚挺整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续此前市场或高估了09的压力09当前合约价格依然存在被低估可能现货价格将延续高位运行建议回调低多思路玻璃05近期保持在1500-1550区间内窄幅震荡该点位多空分歧较大玻璃大幅增仓库存累库现货调降沙河产销率近日重新走强低价刺激出货但当前玻璃产业下游维持低库存现用现采仍需继续跟进复苏情况如果需求抬头中下游有较为迫切的囤货需求将带动厂家去库现货提涨05合约1500点位是否存在支撑盘面多空分歧较大博弈剧烈关注两会后释放的政策力度预计盘面下方空间有限该点位向上驱动的可能性大于向下建议逢低布局09多单长线持有操作建议纯碱多单持有玻璃逢低布局09多单短期观点纯碱中性偏强玻璃中性纸浆预期较弱盘面下行现货情况低端的俄罗斯针叶浆6550元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6800元吨环比-0元吨隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价隆众资讯2月24日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月持平其中雄狮无量可供金狮减产30实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右库存情况截止2023年2月23日中国纸浆主流港口样本库存量2106万吨较上期下降62万吨环比下降29库存量在上周期累库后转为窄幅去库的现象行情分析近日汇率波动较大纸浆现货价格被期货逐步带弱但外盘报价坚挺狮牌宣布3月外盘价格维稳折合进口成本在7200之上市场对于上半年价格分歧巨大关注点在于未来2个月美金报价是否会稳中有降还是平稳为主漂针浆跟随大产能投放的阔叶浆下跌趋势无悬念分歧点在于幅度短期不建议追空建议在反弹后6400之上逐步加空远月合约2309投资策略6400之上逐步入场加空2309工业硅下游需求恢复缓慢企业按需采购为主短期工业硅价格偏稳运行现货3月2日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17350元吨环比不变不通氧Si5530工业硅市场均价17100元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价18750元吨环比减少50元吨有机硅用Si4210市场均价19200元吨环比不变北方硅企保持高位开工低品位硅出货不畅存在一定库存压力部分硅企报价下调实际成交重心小幅下行供应据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于1月产量的预期西南地区电价高位成本高企停炉增加产量减少明显四川地区产量184万吨环比减少349云南地区产量47万吨环比减少2032西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加新疆地区1月产量1396万吨环比增加64需求有机硅方面1月有机硅环体生产1413万吨环比增加129同比增长1048随着停车装置陆续复产1月产量小幅增加单体厂节前节后订单较好库存大幅减少开工有所提升多晶硅方面1月多晶硅生产1028万吨环比增长49同比增长104多晶硅价格企稳硅粉价格小幅回广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年3月3日星期五升将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导铝合金方面开工率保持稳定运行同比开工下降明显库存根据SMM统计截止2月24日天津港工业硅库存39万吨较上月末减少01万吨昆明港工业硅库存64万吨较上月末减少01万吨黄埔港工业硅库存2万吨月环比不变工业硅社会库存共123万吨较上月末减少02万吨同比增长4137随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计延续去库趋势逻辑供应方面西南地区成本高位四川1月开工率仅约为20供应小幅缩减但由于北方产量增加因此供应依然充足行业平均生产成本约为17500元吨工业硅价格下方强成本支撑下游方面需求恢复但节奏缓慢有机硅库存压力再起DMC价格下调多晶硅价格小幅走弱将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导中长线来看在需求持续恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行三月下游开工提升增加对工业硅需求根据我们测算供需缺口将导致库存下降可考虑参考17000-17300元吨附近做多操作建议逢回调参考17300元吨附近做多短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年3月3日星期五免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19