[股指期货]
　　股指期货：PMI数据向好，下游利润结构持续改善，助力市场行情延续
　　【市场情况】
　　三月首个交易日A股放量上攻，上证指数收盘涨1%报3312.35点，深证成指涨1.11%，创业板指涨0.61%，万得全A、万得双创分别升1.04%、0.87%。盘面上，TMT行业再度爆量大涨，白酒、基建、金融齐升，新能源则明显遭冷落。港股高开高走涨势如虹，恒生指数涨4.21%报20619.71点，扭转此前六连跌势头；恒生科技指数涨6.64%，恒生国企指数涨5.06%。大市成交1539.21亿港元。
　　期指方面，四大股指期货主力合约持续收涨，其中IF2303上涨1.62%，IH2303上涨1.48%，IC2303上涨0.81%，IM2303上涨0.86%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日有所收敛，其中，IF2303升水6.26，IH2303升水3.35点，IC2303贴水15.14点，IM2303贴水22.17点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场量价齐涨。两市上涨家数共计3470家，涨停家数为44家，上涨数量较前一交易日微降，昨日赚钱效应极好。
　　国家统计局网站3月1日信息显示，2月份，制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。非制造业商务活动指数为56.3%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点，非制造业恢复发展态势向好。综合PMI产出指数为56.4%，比上月上升3.5个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营景气水平继续回升。制造业PMI录得近十年来新高，显示我国经济在去年底疫情转向之后迅速恢复，从PMI分项上来看，目前显示生产略强于需求，出厂价格指数涨幅高于原材料购进价格涨幅，显示制造业利润结构仍在往下游倾斜。
　　【资金面】
　　A股全天成交9198.2亿元；北向资金大幅净买入70亿元，终结连续5日减仓态势。DR007昨日收于2.3%，资金面来看，整体偏空。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为3.45%、2.75%、-5.41%与-7.73%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多，需重点关注本周两会动向，或成3月行情催化剂。
　　

研究报告全文：2023年3月2日星期四投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年3月2日星期四股指期货股指期货PMI数据向好下游利润结构持续改善助力市场行情延续市场情况三月首个交易日A股放量上攻上证指数收盘涨1报331235点深证成指涨111创业板指涨061万得全A万得双创分别升104087盘面上TMT行业再度爆量大涨白酒基建金融齐升新能源则明显遭冷落港股高开高走涨势如虹恒生指数涨421报2061971点扭转此前六连跌势头恒生科技指数涨664恒生国企指数涨506大市成交153921亿港元期指方面四大股指期货主力合约持续收涨其中IF2303上涨162IH2303上涨148IC2303上涨081IM2303上涨086基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日有所收敛其中IF2303升水626IH2303升水335点IC2303贴水1514点IM2303贴水2217点消息面昨日A股市场量价齐涨两市上涨家数共计3470家涨停家数为44家上涨数量较前一交易日微降昨日赚钱效应极好国家统计局网站3月1日信息显示2月份制造业采购经理指数PMI为526比上月上升25个百分点高于临界点制造业景气水平继续上升非制造业商务活动指数为563比上月上升19个百分点高于临界点非制造业恢复发展态势向好综合PMI产出指数为564比上月上升35个百分点高于临界点表明我国企业生产经营景气水平继续回升制造业PMI录得近十年来新高显示我国经济在去年底疫情转向之后迅速恢复从PMI分项上来看目前显示生产略强于需求出厂价格指数涨幅高于原材料购进价格涨幅显示制造业利润结构仍在往下游倾斜资金面A股全天成交91982亿元北向资金大幅净买入70亿元终结连续5日减仓态势DR007昨日收于23资金面来看整体偏空操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为345275-541与-773当前市场中小板估值分位数仍然较低短期建议逢低做多需重点关注本周两会动向或成3月行情催化剂国债期货国债期货PMI回暖资金向好期债小幅收涨市场表现国债期货小幅收涨10年期主力合约涨0095年期主力合约涨0042年期主力合约涨003银行间主要利率债收益率走势分化短券略强长券偏弱10年期国开活跃券22国开20收益率上行035bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率上行005bp5年期国开活跃券23国开03收益率上行010bp1年期国债活跃券23附息国债01收益率下行1bp2年期国债活跃券22附息国债28收益率下行2bp资金面公开市场方面央行开展1070亿元逆回购当日有3000亿元逆回购到期净回笼1930亿元资金面3月首个交易日银行间市场资金面趋松三大主要回购利率均下行至21略下方其中七天和14天期利率下行幅度较大跨月扰动因素消退月初资金需求归于平稳供给增多资金面紧张明显缓解基本面2月制造业PMI较上月上升25个百分点至526生产回升幅度大于新订单原材料和产成品库存较上月提升补库趋势有所显现新出口订单环比改善可能与年初稳外贸有关但是由于出口集装箱运价指数持续下行新出口订单环比改善持续性存在疑虑分企业规模看大中小企业均回升至荣枯线上小型企业景气度回升幅度更大非制造业PMI较上月回升19个点服务业和房屋建筑PMI大幅走高2月广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年3月2日星期四PMI数据显示春节过后复工复产恢复良好开工旺季生产端领先恢复但后续经济复苏的持续性有待观察地产复苏节奏出口回落给经济恢复带来不确定性年初天量信贷后伴随积压需求释放后续经济修复斜率有待观察短期3月两会期间是重要政策观察窗口操作建议2月PMI大幅好转债市表现较为坚挺主要仍是此前已经对一季度经济修复充分计价而后续经济复苏斜率存在不确定债市收益率表现为高位震荡资金面转松短券偏强期债基差偏高走势明显强于现券短期货币政策偏中性目前未到货币政策转向阶段但降息可能性较小降准补充中长期资金仍有可能合意流动性水平是引导资金利率围绕政策利率波动强预期验证需要时间短期债市缺乏方向现券利率或维持高位窄幅震荡关注3月两会出台政策考虑基差收敛因素T2306合约波动区间参考991-1001单边交易性需求建议维持中性贵金属贵金属通胀意外反弹欧洲央行官员加强鹰派表态美元回落贵金属持续回升行情回顾隔夜德法英等欧洲多国公布2月CPI通胀出现意外反弹食品价格和核心服务价格上升推高指标面对棘手的通胀欧洲央行和英国央行等官员纷纷表态支持加强鹰派措施美国官方公布2月制造业PMI指标较1月回升但幅度不及预期从分项来看订单需求有显著改善但就业和生产转弱有所拖累多重因素影响下欧元走强而美元指数自近期高位大幅回落贵金属空头压力减弱而继续回升COMEX黄金期货低开后小幅走低随机拐头上行收盘价为18436美元盎司涨幅053创三连阳COMEX白银期货早段走势与金价同步最高涨超1但尾盘涨幅收窄收盘报2108美元盎司涨026创二连阳后市展望美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑消费数据回升也进一步印证这一事实市场对弱预期的交易持续面临纠正此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路6月将继续加息的概率上升在美国生产活动保持韧性通胀未能见到显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑但期间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限3月美联储将迎来利率决议在市场消化利空影响前黄金价格在1800-1900美元410-420元维持区间震荡短期金融属性对白银的利空影响持续然而近期国内经济复苏提振工业需求有色金属有所走强叠加当前全球白银库存维持在阶段低位对银价有支撑多空因素交织情况下价格整体在205-225美元4800-5050元区间波动技术面COMEX黄金价格持续回落跌破多个支撑目前下方支撑在200日均线1780美元附近MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强COMEX白银持续下跌短周期均线形成空头排列价格在22美元存在阻力下方支撑在205美元附近MACD绿柱收缩空头力量小幅减弱资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议黄金在1800-1900美元410-420元区间高抛低吸有色金属铜基本面具备韧性多单逢高减持现货3月1日SMM1电解铜均价69755元吨环比1180元吨基差-50元吨环比持平广东1电解铜均价69670元吨环比1085元吨基差-40元吨环比-10元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年3月2日星期四供应南美区域政治因素对矿端扰动频繁进口铜精矿现货TC7788美元吨周环比减少035美元吨据SMM预计2月国内电解铜产量为8993万吨环比上升46万吨上升539同比上升7635月国内冶炼厂检修较多限制产量释放进口亏损需求上周精铜制杆开工率586环比下降325个百分点再生铜制杆开工率6032周环比下降607个百分点制杆开工率下滑再生铜杆价格优势冲击精铜杆消费加工企业和下游生产恢复不及预期订单欠佳且铜价高位也抑制部分需求现货贴水扩大库存2月24日SMM境内电解铜社会库存3254万吨周环比持平保税区库存1735万吨周环比增加093万吨LME铜库存638万吨周环比减少011万吨吨2月23日COMEX铜库存193万短吨周环比减少037万短吨全球显性库存5802万吨周环比增加049万吨逻辑铜价整体处于震荡格局市场在对外围通胀和加息定价对国内宽松政策和经济复苏定价这种定价存在预期及对预期的修正打破震荡区间需要看到国内现实给予支撑或者外围超预期加息市场在等待外围就业和通胀的数据等待国内两会政策落地存在阶段性的反复交易基本面是具备韧性的沪铜主力下方68000具备支撑矿端干扰频繁进口铜精矿指数持续回落35月国内精铜冶炼厂检修较集中产量释放受限加工和下游企业逐步恢复生产精铜需求恢复缓慢但预期向好海外库存低位去化国内面临库存拐点操作上前期多单逢高减持主力关注70000元吨表现需要警惕盘面对前期内外乐观预期进行修正操作建议多单逢高减持主力关注70000表现短期观点谨慎偏多锌关注需求持续性主力关注23500压力现货3月1日SMM0锌23370元吨环比270元吨对主力10元吨环比5元吨宏观2月份中国PMI526比上月上升25个百分点制造业恢复好于预期非制造业商务活动指数为563比上月上升19个百分点综合PMI产出指数为564比上月上升35个百分点供应2023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性2月24日当周镀锌开工率7992环比15个百分点压铸锌合金开工率6016环比-23个百分点氧化锌开工率616环比05个百分点库存2月27日国内锌锭社会库存1834万吨较上周五021万吨3月1日LME锌库存约33万吨环比持平逻辑美国1月PCE物价指数同比上涨54高于预期5剔除能源和食品的核心PCE1月同比上涨47高于预期其中消费者支出创2021年以来最大增幅通胀放缓预期下滑加息预期重燃利空有色金属海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费上升明显3月锌精矿加工费5050元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游复工开工率大幅上升但地产销售仍难见起色开发商资金短缺或限制下游后续开工昨日中国PMI数据公布大幅好于预期关注需求的持续性操作建议关注23500压力逢高试空小止损观点中性铝下游弱复苏关注需求持续性现货3月1日SMMA00铝现货均价18440元吨环比110元吨对主力-90元吨环比持平行业当地时间2月24日美国财政部宣布在新的对俄罗斯的制裁措施中对22名个人和83个法人实体实施限制措施此外美国白宫称将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200的进口关税美国贸易部门还扩大了禁止向俄罗斯和白俄罗斯出口的高价值商品清单目前清单上品目已达到276种美国对俄铝制裁将导致俄铝更多流入亚洲等地对全球供需影响不大随后LME宣布立即暂停位于美国的LME仓库对俄罗斯原铝铜铅镍或铝合金以NASAAC的形式进行新的仓单注册但是目前LME没有在美国仓库注册的俄罗斯原铝铜铅和镍的仓单整体影响不大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年3月2日星期四供应SMM数据显示2023年1月份国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日西南地区电力紧张局面短期难以缓解云南地区再度压减产能预计影响85万吨高于预期预计2月产量环比下降需求下游节后陆续复工2月23日当周铝型材开工率58周环比持平铝板带开工率778周环比08个百分点铝箔开工率821周环比17个百分点铝材开工率618周环比03个百分点地产需求仍偏弱关注需求持续性库存2月27日中国电解铝社会库存1268万吨较上周四2万吨3月1日LME铝库存55万吨环比-05万吨逻辑下游元宵节后陆续复工开工率上升铝棒出库速度加快铝锭累库速度如预期放缓但当前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款慢成主要问题将制约后续开工节后市场对消费好转的预期转弱居民消费信心回暖仍需时间供应端云南地区受枯水季来水量下滑影响电解铝压负荷减产落地影响85万吨高于预期但在需求转好尚未被证实及高库存下影响偏弱成本上煤炭价格企稳部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价中国2月PMI数据好于预期显示节后制造业恢复关注需求的持续性主力关注17000支撑操作建议关注17000支撑观点中性镍俄镍促进向国内出口基本面走弱趋势向下主力关注190000表现消息俄罗斯矿商Nornickel将以人民币计价向中国出售镍定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格现货3月1日SMM1电解镍均价199900元吨环比-5100元吨进口镍均价报198400元吨环比-5500元吨基差5350元吨环比2350元吨供应据SMM预计2月全国电解镍产量169万吨环比上涨305同比上升308主因此前电积镍产线完成调试正常排产前期进口窗口出现盈利进口货源流入市场需求下游刚需高价不补低价采购库存绝对值偏低情况下下游逢低采购构成支撑库存全球镍库存低位国内小幅累库2月24日LME镍库存44580吨周环比减少594吨SMM国内六地社会库存5221吨周环比增加78吨SHFE镍库存2514吨周环比减少769吨保税区镍库存6600吨周环比减少400吨全球显性库存56401吨周环比减少916吨逻辑俄镍将以人民币计价向中国出售镍定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格利空镍价一方面混合定价削弱LME定价权有利于价格回归基本面另一方面俄镍以人民币计价或更多流入国内增加国内供应担忧近期在纯镍供应放量进口资源补充LME恢复亚洲盘流动性以及俄镍计价方式转变等多重消息之下镍基本面走弱镍价趋势向下从基本面来说国内产量稳步提升进口窗口多次打开保税区清关导致现货供应宽松下游刚需高价抑制成交逢低入市采购总体市场成交回暖LME库存低位去化国内小幅累库硫酸镍与纯镍价差缩窄至约2万元镍吨镍价在190000附近有抵抗操作上基本面走弱消息面抑制延续反弹空思路前期空单持有主力关注190000表现操作建议空单持有主力关注190000表现短期观点谨慎偏空不锈钢高库存低估值关注镍价走势承压运行现货据Mysteel3月1日无锡宏旺304冷轧价格16800元吨环比-100元吨基差680元吨环比90元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢3月排产15975万吨环比增加681同比增加429需求终端需求现实偏弱但整体向好预期仍然存在成本半流程成本约17100元吨一体化成本约16600元吨原料高镍生铁稳中偏弱均价报1350元镍高碳铬铁稳中偏强均价报9200元50基吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年3月2日星期四库存2月24日无锡佛山300系库存总量7336万吨周环比增加104万吨仓单目前激增至1027万吨逻辑钢厂复产下游需求兑现缓慢库存高企钢厂对原料端镍铁施压成本支撑削弱其中镍铁稳中偏弱但铬矿偏紧成本倒挂导致南方铬铁厂可能停产铬铁稳中偏强整体上核心矛盾仍然是高库存和低估值需求现实疲软但尚存弱改善预期或低位震荡以消化库存至于后市方向的选择仍然取决于需求情况操作上逢高空思路但不建议追空操作建议逢高空但不建议追空短期观点谨慎偏空锡需求恢复缓慢弱现实抑制锡价现货3月1日SMM1锡206500元吨环比下跌3250元吨现货升水300元吨环比上涨325元吨近期锡价波动较大下游观望情绪浓厚现货成交偏弱供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨受春节假期影响同时广西地区企业反应原料偏紧1月精炼锡产量下降明显国内产量11990吨环比减少2461同比减少1177企业开工率5085环比减少166同比减少40312月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止3月1日LME库存2940吨环比减少10吨现货成交疲软交仓意愿增加上期所仓单库存8279吨环比增加193吨精锡社会库存10126吨环比减少8吨1月企业库存3825吨环比增加390吨逻辑昨天中国2月PMI数据好于预期提振市场情绪然而弱基本面拖累锡价基本面方面供应端虽有边际收缩但库存高企供应维持宽松下游方面终端订单较少需求恢复缓慢现货成交偏弱仓单进一步增加预计库存无明显去化前锡价维持宽幅震荡参考区间20-23万元吨操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材供需弹性都偏弱钢材维持高位震荡走势现货和基差2日晨唐山钢坯20至3920元每吨1日华东螺纹30至4270元每吨主力基差54元每吨热轧30至4310元每吨基差6元每吨利润利润环比收敛富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为51和-6元废钢价格上涨电炉利润转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比33万吨至234万吨五大品种产量环比156万吨至932万吨其中螺纹产量188万吨至282万吨热轧-05万吨至3072万吨本周铁水增幅大于成材成材中主要是螺纹增产明显需求节后建筑行业开工同比偏低建筑材需求偏低制造业恢复较好板材需求好于长材但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期建材成交跟随价格走强成交量环比58至20万吨库存库存见拐点从季节性累库转为季节性降库五大品种库存环比-31万吨至23556万吨农历同比-04其中螺纹环比-115万吨农历同比下降5热轧环比-79万吨农历同比增加8热轧库存同比情况差于螺纹但热卷去库早于螺纹广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年3月2日星期四观点钢价窄幅震荡走势找钢网数据显示去库环比下降从钢联建材成交看本周成交有所下滑目前高炉依然处于复产当中对低库存的原料偏利多成本对钢价有支撑钢材供需双弱转向供需双强因高炉偏低利润和废钢供应同比改善的不确定性短期供应弹性有限同时地产需求改善不明显所以供需弹性都偏弱矛盾不明显预计维持高位震荡走势铁矿石PMI指数超预期上涨叠加主产区解除环保限产市场情绪回暖现货青岛港口PB粉环比21元吨至916元吨超特粉环比15元吨至800元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9904元吨与9926元吨超特粉夜盘基差与基差率为856元吨和862需求需求端日均铁水产量33万吨至2341万吨河北多市启动重污染天气级应急响应其中唐山邯郸等地区目前仍在实行秦皇岛已解除节后第四周日耗环比上升12钢厂进口矿库存环比-108库消比环比-07312月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存140746万吨较上周四-1487万吨较上周二-17279万吨钢厂进口矿库存环比-9938万吨至913772万吨观点PMI指数超预期上涨叠加主产区解除环保限产市场情绪回暖基本面上供应季节性下降需求短期内受环保限产影响钢厂库存水平偏低供应来看本周到港量环比下降但均值高于季节性澳巴发运量小幅上升均值符合季节性下降预期环保限产对需求端形成压制作用钢厂库存维持去库节后第四周钢厂铁矿石日耗环比上升12进口矿库存环比-108库消比环比-073供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用港口库存开始小幅去库铁矿石基本面向好进入需求兑现期受宏观扰动与环保限产影响价格波动加剧操作上5-9正套持有焦炭PMI验证经济复苏两会前观望为主期现截至3月1日主力合约收盘价2963元环比上涨61元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2700元环比持平日照港仓单2960元期货升水3元成本支持逐步走强西北地区已经落实第一轮提涨多数焦企惜售待涨利润截至2月23日钢联数据显示全国平均吨焦盈利23元吨利润周环比回升16元山西准一级焦平广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年3月2日星期四均盈利66元吨山东准一级焦平均盈利23元吨内蒙二级焦平均盈利68元吨河北准一级焦平均盈利42元吨焦企利润继续回升但受到近期煤矿事故影响焦企后市盈利仍有回落可能供给截至2月23日247家钢厂焦炭日均产量473万吨环比减少01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量668万吨环比增加01万吨部分地区近期受到环保督查影响开工有所回落此内蒙地区由于亏损加剧开工意愿不足存在减产可能需求截至2月23日247家钢厂日均铁水2341万吨环比增加329吨随着下游需求好转和钢厂利润的修复铁水回升速度较快对下游焦炭刚需仍有支撑短期需求增速快于供给库存截至2月23日全样本焦化厂焦炭库存1172万吨环比减少53万吨247家钢厂焦炭库存6606万吨环比增加105万吨247家钢厂焦炭可用天数为129天环比上周增加01天下游钢厂采购心态有所好转控制到货情况有所减少观点部分企业有惜售意愿西北地区已落实第一轮提涨焦企仍有增产意愿但是近期受到环保督查和利润影响开工或有回落随着下游市场的好转以及铁水的快速上行需求增速快于供给首轮提涨或全面落地经济数据验证当前了当前的经济复苏但两会或存在预期差两会前建议观望为主焦煤PMI验证经济复苏两会前观望为主期现截至3月1日主力合约收盘价报2034元环比上涨20元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报2025元环比持平期货升9元煤矿整体出货顺畅各煤种价格延续上涨供给内蒙煤矿事故影响叠加临近两会召开近期产地煤矿安全检查进一步加严一定程度影响产地供给回落进口方面通关仍维持高位预计3月通关量进一步提升需求截至2月23日247家钢厂焦炭日均产量473万吨环比减少01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量668万吨环比增加01万吨部分地区近期受到环保督查影响开工有所回落库存截至2月23日全样本独立焦企焦煤库存9659万吨环比增加106万吨247家钢厂焦煤库存8296万吨环增加67万吨下游需求好转下游对原料煤仍有刚需受到煤矿事故影响下游补库积极性有所增加观点内蒙煤矿发生事故后国家应急管理部要求立即在全国开展矿山重大安全隐患专项整治由于临近两会安全检查扩大或使得供给整体出现回落但目前来看供给不存在大幅减少可能核心驱动仍是需求此外经济数据验证当前了当前的经济复苏但两会或存在预期差两会前建议观望为主动力煤产地销售转弱煤价开始调整现货产地煤价稳中有涨但是下游对高价煤开始有所抵触部分煤矿有所调价内蒙5500大卡报价950元吨环比上涨20元山西5500大卡报价为1000元吨环比持平陕西5500大卡报价为1010元吨环比下跌4元港口5500报价1160-1220元报价下降30元供给截至2月22日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期减少101个百分点其中山西地区产能利用率较上期持稳陕西地区产能利用率较上期减少066个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年3月2日星期四179个百分点总库存较上期减少195个百分点发煤利润较上期减少073个百分点主产区部分煤矿虽然进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产大部分煤矿生产正常需求截至2月27日六大电厂827万吨周环比增加2万吨电厂库存11992万吨周环比减少399万吨可用天数周环比下降1天截至2月23日江内六港煤炭库存4834万吨周环比减少205万吨广州港煤炭库存2235万吨周环比减少129万吨南方需求有所修复港口库存开始回落观点受到煤矿事故影响主产地产量在安全检查背景下或有减少可能近期下游复工复产加快非电行业开工率提升刚性需求恢复沿海地区下游询货需求释放电厂库存快速下降但是随着煤价的大幅上涨下游对高价煤的抵触情绪加强且电厂日耗拐点临近后市仍需观察需求动向农产品豆粕阶段性天气扰动仍存全球供需宽松局势难改现货市场昨日油厂豆粕报价继续下调其中沿海区域油厂主流报价在4170元吨-4300元吨天津4300元吨跌40元吨山东4280元吨跌40元吨江苏4280元吨跌40元吨广东4170元吨跌60元吨全国主要油厂豆粕成交174万吨较上一交易日减少141万吨其中现货成交124万吨远月基差成交05万吨开机方面今日全国123家油厂开机率4239基本面消息阿根廷202223年度大豆可能出现的一切问题都出现了从干旱到创纪录的高温再到创纪录的低温目前阿根廷202223年度大豆生长优良率为3生长状况一般的比例为37生长状况差非常差的比例为60周二美国市场传言称中储粮集团Sinograin向阿根廷大豆压榨厂回售大约100万吨大豆由于阿根廷遭遇六十年来最严重干旱导致大豆产量潜力严重受损巴西全国谷物出口商协会Anec预计巴西2月大豆出口料为7727万吨而上周预测为830万吨大豆市场面临来自巴西收获的额外压力巴西为出口市场上的买家提供了充足的供应行情展望巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受南美天气扰动及基差高位影响盘面存支撑但伴随收割提速及到港压力后移盘面后期仍有较大压力当前阿根廷天气已充分相对交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方承压生猪需求不佳制约猪价反弹盘面区间震荡为主现货情况昨日现货价格稳中偏弱全国均价159元公斤较昨日下跌002元公斤其中河南均价为159元公斤较昨日上涨003元公斤辽宁均价为1575元公斤较昨日下跌01元公斤广东均价为167元公斤较昨日持平市场数据傲农生物公告2023年2月公司生猪销售量5012万头销售量环比增长1996同比增长64162023年2月末公司生猪存栏24023万头较2022年2月末增长3107较2022年12月末减少1322023年1-2月公司累计销售生猪9191万头销售量同比增长3394据涌益监测样本显示截至23日当周全国出栏平均体重为12023公斤较上周下调122公斤环比下跌1集团场基本按正常节奏出栏出栏体重变动不大但近期部分市场二次育肥进场积极性较高成交量可观带动整体交易体重有所下调短期内情绪或延续行情展望近期第一批冻肉收储已完成对市场情绪有较强提振目前消费无明显提振尽管集团缩量意欲涨价广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年3月2日星期四且散户出栏积极性下降但对猪价提振不强供需两端仍存博弈但二育若持续增加无疑将压缩年中猪价的上方空间当前主力05合约已经给出了较好的套保利润继续上行空间受限建议观望为主玉米售粮加速玉米压力持续消化现货价格3月1日东北三省及内蒙主流报价2650-2790元吨局部较昨日下跌10元吨华北黄淮主流报价2780-2820元吨局部较昨日下跌10元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2840-2860元吨较昨日下调20元吨锦州港15水容重680-720平舱价2840-2860元吨较昨日下调20元吨蛇口港散粮玉米成交价2980元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2820-2840元吨二等新玉米平仓2840-2860元吨较昨日下调20元吨基本面消息Mysteel玉米团队调研数据显示2月24日北方四港玉米库存共计2228万吨周比增加323万吨当周北方四港下海量共计215万吨周比减少38万吨截至3月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量997万吨较上周升高18万吨增幅184月增幅380年同比降幅577本周2月23日-3月1日全国玉米加工总量为6025万吨较上周升高486万吨周度全国玉米淀粉产量为3213万吨较上周产量升高322万吨开机率为5985较上周升高600行情展望目前售粮进度逐步加速售粮压力陆续消化现货企稳盘面震荡运行当前渠道及终端采购谨慎但库存偏低存在补库动动力玉米下方有支撑玉米后期继续关注售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈但利空正逐步消化叠加轮入支撑预计玉米后期走势震荡偏强白糖郑糖跟随外盘波动关注5900上方压力行情分析ICE美国原糖维持高位震荡市场关注点焦点仍在印度产量前景印度政府决定暂不批准新的糖出口额度支撑原糖巴西产量增加预期与印度减产预期相矛盾在缺乏新的刺激因素的情况下原糖震荡微涨国内方面国内主产区广西已经陆续收榨国内减产情况基本确认期货价格维持高位震荡支撑现货价格价格上涨刺激终下游备货心理现货报价接连上调广西集团报价已经全面站上5900元吨不过值得注意的是国内期货持仓量较上周的持续增长有所减弱市场逐步减仓也证明对当前位置的争夺失去信心和规避未来不确定的风险市场情绪减弱等待市场的消息引导基本面消息国际方面1月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为307万吨高于去年同期当时甘蔗压榨已经停止制糖比为4313产糖量为17万吨产乙醇213亿升较去年同期的165亿升增加了048亿升同比增幅达2965泰国202223榨季截至2月21日累计甘蔗入榨量为737836万吨含糖分为1310产糖率为11305累计产糖量为83413万吨其中白糖产量为14796万吨原糖产量为66365万吨精制糖产量为2252万吨国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平操作建议观望评级中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年3月2日星期四棉花国内PMI数据超预期关注下游订单表现行情分析目前产业链上下游有所分化下游大型织厂情况较好部分订单接至3月底存量订单较好且反馈布行电商等备货氛围较好不过外销较差而靠近上游的棉纱棉花现货出货边际有所走淡同时棉花现货出货情况来看大小企业分化大型纺企逢低仍有少量补库其余纺企观望心态相对更强整体来看目前产业下游对棉价仍存较强支撑不过202223年度新疆棉已加工565万吨供应压力增加综上短期棉价或区间震荡基本面消息USDA根据美国农业部的统计截至2023年02月24日当周美陆地棉累计检验量30853万吨同比降184占年陆地棉产量预估值的9972202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量995万吨同比增374占年皮马棉产量预估值的965202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在756环比上周降75个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低06个百分点周度检验上市量下破1万吨USDA截至2月16日当周202223美陆地棉周度签约965万吨周增96较前四周平均水平增97其中越南签约298万吨巴基斯坦签约217万吨202324周签约027万吨202223美陆地棉出口装运439吨周增4较前四周平均水平降1其中巴基斯坦123万吨中国1万吨国内方面截至3月1日郑棉注册仓单12915张较上一交易日减少26张有效预报2735张较上一交易日增加411张仓单及预报总量15650张折合棉花6260万吨3月1日全国3128皮棉到厂均价15409元吨上涨100元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23550元吨稳定纺纱利润为16001元吨减少110元吨纺企对原料皮棉采购意愿偏低观望情绪较浓纺纱即期利润为正操作建议14000附近逢低做多评级中性鸡蛋终端走货略放缓价格大涨难度较大现货市场昨日主产区均价455元斤较2月28日主产区均价上涨002元斤涨幅为044日内蛋价大稳小动供应方面产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看整体存栏维持偏低水平新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张适龄待淘老鸡不多蛋价较高部分养殖单位低价惜售下周淘汰鸡出栏量或仍有限生产流通环节库存量均不大需求方面传统销区市场需求仍无明显利好提振整体走货较平稳产区内销好转程度有限但蛋价底部渐显短期或仍有抄底补货情况出现预计短线需求面或低位向好价格展望目前蛋价冲高乏力终端走货略有放缓各环节转为消化库存为主随着蛋价跌至底部终端短暂抄底补货预计蛋价或触底反弹但幅度不大整体供需僵持格局不变蛋价区间范围调整3月预计涨跌幅度均有限油脂棕榈油成交较好豆油多单持有现货市场现货方面现货重心基本不变现货基差报价局部地区略有下滑江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9730元吨较上日上涨10元江苏地区豆油3月现货基差最低报2305860广东广州港地区24广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年3月2日星期四度棕榈油现货价格8248元吨较上日上涨40元广东地区工厂3月基差最低报2305-30基本面消息马来西亚气象局对彭亨森美兰马六甲和柔佛州发布了危险级别的持续降雨警告并警告该国其他地区将持续降雨市场担忧印度和中国等主要市场可能需要在未来数月内补充植物油库存且印度任何恶劣的天气将增添其国内食用油产量的担忧给棕榈油期价带来额外支撑船运调查机构scs周三公布的数据显示马来西亚2月棕榈油产品出口量为1131939吨较上月的1113292吨增加17马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示2月马来西亚棕榈油产量环比增加19其中鲜果串FFB单产环比增加538出油率OER环比下降063其中中国进口量为866万吨较上月同期的268万吨增长明显马来西亚副总理表示马来西亚必须优先应对西方媒体针对该国大宗商品尤其是针对棕榈油的负面报道他特别强调欧盟试图将棕榈油种植与森林破坏联系起来这便是其中之一马来西亚政府周五表示预计2023年毛棕榈油平均价格将为每吨4000马币90293美元该价格低于周四BMD基准5月毛棕榈油合约的4235马币收盘价马来西亚棕榈油局上周表示马来西亚维持3月份毛棕榈油出口关税不变仍为8同时将参考价格从389325令吉下调到371035令吉83585美元世界最大的棕榈油种植园企业马来西亚FGV控股公司首席执行官周一纳兹鲁曼索尔表示2023年毛棕榈油平均价格预计为每吨4000令吉89366美元该公司的棕榈油产量预计将比2022年提高10-15因为雇佣了更多农民工以缓解劳动力短缺的问题不过曼索尔警告说今年依然面临着天气条件恶劣天气劳动力供应中断以及化肥和生产成本上涨等不利因素行情展望棕榈油成交较好豆棕高价差棕榈油勾兑有利可图棕榈油继续冲击豆油市场棕榈油处于减产季中国豆油库存低位基差高位油脂市场仍有一定支撑豆油轻仓多单可继续持有花生产区货源有限现价小幅回落现货市场国内花生行情止涨回落受期货盘面影响产区追涨情绪有所降温产区询价问货减少部分产区报价小幅下调100-200元吨进口苏丹米维持高位运行报价10800-11000元吨市场观望心理明显油厂到货量稳定少量收购国内货源行情展望花生现货价格随盘小幅调整产区货源有限今日花生期货2304关注10800元一带的支撑红枣市场货源相对充裕价格小幅波动现货市场新疆产区剩余灰枣质量参差不齐在疆客商挑选拿货一般货价格松动成交价格偏乱主产区均价参考555元公斤产区原料价格参考阿克苏460-580元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤河北崔尔庄市场出摊商户较多持货商积极出货价格暂稳运行中等偏上一级主流参考850-880元公斤特级参考960元公斤存在部分囤货情况广东市场到货6车价格趋弱交投情况一般客商按需拿货成交以质论价行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕旺季末期走货较一般价格小幅波动红枣期货2305关注在10500元一带的压力苹果果农惜售价格稳定运行现货市场广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年3月2日星期四销区走货未见明显起色导致当前客商采购积极性一般除发自存货补充市场外少量挑拣果农合适货源进行补货成交以质论价产地交易整体不算快山东栖霞产区库内走货一般当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤行情展望产销区交易不温不火淡季持续果农惜售挺价成交有限苹果期货2305关注9000元一带的支撑能源化工原油国内复苏前景仍强劲EIA原油累库低于预期油价延续上涨行情回顾3月1日国际油价继续上涨NYMEX原油期货04合约7769涨064美元桶或083ICE布油期货换月05合约8431涨086美元桶或103中国INE原油期货主力合约2304涨102至5558元桶夜盘涨01f至5559元桶重要资讯1航运情报公司Kpler欧佩克2月份原油产量升至2843万桶日2消息人士称俄罗斯2月对土耳其的乌拉尔原油供应达到了四个月来的高点3EIA报告除却战略储备的商业原油库存增加1166万桶至48亿桶增幅024EIA汽油库存-874万桶EIA精炼油库存179万桶4印度政府公布的初步数据显示印度1月炼厂原油加工量为539万桶日2280万吨较上年同期增加5天然气产量同比增加4至297亿立方米原油产量同比下降1至248万吨5日本石油协会PAJ截至2月25日当周日本商业原油库存下降25万千升日本汽油库存下降14000千升日本石脑油库存减少10万千升日本煤油库存下降12万千升日本炼油厂平均开工率为835而2月18日当周为8256美国2月ISM制造业PMI477预期48前值4747中国2月财新制造业PMI516预期502前值492行情展望原油供应整体稳定需求端和宏观博弈仍是焦点2月OPEC产量环比1月增加15万桶俄罗斯已停止对波兰的石油供应3月俄罗斯计划减产50万桶日供应维持稳中偏紧格局宏观方面市场预计美联储未来3次会议加息75bp围绕美联储加息预期仍将反复使得大宗商品价格承压需求方面中国2月PMI指数好于预期加强了国内需求复苏逻辑国外原油需求受经济拖累表现疲弱但美国EIA原油累库低于预期且汽油需求出现转好一定程度对需求形成支撑整体而言国内需求预计将继续推动油价中枢上行但加息预期反复和海外需求疲弱的情况下油价上行走势仍将曲折预计原油延续宽幅震荡走势短期油价下方支撑偏强建议回调后试多为主参考布油88美元桶压力沥青需求释放有限供需结构偏弱现货方面3月1日国内沥青均价为3938元吨较上一工作日价格持稳国内价格整体稳定沥青现货价格维持大稳走势为主开工方面截至2月24日当周国内沥青厂装置总开工率为3647较上周增加353库存方面截至2月24日当周国内炼厂库存率环比050社会库存率则环比3行情展望供应端增减不一山东供应压力小幅下降华东供应压力有所增加3月份沥青排产环比增加7799万广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年3月2日星期四吨炼厂利润尚可支撑炼厂提负但原料问题或影响沥青产量的兑现程度需求端以零散刚需为主关注两会政策对需求端情绪的影响短期沥青供强需弱成本走强支撑盘面预计沥青延续震荡走势待终端需求好转沥青价格有望企稳反弹短线震荡思路中长线3680元吨以下做多PTA宏观利好叠加减产集中PTA短期偏强现货方面昨日PTA期货涨幅扩大现货市场商谈气氛尚可贸易商商谈为主个别聚酯工厂有补货基差继续走强本周主港货主流在052025成交下周主港在052035有成交宁波货在051025有成交商谈成交价格区间56405780附近3月中下在0530附近有成交3月下在0535有成交主港主流货源基差在0525成本方面昨日亚洲PX上涨13美元吨至1031美元吨因原料石脑油上涨乏力PXN扩大至305美元吨PTA现货加工费修复至300元吨附近TA05盘面加工费336元吨供需方面供应PTA负荷降至69附近需求聚酯负荷继续上调至86以上昨日江浙涤丝价格重心局部上涨产销整体较好近期江浙加弹织机开工已处于高位在刚需和季节性订单的支撑下短期供需基本能维持平衡但3月涤丝新产能投放较多且需求端存在负反馈的可能工厂依旧以出货为主要目的短期丝价跟随成本震荡运行为主采购量大优惠幅度可放宽行情展望两会临近市场对政策利好有所期待且中国2月官方制造业PMI超预期带动大宗商品氛围转强PTA受到市场氛围提振叠加持续亏损下PTA装置3月减产增加且下游刚需较强以及PTA出口好转3月PTA去库幅度较预期增加基差偏强对PTA短期价格存一定支撑但因终端订单偏弱织造和终端市场矛盾在逐步积累市场心态仍谨慎且PTA减产利空原料PX而PX在检修预期下存一定支撑但高估值下仍难大涨因此从供需面和成本端来看难以对PTA形成可持续的利好提振TA反弹空间仍受限操作上TA05关注5800附近压力TA05-EG05价差套利在1200-1500区间操作乙二醇高库存压制反弹空间但去库预期下EG仍较坚挺现货方面昨日乙二醇价格重心高位整理市场商谈一般早盘乙二醇价格重心震荡上行现货高位成交至4290-4300元吨附近个别贸易商买货积极午后盘面窄幅整理为主美金方面乙二醇外盘重心表现坚挺近期船货商谈成交在522-525美元吨附近3月中下船货升水3-5美元吨附近买气好转供需方面供应乙二醇整体负荷5764其中煤制乙二醇负荷4765周一华东主港地区MEG港口库存约1058万吨附近环比上期减少03万吨需求聚酯负荷继续上调至86以上昨日江浙涤丝价格重心局部上涨产销整体较好近期江浙加弹织机开工已处于高位在刚需和季节性订单的支撑下短期供需基本能维持平衡但3月涤丝新产能投放较多且需求端存在负反馈的可能工厂依旧以出货为主要目的短期丝价跟随成本震荡运行为主采购量大优惠幅度可放宽行情展望虽下游聚酯负荷回升至偏高水平但近期供应端利空因素增加国内部分煤化工重启且盛虹新装置投产海外因土耳其地震部分需求损失加上伊朗新装置投产部分货源回流中国2季度MEG去库幅度较预期收窄短期港口高库存去化仍缓慢预计MEG反弹空间仍受限策略上EG05滚动做多为主EG05关注4400-4500附近压力广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年3月2日星期四短纤短纤短期库存压力不大走势跟涨原料现货方面昨日直纺涤短期货上涨带动直纺涤短成交放量尤其江浙地区产销大多在100-300贸易商期现商采购较多福建地区产销一般下游涤纱销售疲软压制采购平均产销在140附近半光14D直纺涤短江浙商谈重心7150-7250元吨福建主流7250-7300元吨附近山东河北主流7250-7350元吨送到供需方面供应短纤负荷逐步提升至84偏上需求原料上涨涤纱暂稳销售依旧一般行情展望近期短纤供需双增但供应增幅明显昨日短纤产销在原料大涨以及市场情绪带动下再次阶段性放量因下游订单改善不大预计产销难持续短期维持观望状态短期短纤工厂库存压力不大走势跟涨原料为主但在原料PTA因减产带动走势较短纤偏强策略上PF05关注7400-7500压力PF05-TA05价差至1600偏下可以逐步做扩大苯乙烯新装置投产叠加高库存EB短期压力较大现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡走高港口库存小幅走低带动市场情绪的好转尽管现货供应充足4月整体走强市场以换货交易为主至收盘现货8450-85403月下8520-86104月下8510-86105月下8500-8600单位元吨美金市场重心走高人民币汇率快速升值支撑贸易商美金报盘内外盘基差保持倒挂买盘跟进增多3月纸货卖盘11004月到船货1070对1090LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯国内价格继续上涨原料端继续上涨下游苯乙烯期货价格上涨同时中石化纯苯挂牌价上调100至7100元吨此外还有换月影响整体商谈重心均有上移截止收盘华东港口纯苯现货商谈在71507170元吨3月下商谈72507270元吨4月下商谈73407350元吨5月商谈73507370元吨FOB韩国4月928美元吨附近商谈5月商谈922对928美元吨外盘价格继续偏弱运行供需方面供应苯乙烯负荷降至63附近需求下游需求环比好转仍处于提负阶段但终端订单表现不佳跟进略显观望ABSPS订单跟进谨慎在新装置投产下行业利润持续亏损行情展望广东石化可能近期出产品加上利华益重启短期苯乙烯供应增加虽下游负荷仍在继续提升但港口绝对库存偏高市场货源充足苯乙烯反弹驱动不强但随着非一体化苯乙烯亏损扩大且纯苯供需面边际改善苯乙烯成本支撑或逐渐增强短期苯乙烯无明显利好震荡对待策略上EB04在8400以下偏多操作短线为主EB4-5逢低正套PVC经济数据开门红关注两会预期考验PVC现货国内PVC市场现货价格小幅回涨贸易商一口价报盘部分较昨日小幅上调部分实单成交有商谈空间下游接货意向不高市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6300-6400元吨华南主流现汇自提6300-6370元吨河北现汇送到6200-6290元吨山东现汇送到6230-6300元吨电石个别电石价格灵活调整其余维持稳价观望目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3820-3980元吨山西榆社陕西自提3350元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3450元吨PVC开工库存开工截至2月23日PVC整体开工负荷率7966环比下降043个百分点其中电石法PVC开广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年3月2日星期四工负荷率7922乙烯法PVC开工负荷率8126库存截至2月26日国内PVC社会库存在5205万吨环比增加093同比增加2827其中华东地区在3725万吨华南地区在148万吨行情展望2月中国制造业PMI录得526环比上行25个点从绝对景气度看制造业非制造业分别处2009年2013年以来的同期高点整体商品情绪偏强加之跌后成交增多PVC反弹从估值看前期伴随电石下跌而PVC上涨行业利润环比明显上修但同比仍偏承压估值中低供需看高库存暂未顺畅去化加之华谊新投产予以一定产能增量供应压力较大而市场主要关注点在于需求23年整体经济恢复预期较强予以价格支撑三月两会政策释放地产数据验证均面临考验伴随PVC回调市场低价成交好转关注节后产业在6150附近的安全支撑结合当前点位建议61506500区间操作甲醇新一期港口库存或延续去化关注未来边际变化甲醇现货内蒙古市场价格稳中有升主流意向价格在2280-2310元吨山东地区甲醇市场震荡松动下游需求一般期货下滑利空情绪市场成交松动日内综合评估在2580-2600元吨广东市场区间盘回落主流商谈在2660-2680元吨贸易商低价排货太仓甲醇市场弱势回调价格在2730-2740元吨买气不足价格弱势回调甲醇开工库存开工率截至2月23日国内甲醇整体装置开工负荷为6648较上周下跌018个百分点较去年同期下跌421个百分点库存截至2月23日沿海地区甲醇库存在731万吨环比下降33万吨跌幅在432整体沿海地区甲醇可流通货源预估242万吨附近行情展望昨日PMI数据较为亮眼但甲醇跟随情绪有限此前经历一轮煤价下滑而甲醇跌幅明显小行业利润有所修复但鉴于当甲醇及外采型MTO利润仍承压予以中性看法供需看3月起部分装置面临春检叠加本就偏低的开工水平供应压力暂看不大需求端传统下游加权开工走高MTO端偏利多富德短停扰动不大据悉中原乙烯近期或重启当前主要支撑在于内陆库存压力不大港口库存偏低据悉新一周期港口库存延续去库根据伊朗装置重启动态预计进口增量在3月后段逐步兑现综上暂看在港口低库存强基差供应端春检MTO需求良好下甲醇震荡为主但从季节性看甲醇港口在3-4月逐步步入累库通道边际趋弱操作上建议25502700区间操作尿素供需博弈及盘面情绪不高短期建议偏空思路为主UR2305当前逻辑1供需面看节后至今市场供需基本面波动基本不一致在气头等前期停车装置逐步恢复的情况之下供应面如期上升截止3月1日尿素行业日产1708万吨较上一工作日增加005万吨较去年同期增加159万吨但由于价格的阶段性波动特性下游及贸易商拿货心态谨慎需求方面开始出现跟进滞后局面虽然复合肥工厂生产相对稳定但因前期原料库存尚未消耗完毕下游采购情绪未见波动对比之下市场需求增速略显缓慢双强预期逐渐发生偏移而此时市场情绪面的影响登入市场期货盘面的反弹使的僵持局面有破冰迹象主流区域部分厂家低价收单开始见好贸易商顺势拿货价格下行速度逐步放缓2库存端中国尿素企业总库存量8289万吨较上周减少977万吨环比减少1054随着春节订单逐渐发运完成过后工厂库存也逐渐回归至正常状态整体三四月份农耕季节性到来部分地区农需用肥仍在持续跟进中且工业方面也有增强的预期企业阶段性去库特点明显观点与策略综合来看因淡储供应等不确定性因素依旧存在盘面反弹力度有限长期来看市场依旧有下行预广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年3月2日星期四期阶段性行情需关注市场成交情况操作策略方面建议单边仍以波段操作为主短期波动空间23602550MA-UR价差做阔为主上方压力位205225UR05-09阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE弱现实扰动强预期短期建议谨慎空单L2305基本面情况1供需面看供应端增量明显随着华南地区新投产装置开车叠加中韩石化燕山石化兰州石化计划开车下周期检修损失量预估在374万吨较本周跌幅1031生产企业产量预估在5617万吨涨幅为382需求端看下游已经进入恢复期高库存和低订单下游补货偏谨慎下周地膜需求旺季开工有进一步提升预期原料需求增加对PE原料有一定支撑预计下周包装膜企业开工提升增速放缓预计提升不足5国内市场需求较为稳定重包装膜缠绕膜工业类基材膜后市开工提升空间较农业类日用品类外包装明显2库存情况看预计社库继续承压生产企业产量增加临近月末库存转移社会库存或将有所增量下游企业恢复生产本周逢低补货原料库存有所累加农膜和包装膜库存天数略有延长上游产量增加下游消化有限预计社会库存降幅暂缓观点和策略综合来看检修装置继续减少供应压力增加且需求端复苏难以完全改善上游出货节奏因此价格仍偏弱为主操作策略上LL单边建议波段操作为主波动区间81508450L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间250450仅供参考PP海外加息预期再度升温继续向上反弹概率不大PP2305基本面情况1供需面情况看根据四联的统计信息初步预计2月聚乙烯的总产量大约在212万吨同比持平环比减量8其中线性的产量大约在885万吨左右环比减量11预计进口在120万吨左右三月需求端预期稳中偏上走势宏观面刺激内需政策频现市场利好预期犹存空头端主要集中于新增扩能放量同时政策端利好延伸至终端时间相对滞后都将牵制市场价格全球经济疲软局势将抑制出口订单预计下月市场存偏上走势预期但涨幅取决于成本端及下游订单跟进情况观点和策略总体看PP的下游的订单依然偏弱短期没有看到太明显的好转供给的回归可能会进一步压低PP盘面价格因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7800810005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力050仅供参考特殊商品橡胶需求边际好转但市场情绪多空交织延续震荡格局原料及现货截至昨日杯胶397502泰铢千克胶水51803泰珠千克全乳胶现货12000100青岛保税区泰标147020美元吨泰标混合胶11200100元吨顺丁胶山东报价12050-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6758环比853半钢胎样本厂家开工率7172环比594资讯据中国汽车工业协会统计分析1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年3月2日星期四春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求分析下游轮胎厂成品库存大幅去化当前轮胎厂成品库存处于低位开工恢复至往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高现货价格较为坚挺需求进一步恢复如今2月橡胶国外主产区割胶淡季季节性供给收缩原料价格坚挺成本端对胶价形成支撑前期我们提示需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计本轮继续下跌空间有限近期盘面在12500点位附近企稳需求端下游轮胎企业开工高位运行集中走货对原料天胶需求启动预计短期震荡后存向上修复可能操作建议短期偏多思路短期观点中性偏多纯碱基本面依然偏紧价格易涨难跌玻璃弱现实强预期盘面博弈剧烈玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱截止到2023年2月23日周内纯碱整体开工率9071上周9104环比-033个百分点截止到2023年2月23日本周国内纯碱厂家总库存2925万吨环比-01万吨降幅034玻璃截止到20230223全国浮法玻璃样本企业总库存81491万重箱环比113同比7040折库存天数367天较上期05天截至2023年2月23日全国浮法玻璃日产量为1565万吨环比-051本周2月17日-2月23日全国浮法玻璃产量10989万吨环比-083同比-859分析纯碱现货近期提涨涨价幅度50-100元吨左右根据市场上了解的情况3月多家碱企有涨价计划盘面依然延续窄幅波动节后随着整体大宗预期证伪且玻璃大幅下跌宏观氛围转弱但由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑盘面虽然价格高位但表现相对坚挺整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续此前市场或高估了09的压力09当前合约价格依然存在被低估可能现货价格将延续高位运行建议回调低多思路玻璃随着节前的强预期被证伪节后盘面大幅回落05近期保持在1500-1550区间内窄幅震荡该点位多空分歧较大玻璃大幅增仓现实依然偏弱产销走弱库存累库现货调降需求复苏不及预期但当前玻璃产业下游维持低库存现用现采仍需继续跟进复苏情况如果需求抬头中下游有较为迫切的囤货需求将带动厂家去库现货提涨05合约1500点位是否存在支撑盘面多空分歧较大博弈剧烈关注两会后释放的政策力度预计盘面下方空间有限该点位向上驱动的可能性大于向下建议逢低布局09多单长线持有操作建议纯碱多单持有玻璃逢低布局09多单短期观点纯碱中性偏强玻璃中性纸浆继续大跌需要美金报价配合现货情况国内纸浆现货市场业者主要看稳针叶浆看空阔叶浆走势市场货源延续充裕情况交投积极性一般浆价维稳偏弱整理下游原纸厂家需求维持清淡部分原纸厂家成品库存明显累库对原料采购积极性一般整体对浆市支撑有限低端的俄罗斯针叶浆6550元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6800元吨环比-0元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年3月2日星期四隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价隆众资讯2月24日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月持平其中雄狮无量可供金狮减产30实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右库存情况截止2023年2月23日中国纸浆主流港口样本库存量2106万吨较上期下降62万吨环比下降29库存量在上周期累库后转为窄幅去库的现象行情分析昨日人民币汇率大幅反弹工业品情绪转暖近日狮牌宣布3月外盘价格维稳折合进口成本在7200之上但期现货近期表现偏弱无视人民币汇率持续贬值和美金报价稳定进口成本高企市场对于上半年价格分歧巨大关注点在于未来2个月美金报价是否会稳中有降还是平稳为主漂针浆跟随大产能投放的阔叶浆下跌趋势无悬念分歧点在于幅度短期不建议追空建议在反弹后6400之上逐步加空远月合约2309投资策略6400之上逐步入场加空2309工业硅下游需求恢复缓慢企业按需采购为主短期工业硅价格偏稳运行现货3月1日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17350元吨环比减少100元吨不通氧Si5530工业硅市场均价17100元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价18800元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19200元吨环比不变北方硅企保持高位开工低品位硅出货不畅存在一定库存压力部分硅企报价下调实际成交重心小幅下行供应据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于1月产量的预期西南地区电价高位成本高企停炉增加产量减少明显四川地区产量184万吨环比减少349云南地区产量47万吨环比减少2032西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加新疆地区1月产量1396万吨环比增加64需求有机硅方面1月有机硅环体生产1413万吨环比增加129同比增长1048随着停车装置陆续复产1月产量小幅增加单体厂节前节后订单较好库存大幅减少开工有所提升多晶硅方面1月多晶硅生产1028万吨环比增长49同比增长104多晶硅价格企稳硅粉价格小幅回升将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导铝合金方面开工率保持稳定运行同比开工下降明显库存根据SMM统计截止2月24日天津港工业硅库存39万吨较上月末减少01万吨昆明港工业硅库存64万吨较上月末减少01万吨黄埔港工业硅库存2万吨月环比不变工业硅社会库存共123万吨较上月末减少02万吨同比增长4137随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计延续去库趋势逻辑供应方面西南地区成本高位四川1月开工率仅约为20供应小幅缩减但由于北方产量增加因此供应依然充足行业平均生产成本约为17500元吨工业硅价格下方强成本支撑下游方面需求恢复但节奏缓慢有机硅库存压力再起DMC价格下调多晶硅价格小幅走弱将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导中长线来看在需求持续恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行三月下游开工提升增加对工业硅需求根据我们测算供需缺口将导致库存下降可考虑参考17000-17300元吨附近做多操作建议逢回调参考17300元吨附近做多短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年3月2日星期四免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19