隔夜铜价震荡走弱，LME下跌2.21%至8926美元/盎司，沪铜主力下跌0.8%至69410元/吨。宏观方面，美2月ISM制造业指数上升至47.7，为最近六个月以来首次改善，不过仍低于50枯荣分界线，同时物价支付指数大反弹，凸显通胀压力，市场依然会在经济软着陆及紧缩政策加码之间摇摆；国内方面，中国2月官方制造业PMI为52.6，创2012年4月来新高，财新制造业PMI为51.6，企业信心升至23个月新高，经济复苏势头得到数据确认，市场信心也受此提振继续回暖。库存方面，LME库存增加1025吨至64225吨；SHFE仓单减少990吨至142024吨。需求方面，SMM预计3月铜电线电缆企业开工率为78.19%，环比增长6.92%，同比增长3.32%。总体来看，企业对当下经济感受分歧较大，这也严重影响了盘面的情绪，虽然情绪逐渐回暖，但市场也担心出现不确定性风险，传统旺季即将到来，需求复苏成色或有更直观的感受，强预期弱现实逻辑不断切换下铜价或继续维系高位震荡态势。

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年3月3日一研究观点品点评种隔夜铜价震荡走弱LME下跌221至8926美元盎司沪铜主力下跌08至69410元吨宏观方面美2月ISM制造业指数上升至477为最近六个月以来首次改善不过仍低于50枯荣分界线同时物价支付指数大反弹凸显通胀压力市场依然会在经济软着陆及紧缩政策加码之间摇摆国内方面中国2月官方制造业PMI为526创2012年4月来新高财新制造业PMI为516企业信心升至23个月新高经济复苏势头得到数据确认市场信心也受此提振继续回铜暖库存方面LME库存增加1025吨至64225吨SHFE仓单减少990吨至142024吨需求方面SMM预计3月铜电线电缆企业开工率为7819环比增长692同比增长332总体来看企业对当下经济感受分歧较大这也严重影响了盘面的情绪虽然情绪逐渐回暖但市场也担心出现不确定性风险传统旺季即将到来需求复苏成色或有更直观的感受强预期弱现实逻辑不断切换下铜价或继续维系高位震荡态势隔夜沪铝震荡偏弱AL2303收于18605元吨跌幅032持仓减仓1030手至1947万手现货收至贴水90元吨佛山A00报价18460元吨对无锡A00报升水35元吨铝棒加工费多地持稳新疆包头广东无锡上调20-60元吨铝杆多地加工费持稳河南上调10元吨铝合金ADC12及A380上调100元吨A356及ZLD102104上调150元吨西南水铝电压力发酵已久云南减产消息经历一波三折后影响逐渐被消化需求稍有起色但未见显著下游接货情绪不足强预期和弱现实差距仍在因巩义和华南地区由于设备检修和仓储运力限制上报存在延迟库存阶段性转为小幅去库后继续回归累库且预计累库态势持续一段时间目前淡季转旺季的征兆不明显铝价承压弱势震荡为主关注后续库存走势以及实际消费兑现情况隔夜LME镍跌199沪镍跌257库存方面昨日LME镍库存减少210吨至43884吨国内SHFE仓单维持1545吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水下降350元吨至5000元吨美元指数走强有色板块集镍体下行不锈钢市场冷清去库不明显的现状严重抑制市场情绪部分生产厂家开启检修计划市场等待需求回暖信号国新办会议上表示购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税有望提振需求等待更多数据验证供强需弱的基本面无法给予支撑尽管价格会受到资金和消息扰动但镍价回归基本面价值的态势已逐渐形成美劳工部数据显示上周初请失业金人数经季节性调整减少2000人至19万人连续第7周保持20万人以下劳动力市场仍显强劲市场对于通胀粘性担忧持续美元指数徘徊于105整数关口附近沪锌夜盘主力跌153报23170元吨2304合约持仓减少838手至864万手上期所注册仓单增加252吨至562万吨LME锌跌279报30465美元吨LME库存增加2525吨至358万吨上海0锌今日对2303合约报贴水10元吨至升水10元吨对均价升水0-5元吨广东0锌锌对沪锌2304合约贴水0-20元吨左右粤市较沪市贴水30元吨天津0锌对2203合约报贴水80-90元吨附近津市较沪市贴水90元吨03-04价差-45元吨04-05价差75元吨内外比价至761云南地区干旱导致当地再度开启工业限电目前云南多家精炼锌冶炼工厂已收到限电通知预计减产的时间主要集中在3月故部分企业计划在3月开始检修预计影响量或在15万余吨附近国内供应再度因水电不足限产而国内需求强劲复苏海外法国炼厂复产导致欧洲炼厂复产的预期增加同时海外加息预期增强又在压制远端需求增量故内外比价短期存在上行的动力请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报美劳工部数据显示上周初请失业金人数经季节性调整减少2000人至19万人连续第7周保持20万人以下劳动力市场仍显强劲市场对于通胀粘性担忧持续美元指数徘徊于105整数关口附近沪锡夜盘主力跌303报200490元吨2304持仓减少5331手至631万手上期所注册仓单增加270吨至8549吨LME锡跌329报24520美元吨LME库存减少10吨至2930吨现货市场小牌对4月贴水100-500元吨左右云字头对4月贴水100-升水200元吨附近云锡对4锡月升水200-500元吨左右03-04价差-170元吨04-05价差100元吨内外比价至818LME0-3premium近两周报价至贴水200美元吨为2007年底以来的最低水平显示海外市场即便在秘鲁明苏公司生产因罢工活动受阻供需也处于过剩状态国内消费能否复苏成为当前市场的交易核心对于市场从去年11月开始交易的强预期与弱现实而言强预期已在当前计价而商品的预期交易最终需要落在现实层面本周冶炼厂交仓将告一段落观察本周现货成交情况能否证实消费强预期若预期证伪价格或将继续回落二日度数据监测铜2023312023228涨跌平水铜69745685651180价格元吨平水铜升贴水-60-6001光亮废铜广东64100630001100废铜元吨市场行情精废价差广东1233116073无氧铜杆8mm上海70300692001100下游元吨低氧铜杆8mm上海6940068500900冶炼加工周度粗炼TC美元吨78780LME注册注销吨6320064100-900仓单吨1430141408092205上期所库存总库存吨周度2524552495982857COMEX库存吨1499815487-489社会库存国内保税区万吨20618026LME0-3premium美元吨-165-100-65其他CIF提单美元吨200245-45活跃合约进口盈亏-17013-10157-6857铅平均价1铅长江有色151801518001铅锭升贴水华东-205-195-10沪铅连1-连二0-1010价格元吨含税再生精铅pb99971505015075-25含税再生铅pb9851487514900-25含税还原铅山东14150141500市场行情到厂价铅精矿济源501412514175-50铅精矿元到厂价铅精矿郴州501392513975-50吨到厂价铅精矿个旧501392513975-50到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州110011000吨到厂价铅精矿50个旧11501300-150LME注册注销吨25100251000库存仓单4290042999-99上期所吨库存周度4800677216-292103-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-113000元吨-2548-2766资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝2023312023228涨跌无锡报价元吨1842518320105南海报价元吨1846018330130价格南海-无锡元吨351025现货升水元吨-90-900山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3693690原材料山东氧化铝293029300氧化铝内-外99105-7预焙阳极75687580-136063铝90广东元吨70064060下游加工费1A60铝杆广东元吨5505500铝合金ADC12华南元吨19600196000LME注册注销吨550100554900-4800仓单吨201883202515-632上期所库存总库存吨周度2959202914164504社会库存电解铝万吨1269126801周度氧化铝万吨318317013-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-46488000亏元吨-644-244镍金川镍板状元吨201300206300-5000电解镍金川镍-无锡元吨63506400-501进口镍-无锡元吨35504350-800低镍铁15-18元吨530053000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港0823-823市场行304No1佛山元吨16650166500情304No1无锡元吨1650016600-1003042B卷毛边无锡1695017000-50不锈钢3042B卷切边无锡173001730003042B卷毛边佛山1680016850-503043B卷切边佛山17350173500硫酸镍22国产39900NANA新能源元523普通国产279000282000-3000吨622普通国产292000295000-3000LME注册注销吨4409444148-54镍仓单154515450上期所镍库存周度25143283-769库存吨不锈钢仓单8991692450-2534社会库存镍库存上期所南储隐性42333691542周度不锈钢佛山无锡12332001217400158003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-21448000亏元吨-7645-2254资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌2023312023228涨跌主力结算价元吨233202313508LmeS3美元吨31343034533沪伦比744762-近-远月价差元吨7585-10SMM0现货元吨2353023370160SMM1现货元吨2346023300160市场行情国内现货升贴水平均元吨000进口锌升贴水平均元吨-30-300LME0-3premium美元吨2730-3锌合金Zamak3元吨2413023970160锌合金Zamak5元吨2453024370160氧化锌ZnO997元吨2240022200200Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨33225332250社会库存万吨周度17551723032上期所吨5617155919252注册仓单LME吨28100281000CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-2238-2078140锡2023312023228涨跌主力结算价元吨206360209710-16LmeS3美元吨253552506512沪伦比814837-近-远月价差元吨-2010-30市场行情SMM现货元吨204750206500-175060锡精矿元金属吨198750199000-25040锡精矿元金属吨194750195000-250国内现货升贴水平均元吨000LME0-3premium美元吨-195-22227上期所吨周度86648744-80库存LME吨294029400上期所吨85498279270注册仓单LME吨21802365-185活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有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