沪铜
　　沪铜主力期价日内在70000一线震荡，午后小幅跳水。但近期下游开工不及预期，电解铜持续累库或超预期，给予铜价压力。短期持续关注多空双方在70000关口的争夺，可多单持有。我们认为中长线国内宏观将持续推动铜价重心上移。
　　建议逢低做多
　　沪锌
　　沪锌主力期价夜盘小幅冲高，随后日内在23500上分盘整。国内宏观预期回暖叠加下游开工恢复超预期，锌锭累库放缓。短期从交易节奏上来看，上周锌价下破23000一线后触底反弹，空头已平仓离场，短期23000下方空间较为有限，以观望为主。
　　建议观望
　　沪镍
　　沪镍主力04合约昨日夜盘由19.5万一线下挫至19万上方震荡，今日上午开盘延续了昨夜的颓势，一举跌穿19万关口，随后在18.75万一线震荡。日内呈现明显的增仓下跌趋势。消息面上，昨夜俄镍巨头宣布对我国出口的镍将以人民币计价，现货价格定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格。这很大程度上削弱了伦镍的定价权，并增强镍期价的流动性，推动镍价回归基本面。此外，人民币定价有利于国内纯镍进口量的上升，短期供应端上升预期打压镍价。镍现货已跌穿前期20万一线的支撑位，短期下挫动能较强；且中长期的走势也已转跌，多头资金不断流出。操作上我们认为可长线空镍，先轻仓上车，防止踏空，若反弹可择机加空。
　　

研究报告全文：有色日报15专业研究创造价值2023年3月2日铜锌镍有色金属有色分化镍价大跌核心观点沪铜沪铜主力期价日内在70000一线震荡午后小幅跳水但近期下游开工不及预期电解铜持续累库或超预期给予铜价压力短期持续关注多空双方在70000关口的争夺可多单持有我们认为中长线国内宏观将持续推动铜价重心上移建议逢低做多宝城期货研究所沪锌投资咨询团队沪锌主力期价夜盘小幅冲高随后日内在23500上分盘整国内宏观预期回暖叠加下游开工恢复超预期锌锭累库放缓短期从交易节奏上来看上周锌价下破23000一线后触底反弹空头已平仓离场短期23000下方空间较为有限以观望为主建议观望沪镍沪镍主力04合约昨日夜盘由195万一线下挫至19万上方震荡今日上午开盘延续了昨夜的颓势一举跌穿19万关口随后在1875万一线震荡日内呈现明显的增仓下跌趋势消息面上昨夜俄镍巨头宣布对我国出口的镍将以人民币计价现货价格定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格这很大程度上削弱了伦镍的定价权并增强镍期价的流动性推动镍价回归基本面此外人民币定价有利于国内纯镍进口量的上升短期供应端上升预期打压镍价镍现货已跌穿前期20万一线的支撑位短期下挫动能较强且中长期的走势也已转跌多头资金不断流出操作上我们认为可长线空镍先轻仓上车防止踏空若反弹可择机加空仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值16请务必阅读文末免责条款有色日报1产业动态铜3月1日据Mysteel不完全统计截至2月28日国内16个铜项目公布开工投产环评受理等情况其中总投资87亿元的中色大冶弘盛铜业40万吨高纯阴极铜清洁生产项目于2月14日正式投产嘉元科技年产15万吨高性能铜箔项目于2月20日正式试产2月27日Mysteel锌锭社库为3199万吨较23日去库005万吨较20日累库122万吨锌3月2日Mysteel锌锭社库为1743万吨较27日去库012万吨较23日累库021万吨镍3月2日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2304合约金川电解主流升贴水7400元吨价格196500元吨俄罗斯镍主流升贴水4500元吨价格193600元吨挪威镍主流升贴水7500元吨价格196600元吨镍豆主流升贴水3500元吨价格192600元吨3月1日有市场消息称俄罗斯最大的镍生产商Nornickel正在以人民币计价的方式向中国出售镍现货价格定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格2现货价格表表1现货价格表202332现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0锌锭上海有色2353006823545006-1514500-50030001电解铜上海有色6986501669780-0438541000-1300010001电解镍上海有色195050-243188180-38068702590002830008000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色日报3相关图表锌图1锌基差图2锌月差基差现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色月差沪锌主力2600025002600010002550020002500080025000150024500240006002400010002300040023500500230002200020002250021000022000-50021500-100020000-200数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121011111210数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存LME锌现货三个月升贴水期货收盘价LME锌3个月电子盘400000140000吨39000025000350000120000吨37000020000300000100000吨3500001500025000080000吨3300002000001000060000吨310000150000500040000吨2900001000000005000020000吨2700000000吨250000-5000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色日报铜图7铜基差图8铜月差基差现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力75000200075000300015002500700007000020001000650006500015005001000600006000005005500055000-500050000-100050000-5002022-10-252022-11-252022-12-252023-01-252023-02-252022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-02-21数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3200000吨160000吨11000160140180000吨140000吨10500120120000吨10000160000吨100100000吨9500140000吨8080000吨900060120000吨850060000吨40100000吨800040000吨20750080000吨20000吨0700060000吨0吨-206500-406000-602022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-20数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力25000016000240000800024000014000230000600023000012000220000220000100002100004000210000800020000020000020006000190000190000400018000018000001700002000170000-20001600000160000150000-2000150000-40002022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-20数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球库存LME库存SHFE仓单库存右20222021202020192018202358000300045000056000400000250054000350000520002000300000500001500250000480002000004600010004400015000050042000100000400000500000116977849211512921222631232641242651152562372181891693012910141028111111251223数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-335000030000-5025000-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-20数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款