铜:
　　七月铜价呈现触底反弹走势，其基本面原因主要是由于上半年困扰铜市场的几大因素緩解:一是表外因素，包括废铜制杆和隐性库存问题改善;二是进口改善，进口窗口打开，海外需求开始拉动平衡表需求端。从现货方面我们看到国内库存的快速下行，呈现出过去数年来最低的库存水平。从矿端我们看到更多有利于加工费下行的扰动，包括南美疫情抬头(拉姆达病毒)，左派上台加税，罢工事件增多。宏观面主要乐观因素包括国内可能的流动性支持和海外需求强劲及美国基建。在基本面增强的同时，预期端和需求端仍存在隐忧，包括美联储加息步伐较为坚定，疫情冲击实体经济，高价带来的消费犹疑仍在。在无大的风险情绪变化的前提下，我们将价格区间放在8800-10000美元，时效两个季度，国内在65000到80000元。
　　

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