原油：中国需求复苏较快，叠加贸易流向改变后长航线增加的推动，全球原油海运贸易规模改善可期。需关注过程中突然事件对贸易量回升节奏的扰动。
　　煤炭：亚欧各国采购情绪均有一定回升，预计短期内海运发货量将有所回升。但长期仍需关注气候条件的变化和我国国内需求恢复的速度等基本面因素。
　　铁矿石：展望后续，随着需求端我国终端复工的加快、钢厂铁水产量的增长以及较低的库存推动，铁矿石发货量有望逐渐上升，进而对干散货海运市场的整体回暖形成重要的支撑。
　　大豆：南美大豆发运进度受到天气影响落后往年同期。后续随着巴西新作加速上市，以及其丰产下可观的出口规模，粮食海运贸易市场升温可期，或将提振相关船型的需求和运价。

研究报告全文：安如泰山信守承诺国投安信航运看大宗油轮干散货运输市场2月刊油运干散需求双双回暖运价触底反弹国投安信期货研究院能源团队国投安信航运专题2023年3月1日原油中国需求复苏较快叠加贸易流向改变后长航线增加的推动全球原油海运贸易规模改善可期需关注过程中突然事件对贸易量回升节奏的扰动煤炭亚欧各国采购情绪均有一定回升预计短期内海运发货量将有所回升但长期仍需关注气候条件的变化和我国国内需求恢复的速度等基本面因素铁矿石展望后续随着需求端我国终端复工的加快钢厂铁水产量的增长以及较低的库存推动铁矿石发货量有望逐渐上升进而对干散货海运市场的整体回暖形成重要的支撑大豆南美大豆发运进度受到天气影响落后往年同期后续随着巴西新作加速上市以及其丰产下可观的出口规模粮食海运贸易市场升温可期或将提振相关船型的需求和运价全球原油海运贸易概况2023年1月全球原油海运发货量继续维持在较好水平全月发货量与去年12月基本持平同比大幅上升8显著高于过往几年水平出口方面俄罗斯海运发货量继续向上中东北美地区出口规模小幅下滑进口方面欧洲炼油商在俄成品油禁令前提升产能支持进口需求印度对俄石油购买量则再创新高我国受新春假期的影响进口量小幅下滑2月以来全球原油海运发货量高位震荡预计全月发货量将环比下滑7其中俄罗斯中东发运环比回落西非和北美发运规模较为坚挺运价方面1月受全球进口需求放缓影响原油海运贸易热度降温运价承压小幅下行但仍高于冲突开始之前的水平2月以来中国需求复苏较快叠加美湾地区货盘放出市场对未来安如泰山信守承诺需求的预期升温2月低至3月的拿船热情提振运价展望后续尽管OPEC的限产计划可能会对于发运量的增长产生一定影响但美国挪威等国的出口量有望继续增加美国目前计划在上半年再次抛储需求端中国全面放开后需求预计将出现反弹叠加贸易流向改变后长航线增加的推动全球原油海运贸易规模改善可期需关注过程中可能出现的事件如3月俄罗斯的主动减产计划对贸易量回升节奏的扰动中东地区发货量回落但预期向好1月中东地区原油海运发货量环比下滑4同比上升42月以来发货量有所反弹至月中再次下滑预计全月发货量将环比下跌6但仍处于近年来同期较好水平在我国需求逐步恢复的推动下预计后续发货水平将再次回升2月下旬和3月上旬的货盘放出后市场活跃度的明显提升便是侧面的印证运价方面市场繁忙拿船之下运价表现良好中东-中国航线运价月内最高上涨至6813点WS较月初上涨了35安如泰山信守承诺美湾地区发运节奏逐步恢复后续发货量有望继续攀升受一系列突发事件的影响美国原油海运发货量在去年12月和今年1月显著下滑1月美国原油海运发货量2183万吨环比下滑8同比小幅上升2但其中发往欧洲的货量持续保持在较高水平1月欧洲超越亚洲成为美国原油最大的出口地区美国的发运节奏在2月有所恢复预计2月全月的发货水平将环比轻微上浮运价方面不断转好的发运节奏和良好的预期使得大西洋市场的运力偏紧美湾-UKC的运价月内显著上升69至东亚运费上升17且活跃的市场吸引了其他区域的运力间接带动西非等其他航线运价水平展望后续美国原油海运发货量有望在2023年继续攀升一方面产能有继续上升的空间另一方面本月美国宣布计划从战略原油储备SPR中再释放2600万桶原油预计4至6月交付在此期间约将给市场带来20至30万桶日的供应增量安如泰山信守承诺中非西非地区运价受美湾市场强势表现带动年初在我国需求的带动下西非发货量延续了2022年末的较好水平1月发货量1576万吨与去年12月基本持平同比上升62月的发货量预计环比将小幅下滑1但同比仍有11的增幅2月初西非货量的下滑和美湾市场的疲软也使得运价承压下行但月中3月货盘逐步放出加之美湾市场较好的发运节奏对西非市场运力的吸收西非相关航线运价上行截至月末西非-中国运价自月内低点上涨18西非-美湾则上涨9安如泰山信守承诺俄罗斯地区年初发货量飙升后续主动减产将对区域内运力需求造成影响欧盟在去年12月开启对俄罗斯的原油制裁后俄罗斯原油海运发货量不降反增1月发货量合计2121万吨飙升至历史新高其中对我国单月出口大幅上涨至494万吨较12月上升135万吨而对印度的发货量也保持在历史高水平的498万吨2月发货量有所回落预计环比将下滑21本月上旬俄罗斯宣布将在3月减产大约5以对抗七国集团的价格上限至月末更是有报道称部分地区出口降量可能会达到25主要针对前往欧洲地区的石油或将一定程度上对区域内运力需求造成影响全球煤炭海运贸易概况安如泰山信守承诺今年以来需求回落使得全球煤炭海运发货量较去年下半年的高位水平有所回落我国春节假期期间采购节奏放缓节后复产复工虽然使得电厂日耗快速攀升至同比较高水平但电厂库存仍处于较高水平加之国内供给较为充足市场观望情绪浓也进一步影响了日本和韩国买家的采购情绪直至月中进口煤价跌至较低水平后观望情绪有所减退进口需求开始释放带动煤炭海运贸易需求的增加印度高温天气之下电力需求不断上升政府要求电厂增加煤炭进口欧洲方面今冬经济下行压力和气温偏高共同影响了包括煤炭在内的能源需求目前欧洲ARA港口煤炭库存仍在高位买家采购意愿较弱拖累运输需求需求不振的影响下全球煤炭海运贸易市场在本月上旬偏弱运行至下旬随着不利因素的消退和需求回暖而逐渐好转预计2月全球煤炭海运发货量将环比增加7同比增加23展望后续短期内内蒙的矿难引发的安全检查带来的产量缩减预期有望提高市场的采购情绪与此同时印度电力紧张的局面使其季风季前仍将有一定补库需求欧洲方面近几周降水的不足使得水力发电量下滑而莱茵河也再次面临低水位的风险欧洲采购情绪有一定提升预计短期内煤炭海运需求将继续回升但长期仍需关注气候条件的变化和我国国内需求恢复的速度等基本面因素安如泰山信守承诺澳大利亚突然事件导致开年不利后续有望逐渐摆脱天气影响受洪水侵袭和火车脱轨的影响澳大利亚煤炭发运开年不利1月海运发货量仅2679万吨环比下滑15同比下降132月以来天气的影响逐渐消退但经历了脱轨事故的黑水铁路线至本月12日才再次重启拖累了全月的发运节奏预计2月发货量环比将继续下滑1同比也处于近几年以来较低水平运价方面年初以来干散货市场运输需求的整体低迷使得澳大利亚出发的相关航线运价持续下滑至远东和欧洲的运价自年初至2月16日分别下滑了23和34直到2月下旬随着货量的回升和整体市场的回暖方有所回升截至2月27日昆士兰-日本航线运价报71美元吨昆士兰-鹿特丹航线运价报984美元吨展望后续随着今年拉尼娜向ENSO中性过度的气象条件天气对澳煤发货的影响预计将逐渐消退发运规模有一定上升空间但需求端传统亚洲买家印度和日本潜在的需求下滑可能对其出口规模产生影响我国恢复澳煤进口可能可以填补一定的需求但贸易格局的转换也需要一定的时间需关注我国澳煤进口恢复的节奏印尼需求低迷影响发运节奏交易回暖运价触底反弹安如泰山信守承诺1月以来受我国春节采购活动低迷影响印尼煤炭发运节奏减慢全月煤炭海运发货量3090万吨环比降9同比大幅上升162主要是受到去年1月印尼煤炭禁令导致的低基数2月以来国内高库存和较为充足的供应使得年后需求恢复较慢印尼进口煤炭价格连续下跌进一步了增加了东亚各国采购时的观望情绪至本月下旬随着需求回暖货量开始回升预计全月发货量将环比26同比上升69运力需求的回暖也带动运价触底反弹截至2月27日中国南方印尼往返航次期租租金较月初大幅上升97印尼至我国的煤炭运价也涨至今年以来的最高水平展望后续短期内随着我国进口需求的提升叠加印度日韩等其他买家需求的支持印尼发运节奏有望继续向上南非铁路运输不畅持续制约南非煤炭出口受铁路运输不畅的影响2022年南非煤炭海运发货量持续偏弱理查兹湾煤炭码头的出货规模降至其20年来的最低水平今年年初以来铁路中断的问题不断加剧人为破坏基础设施不足机车缺乏等因素继续对铁路运力造成影响目前多个生产商已经开始采取卡车运输的方式将煤炭运至港口但汽车运输能力无法完全替代火车运能因而出口量在1月环比小幅回升后安如泰山信守承诺再次滑落预计2月煤炭海域发货量仅491万吨环比下滑14同比下降5全球铁矿石海运贸易概况今年1月随着澳巴年末冲量结束以及我国春节假期需求下滑全球铁矿石海运发货量进入淡季月环比下滑13达12亿吨年同比小幅下滑1受1月发货量下滑的影响2月我国铁矿石到港量出现季节性下降2月上旬受飓风天气和突发事件的影响澳大利亚铁矿石发货量下滑影响全球发运水平中旬以来澳洲天气好转货量回升非主流矿方面印度发货量在其政府下调出口关税的带动下不断提升预计2月海运发货量将达400万吨的规模重回2021年同期的水平综合来看2月全球铁矿石发货先弱后强预计全月发货量将环比下滑4同比上升9受货量下滑的影响运价在上半月延续了年初以来的下滑趋势好望角型散货船运费指数BCI走出了连续8周的下滑趋势拖累BDI跌至2020年6月以来的最低水平随后运价在第三周伴随着货量提升和预期好转而跳涨出现了单日47的行情截至2月27日BCI报636点较月初上涨27展望后续目前仍处于澳巴铁矿石发运的淡季但随着需求端我国终端复工的加快钢厂铁水产量的增长以及较低的库存推动若主产国出口不发生突发事件则铁矿石发货量将逐渐上升进而对干散货海运市场的整体回暖形成重要的支撑安如泰山信守承诺巴西发货量逐周攀升运价触底回升巴西铁矿石发运水平在1月受到其本国强降水影响和我国春节假期的共同影响同环比都有明显的下滑全月合计发货量为2201万吨2月以来随着我国复工节奏的加快巴西铁矿石发货量逐周恢复预计全月发货量将环比上升11且高于过往几年同期水平若对比过往几年12月的累积发货消除每年春节早晚不同对单月货量的影响则比2022年同期水平高15较2021年同期低8目前巴西强降水已引发地质灾害尽管尚未阻碍铁矿石发运产生但需持续关注其对巴西铁矿石出口可能产生的影响年初以来低迷的发货节奏使得大西洋运力供应过剩运价持续低迷随后发货节奏的恢复带动航线运价在本月下旬触底回升巴西至青岛的C3航线运价自月内低点16美元吨回升至月末的1707美元吨安如泰山信守承诺澳大利亚突发事件扰动发货节奏但整体发运水平同比偏高澳大利亚铁矿石海运发货量在1月进入季节性回落全月发货量环比下降7但同比仍上升32月以来受飓风天气和BHP事故干扰澳大利亚发运水平在第二周快速回落随后随着突发事件影响的消退而反弹全月发货水平受环比下滑17运价方面前期大西洋市场的低迷使得运力逐渐向太平洋市场集中对澳洲相关航线运价形成压力不过在货盘逐渐释放和市场对未来较好的预期的带动下运价自本月下旬开始快速回升截至2月24日西澳-青岛运价683美元吨较月初上扬8全球大豆海运贸易概况今年以来南美大豆发运进度受到天气影响巴西降水阻碍收割进度阿根廷极端天气下可能导致大豆大幅减产使得农民惜售市场进口需求转向美国今年前两月美豆发运规模高于往年同期水平后续随着巴西新作加速上市以及其丰产下可观的出口规模粮食海运贸易市场升温可期或将提振相关船型的需求和运价安如泰山信守承诺巴西收获进度落后往年同期但丰产预期有望支持运价受去年播种时干旱天气的影响巴西大豆播种时间有所推迟收获时间相应滞后了近三周此外近期降水带来的潮湿天气导致收获延迟整体而言巴西大豆收获进度明显迟于往年1月巴西大豆海运发货量97万吨环比大幅下滑55预计2月的发货量也将同比下降14不过整体而言目前已进入巴西大豆的丰收季出口量逐周攀升对运力的需求也在不断增加截至2月28日巴西桑托斯-中国北方港口粮食运价报3887美元吨较月初上升4展望后续预计巴西大豆的收获情况有望从3月开始改善发货节奏或将从3月中旬至4月快速上升叠加巴西大豆产量创纪录的预期预计未来一段时间内南美粮食市场的运输需求将对巴拿马型和超灵便型船的运价产生利好美国发运规模受南美收割进展不佳推动1月美豆出口规模保持高位全月发运大豆821万吨同比大幅上涨262月以来巴西收获延迟和阿根廷历史性干旱使得中国增加了对美豆的采购量支持了美豆发运规模截至28日美豆发货量454万吨高于近年来同期水平运价则受到干散货运输市场整体低迷的影响自月初以来不断下滑至下旬方随着市场运价整体的回暖而上升截至2月27日美湾密西西比河-中国北方港口粮食运价报5077美元吨较月初下滑1安如泰山信守承诺国投安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