研究报告全文：伟思医疗6885802022年主营受疫情影响2023年有望逐步改善2023-03-02公司动态公司近况公司公布2022年业绩快报收入32亿元同比-2521归母净利润9389万元同比-4720归母扣非净利润7665万元同比-4895业绩符合我们的预期评论2022年主营业务主要受到疫情等因素影响主要由于1公司核心业务地区如华东华中地区进院销售物流运输与装机服务受到影响此外云南浙江福建等2022年以来的招标数量收缩陕西河南等公司历年收入占比较高也影响明显2公司业务重点区域客户沟通新产品上市宣发标杆医院建设市场学术推广等活动有不同程度的推迟或取消2023年核心业务有望逐步恢复良性态势目前公司主要产品已完成更新迭代上市全新一代盆底功能磁经颅磁团体参数反馈仪等产品已获得客户的初步认可此外公司营销团队组织优化调整顺利完成收购科瑞达激光有望未来逐渐开始体现协同效应2022年4季度公司公告收购科瑞达我们认为在市场协同方面公司有望获得科瑞达激光成熟的激光设备业务以及完整的泌尿科渠道资源推动公司电刺激磁刺激产品进入泌尿科等科室在技术协同方面钬激光是医疗激光领域最成熟的应用之一收购有望获得其医用激光领域经验与技术积累医美领域产品布局丰富2023年2月公司公告高频电灼仪II类用于皮肤科及妇科的体表浅表自然腔道的手术中对相应组织进行凝固使组织变性获批上市公司目前医美研发产品线布局皮秒激光射频私密溶脂抗衰以及塑形磁我们认为能量源设备产品矩阵丰富随着产品进一步丰富未来医美板块有望逐渐贡献收入盈利预测与估值考虑到国内疫情影响我们下调2022年净利润预测312至094亿元-472YoY考虑到公司2023年新产品迭代上市我们上调2023年收入预测96至48亿元477YoY但因为新产品渠道拓展可能带来的销售费用我们下调2023年净利润预测106至16亿元711YoY我们首次引入2024年收入预测57亿元200YoY净利润预测19亿元205YoY当前股价对应20232024年281233倍市盈率考虑疫情负面影响落地及公司新产品进一步布局我们维持跑赢行业评级和6800元目标价对应20232024年290241倍市盈率较当前股价有35的上行空间风险产品研发不及预期新产品销售存在不确定性院外市场拓展不及预期