事件
　　2月份，制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。（信息来源：国家统计局）
　　点评
　　制造业生产经营活动稳固恢复。2月份制造业PMI为52.6%，较上月上升2.5个百分点，高于临界点，我国经济景气水平明显回升。疫情感染的第一波高峰已经过去，生产生活全面复苏。随着市场主体活力、居民消费潜力和产业升级动力的有效释放，工业经济稳步回升态势保持不变，制造业为宏观经济复苏提供动力，为稳定经济大盘打下坚实基础。宽松稳健的货币政策更加精准有力，在各项存量和增量政策大力支持下，多举措助力稳增长。我国政府债务水平以及宏观杠杆水平仍处在良好状态，2023年继续推行积极的财政政策具有可靠的基础和条件，专项债、税收政策、政府采购等仍有可为，经济恢复信心充足。
　　从不同企业规模来看，大、中、小型企业PMI分别为53.7%、52.0%和51.2%，高于上月1.4、3.4和4.0个百分点，各规模企业景气水平均有大幅回升，尤其是中小企业景气度重回临界点以上，这是小型企业PMI自2021年5月份以来首次升至扩张区间。结构性货币政策加大对制造业、民营小微企业的支持力度，在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下，中小企业受抑制的产需将会逐步恢复。
　　主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均上升。主要原材料购进价格指数为54.4，高于上月2.2个百分点，出厂价格指数为51.2%，高于上月2.5个百分点，重返扩张区间，企业产品销售价格回升。
　　制造业生产和需求同步扩张。生产方面，2月生产指数为56.7%，较上月上升6.9个百分点，新订单指数为54.1%，高于上月3.2个百分点，两个指数均大幅回升，表明制造业产需两端大幅回暖。外需方面，2月新出口订单指数为52.4%，较上月上升6.3个百分点。当前疫情影响消退，产业链供应链修复，订单释放。但是也不可忽视当前海外经济体衰退风险增加，短期内会对我国出口带来压力，出口增速会有所放缓。
　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

研究报告全文：川财证券研究报告2月份制造业PMI持续扩张2月PMI数据点评所属部门总量研究部报告类别宏观研究报告报告时间2023年3月1日分析师崔裕执业证书S1100522080004联系方式cuiyucczqcom分析师陈雳执业证书S1100517060001联系方式chenlicczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041事件2月份制造业采购经理指数PMI为526比上月上升25个百分点高于临界点制造业景气水平继续上升信息来源国家统计局点评制造业生产经营活动稳固恢复2月份制造业PMI为526较上月上升25个百分点高于临界点我国经济景气水平明显回升疫情感染的第一波高峰已经过去生产生活全面复苏随着市场主体活力居民消费潜力和产业升级动力的有效释放工业经济稳步回升态势保持不变制造业为宏观经济复苏提供动力为稳定经济大盘打下坚实基础宽松稳健的货币政策更加精准有力在各项存量和增量政策大力支持下多举措助力稳增长我国政府债务水平以及宏观杠杆水平仍处在良好状态2023年继续推行积极的财政政策具有可靠的基础和条件专项债税收政策政府采购等仍有可为经济恢复信心充足从不同企业规模来看大中小型企业PMI分别为537520和512高于上月1434和40个百分点各规模企业景气水平均有大幅回升尤其是中小企业景气度重回临界点以上这是小型企业PMI自2021年5月份以来首次升至扩张区间结构性货币政策加大对制造业民营小微企业的支持力度在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下中小企业受抑制的产需将会逐步恢复主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均上升主要原材料购进价格指数为544高于上月22个百分点出厂价格指数为512高于上月25个百分点重返扩张区间企业产品销售价格回升制造业生产和需求同步扩张生产方面2月生产指数为567较上月上升69个百分点新订单指数为541高于上月32个百分点两个指数均大幅回升表明制造业产需两端大幅回暖外需方面2月新出口订单指数为524较上月上升63个百分点当前疫情影响消退产业链供应链修复订单释放但是也不可忽视当前海外经济体衰退风险增加短期内会对我国出口带来压力出口增速会有所放缓风险提示宏观经济不及预期出现严重信用事件政策变化不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明