◆股指中性偏弱
　　投资建议：中性偏弱
　　行情分析及热点评论：
　　美国消费者信心在2月意外减弱，下降主要集中在中低收入家庭，但消费者对劳动力市场更加乐观；美债交易员对利率峰值的预期提高至5.42%，预计见顶时间在7-9月份，并且不再认为今年降息是大概率事件；法国和西班牙通胀超预期，欧债抛售潮加剧，市场完全定价欧央行利率峰值将达4%；国资委：统筹推进中央企业高质量上市；《中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议公报》发布。美元指数走强，国内两会前夕，市场往往更加谨慎，股指或震荡偏弱运行。

研究报告全文：长江期货研究咨询部期货市场交易指引投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号2023年3月1日赵丹琪Z0014940电话027-65261394邮箱zhaodq1cjsccomcn宏观金融股指中性偏弱全球主要市场表现黑色建材指标最新价涨跌幅螺纹钢回落做多上证综指327961066铁矿石观望深圳成指1178380070玻璃短期承压沪深300406946063硅铁震荡运行上证50273715050中证500635754080双焦震荡偏强日经指数2744556008有色金属道琼指数3265670-071铜逢高沽空标普500397015-030铝区间操作参考运行区间18000-19000纳斯达克1145554-010镍区间操作美元指数1049868032锡震荡运行人民币69392-036黄金逢高沽空纽约黄金183700070WTI原油7705181白银逢高沽空LME铜898000165能源化工LME铝237200-019原油高位震荡灵活操作LME锌303450112PVC震荡运行LME铅210650-028橡胶观望LME镍2489000-201数据来源同花顺长江期货尿素震荡运行南华商品指数甲醇震荡运行南华期货工业品指数棉纺产业链4500南华期货商品指数1300棉花棉纱观望为宜南华期货农产品指数4000纸浆观望为宜12003500PTA震荡运行1100农业畜牧30001000豆粕05合约下方关注3650成本支撑2500玉米05逢高止盈回调后逢低多目前2890压力较强9002000鸡蛋05多单继续持有上方关注4490压力1500800苹果高位震荡生猪05在16500-17800震荡整理多单回避暂时观望10007002021-11-122022-11-12数据来源同花顺长江期货1宏观金融股指中性偏弱投资建议中性偏弱行情分析及热点评论美国消费者信心在2月意外减弱下降主要集中在中低收入家庭但消费者对劳动力市场更加乐观美债交易员对利率峰值的预期提高至542预计见顶时间在7-9月份并且不再认为今年降息是大概率事件法国和西班牙通胀超预期欧债抛售潮加剧市场完全定价欧央行利率峰值将达4国资委统筹推进中央企业高质量上市中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议公报发布美元指数走强国内两会前夕市场往往更加谨慎股指或震荡偏弱运行黑色建材螺纹钢震荡运行投资建议回落做多行情分析及热点评论周二螺纹钢价格震荡偏弱现货方面杭州螺纹4280-20唐山迁安普方坯3900-第四轮施工项目复工调研显示工地复工进度已经超过去年同期螺纹钢表需亦大幅回升市场对螺纹钢需求预期重回乐观后期螺纹供需都将继续回升重点关注供给与需求回升的斜率去库速度策略上终端复工进度会影响市场心态进而影响短期行情节奏不过需求强度才会影响行情方向3月份将进入需求强度检验阶段我们认为上半年需求不会出现明显改善但也不用过度悲观如果价格大幅下挫可以逢低买入预计本周螺纹05合约主要运行区间4100-43002铁矿石高位震荡投资建议观望行情分析及热点评论周二铁矿价格窄幅波动青岛港PB粉895涨2超特粉785涨5基本面来看钢厂铁矿石库存环比减少9938万吨绝对值偏低港口库存继续累积45港库存环比增加11254万吨供应端本周发运继续回升但仍处于中性偏低水平需求端日均铁水产量环比增加329万吨至2341万吨整体而言钢厂补库预期及高炉复产支撑铁矿价格但钢厂低利润背景下焦煤走强挤压了铁矿上行空间加之交易所限仓铁矿价格上方空间有限预计震荡运行为主玻璃短期承压投资建议短期承压行情分析及热点评论供给端金晶科技股份有限公司博山三线600TD浮法线前期在产超白该线于2月20日投料改色浮法白玻天津信义玻璃有限公司600TD二线计划2月25日点火计划生产超白玻璃芜湖信义玻璃有限公司一线600TD浮法产线前期处冷修状态2月19日该线已点火复产上周浮法玻璃日熔量上涨500吨至159530吨日需求端昨日国内浮法玻璃市场整体成交一般价格稳定为主局部涨跌互现华北沙河部分厂小板价格下调市场成交价格较为灵活成交暂显一般华南市场运行平稳厂家出货一般华东市场延续偏稳行情成交情况显一般多数厂产销维持6-8成不等中下游仍持观望态度短期出货难有明显好转华中厂家稳价操作下游按需采购交投平稳西南四川昨日台玻耀华涨1-2元重量箱今日成都明达涨2元重量箱加工厂3订单好转部分加工品价格小幅上调上周库存上涨24万重量箱至7047万重量箱总的来说后期大规模冷修空间不大下游地产预期政策较足但真实需求并不及预期短期仍有下行空间但空间有限今年地产政策积极后期若地产企业资金情况好转或宏观预期走强盘面或得到一定程度修复关注本周发布的中国美国PMI数据锰硅震荡运行投资建议震荡运行行情分析及热点评论成本端锰矿库存高位下游实际需求孱弱且压价现象较为严重港口锰矿价格持续下行供给端上周硅铁产量上升006万吨至307万吨如今硅锰生产利润上涨38元吨至262元吨依旧处于高位后期硅锰减产空间不大产量或快速恢复需求端如今盈利钢厂比例上涨至3896在终端需求推动下后期铁水产量还会保持上行趋势对硅锰需求形成支撑上周硅锰合金厂库存上涨05万吨至1837万吨总的来看硅锰基本面目前处于供需双增情况实际需求无法证伪后期盘面或随黑色盘面偏强运行留意本周发布的中国美国PMI数据双焦震荡偏强投资建议谨慎追多行情分析及热点评论焦煤供应端内蒙古煤矿事故持续发酵内蒙地区部分煤种停产检查区域内焦煤供应微缩目前暂未影响到当地焦企生产叠加本周蒙煤通关大幅减少焦煤的整体供应暂时收紧近期市场情绪乐观下游地产螺纹数据反应较好叠加宏观政策持续发力强预期逐步验证就目前来看煤矿事故对焦煤供应影响有限但却成为了推升情4绪的导火索需求端焦化厂需求微增部分焦企开始提涨总的来说焦煤基本面并无明显好转近期宏观情绪主导盘面走势预计短期焦煤期价将延续高位运行焦炭供应端随着钢价反弹部分焦企提涨焦化和钢厂利润环比改善带动产业链复产焦炭供应逐步增加叠加最新的地产数据延续改善宏观强预期得到初步验证市场看多情绪火热近期阿拉善发生的重大煤矿事故对焦煤实际供应影响有限但在乐观情绪下依然驱动焦炭期价向上突破综合来看短期内强预期推动焦炭期价上行不过中长期来看焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在关注下游需求持续情况有色金属铜中性投资建议逢高沽空行情分析及热点评论上周宏观影响力有所弱化下游企业逐步复工需求回暖整体库存垒库幅度放缓对铜价形成支撑但目前库存仍然高位运行冶炼产量亦维持高位而期货库存及仓单注册量大幅增长铜价短期仍受到压制铜价或继续维持震荡调整参考沪铜03运行区间67000-70000铝中性投资建议区间操作参考运行区间17800-19000行情分析及热点评论5美联储2月会议纪要偏鹰1月PCE超预期上涨美联储加息预期升温多部门出台房地产重磅利好政策基本面上动力煤价格止跌企稳下游终端补库需求开始释放产地安监趋紧下方支撑较强云南电解铝限电减产逐步落地四川广西贵州等地电解铝企业推进投产复产运行产能降低幅度不大下游加工企业开工稳步提升两大房地产重磅政策有望拉动需求本周一数据显示铝锭社会库存仍在累库中库存压力较大铝棒方面上周去库本周一数据显示延续去库河南铝仓库均接近满库容但下游实际提货量尚未达到市场预期需求方面渐有起色但是库存压力仍然较大继续观察需求表现铝价预计区间震荡运行主力合约参考区间17800-19000镍中性投资建议区间操作行情分析及热点评论PCE通胀数据超预期美联储加息预期升温基本面上菲律宾雨季供应减少矿价维持高位震荡印尼镍铁回流下供应较强不锈钢高位累库镍铁价格下行华友镍格林美镍等国产冶炼级镍板产量增加电积镍品质尚未达到现货销售标准供应仍存风险纯镍进口窗口打开国内供应紧缺有所缓解但是短期内精炼镍库存将仍处低位新能源方面淡季下三元前驱体需求较弱硫酸镍价格上涨后企业暂停采购硫酸镍生产镍板硫酸镍需求较弱价格涨势放缓部分不锈钢厂计划3月减产需求受限沪镍预计震荡偏弱运行主力合约参考运行区间190000-205000元吨锡中性投资建议区间操作行情分析及热点评论610日沪锡03合约下跌063至217460元吨从供应方面来看2022年12月国内精锡总产量为18077吨环比增加63锡价反弹驱动12月矿锡进口量环比增加12至5904吨同比增加349海外印尼1月精炼锡出口量同比增加263至1537吨对于需求方面国内集成电路产量连续10个月同比增速为负12月同比降幅收窄至71预计在半导体企业库存压力缓解以后经济复苏将带来半导体下游终端行业回暖精锡焊料消费有望得到提振库存方面LME和上期所合计库存单日减少22吨至10682吨近期国内锡矿加工费下行未来矿锡供应有下降预期精锡供应过剩局面有望扭转但国内库存累库趋势明显消费回暖预期有待验证预计近期锡价仍将延续震荡操作上建议持区间操作思路参考沪锡03运行区间200000-235000元吨白银偏弱投资建议逢高沽空行情分析及热点评论美国1月非农就业数据达到517万人大超预期中189万人美联储在2月议息会议加息25基点落地欧央行2月加息50基点符合预期市场再度鸽派解读欧央行和英国央行加息并预期全球央行加息接近尾声欧元走弱提振美元贵金属价格偏弱震荡美国12月核心PCE物价指数年率为44延续下降趋势欧元区1月制造业和服务业PMI初值均高于预期虽然多位美联储官员发言强调加息继续宏观预期存在反复但市场已对5的加息终点利率定价短期内贵金属价格下方存在支撑但若欧央行鸽派预期兑现将令美元反弹压制白银走势预计近期白银价格走势将以偏弱震荡运行为主操作上建议持逢高沽空思路参考沪银运行区间4800-5100黄金偏弱7投资建议逢高沽空行情分析及热点评论美国1月非农就业数据达到517万人大超预期中189万人美联储在2月议息会议加息25基点落地欧央行2月加息50基点符合预期市场再度鸽派解读欧央行和英国央行加息并预期全球央行加息接近尾声欧元走弱提振美元黄金价格偏弱震荡美国12月核心PCE物价指数年率为44延续下降趋势欧元区1月制造业和服务业PMI初值均高于预期虽然多位美联储官员发言强调加息继续宏观预期存在反复但市场已对5的加息终点利率定价短期内黄金价格下方存在支撑但若欧央行鸽派预期兑现将令美元反弹压制黄金走势预计近期黄金价格走势将以偏弱震荡运行为主操作上建议持逢高沽空思路参考美黄金运行区间1850-1900沪金运行区间405-417能源化工原油中性投资建议区间震荡灵活操作行情分析及热点评论受预期中国需求复苏利好消息传出昨日晚间内盘油价出现上涨行情内盘主力合约上涨213至5572元每桶外盘布伦特期货主力合约上涨130至8311美元每桶API最新数据公布截至2月24日当周美国原油汽油精炼油库存分别6203万桶-1774万桶-341万桶原油继续表现为超预期性累库迹象此前预期值为44万桶整体库存利空油价国内将于本周三公布2月官方和财新制造业PMI相关机构预测中国2月官方制造业采购经理人指数PMI将升至505至荣枯线上方疫情后8经济复苏出现加快迹象路透最新一项调查发现在尼日利亚供应进一步恢复的带动下OPEC石油产量2月恐上升至2897万桶日环比1月增加15万桶日减产边际预期进一步下降总的来说目前受欧美加息影响全球经济承压整体消费下行趋势明显油价长期表现堪忧短期受供应端政策影响波动性明显欧美消费下行对应中国消费复苏俄罗斯减产对应美国页岩油增产和战略抛储整体市场多空博弈预计一季度油价将继续保持震荡行情参考区间布伦特期货价格70-90美元PVC中性投资建议05偏震荡关注需求恢复及库存变化情况行情分析及热点评论2月28日PVC主力合约V2305下跌148兰炭电石价格企稳成本支撑或增强烧碱下跌综合利润仍在收缩对PVC支撑较强PVC开工负荷预计继续维持相对高位下游终端缓慢恢复中社会库存仍处于较高位置去化持续性存疑宏观面2023年预期处于复苏年两会在即政策或有进一步宽松的预期目前供需面还是略显疲弱但受宏观以及烧碱支撑盘面或偏震荡运行为主整体震荡区间收窄继续等待需求恢复注意关注宏观面政策橡胶中性投资建议观望行情分析及热点评论橡胶周度的整体运行变化不大处于横盘走势之中多空双方均缺乏打破僵局的利器多头方面受到宏观氛围转好及国内尚未开割的支撑而空头方面则继续依仗持续增加的社会库存均没有新意难以改变现状9尿素中性投资建议区间操作行情分析及热点评论2月28日尿素期货2305合约收盘价继续回落至2450元吨下跌32元吨跌幅129中国小颗粒尿素现货市场报价微降幅度5-15元吨供应方面尿素日均产量维持16万吨高位保供成为主要任务部分企业承储期满有放储预期需求方面华北地区春耕用肥启动经销商适量跟进复合肥市场基层农需跟进库存下降明显人造板市场以刚需采买为主建材家居卖场消费额和景气指数回暖随着原料尿素价格趋稳下游板材需求回暖三聚氰胺开工率或进一步提升随着局部地区农用肥需求释放下游工业按需补单企业库存去库明显整体来看尿素春耕季农业需求有支撑但供应压力和国内外尿素价格倒挂限制上方空间中期预计尿素价格震荡运行为主甲醇中性投资建议区间操作行情分析及热点评论2月28日甲醇期货2305合约收盘价2627元吨下跌25元吨现货市场江苏甲醇市场报价2745元吨下跌35元吨昨日期货市场空头主导能化板块整体震荡收低甲醇基本面来看开工率小幅下降整体维持75水平海外甲醇装置开工缓慢恢复预计维持较低进口量港口库存无压力需求方面下游备货有所改善甲醇企业库存表现去库趋势主力下游需求甲醇制烯烃开工率未见进一步提升部分外购甲醇MTO装置仍处停车状态甲醇制烯烃利润持续亏损限制了开工积极性预计甲醇制烯10烃需求只会出现边际改善传统下游需求甲醛开工提升明显其他传统开工表现平淡整体来看甲醇近期有成本和低库存支撑但整体供需变化不大震荡运行为主棉纺产业链棉花棉纱投资建议观望为宜行情分析及热点评论国内3128B指数15475-14元C32S指数23450元-0元据USDA202223年度全球棉花总产预期环比调减消费量略有调减全球贸易量环比调减由于产量减幅大于消费量期末库存减少经过3个月的消费复苏预期市场步入需要消费验证的阶段目前国内消费尚未明显启动棉价有一定压力或出现调整建议离场观望关注月底两会和后续的政策变化包括国内消费刺激政策和棉花产业政策将对未来产生明显的影响纸浆投资建议观望为宜行情分析及热点评论进口木浆现货市场行情暂稳运行下游部分纸厂消耗前期原料为主短期暂未返市采买原料亦有业者暂未开机复产计划近日恢复生产市场价格短期横盘整理观望气氛浓郁新一轮进口木浆外盘情况暂未明朗市场传闻各异卓创资讯分析短期市场业者返市较少浆市交投活跃度低观望气氛浓郁整体而言短期内国内纸浆价格受供应问题低库存价格有所支撑长期看欧美未来需求弱势国内需求也不振11整体价格长期看跌PTA震荡运行投资建议5400逢低试多行情分析及热点评论原油市场对欧美经济前景仍存担忧叠加美国商业原油持续累库国际油价下跌成本PTA现货价格收跌26至5590元吨现货均基差收稳2305平水PX收100767美元吨PTA加工区间参考29736元吨供需逸盛大化1重启PTA整体负荷提升至7647聚酯开工提升至8202总结供需端装置重启较多但下游采购谨慎现货成交较少PTA弱势震荡短纤近期原油偏强对市场形成一定提振但终端订单到位有限牵制采购商补货热情短纤市场缺乏上涨动力本周市场窄幅偏弱整理农业畜牧豆粕偏弱运行投资建议短期05合约下方关注3790支撑位表现行情分析及热点评论2月28日美豆主力合约收低22收低3375美分报收1479美分蒲式耳全国豆粕报价4380环比下跌40元吨其中现货成交275万吨基差成交04万吨供应方面巴西农户的大豆收割进度同比较慢但环比加快随着巴西收割进度加快对美豆出口产生冲击阿根廷3月3日迎来降水降水量偏少整体阿根廷大豆主产区偏干但市场对于减产基本交易完毕整体美豆利多因素衰减高位风险加剧国内方面3月中旬油厂开机率因停机增多或有所下降终端饲料企业豆粕库存低位配方添12加比列下调随采随用油厂短期豆粕库存月底或滞涨回落但在3月底后期大量到港的冲击下终端买性较弱豆粕库存将再度回升整体豆粕成本支撑减弱国内油厂库存或先降再升豆粕偏弱运行豆粕2305关注3650成本支撑玉米震荡偏弱投资建议05逢高止盈回调后逢低多高抛低吸目前2890压力较强行情分析及热点评论2月28日锦州港玉米收购价2840-2850元吨较上日跌10元吨港口平仓价报2880元吨山东潍坊兴贸收购价2910元吨较上日平稳东北地区基层余粮约为四成除吉林地区同比偏慢其他地区售粮进度加快吉林地区由于储粮方式的改变部分地趴粮转为栈子粮售粮窗口拉长随着各地地趴粮逐渐售尽市场供应转移至贸易商关注贸易商出库心态及节奏华北地区供应偏多下游建库意愿增强价格窄幅偏弱销区市场下游维持安全库存随采随用补库意愿不高整体玉米现货价格窄幅波动关注基层售粮心态及节奏下游补库情况饲用稻谷拍卖推迟等利好消息削弱市场看跌心态港口下游逐步启动建库提供上行驱动盘面目前基本平水现货估值中性无新驱动盘面震荡运行操作上05逢高止盈回调后逢低多高抛低吸目前2890压力较强鸡蛋震荡偏强投资建议05多单继续持有上方关注4490压力行情分析及热点评论3月1日山东德州报价44元斤较上日稳定北京报价457元斤较上日稳定蛋价上涨供应端在产蛋鸡存栏小幅增加但仍处于偏低水平关注鸡苗补栏情况需求13方面当前猪肉价格筑底抬升鸡蛋替代性消费边际好转同时低价蛋促进下游走货库存压力削弱随着户外加工等非家庭消费恢复需求边际好转主力05合约多空博弈加剧目前盘面平水现货预计05宽幅震荡关注补栏及猪肉价格苹果高位震荡投资建议产业客户可根据自身成本逢高套保投机客户短期暂时观望行情分析及热点评论产区方面栖霞产区库内寻货看货客商不算多加上果农性价比高的合适货源难寻整体走货速度不快当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤洛川产区整体行情变化不大冷库中部分客商包装自存货补充市场果农货多有惜售情绪目前交易量不大走货一般当前库存纸袋富士果农货70起步价格在380-400元斤销区方面市场人气不高苹果交易未见明显放量总体来说产区交易平稳客商按需挑拣采购果农好货及低价次果交易居多产销区走货不快主要以客商包装自存发货为主果农挺价情绪仍较强但终端市场交易清淡冷库出库量受销区平淡行情影响去库速度连续下降冷库库存货高于去年同期后期苹果销售或存一定的压力短期苹果受果农惜售情绪影响预计高位震荡为主中后期重点关注苹果走货及终端市场消费情况生猪震荡整理投资建议05在16500-17800震荡整理多单回避暂时观望行情分析及热点评论3月1日辽宁报价158-16元公斤较上日跌02元公斤河南158-16元公斤较14上日稳定前期供应端处于产能兑现增加初期疫情放开后的需求复苏二次育肥冻品入库带来需求增加供需边际偏紧令猪价筑底上涨但消费淡季价格上涨后白条走货缓慢屠宰加工亏损入库意愿减弱需求疲软此外猪粮比走出一级预警区间国家持续收储的可能性不大政策利好支撑减弱而且二育造成的供应延后对应4-5月出栏增加供需压力不利后期价格短期猪价滞涨震荡关注出栏以及二次育肥情绪变化操作上05升水1000元吨以上短期现货滞涨预计05在16500-17800震荡整理多单回避暂时观望15风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力公司总部长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号地址湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编430071电话02765261325网址httpwwwcjfcocomcn16