事件：2023/2/27晚，公司公布2022年报预告，报告期内，公司实现营业收入60,118.62万元，同比减少2.83%；公司实现归属于母公司所有者的净利润674.00万元，同比减少96.29%。预告业绩符合预期。
　　业绩符合预期，收入端受疫情与宏观经济双重影响承压，展望2023年有望回暖。报告期内，新冠疫情对公司的营业收入产生较大冲击。一方面，向客户实地展示公司产品，提供现场培训，解决疑难问题，是公司产品推广过程中不可或缺的一环。疫情期间，公司业务团队难以便捷地为客户提供上述服务；另一方面，受新冠疫情等宏观因素影响，部分中小客户倾向于控制成本的经营策略，降低软件采购预算，上述原因导致营业收入较上年同期略有下降。
　　人才引进虽带来一定利润端压制，但为公司未来发展做好坚实准备。随着工业软件市场规模不断扩大，公司基于完善营销体系、提高研发能力的考虑，引进了大量业务骨干和研发人才。报告期末，员工总人数较2021年同期增长超30%，相应造成公司报告期内的销售费用及研发费用有所增加，导致本期归属于母公司所有者的净利润及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比下降。
　　工业软件赛道天然具备规模效应，关注稀缺优质龙头。中国当前具备培育工业软件的环境条件，CAD作为一种通用型工业软件，在各个工业细分领域下游都有应用。相比海外竞品，公司产品具备性价比优势，未来拓展市占率的可能性为公司带来发展弹性。中期来看，工业软件行业know-how的积累将为公司带来更高壁垒，加之客户对工业软件的天然粘性，中望作为工业软件优质龙头天然具备规模优势，壁垒有望不断巩固。
　　维持“买入”评级。我们预计公司2022E/23E/24E分别实现营业收入6.02/7.89/10.53亿元，实现归母净利润0.08/0.91/1.84亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评2023年02月28日中望软件688083SH年报预告符合预期静待否极泰来事件2023227晚公司公布2022年报预告报告期内公司实现营业买入维持收入6011862万元同比减少283公司实现归属于母公司所有者的净股票信息利润67400万元同比减少9629预告业绩符合预期行业软件开发业绩符合预期收入端受疫情与宏观经济双重影响承压展望2023年有望前次评级买入回暖报告期内新冠疫情对公司的营业收入产生较大冲击一方面向客2月27日收盘价元19450户实地展示公司产品提供现场培训解决疑难问题是公司产品推广过程总市值百万元1685827中不可或缺的一环疫情期间公司业务团队难以便捷地为客户提供上述服总股本百万股8667务另一方面受新冠疫情等宏观因素影响部分中小客户倾向于控制成本其中自由流通股5593的经营策略降低软件采购预算上述原因导致营业收入较上年同期略有下30日日均成交量百万股070降股价走势人才引进虽带来一定利润端压制但为公司未来发展做好坚实准备随着工业软件市场规模不断扩大公司基于完善营销体系提高研发能力的考虑中望软件沪深300引进了大量业务骨干和研发人才报告期末员工总人数较2021年同期增41长超30相应造成公司报告期内的销售费用及研发费用有所增加导致2714本期归属于母公司所有者的净利润及归属于母公司所有者的扣除非经常性0损益的净利润同比下降-14-27工业软件赛道天然具备规模效应关注稀缺优质龙头中国当前具备培育工-41业软件的环境条件CAD作为一种通用型工业软件在各个工业细分领域下2022-022022-062022-102023-02游都有应用相比海外竞品公司产品具备性价比优势未来拓展市占率的可能性为公司带来发展弹性中期来看工业软件行业know-how的积累将作者为公司带来更高壁垒加之客户对工业软件的天然粘性中望作为工业软件优质龙头天然具备规模优势壁垒有望不断巩固分析师刘高畅执业证书编号S0680518090001维持买入评级我们预计公司分别实现营业收入2022E23E24E邮箱liugaochanggszqcom亿元实现归母净利润亿元维持买入6027891053008091184相关研究评级1中望软件688083SH业绩环比回暖长期成风险提示宏观经济下行风险研发投入产出不及预期的风险知识产权风长趋势不改2022-10-29险疫情持续产生负面影响的风险测算假设存在误差风险2中望软件688083SH疫情致使上半年业绩承压高投入为未来打下基础2022-08-053中望软件688083SH疫情影响带来一季报业财务指标2020A2021A2022E2023E2024E绩阶段性承压长期成长趋势不改2022-04-16营业收入百万元4566196027891053增长率yoy263356-27311335归母净利润百万元120182891184增长率yoy351509-958109381033EPS最新摊薄元股139210009105213净资产收益率24565033160PE倍1400928222171861915倍PB3434599598583553资料来源国盛证券研究所注股价为年月日收盘价Wind2023227请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日财务报表和主要财务比率资产负债表百万元利润表百万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E会计年度2020A2021A2022E2023E2024E流动资产5702675262526402701营业收入4566196027891053现金475514497455540营业成本613121621应收票据及应收账款54105412218营业税金及附加7881114其他应收款20249725107营业费用181267331418516预付账款71071614管理费用3856607990存货12133研发费用151203337331411其他流动资产132019201920192019财务费用1-1-33-38-36非流动资产110442495569658资产减值损失-0-0000长期投资0285480106其他收益5981100100130固定资产3763607290公允价值变动收益034111520无形资产9277310350398投资净收益1117121418其他非流动资产6574706764资产处置收益00000资产总计6803117312032103359营业利润13720210101205流动负债154221191211203营业外收入12111短期借款00000营业外支出12222应付票据及应付账款41532010利润总额1362028101204其他流动负债149206188190192所得税162011020非流动负债3684848484净利润120182891184长期借款00000少数股东损益00000其他非流动负债3684848484归属母公司净利润120182891184负债合计189305275295287EBITDA12919922120231少数股东权益00000EPS元139210009105213股本4662878787资本公积2242397239723972397主要财务比率留存收益221354362453637会计年度2020A2021A2022E2023E2024E归属母公司股东权益4912812284529153072成长能力负债和股东权益6803117312032103359营业收入263356-27311335营业利润349477-95295211025归属于母公司净利润351509-958109381033获利能力毛利率988979980980980现金流量表百万元净利率26429413115175会计年度2020A2021A2022E2023E2024EROE24565033160经营活动现金流151187220168ROIC20558-022655净利润120182891184偿债能力折旧摊销813293441资产负债率27898889285财务费用1-1-33-38-36净负债比率-895-147-147-129-150投资损失-11-17-12-14-18流动比率37121138125133营运资金变动281422-3716速动比率36118134122129其他经营现金流4-3-11-15-20营运能力投资活动现金流-54-2262-58-80-92总资产周转率0803020203资本支出13274264963应收账款周转率8677110125150长期投资0-2030-26-26-25应付账款周转率1514141414其他投资现金流-42-4019-59-57-54每股指标元筹资活动现金流-24211639189每股收益最新摊薄139210009105213短期借款00000每股经营现金流最新摊薄174216002023193长期借款00000每股净资产最新摊薄5663245325333353516普通股增加0152500估值比率资本公积增加02173000PE1400928222171861915其他筹资现金流-24-7215189PB34360605855现金净增加额7239-17-4284EVEBITDA127072765501206626资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年2月27日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明