金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年2月28日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年2月28日星期二股指期货股指期货本周市场重点关注即将召开的两会与增量扩内需政策的出台关注板块的结构性机会市场情况A股弱势整理市场在等待重要会议给出进一步指引上证指数收跌028报325803点深证成指跌073创业板指跌079万得全A万得双创均分别下滑057095盘面上汽车建材券商半导体板块带头调整AI算力磷化工航空特高压煤炭白酒板块造好期指方面四大股指期货主力合约小幅收跌其中IF2303下跌034IH2303下跌012IC2303下跌032IM2303下跌057基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日小幅走阔其中IF2303升水756IH2303升水782点IC2303贴水461点IM2303贴水1510点消息面昨日A股市场弱势盘整两市上涨家数共计1056家涨停家数为20家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应差从2月份的高频数据来看我们认为投资需求与房地产方面均有不同程度的回暖但政策层面与经济实际的表现仍存在一定差距本周将召开的两会重点将关注扩大内需与刺激消费方面是否能够有增量政策出台以此来对冲外围动荡局势的冲击其次房地产行业能否转向新型的经营模式是否能够摒弃之前高杠杆高负债的运转模式降低房地产投资在经济增长中的比重同样是值得关注的焦点当前经济虽有所复苏但仍未及疫情前水平往后看政策的效果仍有待释放政策面与经济层面的预期差亟待进一步缩窄资金面A股全天成交金额7543亿元北向资金全天净卖出1919亿元DR007昨日收于268资金面来看整体偏空操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为378580-148与-471当前市场中小板估值分位数仍然较低短期建议逢低做多但仍需警惕过热概念演绎之后的短期回调不宜持仓过重国债期货国债期货月末资金面收敛压制债市情绪期债走势震荡市场表现国债期货收盘涨跌不一10年期主力合约涨0035年期主力合约接近收平2年期主力合约跌002银行间主要利率债收益率变动不大10年期国开活跃券22国开20收益率上行045bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行009bp5年期国开活跃券23国开03收益率上行025bp3年期国开活跃券21国开03收益率上行1bp资金面公开市场方面央行开展3360亿元逆回购当日有2700亿元逆回购到期净投放660亿元资金面临近月末央行公开市场转为净投放未能扭转银行间市场资金面收敛态势周一隔夜回购加权利率跳涨近40bp至18上方可跨月的七天期资金利率在229附近交易所资金市场方面GC001利率盘中最高报55R-001利率最高报5955长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价最新升至275附近二级成交方面全国和主要股份制银行一年期同业存单成交也在275附近银行间资金短缺既有春节流动性回笼和到期错位的摩擦因素也有信贷大量投放消耗银行超储的因素前者将随时间消弭后者的缓解依赖央行资金支持短期看市场流动性很大程度上取决于公开市场收放较为被动四季度央行货币政策报告重提引导市场利率围绕政策利率波动DR007合意水平预期在2附近较难大幅低于2也难以持续高于这个水平预计跨月后资金面将相较当前缓解长期资金方面同业存单因近期到期压力大利率易上难下一年期会否突破中期借贷便利MLF利率成为关注焦点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年2月28日星期二操作建议短期货币政策偏中性目前未到货币政策转向阶段但短期降息可能性较小降准补充中长期资金仍有可能合意流动性水平是引导资金利率围绕政策利率波动经济基本面弱复苏强预期验证需要时间短期债市缺乏方向现券利率或维持高位窄幅震荡考虑基差收敛因素T2306合约波动区间参考991-1001短期如果2月PMI延续向好地产销售加速修复期债或有阶段下行贵金属贵金属美国1月耐用品订单转跌弱于预期美元回落黄金探底转涨行情回顾隔夜美国公布1月耐用品订单环比超预下跌45创32个月来最大降幅据悉飞机航空相关订单大幅下滑546拖累数据走弱但扣除飞机的非国防资本核心耐用品订单增长08为5个月来最大增幅在经济前景存在隐忧的情况下反映部分企业仍愿意做中长期投资数据使强势美元戛然而止盘中触及10535的高位后拐头回落当天跌055美债收益率亦同步回落黄金价格探底回升COMEX黄金期货高开后随即探底最低至1812美元后回升超过10美元收盘价为18242美元盎司涨幅034结束四连阴COMEX白银期货受工业属性拖累而高开低走盘中收盘报20735美元盎司微跌002走出四连阴后市展望美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑消费数据回升也进一步印证这一事实市场对弱预期的交易持续面临纠正此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路6月将继续加息的概率上升在美国通胀未能见到显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑3月美联储将迎来利率决议在利空落地前黄金价格仍持续承压金价将有进一步向1800美元410元回踩的压力短期金融属性对白银的利空影响持续然而近期国内经济复苏提振工业需求有色金属有所走强叠加当前全球白银库存维持在阶段低位对银价有支撑多空因素交织情况下价格整体在205-225美元4800-5050元区间波动技术面COMEX黄金价格持续回落跌破多个支撑目前下方支撑在200日均线1780美元附近MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强COMEX白银持续下跌短周期均线形成空头排列价格在22美元存在阻力下方支撑在205美元附近MACD绿柱收缩空头力量小幅减弱资金面金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属走势维持弱势震荡单边建议逢高做空有色金属铜美元回落国内复苏预期尚存铜价反弹现货2月27日SMM1电解铜均价68435元吨环比-795元吨基差-115元吨环比-50元吨广东1电解铜均价68495元吨环比-740元吨基差-155元吨环比-55元吨供应南美区域政治因素对矿端扰动频繁印尼气象灾害冲击进口铜精矿现货TC7788美元吨周环比减少035美元吨据SMM预计2月国内电解铜产量为8993万吨环比上升46万吨上升539同比上升7635月国内冶炼厂检修较多限制产量释放进口维持亏损比价或将呈现修复态势需求上周精铜制杆开工率586环比下降325个百分点再生铜制杆开工率6032周环比下广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年2月28日星期二降607个百分点制杆开工率下滑再生铜杆价格优势冲击精铜杆消费加工企业和下游生产恢复不及预期订单欠佳且铜价高位也抑制部分需求现货贴水扩大库存2月24日SMM境内电解铜社会库存3254万吨周环比持平保税区库存1735万吨周环比增加093万吨LME铜库存638万吨周环比减少011万吨吨2月23日COMEX铜库存193万短吨周环比减少037万短吨全球显性库存5802万吨周环比增加049万吨逻辑隔夜美元指数回落叠加国内复苏预期尚存铜价在68000附近反弹基本面具备韧性矿端干扰频繁进口铜精矿指数持续回落35月国内精铜冶炼厂检修较集中产量释放受限加工和下游企业逐步恢复生产精铜需求恢复缓慢但预期向好海外库存低位去化国内面临库存拐点操作建议逢低短多主力关注68000支撑短期观点谨慎偏多锌关注需求持续性主力关注23500压力现货2月27日SMM0锌22990元吨环比-450元吨对主力-10元吨环比15元吨供应2023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性2月24日当周镀锌开工率7992环比15个百分点压铸锌合金开工率6016环比-23个百分点氧化锌开工率616环比05个百分点库存2月27日国内锌锭社会库存1834万吨较上周五021万吨2月23日LME锌库存约31万吨环比持平逻辑美国1月PCE物价指数同比上涨54高于预期5剔除能源和食品的核心PCE1月同比上涨47高于预期其中消费者支出创2021年以来最大增幅通胀放缓预期下滑加息预期重燃利空有色金属海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费上升明显3月锌精矿加工费5050元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游复工开工率大幅上升但地产销售仍难见起色开发商资金短缺或限制下游后续开工预计短期主力上行空间有限建议主力关注23500压力逢高试空小止损操作建议关注23500压力逢高试空小止损观点谨慎偏空铝下游弱复苏关注需求持续性现货2月27日SMMA00铝现货均价18330元吨环比-150元吨对主力-90元吨环比20元吨行业2月19日云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件省内电解铝除文山某铝厂之外其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至40-452月27日压减到位预计在前期减产的基础上再次压减产能85万吨供应SMM数据显示2023年1月份国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日西南地区电力紧张局面短期难以缓解云南地区再度压减产能预计影响85万吨高于预期预计2月产量环比下降需求下游节后陆续复工2月23日当周铝型材开工率58周环比持平铝板带开工率778周环比08个百分点铝箔开工率821周环比17个百分点铝材开工率618周环比03个百分点地产需求仍偏弱关注需求持续性库存2月27日中国电解铝社会库存1268万吨较上周四2万吨2月27日LME铝库存559万吨环比-04万吨逻辑下游元宵节后陆续复工开工率上升铝棒出库速度加快铝锭累库速度如预期放缓但当前地产销售成交仍无明显起色开发商资金仍较紧缺回款慢成主要问题将制约后续开工节后市场对消费好转的预期转弱居民消费信心回暖仍需时间供应端云南地区受枯水季来水量下滑影响电解铝压负荷减产落地影响85万吨高于预期但在需求转好尚未被证实及高库存下影响偏弱成本上煤炭广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年2月28日星期二价格企稳部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价预计铝价短期偏弱震荡关注17000支撑操作建议关注17000支撑观点中性镍基本面走弱趋势向下主力关注19w支撑现货2月27日SMM1电解镍均价204300元吨环比-650元吨进口镍均价报203200元吨环比-600元吨基差3600元吨环比-300元吨供应据SMM预计2月全国电解镍产量169万吨环比上涨305同比上升308主因此前电积镍产线完成调试正常排产前期进口窗口出现盈利进口货源流入市场需求下游刚需高价不补低价采购库存绝对值偏低情况下下游逢低采购构成支撑库存全球镍库存低位国内小幅累库2月24日LME镍库存44580吨周环比减少594吨SMM国内六地社会库存5221吨周环比增加78吨SHFE镍库存2514吨周环比减少769吨保税区镍库存6600吨周环比减少400吨全球显性库存56401吨周环比减少916吨逻辑国内产量稳步提升进口窗口多次打开保税区清关导致现货供应宽松下游刚需高价抑制成交逢低入市采购总体市场成交回暖LME库存低位去化国内小幅累库硫酸镍与纯镍价差缩窄至约2万元镍吨理论上镍价在19w附近有支撑操作上延续反弹空思路操作建议反弹空思路短期观点中性偏空不锈钢高库存低估值关注需求变化承压运行现货据Mysteel2月27日无锡宏旺304冷轧价格16950元吨环比-50元吨基差615元吨环比175元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢3月排产15975万吨环比增加681同比增加429需求终端需求现实偏弱但整体向好预期仍然存在成本利润半流程成本17200元吨一体化成本16700元吨原料高镍生铁稳中偏弱价格报13451355元镍高碳铬铁稳中偏强均价报9200元50基吨库存2月24日无锡佛山300系库存总量7336万吨周环比增加104万吨仓单目前激增至1027万吨逻辑钢厂复产下游需求兑现缓慢库存高企钢厂对原料端镍铁施压成本支撑削弱其中镍铁稳中偏弱但铬矿偏紧成本倒挂导致南方铬铁厂可能停产铬铁稳中偏强整体上核心矛盾仍然是高库存和低估值需求现实疲软但尚存弱改善预期或低位震荡以消化库存至于后市方向的选择仍然取决于需求情况操作建议暂观望短期观点中性锡需求恢复缓慢高库存抑制锡价上行现货2月27日SMM1锡209500元吨环比下跌2000元吨现货贴水25元吨环比下跌75元吨近期锡价波动较大下游观望情绪浓厚昨日现货成交偏弱供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨受春节假期影响同时广西地区企业反应原料偏紧1月精炼锡产量下降明显国内产量11990吨环比减少2461同比减少1177企业开工率5085环比减少166同比减少40312月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止2月27日LME库存3165吨环比减少25吨上期所仓单库存7936吨环比增加78吨精锡社会库存10126广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年2月28日星期二吨环比减少8吨1月企业库存3825吨环比增加390吨逻辑宏观方面美国CPIPPI等数据的公布显示美国通胀压力依旧较大市场对美联储加息路径重新定价美元存支撑基本面方面供应端虽然边际收缩但库存高企供应维持宽松下游方面终端订单较少需求恢复缓慢现货成交偏弱预计库存无明显去化前锡价维持宽幅震荡参考区间20-23万元吨操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材环保限产利空原料成本下跌影响钢价趋弱现货和基差28日晨唐山钢坯-50至3900元每吨27日华东螺纹维稳至4260元每吨主力基差69元每吨热轧-10至4290元每吨基差73元每吨利润利润环比收敛富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为35和-6元废钢价格上涨电炉利润转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比33万吨至234万吨五大品种产量环比156万吨至932万吨其中螺纹产量188万吨至282万吨热轧-05万吨至3072万吨本周铁水增幅大于成材成材中主要是螺纹增产明显需求节后建筑行业开工同比偏低建筑材需求偏低制造业恢复较好板材需求好于长材但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期建材成交维持低水平成交量环比19至16万吨库存库存见拐点从季节性累库转为季节性降库五大品种库存环比-31万吨至23556万吨农历同比-04其中螺纹环比-115万吨农历同比下降5热轧环比-79万吨农历同比增加8热轧库存同比情况差于螺纹但热卷去库早于螺纹观点北方地区环保限产烧结限产30-50影响铁矿石价格跌幅明显成本下跌带动钢价偏弱但钢厂延续复产低库存的原料跌幅有限预计成材维持高位震荡走势等待需求明朗操作上观望为主铁矿石环保限产对需求端形成抑制作用盘面震荡偏弱现货青岛港口PB粉环比-17元吨至893元吨超特粉环比-20元吨至780元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9649元吨与9708元吨超特粉夜盘基差与基差率为838元吨和863需求需求端日均铁水产量33万吨至2341万吨节后第四周钢厂被动去库日耗环比上升12钢厂进口矿库存环比-108库消比环比-07312月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年2月28日星期二吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存1422326万吨较上周二-241万吨较上周四11254万吨钢厂进口矿库存环比-9938万吨至913772万吨观点环保限产对需求端形成抑制作用盘面震荡偏弱基本面上供应季节性下降需求短期内受环保限产影响钢厂库存水平偏低供应来看本周到港量环比下降但均值高于季节性澳巴发运量小幅上升均值符合季节性下降预期环保限产对需求端形成压制作用钢厂库存维持去库节后第四周钢厂铁矿石日耗环比上升12钢厂进口矿库存环比-108库消比环比-073近日大商所对铁矿石期货合约实行当日开仓量限制市场情绪走弱但供减需增格局下钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用不宜过度看空进入需求兑现期价格或跟随需求预期摆动波动加剧操作上5-9正套持有焦炭需短期走势偏强关注上游产量变动期现截至2月27日主力合约收盘价2938元环比下跌15元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2700元环比持平日照港仓单2960元期货贴水22元钢厂开工维持高位原料采购积极性增强盘面大幅上涨贸易环节多有询货意愿部分焦企开启第一轮提涨利润截至2月23日钢联数据显示全国平均吨焦盈利23元吨利润周环比回升16元山西准一级焦平均盈利66元吨山东准一级焦平均盈利23元吨内蒙二级焦平均盈利68元吨河北准一级焦平均盈利42元吨焦企利润继续回升但受到近期煤矿事故影响焦企后市盈利仍有回落可能供给截至2月23日247家钢厂焦炭日均产量473万吨环比减少01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量668万吨环比增加01万吨部分地区近期受到环保督查影响开工有所回落需求截至2月23日247家钢厂日均铁水2341万吨环比增加329吨随着下游需求好转和钢厂利润的修复铁水回升速度较快对下游焦炭刚需仍有支撑短期需求增速快于供给库存截至2月23日全样本焦化厂焦炭库存1172万吨环比减少53万吨247家钢厂焦炭库存6606万吨环比增加105万吨247家钢厂焦炭可用天数为129天环比上周增加01天下游钢厂采购心态有所好转控制到货情况有所减少钢厂以及贸易环节采购积极性明显增加观点现货市逐渐乐观部分企业有惜售意愿焦企仍有增产意愿但是近期受到环保督查影响开工或有回落随着下游市场的好转以及铁水的快速上行短期需求增速快于供给叠加政策利好不断焦企或开启首轮提涨后市关注上游煤矿产量动向预计短期仍保持偏强走势焦煤安监持续短期偏强运行期现截至2月27日主力合约收盘价报2064元环比上涨14元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1975元环比持平期货升水89元主产地安全检查预期增加市场情绪明显升温部分煤价开始上涨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年2月28日星期二供给2月22日14时许内蒙古阿拉善盟左旗一露天煤矿发生大面积坍塌事故造成影响重大该煤矿产能90万吨主产低硫13焦煤临近两会安全检查扩大或使得供给整体出现回落需求截至2月23日247家钢厂焦炭日均产量473万吨环比减少01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量668万吨环比增加01万吨部分地区近期受到环保督查影响开工有所回落库存截至2月23日全样本独立焦企焦煤库存9659万吨环比增加106万吨247家钢厂焦煤库存8296万吨环增加67万吨下游需求好转下游对原料煤仍有刚需受到煤矿事故影响下游补库积极性有所增加观点内蒙煤矿发生事故后国家应急管理部要求立即在全国开展矿山重大安全隐患专项整治由于临近两会安全检查扩大或使得供给整体出现回落需求端下游补库意愿加强叠加政策利好不断短期焦煤或继续去库为主预计盘面仍偏强运行动力煤产地上涨开始乏力关注后市需求变化现货产地煤价稳中有涨但是下游对高价煤开始有所抵触部分煤矿有所调价港口5500报价1230-1250元环比上涨30元供给截至2月22日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期减少101个百分点其中山西地区产能利用率较上期持稳陕西地区产能利用率较上期减少066个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少179个百分点总库存较上期减少195个百分点发煤利润较上期减少073个百分点主产区部分煤矿虽然进行安全隐患排查少数露天煤矿停产减产大部分煤矿生产正常需求截至2月27日六大电厂827万吨周环比增加2万吨电厂库存11992万吨周环比减少399万吨可用天数周环比下降1天截至2月23日江内六港煤炭库存4834万吨周环比减少205万吨广州港煤炭库存2235万吨周环比减少129万吨南方需求有所修复港口库存开始回落观点受到煤矿事故影响主产地产量在安全检查背景下或有减少可能近期下游复工复产加快非电行业开工率提升刚性需求恢复沿海地区下游询货需求释放电厂库存快速下降但是随着煤价的大幅上涨下游对高价煤的抵触情绪加强且电厂日耗拐点临近后市仍需观察需求动向农产品豆粕阶段性天气扰动仍存全球供需宽松局势难改现货市场昨日油厂豆粕报价整体下调其中沿海区域油厂主流报价在4280元吨-4390元吨天津4390元吨跌50元吨山东4370元吨跌20元吨江苏4360元吨跌20元吨广东4280元吨跌60元吨全国主要油厂豆粕成交498万吨较上一交易日增加147万吨其中现货成交498万吨远月基差成交0万吨开机方面今日全国123家油厂开机率444基本面消息咨询机构SafrasMercado的数据显示截至周五2月24日巴西大豆收获进度达到303一周前为209收获进度继续落后于过去五年同期均值314作为对比去年同期收获进度为418因为去年播种进度较快布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称截至2月22日的一周早霜给已经遭遇干旱损害的阿根廷大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年2月28日星期二豆作物带来额外损害由于短期内阿根廷中部地区没有出现降雨的可能交易所将阿根廷大豆产量调低到3350万吨比早先预期的3800万吨调低了450万吨美国农业部周度出口销售报告显示本年度迄今美国对中国大陆大豆出口销售总量同比提高145前一周增长151截止到2023年2月16日当周美国对中国装运106万吨大豆前一周对中国装运111万吨大豆行情展望巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受南美天气扰动及基差高位影响盘面存支撑但伴随收割提速及到港压力后移盘面后期仍有较大压力当前阿根廷天气已充分相对交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方承压生猪二育影响阶段供需盘面区间震荡为主现货情况昨日现货价格偏强全国均价1583元公斤较昨日上涨016元公斤其中河南均价为1595元公斤较昨日上涨02元公斤辽宁均价为1595元公斤较昨日上涨02元公斤广东均价为162元公斤较昨日持平市场数据据涌益监测样本显示截至23日当周全国出栏平均体重为12023公斤较上周下调122公斤环比下跌1集团场基本按正常节奏出栏出栏体重变动不大但近期部分市场二次育肥进场积极性较高成交量可观带动整体交易体重有所下调短期内情绪或延续截至23日当周15KG仔猪市场销售均价为647元头较上周环比上涨892本周仔猪报价继续上涨市场询价增多企业实际外销量较少但情绪支撑较强预计短期内仔猪成交或有提升报价仍有上行空间截至23日当周50KG二元母猪市场均价为1632元头较上周环比上涨156本周二元母猪价格小幅上行市场采购积极性一般养户多观望为主短期内母猪补栏或仍偏弱报价或稳中调整行情展望近期二次育肥需求有明显增加叠加月底集团场缩量猪价再度反弹近期第一批冻肉收储已完成对市场情绪有较强提振供需两端仍存博弈但二育若持续增加无疑将压缩年中猪价的上方空间当前主力05合约已经给出了较好的套保利润继续上行空间受限建议观望为主玉米售粮加速玉米压力持续消化现货价格2月27日东北三省及内蒙主流报价2660-2770元吨较昨日上涨10元吨华北黄淮主流报价2780-2820元吨较昨日持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2860-2880元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2860-2880元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2980元吨较昨日下跌10元吨一等新玉米装箱进港2820-2840元吨二等新玉米平仓2860-2880元吨较昨日持平基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第8周末广州港口谷物库存量为18550万吨较上周的17700万吨增加85万吨环比增加480较去年同期的22880万吨减少433万吨同比下降1892其中玉米库存量为17750万吨较上周的16570万吨增加118万吨环比增加712较去年同期的13420万吨增加433万吨同比增加3227高粱库存量为650万吨较上周的940万吨减少29万吨环比下降3085较去年同期的7410万吨减少676万吨同比下降9123大麦库存量为150万吨较上周的190万吨减少04万吨环比下降2105较去年同期的2050万吨减少190万吨同比下降9268行情展望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年2月28日星期二目前售粮进度逐步加速售粮压力陆续消化现货企稳盘面震荡运行当前渠道及终端采购谨慎但库存偏低存在补库动动力玉米下方有支撑玉米后期继续关注售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈但利空正逐步消化叠加轮入支撑预计玉米后期走势震荡偏强白糖郑糖跟随外盘波动关注5900上方压力行情分析ICE美国原糖维持高位震荡市场关注点焦点仍在印度产量前景印度政府决定暂不批准新的糖出口额度支撑原糖巴西产量增加预期与印度减产预期相矛盾在缺乏新的刺激因素的情况下原糖震荡微涨国内方面国内主产区广西已经陆续收榨国内减产情况基本确认期货价格维持高位震荡支撑现货价格价格上涨刺激终下游备货心理现货报价接连上调广西集团报价已经全面站上5900元吨不过值得注意的是国内期货持仓量较上周的持续增长有所减弱市场逐步减仓也证明对当前位置的争夺失去信心和规避未来不确定的风险市场情绪减弱等待市场的消息引导基本面消息国际方面1月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为307万吨高于去年同期当时甘蔗压榨已经停止制糖比为4313产糖量为17万吨产乙醇213亿升较去年同期的165亿升增加了048亿升同比增幅达2965泰国202223榨季截至2月21日累计甘蔗入榨量为737836万吨含糖分为1310产糖率为11305累计产糖量为83413万吨其中白糖产量为14796万吨原糖产量为66365万吨精制糖产量为2252万吨国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平操作建议观望评级中性棉花美棉转运数据强劲关注下游订单表现行情分析目前产业链上下游有所分化下游大型织厂情况较好部分订单接至3月底存量订单较好且反馈布行电商等备货氛围较好不过外销较差而靠近上游的棉纱棉花现货出货边际有所走淡同时棉花现货出货情况来看大小企业分化大型纺企逢低仍有少量补库其余纺企观望心态相对更强整体来看目前产业下游对棉价仍存较强支撑不过202223年度新疆棉已加工565万吨供应压力增加综上短期棉价或区间震荡基本面消息USDA根据美国农业部的统计截至2023年02月24日当周美陆地棉累计检验量30853万吨同比降184占年陆地棉产量预估值的9972202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量995万吨同比增374占年皮马棉产量预估值的965202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在756环比上周降75个百分点季度可交割比例在823环比上周持稳同比低06个百分点周度检验上市量下破1万吨USDA截至2月16日当周202223美陆地棉周度签约965万吨周增96较前四周平均水平增97其中越南签约298万吨巴基斯坦签约217万吨202324周签约027万吨202223美陆地棉出口装运439吨周增4较前四周平均水平降1其中巴基斯坦123万吨中国1万吨国内方面截至2月27日郑棉注册仓单12674张较上一交易日增加410张有效预报2498张较上一交易日增加13张仓单及预报总量15172张折合棉花6068万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年2月28日星期二2月27日全国3128皮棉到厂均价15309元吨暂稳全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元吨稳定纺纱利润为17101元吨稳定下游后续订单跟进乏力纺企对后市心态有差异多数商户持谨慎观望心态但纺纱即期利润仍为正操作建议14000附近逢低做多评级中性鸡蛋终端走货略放缓价格大涨难度较大现货市场昨日全国鸡蛋价格多数上调005-010元斤局部地区稳定全国主产区鸡蛋均价为447元斤较昨日价格上涨005元斤货源供应稳定市场消化一般供应方面产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看整体存栏维持偏低水平新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张适龄待淘老鸡不多蛋价较高部分养殖单位低价惜售下周淘汰鸡出栏量或仍有限生产流通环节库存量均不大需求方面传统销区市场需求仍无明显利好提振整体走货较平稳产区内销好转程度有限但蛋价底部渐显短期或仍有抄底补货情况出现预计短线需求面或低位向好价格展望目前蛋价冲高乏力终端走货略有放缓各环节转为消化库存为主随着蛋价跌至底部终端短暂抄底补货预计蛋价或触底反弹但幅度不大整体供需僵持格局不变蛋价区间范围调整3月预计涨跌幅度均有限油脂豆油现货基差高位豆油多单持有现货市场现货方面现货随盘波动现货基差报价以稳为主局部地区略有下滑江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9660元吨较上日下跌70元江苏地区豆油2月现货基差最低报2305870广东广州港地区24度棕榈油现货价格81240元吨较上日下跌94元广东地区工厂2月基差最低报2305-30基本面消息马来西亚副总理表示马来西亚必须优先应对西方媒体针对该国大宗商品尤其是针对棕榈油的负面报道他特别强调欧盟试图将棕榈油种植与森林破坏联系起来这便是其中之一马来西亚政府周五表示预计2023年毛棕榈油平均价格将为每吨4000马币90293美元该价格低于周四BMD基准5月毛棕榈油合约的4235马币收盘价马来西亚棕榈油局上周表示马来西亚维持3月份毛棕榈油出口关税不变仍为8同时将参考价格从389325令吉下调到371035令吉83585美元世界最大的棕榈油种植园企业马来西亚FGV控股公司首席执行官周一纳兹鲁曼索尔表示2023年毛棕榈油平均价格预计为每吨4000令吉89366美元该公司的棕榈油产量预计将比2022年提高10-15因为雇佣了更多农民工以缓解劳动力短缺的问题不过曼索尔警告说今年依然面临着天气条件恶劣天气劳动力供应中断以及化肥和生产成本上涨等不利因素根据美国农业部USDA的一份报告印尼政府已暂停三分之二的棕榈油出口以在斋月和开斋节之前确保国内食用油供应印尼的棕榈油出口许可暂停直至2023年5月1日才会恢复监测数据显示截止到2023年第7周末国内棕榈油库存总量为869万吨较上周的866万吨增加03万吨合同量为51万吨较上周的48万吨增加03万吨其中24度及以下库存量为835万吨较上周的826万吨增加07万吨高度库存量为36万吨较上周的40万吨减少04万吨马来西亚总理安瓦尔易卜拉欣希望欧盟不要对马来西亚出口商品特别是棕榈油产品的规定过于严格作为全球第二大棕榈油生产国马来西亚对欧盟无森林砍伐产品条例EUDR的实施深感关切截止到2023年第8周末国内豆油库存量为847万吨较上周的865万吨减少18万吨环比下降广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年2月28日星期二207合同量为979万吨较上周的973万吨增加06万吨环比增加062其中沿海库存量为732万吨较上周的757万吨减少25万吨环比下降333合同量为950万吨较上周的948万吨增加02万吨环比增加014行情展望终端市场需求清淡油脂需求淡季到来豆棕高价差菜油基差下行豆菜价差缩窄豆油市场被棕油菜油冲击但棕榈油处于减产季中国豆油基差高位油脂市场仍有一定支撑豆油多单可继续持有花生产区上货继续缩减花生价格偏强运行现货市场昨日国内花生行情偏强运行产区上货继续缩减贸易商建库存意愿升温兴城大集上货50车左右最高成交价格达到600元斤河南各产区报价跟随上涨白沙通货米报价580-600元斤进口苏丹米维持高位运行报价10100-11100元吨油厂少量到货报价维持稳定行情展望近期市场采购量有所减少产区余量减少持货看涨心理明显一些产业人士认为去年花生产量减产3成以上贸易商普遍建立高价库存花生现货价格偏强花生期货2304关注11000元一带的支撑红枣市场货源相对充裕价格小幅波动现货市场新疆产区剩余灰枣质量参差不齐在疆客商挑选拿货原料成交清淡产区原料价格参考阿克苏460-580元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤部分优质货源价格在650-700元公斤左右成交较少河北崔尔庄市场出摊商户较多同等级价差明显客商按需采购成交情况一般参考特级950-980元公斤一级800-880元公斤二级价格参考700-760元公斤三级价格参考600-700元公斤持货商积极出货行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕旺季末期走货较一般价格小幅波动红枣期货2305关注在10850元一带的压力苹果果农惜售价格稳定运行现货市场销区走货未见明显起色导致当前客商采购积极性一般除发自存货补充市场外少量挑拣果农合适货源进行补货成交以质论价产地交易整体不算快山东栖霞产区库内走货一般当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤行情展望产销区交易不温不火果农惜售挺价成交有限预计短期内价格稳定运行为主苹果期货2305关注9000元一带的支撑能源化工原油海外经济担忧仍存油价短线回调行情回顾2月27日国际油价下跌NYMEX原油期货04合约7568跌064美元桶或084ICE布油期货04合约8245跌071美元桶或085中国INE原油期货主力合约2304涨41至5489元桶夜盘跌62至5427元桶重要资讯1航运情报公司Kpler俄罗斯2023年石油产量预计同比下降1至平均1055万桶日广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年2月28日星期二2市场消息2月25日至26日里海石油管道在风暴中暂时停止装载3美国前财长萨默斯表示七国集团应收紧对俄罗斯能源的价格上限4波兰国营石油公司PKNORLEN俄罗斯切断了通过主要管道的石油输送5墨西哥国家石油公司1月份原油产量为1584万桶日环比增加056美国至2月24日当周石油钻井总数600口预期609口前值607口7美国1月耐用品订单月率-45预期-400前值5608欧元区2月消费者信心指数终值录得-19为2022年2月以来新高行情展望原油供应整体稳定需求端和宏观博弈仍是焦点OPEC产量计划未变俄罗斯受成品油制裁影响短期产量增加受限3月俄罗斯计划减产50万桶日供应维持稳中偏紧格局未变宏观方面美国经济显现一定韧性市场预计美联储未来3次会议加息75bp围绕美联储加息预期仍将反复使得大宗商品价格承压需求方面国内复工复产将推动内部需求将进一步修复而国外原油需求受经济拖累表现疲弱整体而言国内需求预计将在3月份继续推动油价中枢上行但加息预期反复和海外需求疲弱的情况下油价上行走势仍将曲折预计原油延续宽幅震荡走势短期油价下方支撑偏强建议回调后试多为主参考布油80美元桶支撑沥青需求释放有限供需结构仍偏弱现货方面2月27日国内沥青均价为3970元吨较上一工作日价格上调6元吨中石化价格持稳但不同地区价格涨跌互现整体带动国内沥青价格小幅上行开工方面截至2月24日当周国内沥青厂装置总开工率为3647较上周增加353库存方面截至2月24日当周国内炼厂库存率环比050社会库存率则环比3行情展望供应方面3月份沥青排产环比增加7799万吨炼厂利润尚可支撑炼厂提负沥青供应增加趋势较为明确但原料问题或影响沥青产量的兑现程度需求方面短期北方需求尚未启动华东和华南地区需求一般3月份刚需有望企稳攀升关注两会政策对需求端情绪的影响短期沥青供强需弱沥青驱动偏弱预计延续弱势震荡走势待油价企稳以及终端需求好转沥青价格有望企稳短线偏空或观望中长线3680元吨以下做多PTA短期供需矛盾不大PTA区间震荡对待现货方面昨日PTA期货震荡走低现货市场商谈气氛一般贸易商商谈为主基差偏稳商谈略显僵持主流供应商暂不出货本周及下周主港货主流在05710成交略低在055成交略高在0515有成交个别宁波货源在05平水附近成交成交价格区间55505620附近3月下中在051015附近有成交3月在0515有成交主港主流货源基差在0510成本方面昨日亚洲PX下跌9美元吨至1011美元吨PXN压缩至283美元吨PTA现货加工费略压缩至272元吨附近TA05盘面加工费224元吨供需方面供应PTA负荷至732附近需求聚酯负荷继续上调至861江浙终端开工率高位运行织造上应季品订单尚可内销好于外销周末至今江浙涤丝价格多稳个别调整产销整体尚可近期江浙加弹织机开工已处于高位在刚需和季节性订单的支撑下短期供需尚能维持平衡但后续涤丝新产能投产计划较多且需求端存在负反馈的可能工厂依旧以出货为主要目的短期丝价跟随成本震荡运行为主采购量大优惠幅度可放宽广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年2月28日星期二行情展望短期PX供需面变化不大3月存累库预期因油价下跌且市场仍担心终端需求跟进不足承压短期价格加上石脑油短期偏强PXN压缩至283美元吨短期关注250-280美元吨附近支撑3月PTA供应收缩不明显但下游刚需较强且PTA出口好转PTA供需仍在逐步好转目前产业链PX-PTA-聚酯供需矛盾不大但因终端订单偏弱织造和终端市场矛盾在逐步积累市场心态承压短期TA无明显驱动跟随油价及市场情绪波动操作上TA05短期在5400-5700区间震荡对待TA05-EG05价差套利在1200-1500区间操作乙二醇高库存压制反弹空间但去库预期下EG仍较坚挺现货方面昨日乙二醇价格重心回落下行市场商谈一般日内乙二醇盘面回落下行现货基差略有走强成交多在05合约贴水70-75元吨附近美金方面乙二醇外盘重心回落调整早间乙二醇船货商谈成交在524-525美元吨附近午后3月船货回落至520美元吨附近低位买盘尚可供需方面供应乙二醇整体负荷5764其中煤制乙二醇负荷4765周一华东主港地区MEG港口库存约1058万吨附近环比上期减少03万吨需求聚酯负荷继续上调至861江浙终端开工率高位运行织造上应季品订单尚可内销好于外销周末至今江浙涤丝价格多稳个别调整产销整体尚可近期江浙加弹织机开工已处于高位在刚需和季节性订单的支撑下短期供需尚能维持平衡但后续涤丝新产能投产计划较多且需求端存在负反馈的可能工厂依旧以出货为主要目的短期丝价跟随成本震荡运行为主采购量大优惠幅度可放宽行情展望虽下游聚酯负荷回升至偏高水平但供应端部分煤化工存重启预期且盛虹新装置投产短期港口高库存去化仍缓慢且煤炭价格经过几日反弹后上涨乏力成本端支撑减弱预计在港口库存明显去化前MEG反弹空间仍受限策略上EG05滚动做多为主短纤短纤短期无明显驱动走势仍跟随原料波动现货方面昨日直纺涤短期货下跌现货工厂报价多维稳成交优惠商谈期现点价优势加大基差报价04-100-50元吨下游刚需采购工厂平均产销在30附近半光14D直纺涤短江浙商谈重心7100-7200元吨福建主流7200-7300元吨附近山东河北主流7200-7300元吨送到供需方面供应短纤负荷逐步提升至84偏上需求原料盘整涤纱暂稳销售一般行情展望近期短纤供需双增但供应增幅明显上周短纤产销阶段性放量后进入观望状态下游订单改善不大目前原料多可用至3月中下旬短期维持观望状态短期短纤工厂库存压力不大行情无明显驱动走势仍跟随原料波动策略上PF05短期7000-7400区间震荡PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大苯乙烯新装置试车叠加高库存EB短期承压现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡走弱尽管港口库存小幅走低但利华益装置重启广东石化投料和连云港石化取消检修货源供应大幅增多承压市场交投情绪苯乙烯行业利润处于亏损运行至收盘现货8450-85903月下8550-86704月下8540-86605月下8530-8650单位元吨美金市场重心回落内外盘基差保持倒挂船货报盘有限市场气氛略显观望3月纸货1065对1100单位美元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年2月28日星期二成本方面昨日纯苯整体商谈先稳后跌2月即将结束现货价格逐步缩小3下价差同时石脑油和苯乙烯价格偏弱震荡纯苯高位价格回落截止收盘华东港口纯苯现货及2月下商谈在71207150元吨3月下商谈72207250元吨4月下商谈73007340元吨FOB韩国4月商谈在933美元吨附近近期美湾纯苯表现疲弱韩国至美湾纯苯价差继续缩小两地理论套利窗口关闭同时短期中国市场港口库存居高不下以及内外盘持续倒挂亚洲纯苯承压运行中国市场基于供需逐步向好预期短期低位价格有一定支撑供需方面供应苯乙烯负荷降至63附近需求下游需求环比好转仍处于提负阶段但终端订单表现不佳跟进略显观望ABSPS订单跟进谨慎在新装置投产下行业利润持续亏损行情展望据悉广东石化正式投料加上利华益装置的重启短期苯乙烯供应增加虽下游负荷仍在继续提升但港口库存仍偏高市场货源充足苯乙烯短期承压但随着非一体化苯乙烯亏损扩大且纯苯供需面边际改善苯乙烯成本支撑或逐渐增强短期苯乙烯无明显利好震荡对待策略上EB04在8400以下偏多对待EB4-5逢低正套PVC3月扰动加剧关注预期阶段性考验PVC现货国内PVC市场现货价格小幅走低贸易商一口价报盘较上周五小幅下调部分实单成交有商谈空间下游接货意向不高市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6370-6450元吨华南主流现汇自提6350-6440元吨河北现汇送到6230-6370元吨山东现汇送到6300-6400元吨电石周末至今电石市场继续呈现区域性差异乌海宁夏地区出厂价周日上涨50元吨河南采购价上调甘肃价格也有上行其余维持稳定目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3820-3980元吨山西榆社陕西自提3350元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3450元吨PVC开工库存开工截至2月23日PVC整体开工负荷率7966环比下降043个百分点其中电石法PVC开工负荷率7922乙烯法PVC开工负荷率8126库存截至2月26日国内PVC社会库存在5205万吨环比增加093同比增加2827其中华东地区在3725万吨华南地区在148万吨行情展望春节后PVC盘面回落修复过热情绪当前PVC盘整为主从估值看伴随电石下跌而PVC上涨行业利润环比明显上修但同比仍偏承压估值中低供需看高库存暂未顺畅去化加之华谊新投产予以一定产能增量供应压力较大而市场主要关注点在于需求23年整体经济恢复预期较强予以价格支撑三月两会政策释放地产数据验证均面临考验若政策刺激有限或地产数据一般不排除PVC向下修正预期差鉴于产业在6150附近买盘力量较强暂看6150一线为安全支撑结合当前点位建议61506500区间操作甲醇港口低库存予以支持关注边际变化甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向价格在2180-2310元吨山东地区甲醇市场维持高位运行上午整体运行气氛尚可但下游期货转为跌势后气氛有所转弱日内综合评估在2590-2670元吨广东市场区间盘整主流商谈在2690-2720元吨贸易商低价惜售太仓甲醇市场先涨后跌价格在2765-2785元吨高价排货受阻午后价格再度回跌甲醇开工库存开工率截至2月23日国内甲醇整体装置开工负荷为6648较上周下跌018个百分点较去年广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年2月28日星期二同期下跌421个百分点库存截至2月23日沿海地区甲醇库存在731万吨环比下降33万吨跌幅在432整体沿海地区甲醇可流通货源预估242万吨附近行情展望估值看此前经历一轮煤价下滑而甲醇跌幅明显小行业利润有所修复但鉴于当甲醇及外采型MTO利润仍承压予以中性看法供需看3月起部分装置面临春检叠加本就偏低的开工水平供应压力暂看不大需求端传统下游加权开工走高MTO端偏利多富德短停扰动不大据悉中原乙烯近期或重启当前主要支撑在于内陆库存压力不大港口库存偏低根据伊朗装置重启动态预计进口增量在3月后端逐步兑现但了解到招标商谈拉锯具体量存疑综上暂看在港口低库存强基差供应端春检MTO需求良好下甲醇或维持偏强运行但从季节性看甲醇港口在3-4月逐步步入累库通道边际趋弱操作上建议25502750区间操作尿素国储投放市场供应宽裕短期建议偏空思路为主UR2305当前逻辑1供需面看根据金联创的统计数据国内尿素日产量已正式突破17万吨升至本年度目前最高位2月份气头装置的恢复叠加局部装置的故障短停国内尿素日产虽有回升但却反复震荡近期安徽新疆内蒙等局部短停装置接连复产供应面迅速提升虽然农业对目前尿素高价接受度有限但3月份华北华东小麦返青追肥仍有补货需求另外华南水稻底肥华中局部双季稻等需求对尿素行情仍有支撑复合肥方面春节前复合肥工厂备货相对充足目前随用随采小单跟进为主并且复合肥新单成交情况堪忧因此对原材料入库采购持续谨慎2国储投放原则上本周开始国储货源将陆续出库实际上周甚至更早时间已听闻局部货源已在出库而进入3月国储投放对尿素行情将会产生更为直接的利空从承储投放时间来看东三省内蒙为2022年9月1日2023年3月31日的任意连续六个月其他省份为2022年9月1日2023年5月31日的任意连续六个月到期后30日内向所在区域销售今年储备量都相对较足的情况下对市场的冲击或不容小觑但另外值得注意的是国储货源的成本相对较高一定程度上对盘面有所支撑观点与策略综合来看由于价格处于相对偏高位置而需求并不是很稳定所以市场暂时处于博弈僵持状态而消息面的变化会影响到行情的波动方向预计短时尿素期货价格偏弱运行为主操作策略方面建议单边仍以波段操作为主目前谨慎空单持有短期沿下边际离场23602430MA-UR价差做阔为主上方压力位205225UR05-09阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE弱现实扰动强预期短期建议谨慎空单L2305基本面情况1供需面看供应端增量明显随着华南地区新投产装置开车叠加中韩石化燕山石化兰州石化计划开车下周期检修损失量预估在374万吨较本周跌幅1031生产企业产量预估在5617万吨涨幅为382需求端看下游已经进入恢复期高库存和低订单下游补货偏谨慎下周地膜需求旺季开工有进一步提升预期原料需求增加对PE原料有一定支撑预计下周包装膜企业开工提升增速放缓预计提升不足5国内市场需求较为稳定重包装膜缠绕膜工业类基材膜后市开工提升空间较农业类日用品类外包装明显2库存情况看预计社库继续承压生产企业产量增加临近月末库存转移社会库存或将有所增量下游企业恢复生产本周逢低补货原料库存有所累加农膜和包装膜库存天数略有延长上游产量增加下游消化有限预计社会库存降幅暂缓观点和策略综合来看检修装置继续减少供应压力增加且需求端复苏难以完全改善上游出货节奏因此价格广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年2月28日星期二仍偏弱为主操作策略上LL单边建议波段操作为主波动区间81508450L-P价差中长期扩大趋势不变建议收缩后继续做阔为主波动区间250450仅供参考PP海外加息预期再度升温继续向上反弹概率不大PP2305基本面情况1供需面情况看根据四联的统计信息初步预计2月聚乙烯的总产量大约在212万吨同比持平环比减量8其中线性的产量大约在885万吨左右环比减量11预计进口在120万吨左右需求预计2月环比会出现一定幅度好转库存小幅累库观点和策略总体看PP的下游的订单依然偏弱短期没有看到太明显的好转供给的回归可能会进一步压低PP盘面价格因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期波动范围7800810005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力050仅供参考特殊商品橡胶需求边际好转建议逢低布局多单原料及现货截至昨日杯胶40303泰铢千克胶水5107泰珠千克全乳胶现货11950-100青岛保税区泰标1440-30美元吨泰标混合胶111500元吨顺丁胶山东报价11900200元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6758环比853半钢胎样本厂家开工率7172环比594资讯据中国汽车工业协会统计分析1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求分析下游轮胎厂成品库存大幅去化当前轮胎厂成品库存处于低位开工恢复至往年同期偏高水平高开工率对原料需求较高现货价格较为坚挺需求进一步恢复如今2月橡胶国外主产区割胶淡季季节性供给收缩原料价格坚挺成本端对胶价形成支撑前期我们提示需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计本轮继续下跌空间有限近期盘面在12500点位附近企稳需求端下游轮胎企业开工高位运行集中走货对原料天胶需求启动预计短期震荡后存向上修复可能建议逢低布局多单操作建议企稳后逢低布局多单短期观点中性玻璃基本面依然偏紧价格易涨难跌纯碱弱现实强预期盘面博弈剧烈玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱截止到2023年2月23日周内纯碱整体开工率9071上周9104环比-033个百分点截止到2023年2月23日本周国内纯碱厂家总库存2925万吨环比-01万吨降幅034玻璃截止到20230223全国浮法玻璃样本企业总库存81491万重箱环比113同比7040折库存天数367天较上期05天广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年2月28日星期二截至2023年2月23日全国浮法玻璃日产量为1565万吨环比-051本周2月17日-2月23日全国浮法玻璃产量10989万吨环比-083同比-859分析纯碱近一个月纯碱盘面窄幅波动节后随着整体大宗预期证伪且玻璃大幅下跌宏观氛围转弱但由于纯碱自身供需偏紧且现货坚挺对盘面形成支撑盘面虽然价格高位但表现相对坚挺市场备受关注的远兴投产进度已经清晰789月陆续达产对于9月的直接影响未必很大因6-9月为纯碱夏季检修季可对冲一定产量增长所以前期或高估了09的压力09当前合约价格依然存在被低估可能整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续现货价格将延续高位运行盘面跟随宏观情绪回调幅度有限建议回调低多思路玻璃随着节前的强预期被证伪节后盘面大幅回落05近期保持在1500-1550区间内窄幅震荡该点位多空分歧较大玻璃大幅增仓现实依然偏弱产销走弱库存累库现货调降需求复苏不及预期但当前玻璃产业下游维持低库存现用现采仍需继续跟进复苏情况如果需求抬头中下游有较为迫切的囤货需求将带动厂家去库现货提涨05合约1500点位是否存在支撑盘面多空分歧较大博弈剧烈关注两会后释放的政策力度预计盘面下方空间有限该点位向上驱动的可能性大于向下建议逢低布局09多单长线持有操作建议纯碱多单持有玻璃逢低布局09多单短期观点纯碱中性偏强玻璃中性纸浆继续大跌需要美金报价配合现货情况价格区间震荡业者普遍观望市场市场交投积极性一般目前主流针叶浆报盘较前一工作日维稳运行下游原纸厂家刚需采购整体成交量有限实单成交可商议低端的俄罗斯针叶浆6600元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在6850元吨环比0元吨隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价隆众资讯2月24日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布3月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月持平其中雄狮无量可供金狮减产30实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右库存情况截止2023年2月23日中国纸浆主流港口样本库存量2106万吨较上期下降62万吨环比下降29库存量在上周期累库后转为窄幅去库的现象行情分析期现货近期表现偏弱无视人民币汇率贬值和美金报价稳定进口成本高企虽然看跌后市的声音较多但市场对于上半年价格分歧巨大关注点在于未来2个月美金报价是否会稳中有降还是平稳为主盘面继续大跌的话需要美金报价大幅下调配合由于海外阔叶浆在三四月有366万吨的产能投放而全球商品浆年需求6900万吨其中阔叶浆年需求3600万吨巨大的产能投放对阔叶浆供需造成明显影响阔叶浆价格大跌无悬念但是否能大幅度的对针叶浆形成下拉作用需要观察漂针浆下跌趋势无悬念分歧点在于幅度短期不建议追空建议在反弹后6400之上逐步加空远月合约2309投资策略6400之上逐步入场加空2309工业硅下游需求恢复缓慢企业按需采购为主短期工业硅价格偏稳运行现货2月27日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元吨环比不变不通氧Si5530工业硅市场均价17100元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价18800元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19200元吨环比不变供应据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于1月产量的预期西南地区电价高位成本高企停炉增加产量减少明显四川地区产量184万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年2月28日星期二环比减少349云南地区产量47万吨环比减少2032西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加新疆地区1月产量1396万吨环比增加64需求有机硅方面1月有机硅环体生产1413万吨环比增加129同比增长1048随着停车装置陆续复产1月产量小幅增加单体厂节前节后订单较好库存大幅减少开工有所提升多晶硅方面1月多晶硅生产1028万吨环比增长49同比增长104多晶硅价格企稳硅粉价格小幅回升将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导铝合金方面开工率保持稳定运行同比开工下降明显库存根据SMM统计截止2月24日天津港工业硅库存39万吨较上月末减少01万吨昆明港工业硅库存64万吨较上月末减少01万吨黄埔港工业硅库存2万吨月环比不变工业硅社会库存共123万吨较上月末减少02万吨同比增长4137随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计延续去库趋势逻辑供应方面西南地区成本高位四川1月开工率仅约为20供应小幅缩减但由于北方产量增加因此供应依然充足行业平均生产成本约为17500元吨工业硅价格下方强成本支撑下游方面需求逐步恢复对工业硅现货价格有所支撑有机硅量价小幅反弹多晶硅价格企稳硅粉价格小幅回升将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导中长线来看在需求持续恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行三月下游开工提升增加对工业硅需求根据我们测算供需缺口将导致库存下降可考虑参考17000-17300元吨附近做多操作建议逢回调参考17300元吨附近做多短期观点中性偏强广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年2月28日星期二免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19