核心逻辑：上游来看，近期美国鹰派加息预期转强使得原油宏观层面压力明显，原油价格震荡下行，但原油自身供需正逐步转好，俄罗斯减产幅度提升；中国石油需求边际向好。PX方面，近期国内PX产量及开工维持稳定，新装置广东石化提负至5成，预计未来PXN价差或将收缩，PX在成本端的支撑作用或将减弱。供应端来看，近期PTA装置开工率环比下降，低加工利润已迫使部分装置降负或检修。需求端聚酯各品种利润再度收缩，同时库存未明显去化，库存绝对量同比依然处于高位状态。聚酯开工近期持续回升，但回升幅度明显放缓。终端织造开机率维持上升，新订单虽有下达但压价严重，织造市场对后续行情信心较为一般。整体来看，短期油价宽幅震荡，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所减弱。而PTA自身供需结构环比改善，未来价格走势在跟随成本端运行同时或将强于PX。