【行情复盘】
　　本周沪铜冲高回落，截至周五收盘，主力合约CU2304收于69610元/吨，周度涨0.93%。现货方面，2月24日上海有色1#电解铜均价69230元/吨，较2月17日涨185元/吨；洋山铜平均仓单溢价22.5美元/吨，周环比跌2美元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、宏观：美联储周三公布的会议纪要显示，官员们在最近一次会议上表示，有迹象表明通胀正在回落，但仍需要进一步加息。尽管美联储在上一次(2月1日)的议息会议上加息幅度小于2022年初以来进行的大多数加息，但官员们强调，他们仍然高度担忧通胀。会议纪要指出，“重要的是整体金融状况与委员会正在实施的政策限制程度相一致，以使通胀率回到2%的目标”。
　　2、供应端：mysteel对国内50家电解铜冶炼企业进行了年度产量计划调研，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。调研显示，2023年50家中国铜冶炼厂产量计划为1095万吨，较2022年实际产量增加74万吨。增量主要来自于2022年上线的阳新弘盛、江铜清远和浙江富冶三家炼厂的逐渐爬产及达产，以及2023年将扩产的白银有色和北方铜业的增量。此外，部分再生铜生产企业也表示了其2023年增产的计划，再生铜冶炼的产量目标较2022年实际产量增加19万吨。mysteel依然维持2023年电解铜产出增量50-55万吨的预期。
　　3、需求端：中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年1月，中国铜产业月度景气指数较上月略有回落，下降1.7个点至33.7，位于正常区间运行。1月中国铜产业先行合成指数持续回落，下降2.8个点至69.4。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），LME、M2、进口量、投资和电力电缆较上月分别下降2.9%、2.5%、30.6%、70.9%和49.6%。
　　4、库存端：2月24日上期所铜期货库存252455吨，较上一周增加2857吨。截至2月24日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.45万吨至32.54万吨，较上周五持平，较节前增加12.88万吨，结束从12月末开始的连续8周周度累库，关注下周能否出现周度拐点。
　　【交易策略】
　　最新公布的美联储议息纪要显示多数官员仍高度担忧通胀，而最新公布的美国1月非农就业、通胀和零售销售数据均超出预期，意味着美国过热的经济仍需要进一步紧缩来降温，近期亦有数位重要美联储官员鹰派发声。CME美联储观察工具显示，在未来再加息三次达到利率终点5.25%-5.5%的概率已经超过50%，未来仍需警惕市场再度交易紧缩的可能性。基本面方面，节后基建开工恢复尚可，地产端增量有限，整体开工不及预期水平。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，其中上期所铜库存连续8周累增，总量创三年新高，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。目前宏观利多出尽，铜价存在变盘风险，空单继续持有。