研究报告全文：国信期货研究Page1国信期货花生月报花生供需持续博弈关注油厂及进口情况2023年2月26日主要结论目前上货量较为有限在减产背景之下产地农户惜售扛价中间商亦带有盼涨情绪原料价格偏强运行据卓创资讯主产区河南驻马店白沙花生通货米收购价格11200-11600元吨此外个别油厂入市收购价格成交理想提振花生市场信心但多数油厂开机率及加工量均处于较低水平这代表国内花生油厂还未全面恢复收购及开工油厂收购意愿离不开压榨利润的考量目前原料米价格持续走高油厂潜在压榨成本压力增加而花生油市场需求偏淡油厂压榨利润修复也需要时间关注多数油厂开工之后的收购情况如果仍不见起色花生价格上涨或缺乏重要支撑进口方面目前北方港口进口米苏丹精米根据质量参考10800-10900元吨较月初走高400-500元吨价格高位运行目前虽存在一定进口利润但已经收窄往年2月非洲花生集中到港部分油厂或签订进口分析师助理黎静宜合同贸易商或会选择进口补充货源需要关注进口米的到货情况关注油厂收从业资格号F3082440购及进口情况操作建议震荡思路对待电话021-55007766-6658邮箱15561guosencomcn分析师覃多贵从业资格号F3067313投资咨询号Z0014857电话021-55007766-6671邮箱15580guosencomcn独立性申明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page2第一部分行情回顾图花生期货2月走势图数据来源文华财经国信期货2023年2月份花生期货呈现持续反弹的格局一方面是目前上货量较为有限在减产背景之下产地农户惜售扛价中间商亦带有盼涨情绪原料价格偏强运行此外个别油厂入市收购价格成交理想提振花生市场信心第二部分花生基本面分析一上货量有限价格居高图全国油料米周度平均价格单位元吨图花生米进厂价格单位元吨数据来源WIND国信期货数据来源WIND国信期货请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page3据汇易网截至2023年2月3日全国油料花生米整体的平均价格约为11525元吨较上月同期上涨594元吨高于去年同期新作上市价格也处于近五年历史高位分地区来看当前河南产区的花生市场报价约为57-58元斤较月初上涨02-03元斤当地新花生上货量不多以质论价为主山东地区新作花生报价约54-55元斤较月初微幅上调01-02元斤目前上货量少河北花生市场价格约57-575元斤较月初小涨01-015元斤当地花生上货量规模不大成交一般辽宁上量不多整体购销趋于平淡目前报价56-57元斤左右环比上浮03-04元斤吉林花生上货量较有限成交平淡当前市场报价约68-72元斤江西当地花生上货量少目前花生整体价格57元斤较月初上涨02元斤左右安徽花生交易较活跃当前市场价格约为56-57元斤环比上涨02-03元斤二多数油厂尚未积极入市图2020-2023年主要花生油厂周度收购量单位吨图全国花生油厂周度收购价格对比单位元市斤数据来源WIND国信期货数据来源WIND国信期货油厂尚未恢复开工目前处于停工状态据中国粮油商务网截至2月25日国内花生油厂周度开机率为1261较上周的1261增加000上月同期为000去年同期为6113花生加工量为31500吨较上周的31500吨增加0吨上月同期为0吨去年同期为144200吨花生油厂的原料收购量为2950吨较上周的5750吨减少2800吨上月同期为0吨去年同期为6100吨年前面对高价不少油厂选择压价收购甚至是减少收购市场信心受到一定打压部分油厂尚未开收但原料米价格持续走高油厂潜在压榨成本压力增加关注多数油厂开工之后的收购情况如果仍不见起色花生价格上涨或缺乏重要支撑图2020-2023年花生油厂开机率单位图全国花生油厂周度加工量单位吨请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page4数据来源中国粮油商务网国信期货数据来源中国粮油商务网国信期货三花生进口量或小幅恢复图花生仁进口数量单位吨图主要进口来源数据来源JCI国信期货数据来源WIND海关总署国信期货我国不仅是世界上最大的花生生产国也是最大的花生消费国虽然我国花生基本能满足自给自足的需要但产量增速较缓而全球其它国家如美国苏丹等的花生库存非常高进口利润也比较合适所以我们每年会进口大量花生进口花生主要用作压榨最终成为花生油以及饲料主要进口国包括苏丹塞内加尔美国等随着国内种植结构的进一步调整近年来我国花生进口量快速增长2020年更是首次成为全球最大的花生进口国图其他未去壳花生进口数量种用除外单位千克图其他去壳花生进口数量不论是否破碎单位千克请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page5数据来源WIND海关总署国信期货数据来源WIND海关总署国信期货今年花生进口量与20202021年相比出现明显下滑一方面是因为进口价格高于国内花生米价进口利润不太理想油厂对进口米需求减弱另一方面进口船期不稳定海运费有上浮据海关总署公布的数据2022年12月我国进口花生仁244万吨同比去年增加2055环比下滑14122022年全年共进口花生仁6641万吨较上一年度大幅下滑3379花生进口量的主要影响因素包括花生的价格以及进口政策我国已经正式向巴西开放花生市场巴西花生出口对产量的依赖度大概在50左右虽然稍低于苏丹塞内加尔这两个花生出口国但在全球花生出口中也处于较高位置并且出口数量在逐渐增多增加巴西这一进口源在进口利润合适的背景下有机会改变当前花生进口偏弱的格局国内新作花生减产明显价格持续偏强运行而目前北方港口进口米苏丹精米根据质量参考10800-10900元吨较月初走高400-500元吨价格高位运行目前虽存在一定进口利润但已经收窄往年2月非洲花生集中到港部分油厂或签订进口合同贸易商或会选择进口补充货源需要关注进口米的到货情况图烘焙花生进口数量单位千克图花生酱进口数量单位千克数据来源WIND海关总署国信期货数据来源WIND海关总署国信期货四花生油价格震荡偏弱请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page6图花生油豆油玉米油价格单位元吨图压榨一级花生油价格单位元吨数据来源WIND国信期货数据来源WIND国信期货据中国粮油商务网山东地区的花生油均价在17350元吨河北地区花生油均价17330元吨河南地区花生油均价17700元吨广西地区的花生油均价在17500元吨签单不多价格稳定运行花生油作为油脂中的一员也会受到相关品种的影响油厂集中开机压榨需等至三月底左右当前少量油厂开小榨线按需生产执行前期订单目前市场观望气氛浓厚下游仍以消化库存为主实际成交疲软考虑到新作减产及花生米价格仍居高位预计花生油市场波动或有限或将延续震荡行情据中国粮油商务网当前国内花生油厂周度开机率为1261较上周的1261增加000上月同期为000去年同期为6113花生加工量为31500吨开机率及加工量均处于较低水平这代表国内花生油厂还未全面恢复收购及开工油厂收购意愿离不开压榨利润的考量目前花生油市场需求偏淡油厂压榨利润修复也需要时间图花生日度压榨利润单位元吨数据来源卓创资讯国信期货五水产养殖淡季花生粕成交不旺图花生粕出厂价格单位元吨图花生粕及相关粕类现货价格单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page7数据来源WIND国信期货数据来源WIND国信期货花生粕方面近十年来我国花生粕消费维持较高水平也几乎全部作为饲料用量进行消费花生粕和豆粕菜粕价格相关性很强相较而言与豆粕的相关度更高花生粕可以替代豆粕的优质蛋白粕花生粕价格的影响因素主要在于饲料养殖的需求今年花生粕的价格偏强主要在于一方面饲料养殖的需求增加抬高了粕类的价格另一方面夏季油厂停机花生粕供应短缺油厂新货生产进度放缓多等待新花生上市油厂基本不留花生粕库存整体库存偏空据汇易网截至2月24日当前花生粕平均价格约4837元吨较月初小幅下降50元吨水产养殖进入传统淡季下游备货积极性不高油厂尚未大面积开工而下方原料米成本端有支撑预计短期内花生粕价格延续震荡经过测算花生粕与花生米价格相关度仅在70左右相关性不强由此可见花生粕的行情较为独立对花生行情的影响有限仅作一部分参考六油料米价格季节性分析花生生长周期季节性明显并且下游需求会受到重要节日备货影响所以现货价格也带有较强的季节性特征按往年历史统计我国新季花生价格上涨概率较大的月份为2月8月下跌多发生在夏季以及新作上市后期主要原因一方面在于春节节日备货支撑花生短期需求农户花生完成买货供给偏紧张价格有所上涨春节过后迎来新季花生的种植生长期随着气温逐渐升高人们对于花生的需求转淡油厂夏季大多选择停工检修收购意愿低需求清淡花生下跌概率较大8月份处在陈米供应后期逐渐清库旧作花生的库存处于全年偏低位置而新米暂未上市的阶段整个市场供应趋紧所以价格上涨概率大但等到10月份前后新米开始收获并集中上市供应多半会引发价格下跌跌幅在10左右而等到新米上市一段时间过后库存有所消化并且后期逐渐临近双旦节日效应提振花生米花生油的消费需求价格又会上涨图全国油料米市场价格单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page8数据来源WIND国信期货第三部分后市展望目前上货量较为有限在减产背景之下产地农户惜售扛价中间商亦带有盼涨情绪原料价格偏强运行据卓创资讯主产区河南驻马店白沙花生通货米收购价格11200-11600元吨此外个别油厂入市收购价格成交理想提振花生市场信心但多数油厂开机率及加工量均处于较低水平这代表国内花生油厂还未全面恢复收购及开工油厂收购意愿离不开压榨利润的考量目前原料米价格持续走高油厂潜在压榨成本压力增加而花生油市场需求偏淡油厂压榨利润修复也需要时间关注多数油厂开工之后的收购情况如果仍不见起色花生价格上涨或缺乏重要支撑进口方面目前北方港口进口米苏丹精米根据质量参考10800-10900元吨较月初走高400-500元吨价格高位运行目前虽存在一定进口利润但已经收窄往年2月非洲花生集中到港部分油厂或签订进口合同贸易商或会选择进口补充货源需要关注进口米的到货情况关注油厂收购及进口情况操作建议震荡思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金国信期货研究Page9重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士如引用发布需注明出处为国信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利报告所引用信息和数据均来源于公开资料国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断仅供阅读者参考不能作为投资研究决策的依据不得被视为任何业务的邀约邀请或推介也不得视为诱发从事或不从事某项交易买入或卖出任何金融产品的具体投资建议也不保证对作出的任何判断不会发生变更阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果均不可归因于本研究报告均与国信期货及分析师无关国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金