事件：
　　2月23日，据国家发展改革委微信公众号消息，近日，国家发展改革委正式下达2023年中央预算内投资计划，支持首批11个中西部和东北地区省份超过100个中小城市，加快推进5G和千兆光网等基础网络建设。
　　国家政策支持+行业走出低谷，光纤光缆业务持续量价齐升：近两年来中国大力推动基础网络建设，未来也将继续加大对中西部地区中小城市基础网络建设的支持力度，有望拉动光纤光缆市场需求。自2021年下半年以来，运营商招标价格持续回暖，2021年10月中国移动普通光缆集采成交均价64元/芯公里，同比提升近50%；2022年1月中国电信室外光缆集采均价80元/芯公里，同比提升45%。从集采价格持续上升可看出，光纤光缆行业经历了近两年的产能出清后，行业供需格局逐渐好转，头部企业已开始重回盈利周期。
　　1月海风招标数据优异，叠加去年装机缺口平移，2023年将迎来海风装机大年：1月国内风电招标近12GW，其中海风超过2.3GW，大幅超出市场预期。2022年海风订单预计快速增长近70%，达到24GW；而装机量却受到疫情影响预计同比下降约10%,仅为5GW；预计2023年海风招标数据将持续处于高位，叠加平移去年招标和装机缺口，全年装机量有望超12GW，同比增长超100%。海缆作为海上风电各环节壁垒较高、盈利能力最强的环节之一，将受益于全年装机量的高速增长。
　　2022年前三季度扣非后增速优异，公允价值负面拖累影响未来有望消解：公司2022年前三季度實現營業收入346.52億元，YOY+16.24%，公司實現淨利潤14.20億元，YOY+7.90% (扣非後淨利潤14.77億元，YOY+34.07%)，三季度海风迎来淡季，装机项目进展低于预期，且2021年同期基数较高，因此公司营收增速有所放缓；未来围绕通信和电力市场发力，随着海风建设进一步加速有望重新迎来营收端高增速。扣非后净利润增速较高系公允价值减值较高，主要受到公司参股公司RockleyPhotonics股价持续走低，根据2021年5月Rockley Holdings上市公告通知，公司持有Rockley Holdings 6,949,317股。截止2022年12月31日，Rockley Photonics股价为0.14美元；2023年1月23日，RockleyPhotonics停牌，申请破产重组。Rockley Photonics从事硅光通讯行业，近两年主要从事研发无创血糖监测传感器项目，此前与苹果公司有相关领域合作。预计未来Rockley Photonics对于公司的业绩拖累影响有望消解。
　　盈利预测：我们预计公司2022/23/24年净利润分别为16.88亿元/23.07亿元/27.28亿元，yoy+17.52%/+36.70%/+18.27%，折合EPS为0.71/0.98/1.16元，目前A股股价对应PE为21/15/13倍，给予“买进”评级。
　　风险提示：1、海洋业务发展不及预期；2、市场竞争加剧的风险；3、疫情对国内外市场的影响。
　　

研究报告全文：CompanyUpdateChinaResearchDept2023年2月24日何利超亨通光电600487Buy买进H70529capitalcomtw目标价元18基础网络建设持续拉动主营业务海上业务迎来风电装机大年事件公司基本资讯產業別通信2月23日据国家发展改革委微信公众号消息近日国家发展改革委正A股价20232241461式下达2023年中央预算内投资计划支持首批11个中西部和东北地区省份超上证指数2023224326716过100个中小城市加快推进5G和千兆光网等基础网络建设股價12個月高低2145926總發行股數百萬246673国家政策支持行业走出低谷光纤光缆业务持续量价齐升近两年来中A股數百萬246673国大力推动基础网络建设未来也将继续加大对中西部地区中小城市基A市值億元36039础网络建设的支持力度有望拉动光纤光缆市场需求自2021年下半年主要股東亨通集团有限以来运营商招标价格持续回暖2021年10月中国移动普通光缆集采成公司2405交均价64元芯公里同比提升近502022年1月中国电信室外光缆每股淨值元873集采均价80元芯公里同比提升45从集采价格持续上升可看出光股價賬面淨值167纤光缆行业经历了近两年的产能出清后行业供需格局逐渐好转头部一个月三个月一年企业已开始重回盈利周期股价涨跌-16-117-311月海风招标数据优异叠加去年装机缺口平移2023年将迎来海风装近期评等机大年1月国内风电招标近12GW其中海风超过23GW大幅超出市场20210823买进3098预期2022年海风订单预计快速增长近70达到24GW而装机量却受到疫情影响预计同比下降约10仅为5GW预计2023年海风招标数据将持续处于高位叠加平移去年招标和装机缺口全年装机量有望超12GW产品组合同比增长超100海缆作为海上风电各环节壁垒较高盈利能力最强的工业特种线产品738环节之一将受益于全年装机量的高速增长光通信板块1527海洋电力通信产品与系14052022年前三季度扣非后增速优异公允价值负面拖累影响未来有望消解统集成公司2022年前三季度實現營業收入34652億元YOY1624公司實铜导体1672現淨利潤1420億元YOY790扣非後淨利潤1477億元智能电网传输与系统集4151YOY3407三季度海风迎来淡季装机项目进展低于预期且2021成年同期基数较高因此公司营收增速有所放缓未来围绕通信和电力市装卸仓储及其他507场发力随着海风建设进一步加速有望重新迎来营收端高增速扣非后净利润增速较高系公允价值减值较高主要受到公司参股公司Rockley机构投资者占流通A股比例Photonics股价持续走低根据2021年5月RockleyHoldings上市公告基金46通知公司持有RockleyHoldings6949317股截止2022年12月31一般法人482日RockleyPhotonics股价为014美元2023年1月23日RockleyPhotonics停牌申请破产重组RockleyPhotonics从事硅光通讯行业股价相对大盘走势近两年主要从事研发无创血糖监测传感器项目此前与苹果公司有相关领域合作预计未来RockleyPhotonics对于公司的业绩拖累影响有望消解盈利预测我们预计公司20222324年净利润分别为1688亿元2307亿元2728亿元yoy175236701827折合EPS为071098116元目前A股股价对应PE为211513倍给予买进评级风险提示1海洋业务发展不及预期2市场竞争加剧的风险3疫情对国内外市场的影响CompanyUpdateChinaResearchDept年度截止12月31日202020212022E2023E2024E纯利NetprofitRMB百万元10621436168823072728同比增减-22053525175236701827每股盈余EPSRMB元055061071098116同比增减-23611053175236701827A股市盈率PEX3324211513股利DPSRMB元006010010015015股息率Yield036068068102102投资评等说明评等定义强力买进StrongBuy潜在上涨空间35买进Buy15潜在上涨空间35区间操作TradingBuy5潜在上涨空间15无法由基本面给予投资评等中立Neutral预期近期股价将处于盘整建议降低持股CompanyUpdateChinaResearchDept附一合幷损益表会计年度百万元202020212022E2023E2024E营业收入3238441271483605748268138经营成本2707334688404484741656000营业税金及附加116133169201238销售费用9411136128217822112管理费用23272974350644265179财务费用68050782212071601资产减值损失120-6505050投资收益-24-8205050营业利润13741709200327493257营业外收入4965454545营业外支出8337151515利润总额13401737203327793287所得税181160264361427少数股东损益9714281111131归属于母公司股东权益10621436168823072728附二合幷资产负债表会计年度百万元202020212022E2023E2024E货币资金972811556135411609519079应收账款1028812381145081724420441存货48625572652977609199流动资产合计3282039207464265575766094长期股权投资14681550155015501550固定资产76258000800080008000在建工程21662000200020002000非流动资产合计1566518328216272573630626资产总计4848557536680538149396720流动负债合计2129424763290163448940883非流动负债合计38494502550474799767负债合计2514329265345204196850649少数股东权益33513493357436863817股东权益合计2334228271335333952546071负债及股东权益合计4848557536680538149396720附三合幷现金流量表会计年度百万元202020212022E2023E2024E经营活动产生的现金流量净额16121376222526443134投资活动产生的现金流量净额-2360-163637-500-500-500筹资活动产生的现金流量净额2297-2871-4500-1500-1500现金及现金等价物净增加额1394-279-277564411341此份報告由群益證券香港有限公司編寫群益證券香港有限公司的投資和由群證益券香港有限公司提供的投資服務不是個人客戶而設此份報告不能複製或再分發或印刷報告之全部或部份內容以作任何用途群益證券香港有限公司相信用以編寫此份報告之資料可靠但此報告之資料沒有被獨立核實審計群益證券香港有限公司不對此報告之準確性及完整性作任何保證或代表或作出任何書面保證而且不會對此報告之準確性及完整性負任何責任或義務群益證券香港有限公司及其分公司及其聯營公司或許在閣下收到此份報告前使用或根據此份報告之資料或研究推薦作出任何行動群益證券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇員不會對使用此份報告後招致之任何損失負任何責任此份報告內容之資料和意見可能會或會在沒有事前通知前變更群益證券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇員或會對此份報告內描述之證持意見或立場或會買入沽出或提供銷售或出價此份報告內描述之證券群益證券香港有限公司及其分公司及其聯營公司可能以其戶口或代他人之戶口買賣此份報告內描述之證此份報告不是用作推銷或促使客人交易此報告內所提及之證券2023年2月24日3