投资要点
　　事件：2月23日晚间，公司发布关于签订日常经营重大合同的公告。
　　与钧达集团近12月累计签订合同约1.65亿元，自动化设备业务盈利能力将提升
　　公司与钧达集团下2家控股子公司在连续12个月内签订日常经营合同累计金额约为1.65亿元人民币（含税），合同标的为工业自动化设备及改造。其中2022年部分签订合同约7500万元，2023年1月至2月23日签订合同约9000万元。公司披露与英发集团、天合集团、通威集团、润阳光伏、晶科集团、钧达集团签订合同合计约8.7亿元，我们预计2023年自动化设备盈利能力将提升。
　　TOPcon电池片大扩产，主业光伏自动化设备将受益
　　根据公司公告，公司预计2023年TOPcon电池扩产规模将超200GW，乐观估计有望接近300GW，自动化设备下游需求旺盛。我们预计2022年TOPCon电池扩产有望超过80GW，2023-2025年将迎高峰期、年均扩产有望超200GW。公司作为国内光伏自动化设备龙头，积极布局TOPcon电池领域技术创新。未来伴随订单逐渐交付以及新项目持续增加，主营业务盈利能力有望持续提升。
　　铜电镀项目持续推进，公司有望成为电池工艺设备新进入者
　　根据公司公告，2023年1月，公司与国电投签订战略合作框架协议，就铜栅线异质结电池VDI电镀技术的解决方案建立全方位战略合作。公司铜电镀方案具有产能大、柔性强、易维护等典型的技术特点，产能可按需在7200wph16000wph范围调整。该方案预计2月底或3月初将进入第二阶段验证（全面对接自动化设备），待相关验证均顺利通过后，将进入必要的方案优化环节。公司积极推进铜电镀项目，有望成为电池工艺设备新进入者。
　　展望未来：“新能源+泛半导体”双主业发展，未来市值存在较大向上空间
　　1）ficonTEC：受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组，预计未来将进一步提升公司整体估值；2）光伏工艺设备：铜电镀设备已成功交付，目前已签署合作框架，伴随HJT与PERC电池成本打平，HJT相关工艺设备市场空间有望迅速打开；3）泛半导体工艺设备：产品可对比芯源微、盛美上海；综合来看，预计未来公司总市值仍存在向上空间
　　盈利预测
　　预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.3、1.2、2.2亿元，2023-2024年同比增长273%、81%，对应PE 193、52、29X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）新技术拓展不及预期；2）疫情影响订单交付

研究报告全文：证券研究报告公司点评自动化设备罗博特科300757报告日期2023年02月23日获钧达集团165亿元订单光伏自动化设备盈利能力将提升罗博特科点评报告投资要点投资评级买入维持事件2月23日晚间公司发布关于签订日常经营重大合同的公告与钧达集团近12月累计签订合同约165亿元自动化设备业务盈利能力将提升分析师邱世梁公司与钧达集团下2家控股子公司在连续12个月内签订日常经营合同累计金额执业证书号S1230520050001约为165亿元人民币含税合同标的为工业自动化设备及改造其中2022qiushiliangstockecomcn年部分签订合同约7500万元2023年1月至2月23日签订合同约9000万元分析师王华君公司披露与英发集团天合集团通威集团润阳光伏晶科集团钧达集团签执业证书号S1230520080005订合同合计约87亿元我们预计2023年自动化设备盈利能力将提升wanghuajunstockecomcn电池片大扩产主业光伏自动化设备将受益TOPcon分析师林子尧根据公司公告公司预计2023年TOPcon电池扩产规模将超200GW乐观估计执业证书号S1230522080004有望接近300GW自动化设备下游需求旺盛我们预计2022年TOPCon电池扩linziyaostockecomcn产有望超过80GW2023-2025年将迎高峰期年均扩产有望超200GW公司作为国内光伏自动化设备龙头积极布局TOPcon电池领域技术创新未来伴随订基本数据单逐渐交付以及新项目持续增加主营业务盈利能力有望持续提升收盘价5715铜电镀项目持续推进公司有望成为电池工艺设备新进入者总市值百万元631684根据公司公告2023年1月公司与国电投签订战略合作框架协议就铜栅线总股本百万股11053异质结电池VDI电镀技术的解决方案建立全方位战略合作公司铜电镀方案具有产能大柔性强易维护等典型的技术特点产能可按需在7200wph-股票走势图16000wph范围调整该方案预计2月底或3月初将进入第二阶段验证全面对罗博特科深证成指接自动化设备待相关验证均顺利通过后将进入必要的方案优化环节公司24积极推进铜电镀项目有望成为电池工艺设备新进入者10-4展望未来新能源泛半导体双主业发展未来市值存在较大向上空间-171ficonTEC受疫情等因素技术性原因终止后续将在时机成熟各方面条件-31具备后再行重启重组预计未来将进一步提升公司整体估值2光伏工艺设-4522032204220622072208220922102211221223012302备铜电镀设备已成功交付目前已签署合作框架伴随HJT与PERC电池成2202本打平HJT相关工艺设备市场空间有望迅速打开3泛半导体工艺设备产品可对比芯源微盛美上海综合来看预计未来公司总市值仍存在向上空间相关报告盈利预测1获晶科集团122亿元订单预计公司2022-2024年归母净利润分别为031222亿元2023-2024年同比光伏自动化设备盈利能力将提升20230218增长27381对应PE1935229X公司作为高端自动化设备龙头未2与国电投集团签订战略合作来新能源泛半导体有望双轮驱动业绩增长维持买入评级框架铜电镀研发有望再突破风险提示罗博特科点评报告1新技术拓展不及预期2疫情影响订单交付202301293重大里程碑首创新型异质结铜电镀设备成功交付罗博特科点评报告20221227财务摘要Table百万元Forcast2021A2022E2023E2024E营业收入1086109215182062-10613936归母净利润-4733122221-27381每股收益元-042030111200PE-1351935229资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分罗博特科300757公司点评附录1罗博特科订单汇总表1公司2022年7月至今披露订单合计约87亿元预计2023年光伏自动化业务盈利能力将提升合同金额公告日期签署时间客户合同标的备注亿元工业自动化设备及执行202272820223102022727英发集团1系统2021年8月19日12月31日订20228202022112022819天合集团155工业自动化设备改造单约500万2021年9月23日至2021年12月20229242022112022923通威集团1046工业自动化设备改造31日订单约540万工业自动化设备设备20221123202282020221122天合集团113改造20221282022127润阳光伏11工业自动化设备2022年2月17日12月31日订工业自动化设备设备20232172022217-2023217晶科集团122单约6700万元2023年1月1日改造2月17日订单约5500万元2022年2月23日12月31日订工业自动化设备设备2023223202311-2023223钧达集团165单7500万元2023年1月1日2改造月23日订单约9000万元合计8696资料来源公司公告浙商证券研究所httpwwwstockecomcn24请务必阅读正文之后的免责条款部分罗博特科300757公司点评表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产1311149519122093营业收入1086109215182062现金166207163179营业成本92087011481523交易性金融资产80425659营业税金及附加66912应收账项284487671727营业费用36333041其它应收款1161216管理费用30466182预付账款16101521研发费用51607395存货313476672748财务费用22263030其他450257323344资产减值损失89334641非流动资产695658760832公允价值变动损益0000金额资产类0000投资净收益0000长期投资154154154154其他经营收益13192017固定资产282341416465营业利润5538141256无形资产67717785营业外收支0000在建工程121297利润总额5538141256其他18081104122所得税851833资产总计2006215326722925净利润4733123222流动负债1101121816211660少数股东损益0011短期借款503451671450归属母公司净利润4733122221应付款项393542710970EBITDA786199319预收账款0111EPS最新摊薄042030111200其他204224239239非流动负债60606060主要财务比率长期借款6060606020212022E2023E2024E其他0000成长能力负债合计1161127816811720营业收入1055805738983585少数股东权益1101营业利润-2949116878274288117归属母公司股东权益8468759911204归属母公司净利润--272928121负债和股东权益2006215326722925获利能力毛利率1531203824362616现金流量表净利率-4323008091079百万元20212022E2023E2024EROE-60938013001990经营活动现金流178167111370ROIC-1713938501429净利润4733123222偿债能力折旧摊销22232834资产负债率5787592162545818财务费用22263030净负债比率5029413944763023投资损失02020202流动比率119123119128营运资金变动174119120136速动比率091084077082其它13317252营运能力投资活动现金流1484412391总资产周转率058053063074资本支出48799877应收账款周转率321272239258长期投资0000应付账款周转率351352285285其他100342414每股指标元筹资活动现金流34082190263每股收益-042030111200短期借款25156214229每股经营现金-161151-101334长期借款20000每股净资产7677959061106其他109262334估值比率现金净增加额14414415PE-134761928651722854PB745719631517EVEBITDA-107259764934352065资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn34请务必阅读正文之后的免责条款部分罗博特科300757公司点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn44请务必阅读正文之后的免责条款部分