【行情观点】
　　钢材方面，下游加快复工复产，本周蝶纹供需继续双升，库存开始下降。随着气温回升，需求将迎来旺季，强度仍有待观察，近期吨钢利润边际改善，整体仍处于偏低水平，产量上升态势或趋缓。稳增长背景下，经济复苏仍是主线，基建托底力度较大，房地产利好措施持续释放，销售逐步回暖。盘面强势中波动加剧，短期仍有反复，关注宏观情绪变化。
　　铁矿方面，供应端海外发运处于淡季，到港短期偏弱。需求端钢厂利润偏低，但终端需求加速回暖，钢厂继续保持复产。整体来看，终端复工加快带动市场情绪出现回暖，而钢厂原料库存依然处于低位，铁矿价格受到补库预期的支撑，后期继续关注终端需求复苏的持续性。焦炭因事故上涨，对同为原料的铁矿价格有一定压制作用，此外铁矿价格上涨至高位后，政策监管影响出现加大。我们预计铁矿走势高位震荡。
　　焦炭方面，受到煤矿事故的影响，焦炭市场情绪也有所转变，盘面回到小升水格局。需求端，铁水仍有小幅提产空间，炼钢利润稍有改善，焦炭需求预期有所改善。供应端，煤矿重大事故引起焦炭成本担忧，焦炭供应恐维持较低位，产地压力较小恐再次提价。需求转向好，成本存扰动，焦炭现货看待涨。期价涨后回归升水格局，跟随煤价情绪震荡偏强。
　　焦煤方面，内蒙古露天煤矿发生重大事故，引发煤炭市场情绪高涨，期价剧烈反弹。事故目前影响并未扩散，其他地区煤矿本就因为重大会议自查较严，因此更多的是市场情绪的扭转。下游焦化和钢厂利润稍有改善，对煤价施压的诉求稍缓。蒙煤恢复通车维持近千车，贸易博弈暂时未导致蒙煤供应有扰动。而澳煤因暴雨供应减量，且消息称澳煤进口的放开恐又有生变，导致市场对短期焦煤供应增量的预期下调。因此焦煤价格短期恐芡然增强，期价已经涨幅较大需注意风险。
　　硅锰方面，锰矿现货有所调降，预计加蓬铁路的影响暂告一段落。持续关注南非电力以及工会劳工罢工问题影响程度。受内蒙某煤炭安全事故影响，或许对化工焦拘成情绪上的利多，进而刺激硅锰价格。预计短期内硅锰价格偏强震荡为主。
　　硅铁方面，供过于求的背景对于硅铁价格高度形成压制。需求端主要关注钢厂开工率，预计需求将会迎来好转。内蒙某煤矿事故或许对兰炭原料煤也形成利多作用，预计兰炭止跌概率较大。短期内价格受黑色整体带动较大。
　　风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。
　　

研究报告全文：