摘要：
　　甲醇期货企稳回升，盘面窄幅低开，回踩60日均线附近支撑后止跌反弹，站稳2600关口，减仓上行，最高触及2632，录得三连阳。国内甲醇现货市场气氛平稳，区域走势分化，涨跌互现，大部分地区价格波动有限。与期货相比，甲醇现货市场持续处于升水状态，基差高位波动，可考虑期现套利机会。上游煤炭市场煤矿多正常生产，面向市场销售的煤矿出货良好，坑口无库存压力，价格上涨为主，情绪转为乐观，非电行业开工率提升，终端用户耗煤需求增加，拉运积极性提升。同时贸易商备货需求也有所释放，到矿拉运车辆增加。煤炭市场成交较活跃，价格或稳中有升。甲醇成本端跟随窄幅上移，但甲醇自身价格整理运行，生产压力有所增加。西北主产区企业报价维持前期水平，基本保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2140-2200元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。近期甲醇厂家签单情况平稳，由于部分厂家库存压力不大，存在一定挺价意向。甲醇现货市场货源供应恢复速度缓慢，提供一定提振，而需求端跟进滞缓，导致市场呈现供需两弱局面。港口库存低位波动，未如期累积，从侧面反应甲醇市场供需矛盾未进一步激化。从去年11月份开始，甲醇行业开工维持在相对低位。受到西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调的影响，甲醇开工率回落至66.66%，低于去年同期水平2.72个百分点，西北地区开工率为76.02%。从装置运行动态统计来看，大部分停车装置尚无重启计划，少量装置将在3月初或恢复，甲醇开工短期难以明显提升，月度产量弱稳。持货商存在低价惜售情绪，下游入市采购气氛尚可，成交重心上移。但目前下游盈利空间受限，对偏高报价仍存在抵触心理。新兴需求煤制烯烃开工恢复至八成以上，大部分装置运行平稳，开工率进一步提升难度增加。而传统需求行业尚未摆脱淡季影响因素，开工整体恢复速度缓慢，甲醛、二甲醚、醋酸开工出现不同程度提升，MTBE因需求不佳开工仍有所回落。1月份甲醇进口量预估维持在正常水平，随着进口利润恢复，后期进口量预期增加。甲醇港口库存降至76.4万吨，低于去年同期水平6.2%。当前甲醇基本面压力不大，后期需求提升空间受限，市场将步入缓慢累库阶段，短期期价上涨以反弹对待，重心上行至2630一线附近承压，低位多单可逐步了结。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要甲醇期货企稳回升盘面窄幅低开回踩60日均线附近支撑后止跌反弹作者能源化工研究中心夏聪聪站稳2600关口减仓上行最高触及2632录得三连阳国内甲醇现货市场执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询气氛平稳区域走势分化涨跌互现大部分地区价格波动有限与期货相比甲醇现货市场持续处于升水状态基差高位波动可考虑期现套利机会上游联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom煤炭市场煤矿多正常生产面向市场销售的煤矿出货良好坑口无库存压力投资咨询业务资格京证监许可201275号价格上涨为主情绪转为乐观非电行业开工率提升终端用户耗煤需求增加成文时间2023年2月22日星期三拉运积极性提升同时贸易商备货需求也有所释放到矿拉运车辆增加煤炭市场成交较活跃价格或稳中有升甲醇成本端跟随窄幅上移但甲醇自身价格整理运行生产压力有所增加西北主产区企业报价维持前期水平基本保证出货为主内蒙古北线地区商谈参考2140-2200元吨南线地区商谈参考2180元吨近期甲醇厂家签单情况平稳由于部分厂家库存压力不大存在一定挺价意向甲醇现货市场货源供应恢复速度缓慢提供一定提振而需求端跟进滞缓导致市场呈现供需两弱局面港口库存低位波动未如期累积从侧面反应甲醇市场供需矛盾未进一步激化从去年11月份开始甲醇行业开工维持在相对低位受到西北华北以及华中地区装置运行负荷下调的影响甲醇开工率回落至6666低于去年同期水平272个百分点西北地区开工率为7602从装置运行动态统计来看大部分停车装置尚无重启计划少量装置将在3月初或恢复甲醇开工短期难以明显提升月度产量弱稳持货商存在低价惜售情绪下游入市采购气氛尚可成交重心上移但目前下游盈利空间受限对偏高报价仍存在抵触心理新兴需求煤制烯烃开工恢复至八成以上大部分装置运行平稳开工率进一步提升难度增加而传统需求行业尚未摆脱淡季影响因素开工整体恢复速度缓慢甲醛二甲醚醋酸开工出现不同程度提升MTBE因需求不佳开工仍有所回落1月份甲醇进口量预估维持在正常水平随着进口利润恢复后期进口量预期增加甲醇港口库存降至764万吨低于去年同期水平62当前甲醇基本面压力不大后期需求提升空间受限市场将步入缓慢累库阶段短期期价上涨以反弹对待重心上行更多精彩内容请关注方正中期官方微信至2630一线附近承压低位多单可逐步了结请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场6请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-02-222019-05-222019-08-222019-11-222020-05-222020-08-222020-11-222021-05-222021-08-222021-11-222022-02-222022-05-222022-11-222023-02-222020-02-222021-02-222022-08-222019-02-222019-05-222019-08-222020-02-222020-08-222020-11-222021-02-222021-08-222021-11-222022-02-222022-08-222022-11-222023-02-222020-05-222021-05-222022-05-222019-11-22图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2624261926312606023590-781912-605合约26162614263225960461163590-682711260815-155309合约25642563258025450556183126092186281636资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-02-222019-05-222019-11-222020-02-222020-05-222020-08-222020-11-222021-02-222021-08-222021-11-222022-05-222022-11-222023-02-222019-08-222021-05-222022-02-222022-08-22内蒙古山西鲁南江苏宁波2018-02-212018-06-212019-06-212019-10-212020-02-212020-06-212021-02-212021-06-212021-10-212022-02-212022-10-212023-02-212019-02-212020-10-212022-06-212018-10-21图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-02-21366173225033700372502023-02-2036951322503370037250日度变化-3000请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区报价持平生产企业出货为主下游按需采购北线地区商谈参考2140-2200元吨南线地区商谈参考2180元吨陕西地区均价持平生产企业出货为主下游刚需采购为主价格整理运行关中地区报价2330-2360元吨陕北地区报价2185-2200元吨山西地区报价持平部分零售商谈重心上移低端小厂为主主流成交在2340-2450元吨鲁南地区生产企业报价稳中有升出货后暂无压力意向挺价价格僵持为主当前生产企业维持挺价姿态让利有限但下游对高价也有抵触少数意向商谈在2560元吨河南地区报价上涨5-10元吨期货上涨提振市场心态卖方低价惜售采购气氛尚可成交稳中有升主流成交价格在2510-2555元吨江苏地区商谈平稳商谈意向价格在2730-2740元吨华南地区商谈基本平稳低价惜售下游按需采买主流商谈成交在2660-2680元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-10-162017-02-162017-10-162018-06-162019-02-162019-06-162019-10-162020-02-162020-06-162020-10-162021-02-162021-06-162021-10-162022-02-162022-06-162022-10-162017-06-162018-02-162018-10-162023-02-16江苏浙江广东福建2016-10-162017-02-162017-06-162017-10-162018-02-162018-06-162019-02-162019-10-162020-02-162020-06-162020-10-162021-02-162021-06-162021-10-162022-02-162022-06-162022-10-162023-02-162019-06-162018-10-16图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至2月16日江苏甲醇库存为407万吨环比下降3万吨同比下降037刚需稳固提货江苏库存相应下滑汽运和船运双双提升可流通货源在111万吨附近浙江甲醇库存为177万吨环比上涨29万吨同比下降1991可流通货源在03万吨附近近期浙江少数港口进口船货集中排队卸货卸货依然缓慢广东地区甲醇库存为124万吨环比减少07万吨较去年同期增加2277可流通甲醇货源在102万吨附近福建地区甲醇库存在39万吨附近环比减少148万吨较去年同比下降3906可流通货源在32万吨广西地区库存为170万吨环比略涨低于去年同期水平请务必阅读最后重要事项第2页沿海地区甲醇库存维持在相对低位窄幅波动略降至764万吨环比缩减208万吨低于去年同期水平62整体可流通货源预估258万吨附近据不完全统计预计2月17日至3月初进口船货到港量在3874-39万吨近期改港卸货的船货仍存进口货源流入增加不明显港口库存未如期累积后期需求端提升空间受限预计步入缓慢累库阶段四价差基差截至收盘2305与2309合约跨期价差为52甲醇近月合约略强期货继续走高现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为998001500600120040090020060003000-200-300-400-600-600-900-800-1200江苏月江苏月江苏月-1000-1500-1-5-92019-02-222019-08-222019-11-222020-02-222020-08-222020-11-222021-02-222021-05-222021-11-222022-02-222022-05-222022-08-222023-02-222019-05-222020-05-222021-08-222022-11-222019-02-222019-05-222019-08-222019-11-222020-02-222020-05-222020-08-222020-11-222021-02-222021-05-222021-11-222022-05-222022-08-222022-11-222023-02-222022-02-221月-5月5月-9月9月-1月2021-08-22图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院12006008004004000200-4000-800-1200-2002019-02-222019-08-222019-11-222020-02-222020-08-222020-11-222021-02-222021-05-222021-11-222022-02-222022-05-222022-08-222019-05-222020-05-222021-08-222022-11-222023-02-222019-08-222020-02-222020-05-222020-08-222020-11-222021-05-222021-08-222021-11-222022-02-222022-05-222022-08-222022-11-222023-02-222019-05-222019-11-222021-02-222019-02-22图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-05-222019-08-222019-11-222020-02-222020-05-222020-11-222021-02-222021-05-222021-08-222021-11-222022-05-222022-08-222022-11-222023-02-222019-02-222020-08-222022-02-222019-02-222019-08-222020-02-222020-08-222021-02-222021-08-222022-02-222022-08-222023-02-222019-11-222020-05-222020-11-222021-05-222021-11-222022-05-222022-11-222019-05-22图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓140000160000120000140000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000中信期货东证期货国泰君安光大期货东吴期货国泰君安东证期货中信期货光大期货东吴期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院16中信期货17国泰君安东证期货东证期货10国泰君安47中信期货1251光大期货光大期货9东吴期货东吴期货127其他其他757图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量2500100002000800015006000100040005002000002021-02-222021-04-222021-06-222021-08-222021-10-222021-12-222022-02-222022-06-222022-08-222022-12-222023-02-222022-04-222022-10-222021-02-222021-04-222021-06-222021-08-222021-10-222021-12-222022-02-222022-04-222022-06-222022-08-222022-10-222023-02-222022-12-22图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北青海中浩60天然气停车中计划3月底重启西南云天化26煤停车中计划3月初重启西北金诚泰30煤停车中开车时间待定西北内蒙古博源100天然气停车恢复时间待定西北苏里格35天然气停车恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车恢复时间待定华北中新化工35煤停车恢复时间待定西北咸阳石油10天然气停车恢复时间待定西北山西大土河25焦炉气停车恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气检修恢复时间待定华中中原大化50煤检修恢复时间待定西北奥维乾元30煤检修恢复时间待定西北内蒙古久泰200煤200万吨年装置停车恢复时间待定西北宁夏鲲鹏60煤周初产出产品目前半负荷运行中华中鹤壁煤化工60煤停车中预计下周重启月底产出产品西北陕西润中清洁60煤1月12日停车计划检修45天华北山西华昱90煤2月7日开始检修计划检修23天左右华中湖北盈德50煤2月14日停车检修计划检修10天西北宁夏宝丰392煤焦炉气2月9日150万吨装置开始检修恢复时间待定资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页截至2月16日甲醇装置整体开工负荷为6666环比下跌163个百分点低于去年同期水平272个百分点西北地区的开工负荷为7602环比下跌196个百分点较去年同期回落737个百分点受到西北华北华中地区开工负荷下降的影响甲醇行业开工水平低位回落大部分停车的装置目前尚无重启计划预期甲醇开工短期难以出现明显提升八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场2月21日2月22日甲醛江苏市场1280141012901410二甲醚山东市场3750380037503750MTBE山东市场7000705070007050碳酸二甲酯江苏市场5000510050005200丙烯山东市场7600765075807650DMF江苏市场5500560057005800二氯甲烷江浙市场2440260024402600冰醋酸江苏市场2900301029003010资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院短期期价上涨以反弹对待重心上行至2630一线附近承压低位多单可逐步了结十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-02-22成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨157309-6094138259-20100--请务必阅读最后重要事项第6页看跌97048-7862836993659--甲醇期权254357-13956221958345861696054资料来源Wind方正中期研究院50单位万手30单位万手45254035203025152010151055002022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-12-222023-02-222022-06-222022-11-222023-01-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-12-222023-02-222022-02-222022-11-222023-01-22日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院10000成交量18000持仓量9000160008000140007000120006000100005000800040006000300040002000200010000021752325237524252475255026502750285029502225227530502175222522752325237524252475255026502750305029502850看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002019-02-222019-05-222019-08-222019-11-222020-05-222020-08-222020-11-222021-02-222021-08-222021-11-222022-02-222022-05-222022-11-222023-02-222020-02-222021-05-222022-08-222019-02-222019-08-222019-11-222020-05-222020-08-222020-11-222021-02-222021-08-222021-11-222022-05-222022-08-222023-02-222019-05-222020-02-222021-05-222022-02-222022-11-22日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL请务必阅读最后重要事项第7页图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期货逐步企稳卖出行权价在2800以上的虚值看涨期权可逐步止盈请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第10页