燃油:★☆☆;夜盘FT05合约收2945元，涨37元/吨;LU05收4034元，跌40元/吨;二者内外价差合理区间。国际油价震荡，宏观加息压力仍存，等待明确消息指引。高硫燃油:供应端，OPEC+维持减产、炼厂检修旺季、俄罗斯供应预期下降，供应压力缓和;需求端，投料以及脱碴装置存经济性，炼厂以及海运需求预计有支撑﹔高硫燃油贴水、结构有所好转，估值仍处于偏低范围，随着供应端边际下降、冬季后中东发电需求的潜在提升，裂解价差有向上修复空间，短期需关注俄罗斯供应下降持续性。低硫燃油:供应端，利润较低，且汽柴原料有分流、国内供应小幅下降，但逐步从偏紧转为宽松，新加坡低硫贴水、月差回调;需求端，集装箱在运船舶量小幅回升，航速继续下跌，干散货船舶量与航速下跌，船燃支撑略有减弱;低硫无替代天然气燃烧性价比，且发电旺季逐步结束;随着汽柴回落，成品油对低硫支撑减弱，低硫估值已回调至中位，未来随着新增产能的投放，低硫裂解价差预计维持中低位。前期做缩低高咬价差头寸减仓后继续持有，低碎回调后，短期做缩动力相对不足，等待高硫驱动增加﹔高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多高硫裂解价差（搭配外盘轻油)维续持有。
　　

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