核心观点
　　今日豆类油脂市场盘整为主，油脂中棕榈油、豆油盘整为主，棕榈油期价围绕8200一线窄幅波动，关注下方5日均线支撑，持仓变化不大。菜油期价继续承压于30日均线，期价波动不明显。粕类期价迎来上涨。豆粕主力2305震荡偏强，期价受到10日均线支撑。远月2309合约表现强于近月，资金变化不大。菜粕期价震荡偏强，期价再次回落至20日均线，资金变化不大。
　　豆类市场来看，近期巴西大豆收割迟缓，阿根廷大豆产量一降再降。外盘美豆期价偏强运行。2月下旬-3月上旬，国内部分油厂有停机计划。同时3月份国内进口大豆到港量可能不及市场预期，国内大豆市场供应存在收紧预期，受此影响油厂豆粕库存从恢复性增长转为库存去化，终端市场补库节奏影响豆粕库存的去化速度，成为影响短期豆粕现货价格的重要因素。目前市场关注的焦点有两个，一个是豆粕期货近月2303合约的基差回归需求，目前仍有350点的回归空间，另一个是远月2305合约的主导逻辑从国内定价逐渐向国际市场联动转换，在内外联动增强的背景下，同时在国内豆粕库存从库存修复转向库存去化的预期下，豆粕期价保持偏强格局，多头思路维持。豆类油脂市场或迎来油粕轮动上涨行情。
　　油脂市场，在马棕报告利空影响释放以后，市场关注的重点转向印尼出口政策变化对马棕出口的提振。印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，为了应对不断上涨的食用油价格，并确保斋月和开斋节之前的供应。意味着未来三个月内将有40-80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场。此外，印尼上调2月份下半月的棕榈油出口税费，这将为马来西亚棕榈油创造更为有利的出口环境。第三方船运机构公布的数据显示，虽然2月份前15日马棕产量小幅增长，但出口增幅更为显著，随着印尼出口规模受限，马棕出口有望恢复快速增长。国内棕榈油港口库存高位徘徊，在市场对未来的乐观消费预期主导下，供需格局有望改善，令国内棕榈油库存有去化预期，在国内对预期进行定价以及国际市场大涨的双重影响下，棕榈油期价强势行情有望持续，多头思路维持。
　　

研究报告全文：豆类日报15专业研究创造价值2023年2月21日豆类油脂供应收紧预期升温豆类油脂震荡偏强豆类油脂核心观点今日豆类油脂市场盘整为主油脂中棕榈油豆油盘整为主棕榈油期价围绕8200一线窄幅波动关注下方5日均线支撑持仓变化不大菜油期价继续承压于30日均线期价波动不明显粕类期价迎来上涨豆粕主力2305震荡偏强期价受到10日均线支撑远月2309合约表现强于近月资金变化不大菜粕期价震荡偏强期价再次回落至20日均线资金变化不大豆类市场来看近期巴西大豆收割迟缓阿根廷大豆产量一降再降外宝城期货研究所盘美豆期价偏强运行2月下旬-3月上旬国内部分油厂有停机计划同时3月份国内进口大豆到港量可能不及市场预期国内大豆市场供应存在收紧投资咨询团队预期受此影响油厂豆粕库存从恢复性增长转为库存去化终端市场补库节奏影响豆粕库存的去化速度成为影响短期豆粕现货价格的重要因素目前市场关注的焦点有两个一个是豆粕期货近月2303合约的基差回归需求目前仍有350点的回归空间另一个是远月2305合约的主导逻辑从国内定价逐渐向国际市场联动转换在内外联动增强的背景下同时在国内豆粕库存从库存修复转向库存去化的预期下豆粕期价保持偏强格局多头思路维持豆类油脂市场或迎来油粕轮动上涨行情油脂市场在马棕报告利空影响释放以后市场关注的重点转向印尼出口政策变化对马棕出口的提振印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可为了应对不断上涨的食用油价格并确保斋月和开斋节之前的供应意味着未来三个月内将有40-80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场此外印尼上调2月份下半月的棕榈油出口税费这将为马来西亚棕榈油创造更为有利的出口环境第三方船运机构公布的数据显示虽然2月份前15日马棕产量小幅增长但出口增幅更为显著随着印尼出口规模受限马棕出口有望恢复快速增长国内棕榈油港口库存高位徘徊在市场对未来的乐观消费预期主导下供需格局有望改善令国内棕榈油库存有去化预期在国内对预期进行定价以及国际市场大涨的双重影响下棕榈油期价强势行情有望持续多头思路维持仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值15请务必阅读文末免责条款豆类日报1产业动态1布宜诺斯艾利斯谷物交易所和罗萨里奥贸易交易所关于202223年度的每周报告不断提供有关阿根廷大豆生长状况令人担忧的数据目前三分之二的大豆处于缺水状态超过一半的大豆将在不利条件下收获与上周相比这些比例分别增长了6和8与202122年度同期相比几乎翻了一番受干旱影响最严重的地区集中在核心产区包括圣达菲中北部和恩特里奥斯中东部持续有报道称大豆作物受旱败育和枯萎与过去5年的平均单产相比预计将下降40而霜冻将对晚播的大豆更是造成致命打击事实上大豆在5及以下的温度下会停止生长一般来说作物受霜冻的影响是在当气温下降到在其细胞内形成冰晶一段时间时就会发生而此前的数周高温又使得大豆粒重不再增长受早霜影响地区的晚熟玉米和大豆大多又处于开花关键期中期2私营咨询机构AgRural周一表示截至2月16日巴西202223年度的大豆收获进度为25高于一周前的17不过仍然低于去年同期的收获进度33上周该咨询公司将巴西大豆产量预期值从1529亿吨降至1509亿吨理由是南里奥格兰德州出现严重干旱即便如此这一数据仍将是创纪录的产量AgRural在周一的报告里强调马托格罗索州的收割工作进展迅速同时表示在收获进度较慢的帕拉纳州和南马托格罗索州持续降雨可能导致质量问题3私营咨询机构AgRural周一表示截至2月16日巴西202223年度的大豆收获进度为25高于一周前的17不过仍然低于去年同期的收获进度33上周该咨询公司将巴西大豆产量预期值从1529亿吨降至1509亿吨理由是南里奥格兰德州出现严重干旱即便如此这一数据仍将是创纪录的产量AgRural在周一的报告里强调马托格罗索州的收割工作进展迅速同时表示在收获进度较慢的帕拉纳州和南马托格罗索州持续降雨可能导致质量问题4美国农业部海外农业局的参赞报告显示2022年美国对中国的农产品出口金额达到创纪录的409亿美元与前一年相比增长了145中国再次成为美国农产品的最大出口市场大豆和玉米占据主导地位不过牛肉猪肉家禽乳制品和坚果等消费者导向产品也发挥着越来越重要的作用2022年美国从中国进口了95亿美元的农产品比2021年增长95就出口数量而言2022年美国对中国的大宗农产品出口量从上年的5560万吨降到5380万吨意味着商品价格上涨抵消了出口数量下滑的影响排名前五的农产品分别为大豆179亿美元3040万吨玉米52亿美元1610万吨棉花29亿美元120万吨粗粮18亿美元520万吨和小麦394亿美元875万吨专业研究创造价值25请务必阅读文末免责条款豆类日报2现货价格表表现货市场价格品种等级指标价格元吨较前一日变化元吨大豆大连进口二等52400大豆均价53400豆粕张家港4345200豆粕均价4541-15豆油张家港四级981070豆油均价979471棕油广东24度81200棕油均价81750菜油张家港进口四级109800菜油均价110530数据来源汇易网宝城期货专业研究创造价值35请务必阅读文末免责条款豆类日报3相关图表图1大豆港口库存图2大豆压榨利润数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5豆油基差图6棕榈油基差数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值45请务必阅读文末免责条款豆类日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值55请务必阅读文末免责条款