本报告导读：
　　公司与北京化工大学签订战略合作框架协议，加强生物基可降解橡胶的研发，致力于成为全球一流的生物基橡胶研发基地，助力公司业务可持续发展。
　　事件：
　　2023年2月17日公司发布公告称，公司与北京化工大学签订《战略合作框架协议》，成立以张立群院士为首的院士创新中心，并以此为平台全面组织实施双方中长期战略合作，深入推进生物基可降解橡胶材料研发工作，助力恒辉安防成为安防领域绿色环保材料先进技术的引领者。
　　评论：
　　投资建议：公司是安防手套全球领导厂商，龙头优势稳固，维持2022-2024年EPS预测为0.96/1.16/1.64元，维持目标价25.3元，维持“增持”评级。
　　携手高校加强生物基可降解橡胶材料研发，为公司可持续发展积蓄新动能。本次战略合作的主要内容包括：1）建设优势战略平台，充分发挥北京化工大学的学科、人才、技术等资源优势及公司的资金、产业化优势；2）建立研究生工作站，公司计划每年投资100万元左右用于研究生工作站的建设，依托优质生源助力企业攻克技术难题；3）产业技术升级，促进生物基可降解橡胶材料的产业化提升及应用，加强可再生生物基原料与超高分子量聚乙烯材料相结合的开发与应用；4）公司将建立万吨级生物基可降解聚酯生产线，加强可降解手套、生物基手套以及可降解劳保鞋的开发，进一步提升产品竞争力。我们认为公司此次战略合作有望打造在生物基可降解橡胶材料领域的创新优势，一方面有利于推动公司功能性安全防护手套工艺技术的创新发展并提升绿色环保水平，另一方面有利于探索和培育公司新的增长点，为公司持续健康发展积蓄新动能。
　　安防手套龙头扩产顺利，新材料产能释放在即。目前公司现有1800万打手套产能，同时恒越产业园（一期）项目正稳步推进，预计将于未来三年内增加7200万打产能，助益公司开拓国内及海外新兴市场。子公司恒坤智能将助力手套新产线提升自动化、信息化与智能化生产优势，有望降本增效。此外，公司业务延伸至上游超高分子量聚乙烯纤维领域，其一期600吨产能已于2021年投产，二期2400吨目前已处于试生产状态，有望大幅增厚公司2023年业绩。
　　风险提示：产能投产进度不及预期，拓客进展不及预期

研究报告全文：股票研TableindustryInfo纺织服装业可选消费品究TableMainInfoTableTitleTableInvest恒辉安防300952评级增持上次评级增持与北京化工大学战略合作布局生物基橡胶领域目标价格2530上次预测2530公当前价格1944司张爱宁分析师赵博研究助理曹冬青研究助理20230220事0755-239768610755-239766660755-23976666zhangaininggtjascomzhaobo026729gtjascomcaodongqing026730gtjascTableMarket交易数据件证书编号S0880520120003S0880122070053S0880122070070点om52周内股价区间元1512-2150本报告导读总市值百万元2817总股本流通A股百万股14545评公司与北京化工大学签订战略合作框架协议加强生物基可降解橡胶的研发致力于流通B股H股百万股00成为全球一流的生物基橡胶研发基地助力公司业务可持续发展流通股比例31事件日均成交量百万股190日均成交值百万元3632TableSummary2023年2月17日公司发布公告称公司与北京化工大学签订战略合作框架协议成立以张立群院士为首的院士创新中心并以此为TablePicQuote平台全面组织实施双方中长期战略合作深入推进生物基可降解橡胶52周内股价走势图材料研发工作助力恒辉安防成为安防领域绿色环保材料先进技术的恒辉安防深证成指引领者2-4评论-10投资建议公司是安防手套全球领导厂商龙头优势稳固维持-16证2022-2024年EPS预测为096116164元维持目标价253元-22券维持增持评级-282022-022022-062022-102023-02研携手高校加强生物基可降解橡胶材料研发为公司可持续发展积蓄新究动能本次战略合作的主要内容包括1建设优势战略平台充分发挥北京化工大学的学科人才技术等资源优势及公司的资金产报相关报告业化优势2建立研究生工作站公司计划每年投资100万元左右TableReport告全球安防手套龙头新材料蓄势待发用于研究生工作站的建设依托优质生源助力企业攻克技术难题320221123产业技术升级促进生物基可降解橡胶材料的产业化提升及应用加强可再生生物基原料与超高分子量聚乙烯材料相结合的开发与应用4公司将建立万吨级生物基可降解聚酯生产线加强可降解手套生物基手套以及可降解劳保鞋的开发进一步提升产品竞争力我们认为公司此次战略合作有望打造在生物基可降解橡胶材料领域的创新优势一方面有利于推动公司功能性安全防护手套工艺技术的创新发展并提升绿色环保水平另一方面有利于探索和培育公司新的增长点为公司持续健康发展积蓄新动能安防手套龙头扩产顺利新材料产能释放在即目前公司现有1800万打手套产能同时恒越产业园一期项目正稳步推进预计将于未来三年内增加7200万打产能助益公司开拓国内及海外新兴市场子公司恒坤智能将助力手套新产线提升自动化信息化与智能化生产优势有望降本增效此外公司业务延伸至上游超高分子量聚乙烯纤维领域其一期600吨产能已于2021年投产二期2400吨目前已处于试生产状态有望大幅增厚公司2023年业绩风险提示产能投产进度不及预期拓客进展不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage恒辉安防300952本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明增持相对沪深300指数涨幅15以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间投资建议的比较标准股票投资评级投资评级分为股票评级和行业评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准报告发布日后的12个月内的减持相对沪深300指数下跌5以上公司股价或行业指数的涨跌幅相对同增持明显强于沪深300指数期的沪深300指数涨跌幅为基准行业投资评级中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数1133796国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分2of2