观点概述:供应端前期全球铁矿发运受澳洲的拖累而下滑明显，后期随着影响的消退而开始回升。需求端钢厂利润仍然偏低，但由于终端需求出现起色，房地产销售有所好转，钢厂继续保持复产。国内到港量大幅增加至近年来高位，铁矿港口库存继续累积;钢厂进口矿库存小幅下滑，继续保持低库存策略。整体来看，在旺季终端需求证伪之前，铁矿价格仍然受到补库预期的支撑，不过目前价格已经包含了较多的乐观预期，所以铁矿想要进一步上涨还需要看到更加持续的实际终端需求复苏。此外大商所提示铁矿价格波动风险，未来需要注意政策监管影响的加大。我们预计铁矿走势高位偏强震荡为主。
　　供应方面:上周公布的澳洲巴西发货总量为1850.9万吨,环比减少604万吨。分地区来看,澳洲方面发货减少662万吨，发往中国的量减少310.4万吨，巴西方面发货增加58万吨。.上周国内疏港量继续反弹，但由于到港量大幅增加至高位，铁矿港口库存继续累积，预计未来随着到港的回落，港口库存累库空间相对有限并将逐步进入去库阶段。国内矿山产量低位有所反弹，预计未来保持反弹趋势。
　　需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为79.54%,产能利用率为85.75%，日均铁水产量为230.81万吨。虽然钢厂利润仍然偏低，但由于终端需求出现起色，房地产销售有所好转，钢厂继续保持复产。目前铁水产量从同比角度来看已经不低，未来铁水仍有一定复产空间，但想再往上大幅复产则需要终端需求好转的配合。钢厂进口矿库存小幅下滑,继续保持低库存策略。
　　价差方面:铁矿主力合约基差收窄,跨期价差|2305-12309走阔。
　　风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。
　　

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