本周A股估值整体下降。截至本周五,万得全A、上证50、沪深300、中证500、创业板指PE_TTM分别为17.76×、9.59×、11.79×、24.00×、40.79×。各指数中,创业板指、中小板指估值分位数分别下降4.1pct、3.0pct,降幅居前。
　　行业层面，交通运输(PE_TTM为11.77×，下同）、银行（4.86×）、有色金属（15.49×）、医药生物（24.82×）、化工（15.48×）等行业的PE分位数居于低位，食品饮料、轻工制造、建筑建材、纺织服装分位数分别上升2.9pct、0.6pct、0.3pct、0.3pct，升幅居前；银行（0.49×）、房地产（0.88×）、非银金融（1.20×）、建筑装饰（0.89×）、传媒（2.14×）等行业的PB分位数处于低位，本周食品饮料、纺织服装、建筑建材分位数分别上升1.6pct、0.9pct、0.7pct，升幅居前。
　　风格层面，本周消费估值涨跌不一，食品饮料、纺织服装PE分别上升0.59×、0.06X，农林牧渔、医药生物PE分别下降2.88X、0.03X；周期估值涨跌不一，建筑建材、钢铁PE分别上升0.04×、0.04×，有色、煤炭PE分别下降0.42X、0.03X；金融估值全体下降，券商、保险、银行、地产PE分别下降0.62X、0.42X、0.11X、0.05X；成长估值全体下降，电气设备、计算机、电子、传媒、通信PE分别下降1.18X、1.14X、1.06X、0.36X、0.15X。
　　本周ERP上升0.08pct。截止本周五，万得全AERP为2.74%，较前周上升0.08pct，位于均值之上0.28标准差处。从指数的涨跌幅贡献拆分来看，2023年初至今万得全A上涨6.13%，其中盈利、无风险利率和风险偏好分别影响-0.07%、-1.06%、7.27%,其中风险偏好影响最大。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能和数据存在差异。

研究报告全文：策略周报A股市场估值周报20230213-0217证券研究报告2023年02月17日核心结论分析师摘要内容易斌S0800521120001本周A股估值整体下降截至本周五万得全A上证50沪深300中证15821350001500创业板指PETTM分别为1776959117924004079yibinresearchxbmailcomcn各指数中创业板指中小板指估值分位数分别下降41pct30pct降联系人幅居前慈薇薇行业层面交通运输PETTM为1177下同银行486有色金13916466506属1549医药生物2482化工1548等行业的PE分位数ciweiweiresearchxbmailcomcn居于低位食品饮料轻工制造建筑建材纺织服装分位数分别上升29pct06pct03pct03pct升幅居前银行049房地产088非银金融120建筑装饰089传媒214等行业的PB分位数处于低位本周食品饮料纺织服装建筑建材分位数分别上升16pct09pct07pct升幅居前风格层面本周消费估值涨跌不一食品饮料纺织服装PE分别上升059006X农林牧渔医药生物PE分别下降288X003X周期估值涨跌不一建筑建材钢铁PE分别上升004004有色煤炭PE分别下降042X003X金融估值全体下降券商保险银行地产PE分别下降062X042X011X005X成长估值全体下降电气设备计算机电子传媒通信PE分别下降118X114X106X036X015X本周ERP上升008pct截止本周五万得全AERP为274较前周上升008pct位于均值之上028标准差处从指数的涨跌幅贡献拆分来看2023年初至今万得全A上涨613其中盈利无风险利率和风险偏好分别影响-007-106727其中风险偏好影响最大风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能和数据存在差异1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日索引内容目录一主要股指估值水平411全球市场412A股市场5二A股各版块估值621申万一级行业估值622TMT电子通信计算机传媒723金融银行券商保险地产824周期钢铁煤炭有色建材925消费农林牧渔食品饮料医药生物纺织服装1026热门概念指数估值水平新能源军工老基建新冠肺炎10三A股风险溢价与涨跌幅贡献11四风险提示12图表目录图1全球主要估值PETTM倍4图2恒生指数PETTM倍4图3标普500PETTM倍4图4纳斯达克指数PETTM倍5图5道琼斯工业指数PETTM倍5图6A股主要估值PETTM倍5图7A股总体PETTM倍5图8A股总体除金融石油石化PETTM倍5图9中小板PETTM倍6图10创业板PETTM倍6图11申万一级行业PE倍6图12申万一级行业PB倍7图13申万一级行业估值分位数7图14电子PETTM倍8图15通信PETTM倍8图16计算机PETTM倍8图17传媒PETTM倍8图18银行PETTM倍8图19券商PETTM倍82请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日图20保险PETTM倍9图21地产PETTM倍9图22钢铁PETTM倍9图23煤炭PETTM倍9图24有色PETTM倍9图25建材PETTM倍9图26农林牧渔PETTM倍10图27食品饮料PETTM倍10图28医药生物PETTM倍10图29纺织服饰PETTM倍10图30新能源PETTM倍10图31军工PETTM倍10图32老基建PETTM倍11图33新冠肺炎PETTM倍11图34A股风险溢价11图35主要指数的涨跌幅贡献拆分123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日一主要股指估值水平11全球市场图1全球主要估值PETTM倍128当前估值PETTM历史中位数最大值最小值6432316122772284188016177612981315138713201023114084万上恒日韩标纳道英法德500得证生经225国普斯琼国国CAC40国DAX全A指指综达斯富工时数数合克100指指业数数指数资料来源Wind西部证券研发中心图2恒生指数PETTM倍图3标普500PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日图4纳斯达克指数PETTM倍图5道琼斯工业指数PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心12A股市场图6A股主要估值PETTM倍256当前估值PETTM历史中位数最大值最小值1286440793230502400264524351617761179129895984万中中沪上上深中创证得1000证深证30050500证证小业全A综成板板指指指指资料来源Wind西部证券研发中心图7A股总体PETTM倍图8A股总体除金融石油石化PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日图9中小板PETTM倍图10创业板PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二A股各版块估值21申万一级行业估值图11申万一级行业PE倍256当前估值PETTM历史中位数最大值最小值12864321684交银有医化建电电家通非建传房纺国综钢轻公机食计商汽农休通行色药工筑气子用信银筑媒地织防合铁工用械品算业车林闲运金生装设电金材产服军制事设饮机贸牧服输属物饰备器融料装工造业备料易渔务资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日图12申万一级行业PB倍18当前估值PBLF历史中位数最大值最小值1614121086420银房非建传建公交综通医钢纺电有农计家机轻化商休汽国电食行地银筑媒筑用通合信药铁织子色林算用械工工业闲车防气品产金装材事运生服金牧机电设制贸服军设饮融饰料业输物装属渔器备造易务工备料资料来源Wind西部证券研发中心图13申万一级行业估值分位数10090食品饮料8070电气设备60汽车休闲服务化工国防军工轻工制造商业贸易50家用电器机械设备所处百分位计算机有色金属农林牧渔PB40电子纺织服装钢铁医药生物通信综合当前30交通运输公用事业建筑材料建筑装饰20传媒10银行非银金融房地产00102030405060708090100当前PE所处百分位资料来源Wind西部证券研发中心22TMT电子通信计算机传媒7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日图14电子PETTM倍图15通信PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图16计算机PETTM倍图17传媒PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心23金融银行券商保险地产图18银行PETTM倍图19券商PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日图20保险PETTM倍图21地产PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心24周期钢铁煤炭有色建材图22钢铁PETTM倍图23煤炭PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图24有色PETTM倍图25建材PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日25消费农林牧渔食品饮料医药生物纺织服装图26农林牧渔PETTM倍图27食品饮料PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图28医药生物PETTM倍图29纺织服饰PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心26热门概念指数估值水平新能源军工老基建新冠肺炎图30新能源PETTM倍图31军工PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日图32老基建PETTM倍图33新冠肺炎PETTM倍资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心三A股风险溢价与涨跌幅贡献图34A股风险溢价资料来源西部证券研发中心11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日图35主要指数的涨跌幅贡献拆分盈利影响无风险利率影响风险偏好影响涨跌幅876543210-1-2万得全A上证50沪深300上证指数创业板指资料来源西部证券研发中心四风险提示由于指标和模型设定与市场真实情形可能存在一定误差历史以及测算数据结果仅作为投资参考12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年02月17日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明