主要观点：
　　 2022年业绩略超预期
　　公司发布2022年业绩快报，预计2022年年度实现营收32.64亿元，同比增长9.47%；归母净利润6.41亿元，同比增长31.66%；扣非后归母净利润为6.02亿元，同比增长32.1%；加权平均净资产收益率为22.72%，同比增长2.75%。业绩符合我们预期，略高于市场预期。
　　业绩增长主要来自收入增长与费用控制
　　2022年，特别是上半年，因疫情原因，给公司的原材料供应、物流运输等生产经营环节产生了较大的影响。公司在管理层的带领下，努力采取措施做好防疫工作，在防控期间开展封闭式生产活动，加紧追赶产能，并抓住市场机遇，加大市场营销力度等一系列快速响应措施，使得销售收入较上年同期有所增长。同时公司通过预算管理、降本增效等措施提升经营绩效，使得净利润较上年同期有所增长。
　　经济修复有利于公司业务增长
　　我们认为，随着国内经济整体逐渐改善，2023年公司的空压机业务和制冷压缩机业务有望得到进一步修复。与此同时，受益于硅料价格回落，我们看好2023年光伏装机的进一步增长，有利于公司用于电池片和硅片生产的真空泵产品销售。
　　投资建议
　　我们调整公司2022-2024年营业收入预测为32.6/39.3/46.7亿元，（调整幅度为-0.53%/0.18%/0.07%）归母净利润预测为6.4/7.2/8.3亿元，（调整幅度为3.41%/3.37%/-0.86%），2022-2024年归母净利润CAGR为13.8%，以当前总股本5.35亿股计算的摊薄EPS为1.20/1.35/1.55元。当前股价对应的PE倍数为23/20/18倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　1）光伏行业后续扩产不及预期的风险。2）半导体行业客户拓展不及预期的风险。3）海外市场波动的风险。4）原材料大幅波动的风险。5）测算市场空间的误差风险。
　　

研究报告全文：TableStockNameRptType汉钟精机002158公司研究公司点评业绩略超预期经济修复利于业务发展TableRank投资评级买入维持主要观点报告日期2023-02-17TableSummary2022年业绩略超预期收盘价元5702715公司发布2022年业绩快报预计2022年年度实现营收3264亿元同比增长近12个月最高最低元30401294947归母净利润641亿元同比增长3166扣非后归母净利润为602总股本百万股53472亿元同比增长321加权平均净资产收益率为2272同比增长275业绩符合我们预期略高于市场预期流通股本百万股53333业绩增长主要来自收入增长与费用控制流通股比例99742022年特别是上半年因疫情原因给公司的原材料供应物流运输等生总市值亿元14518产经营环节产生了较大的影响公司在管理层的带领下努力采取措施做好流通市值亿元14480防疫工作在防控期间开展封闭式生产活动加紧追赶产能并抓住市场机公司价格与沪深TableChart300走势比较遇加大市场营销力度等一系列快速响应措施使得销售收入较上年同期有50所增长同时公司通过预算管理降本增效等措施提升经营绩效使得净利403020润较上年同期有所增长100-10经济修复有利于公司业务增长-20-30-40我们认为随着国内经济整体逐渐改善2023年公司的空压机业务和制冷压-50缩机业务有望得到进一步修复与此同时受益于硅料价格回落我们看好汉钟精机沪深3002023年光伏装机的进一步增长有利于公司用于电池片和硅片生产的真空泵产品销售分析师张帆TableAuthor投资建议执业证书号S0010522070003我们调整公司2022-2024年营业收入预测为326393467亿元调整幅度为邮箱zhangfanhazqcom-053018007归母净利润预测为647283亿元调整幅度为TableReport341337-0862022-2024年归母净利润CAGR为138以当前总股本535亿股计算的摊薄EPS为120135155元当前股价对应的PE倍数为相关报告232018倍维持买入投资评级1业绩符合预期真空泵业务势头良风险提示好2022-08-211光伏行业后续扩产不及预期的风险2半导体行业客户拓展不及预期的2制冷压缩机龙头第二增长极真风险3海外市场波动的风险4原材料大幅波动的风险5测算市场空空泵发力2022-08-023业务超预期看好真空泵业务快间的误差风险速发展2022-10-29重要财务指标单位百万元主要财务指标20212022E2023E2024E营业收入2981326439274666收入同比31295203188归属母公司净利润487641721830净利润同比341317125150毛利率348355360362ROE185209204204每股收益元091120135155PE2981226420121750PB555477414358EVEBITDA3238268923372060资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptTypeTableCompanyRptType1汉钟精机002158财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产3297352641144877营业收入2981326439274666现金103595711401575营业成本1943210525142976应收账款422624716792营业税金及附加10111416其他应收款14192225销售费用151165204252预付账款18222732管理费用325302395499存货7277579321097财务费用312431其他流动资产1082114712771357资产减值损失5555非流动资产1395141514611493公允价值变动收益1000长期投资57575757投资净收益36303030固定资产867908946970营业利润561739831956无形资产119134159175营业外收入0100其他非流动资产207208208209营业外支出1111资产总计4692494255746370利润总额560738830954流动负债1807162417912044所得税7296107123短期借款712500400400净利润488642723831应付账款575659806966少数股东损益1111其他流动负债521465585677归属母公司净利润487641722830非流动负债255255255255EBITDA6988419681098长期借款173173173173EPS元091120135155其他非流动负债82828282负债合计2062187920462299主要财务比率少数股东权益16181920会计年度20212022E2023E2024E股本535535535535成长能力资本公积1982230826613071营业收入312094720331882留存收益97201314444营业利润3299207116801468归属母公司股东权益2614304535104051归属于母公司净利润3411316512521499负债和股东权益4692494255746370获利能力毛利率3483355035983622现金流量表单位百万元净利率1636196818401781会计年度20212022E2023E2024EROE1852209420442038经营活动现金流635425692868ROIC2378264027152645净利润487641721830偿债能力折旧摊销108128135143资产负债率4395380336703609财务费用312431净负债比率-570-927-1605-2459投资损失36303030流动比率182217230239营运资金变动8228612783速动比率142171178185其他经营现金流364108营运能力投资活动现金流541123150144总资产周转率064066070073资本支出265148180174应收账款周转率762633594627长期投资11000应付账款周转率354346348341其他投资现金流265253030每股指标元筹资活动现金流20380359289每股收益最新摊薄091120135155短期借款632121000每股经营现金流最新摊薄119079129162长期借款34000每股净资产最新摊薄489569656758普通股增加0000估值比率资本公积增加9000PE298226201175其他筹资现金流0168259289PB56484136现金净增加额7478183435EVEBITDA324269234206资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType汉钟精机002158分析师与研究助理简介分析师张帆华安机械行业首席分析师机械行业从业2年证券从业14年曾多次获得新财富分析师重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明33证券研究报告