研究报告全文：核心观点焦煤政策128省份公布2023年固定资产投资增速目标最高达13最低为32山东等超19个省份相继发布碳达峰实施方案普遍提及严格控制煤炭消费增长推广应用新能源汽车其中江苏河北对钢铁焦化等行业降碳江苏到2025年和2030年短流程炼钢占比分别提升至1520以上河北到2025年全省电炉钢达到5-103发改委部署2023年任务强调2023年要以稳物价为重点大力支持电炉短流程工艺发展供给国内焦煤供给继续增加蒙煤进口量持续高位甘其毛都口岸日通关维持在1000车左右大幅高于过去两年基本回升至疫情前水平澳煤进口恢复初期少量进口需求下游焦炭产量小幅增加铁水产量继续增加终端需求开始复苏施工企业开复工率快速提升且高于去年同期建材日成交回升至去年11月水平高于去年同期结论当前焦煤供需偏宽松但需求端仍可期待预计期价震荡偏强主力合约区间1700-2000策略短线操作核心观点焦炭政策同上供需吨焦利润有所改善焦炭供给小幅增加下游钢厂铁水产量继续增加至2308万吨但钢厂焦炭库存中高位终端需求开始复苏施工企业开复工率快速提升且高于去年同期建材日成交回升至去年11月水平高于去年同期预计钢材消费小高峰可能出现在3月份总体看焦炭供需双增结论预计需求仍有较大增量需密切关注强预期是否完全兑现预计J2305合约震荡偏强走势策略上期5月合约2700-2750尝试布局中线多单多焦炭空焦煤策略均可继续持有1cokingcoal近期山西煤价格稳定但下行压力增大蒙煤涨50元吨美煤和加煤价格均有所上涨俄煤节后涨5美元因期货价格震荡走势基差变动不大3500800350040060030003000200400250025002000200020000-2001500-2001500-4001000-4001000500-600500-6000-8000-800222222222222000000000000222222222222222222222222000000000000222222222223222222222222-0-0-0-0-0基差-0D-0CE焦煤-0-1山西-1煤-1-0222222222223234567890121-0-0-0-0-0基差-0-D0CE焦-煤0-1蒙煤-1-1-0-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1234567890121777777777777-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1777777777777北方港焦煤自提价格焦煤主要进口价格35006003000500250040020003002001500100100005000222222222222000000000000222222222222222222222223-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-02222222222222345CFR俄6煤7CFR8美煤9CF0R加煤121000000000000------------222222222222111111111111222222222223777777777777-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0234567890121-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1777777777777煤矿供应快速恢复蒙煤进口延续高位运行甘其毛都口岸通关维持在1000车左右大幅高于过去两年基本回升至疫情前水平样本洗煤厂精煤日均产量炼焦煤月度产量万吨80004500007500430000700041000065006000390000550037000050003500004500330000400031000035003000290000270000日日日日日日日日日日日日333333333333250000月月月月月月月月月月月月1234567891110121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192017年2018年2019年2020年2021年2022年焦煤月度进口量吨1000000090000008000000700000060000005000000400000030000002000000100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022库存煤矿洗煤厂库存增加焦化厂和钢厂焦煤库存均下降下游按需采购煤矿出货压力增大矿山焦煤库存洗煤厂精煤库存400300350250300250200200150150100100505000222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000111112222222222222222222112222222222222222222999990000001111112222223990000001111112222223---------------------------------------------000010000010000010000010010000010000010000010357911357911357911357911911357911357911357911---------------------------------------------00000000000000000000000022222222222222222222288888888炼8焦8煤库8存8可8用天8数888888888877777777炼7焦煤7港口7库7存77777777724600225002018400163001412200101000222222222222222222222222000000000000000000000000222222222222222222222222111111111111222222222222------------------------22222222222222222222222200000000011焦企100钢厂0000000111000000000000000000000000123456789012123456789012222222222222222222222222------------------------111111111112222222222223222222222222222222222222------------------------989999999999989999999999000000001110000000001110234567890121234567890121------------------------0000000000000000000000005555555555555555555555552Coke山西焦炭现货价格稳定近两周港口焦炭跌价70元吨日钢干基到厂价港口价格与日钢价差450045006004000400040020035003500030003000-20025002500-40020002000-600222222222222222222222222000000000000000000000000222222222222222222222222222222222223222222222223------------000000001110-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0234567890121234567890121-----日-钢干基-到厂价-----港口价格-日钢价格日钢准一干基价格111111111111-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1555555555555555555555555日照港准一焦炭价格焦炭基差走势4500450040030040004000200100350035000-10030003000-20025002500-300-40020002000-500222222222222222222000000002220000000002220222222220002222222220002222222222223222222222223222222234567891234567891111111111111111111111111777777770127777777770127日照港准一级焦炭111焦炭基差现货-期货右轴DCE焦炭1日1照港准1一级焦炭777777焦企盈利回升吨焦扭亏为盈焦炭供给小幅增加独立焦化厂吨焦平均盈利元吨独立焦化厂焦炭日均产量万吨12007500100070008006500600600040020055000500016263646566676869610611612620045004001424344454647484941041141242018年2019年2020年2021年2022年2023年20192020202120222023产能200万吨焦企开工率焦炭产利用率9595009090008585008080007575007070006565006000601424344454647484941041141241424344454647484941041141242019202020212022202320192020202120222023库存焦化厂降库钢厂库存中高位焦炭库存181712001610001514800136001211400102009802018-08-312019-08-312020-08-312021-08-312022-08-31222222222222222000000000000000222222222222222000111111222222-0-1-1-0-0-0-0-1-1-0-0-0-0-1-1钢厂库存独立焦化厂库存港口库存802246钢厂8焦炭0库存可2用天2数46802-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1444444444444444焦炭库存焦炭库存25060050020040015030010020050100002018-08-312019-08-312020-08-312021-08-312022-08-312018-08-312019-08-312020-08-312021-08-312022-08-31独立焦化厂库存港口库存3Steels钢厂高炉持续复产铁水产量继续增加至23081万吨钢材需求回暖终端开复工加快全国247家钢厂高炉开工率Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量9526090250852408023075220702102006519060162636465666768696106116126132333435363738393103113123201820192020202120222019年2020年2021年2022年2023年全国建筑钢材成交量高炉利润1400300000120025000010002000008001500006001000004005000020000-200-4002222222222222000000000000022222222222222222222222222222222221222222222222000000000000000000000-------------22222222222222222222210000000001112123456789012111111112222222222223----------------------------------33233333333330080000000000000001110000000001110567890121234567890121---------------------222222222222222222222000000000000000000000研究员纪晓云联系电话010-56711796从业资格F3066027投资咨询Z0011402免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告本报告反映分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改