研究报告全文：橡胶周报2023年2月18日联系我们市场对于经天济胶衰短退期仍上存行担动忧能不预足计短期或天维胶持存弱在势继调续整探底可能多空逻辑研究团队化工组利多因素全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩增减加至正常水平未来两周天然橡胶东南亚主产联系电话010-5671-1816区整体降雨量较上一周期小增幅加增加对割对胶割工胶作工影作响影增响强增强需求需方求面方面本周预中计国下半周钢期胎样本企业开产工能从业资格F3063607率利存用小率幅为7提6升55预期环比但整5体05开工同幅比度谨50慎5看0待全钢胎样本企业产能利用率为7063环比598同比利空39因3素9库存方面截至2022年10月30日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量3778独立性声明万吨利空较因上素期增库加存0方4面4万吨据隆环众比资增讯幅统1计19截当至地20时23间年121月月122日日F中OM国C天声然明橡中胶社决会策库者存暗1示27激9进万加吨息已较经上临期近增尾加1声05万可吨能在增12幅月0缩8小3加息美步联伐储两大鹰派重提加息50个基点作者保证报告所采用的数据均来操作建议短观线望观或望短线中参长与线关注逢中低长做线多逢机低会做多机会自合规渠道分析逻辑均基于本风险提示关注美联储加息进展下海游外需疫求情变蔓化延情国况内外下主游产需区求天变气化及病国虫内害外情主况产区天气及病人的职业理解通过合理判断并虫害情况得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明Part1上期复盘目录Part2本期分析Part3风险提示Part1上期复盘11观点回顾本周观点全球天胶产量虽呈现收缩但国内社会库存处于高位去库回暖预期偏慢供应端对胶价支撑较弱需求端随着轮胎成品库存延续去库带动企业产能利用率提升对原料补货或有增加预期供需博弈下预计天胶短期下跌空间有限关注中长期逢低做多机会请务必阅读文后免责声明12盘面回顾本周橡胶主力微幅下跌20号胶主力小幅上涨全球天然橡胶处于产出淡季已成明牌成本端并未支撑胶价上行现阶段国内库存持续攀升对天胶基本面形成较大压制需求端轮胎企业前期订单集中交付企业成品库存走低明显工厂开工高位但原料库存暂且宽裕对原料采购情绪维持刚需基本面暂无明显提振下本周天然橡胶市场维持前期震荡偏弱走势图1橡胶主力2305日K线图图220号胶主力2305日K线图请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货13复盘对比本周我们预测天胶短期下跌空间有限关注中长期逢低做多机会实际盘面橡胶主力和20号胶主力走势略显分化整体处于窄幅震荡走势本周进口胶市场交投氛围逐渐转好持货商出货尚可人民币市场买盘情绪较为活跃多为贸易商加仓及远月轮仓美元汇率升值国内美金买盘氛围平淡工厂采购未见明显增减国产胶方面本周国内天胶现货市场卖盘出货积极整体交投氛围小幅好转交投氛围小幅升温下游工厂原料采购仅满足刚需越南胶现货库存尚有压力市场多观望心态图3橡胶主力2305日K线图图420号胶主力2305日K线图请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货Part2本期分析21行情预判国内天胶社会库存整体累库幅度有下降之势青岛库存整体入库量环比有所下滑供应压力出现缓和迹象下游轮胎企业前期订单集中走货叠加企业开工高位运行对原料库存呈现消耗预期但各环节传导性有待进一步增强预计天胶短期以窄幅调整为主关注中长期逢低做多机会供给方面国内海南云南产区进入停割期东南亚主产区逐步从旺产期向减产期过度需求方面本周中国半钢胎样本企业产能利用率为7655环比505同比5050全钢胎样本企业产能利用率为7063环比598同比3939请务必阅读文后免责声明22多空逻辑利多因素1全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至正常水平未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期增加对割胶工作影响增强2需求方面本周中国半钢胎样本企业产能利用率为7655环比505同比5050周内样本企业产能利用率继续提升节后轮胎企业内外销市场出货集中积压订单较多目前高开工以补齐前期订单缺口带动整体样本企业产能利用率继续提升中国全钢胎样本企业产能利用率为7063环比598同比3939随着外地工人陆续到岗企业产能利用率继续提升加之当前多数企业成品库存走低前期遗留订单尚未补齐企业开工积极性不减拉升周内样本企业产能利用率预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍有小幅提升空间图5中国天然橡胶月产量单位吨图6天然橡胶仓单单位吨30000005000004500002500000400000350000200000030000025000015000002000001000000150000100000500000500000011234456778111222333444555666777888112131415161718191101111121185418631851221121121221221121221125292961855293070745292962019202020212022202320192020202120222023请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货22多空逻辑利空因素1据隆众资讯统计截至2023年2月12日中国天然橡胶社会库存1279万吨较上期增加105万吨增幅083深色胶社会总库存为708万吨较上周增幅097其中青岛现货库存环比增幅155云南库存变化不大越南10增幅021NR库存小计降幅539中国浅色胶社会总库存为571万吨较上周增幅065其中老全乳胶环比下降0913L环比增加2922美联储两大鹰派重提加息50个基点当地时间周四两位重要的美联储官员发表讲话他们倾向于在未来恢复更大幅度的加息并表示他们认为有必要在本月早些时候的美联储会议上加息50个基点图7全钢胎开工率单位图8半钢胎开工率单位0900800800700700600600500500400400300300200200100100000001424344454647484941041141241424344454647484941041141242019202020212022202320192020202120222023请务必阅读文后免责声明数据来源Wind格林大华期货Part3风险提示3风险提示关注美联储加息进展下游需求变化国内外主产区天气及病虫害情况请务必阅读文后免责声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告本报告反映分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改联系地址北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门研究与投资咨询部