主要内容：
　　1、一周行情回顾：本周棉花中幅下跌，内外走势趋于一致，ICE棉花价格重心继续下移，国内外棉花均有下跌趋势。国内棉花下游需求不强，与外盘走势基本相关；而ICE棉花受到宏观因素变化影响，担忧美联储3月份加息50基点影响，以及其他商品下跌也打压棉花。
　　2、ICE棉花：本周大幅回落，市场不在关注周度销售报告利好，而是担忧3月份美联储加息50个基点，明显破位下跌，美元指数走强和原油走弱，也让价格保持低迷。
　　3、郑棉：棉花下游需求并没有起色，多头信心不足，外盘下跌给国内期货价格施压，注册仓单逐步增加，导致了价格回落幅度较大。
　　4、操作建议：由于外盘低迷氛围，国内棉花虽然周初有下跌抵抗，但缺乏上涨题材，上涨趋势已经被破坏，后期只能寻找支撑，预计14000元将会是强支撑。操作上，多单继续持有。
　　风险因素：获利回吐
　　

研究报告全文：棉花周报低位徘徊多单持有wwwhongyuanqhcom宏源期货研究所肖锋波期市有风险入市需谨慎从业资格证号F3022345投资咨询证号Z0012557北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编100044网址httpwwwhongyuanqhcom棉花策略低位徘徊多单持有品种周观点周度展望主要内容1一周行情回顾本周棉花中幅下跌内外走势趋于一致ICE棉花价格重心继续下移国内外棉花均有下跌趋势国内棉花下游需求不强与外盘走势基本相关而ICE棉花受到宏观因素变化影响担忧美联储3月份加息50基点影响以及其他商品下跌也打压棉花2ICE棉花本周大幅回落市场不在关注周度销售报告利好而是担忧3月份美联储加息50个基点明显破位下跌美元指数走强和原油棉花走弱也让价格保持低迷3郑棉棉花下游需求并没有起色多头信心不足外盘下跌给国内下跌空间期货价格施压注册仓单逐步增加导致了价格回落幅度较大4操作建议由于外盘低迷氛围国内棉花虽然周初有下跌抵抗但有限缺乏上涨题材上涨趋势已经被破坏后期只能寻找支撑预计14000元将会是强支撑操作上多单继续持有风险因素获利回吐国内棉花不断调整棉花下游需求并没有起色多头信心不足外盘下跌给国内期货价格施压注册仓单逐步增加导致了价格回落幅度较大5-9月差价波动空间较小从历史的5-9月价差图来看价差在3月份之前缓慢走高但幅度很小随后可能会小幅走弱总体可操作性不大基差较高期货价格本周下跌较大现货价格也开始松动基差逐步缩小到1240元左右从过去几年基差走势图来看目前基差仍处于高位32362736223617361236736236-264-764-126401-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022020202120222023棉花供求分析全球消费继续下降USDA在2月份报告中预测全球棉花产量下调100万包而消费量继续环比减少20万吨期末库存减少其中中国消费量略有提高美国消费量减少产量消费出口库存库消比产销差2023-021143711066403889088050371全球2023-011154110854166899381134552023-021468211243204761258美国2023-0114682212421909112482023-0228536-775374410400-75中国2023-0128355-775374410546-752023-02133328139543594101巴西2023-0113332831365426561012023-022552252510848003印度2023-0126522531112497842023-023988-451441636-49巴基斯坦2023-01379-51541711-536全国新棉销售337截至2023年2月9日全国新棉采摘基本结束全国交售率为988同比下降07个百分点较过去四年均值提高01个百分点其中新疆交售率基本结束另据对60家大中型棉花加工企业的调查截至2月9日全国加工率为930同比下降52个百分点较过去四年均值下降56个百分点其中新疆加工932全国销售率为337同比提高19个百分点较过去四年均值下降125个百分点按照国内棉花预计产量6138万吨国家棉花市场监测系统2022年11月份预测测算截至2月9日全国累计交售籽棉折皮棉6063万吨同比增加293万吨较过去四年均值增加218万吨其中新疆交售5634万吨累计加工皮棉5641万吨同比减少3万吨较过去四年均值减少123万吨其中新疆加工5253万吨累计销售皮棉2043万吨同比增加206万吨较过去四年均值减少664万吨其中新疆棉花销售1831万吨12月进口棉花量同比增加2022年12月我国进口棉花约17万吨环比减少约1万吨同比增长约2492022年1-12月我国进口棉花约194万吨同比下降约98202223年度20229-12我国进口棉花约57万吨同比增长约541460000201820192020202120224100003600003100002600002100001600001100006000001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31内外棉纱价格倒挂幅度连续缩窄20000015000010000050000000-50000-100000-150000-200000-250000222222222222000000000000-300000------------345678901212000000011100------------222222222233222222222222000000000000-350000222222222222C32S中印内外价差C21S中巴内外价差12月份纺织类服装出口稳定2022年12月我国纺织品服装出口额为253亿美元同比下降17环比增长37其中纺织品包括纺织纱线织物及制品出口额为110亿美元同比下降229环比下降23服装包括服装及衣着附件出口额为1429亿美元同比下降118环比增长92022年112月我国纺织品服装累计出口额为32335亿美元同比增长25其中纺织品累计出口额为14795亿美元同比增长2服装累计出口额为1754亿美元同比增长3223541420497742035414184977418354141649774163541414497741435414124977412354141049774103541484977483541464977463541444977443541420182019202020182019202023541424977401-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31棉花商业工业库存环比增加同比较低1月份国内棉花商业库存为51187万吨同比减少4358万吨工业库存为5932万吨同比减少2644万吨均为近三年新低但环比均在回升下游补库比较明显1006005509050045080400703503006025001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31200502023201920202021202215001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-314020232019202011棉花下游需求变化纺纱厂补库速度加快棉纱库存较低纺纱厂原材料库存增加明显但棉纱库存很低棉花下跌之后纺纱厂利润增加继续补库截止2月17日棉花库存为312天同时棉纱下游需求较强现在库存仍较低为97天从目前来看棉纱厂补货明显下游棉纱需求尚可3751463241362731262221161711126202256202261720227292022992022102120221222023113202281220229920221092022102820221125202212232023116202321712中国棉纺厂开工率继续回升因利润改善纺纱利润扩大纺纱厂积极性大增开工率继续回升纯棉纱厂负荷率70605040302010020221142022214202231420224142022514202261420227142022814202291420221014202211142022121420231142023214印度纺纱厂开工率上升印度纺纱厂开工率90807060504030222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222200000000001112222221111111222222222222222233222222222278914567911111122225667899122334567788911112963786219012111111111121222132121222112122110011220122815307011515207592639423012121221135926041860国内纺纱厂利润提升棉纱利润4003002001000-100-200-300-4002023272023282023292023210202321120232122023213202321420232152023216C32S利润C21S利润织布厂补库结束进口纱港口库存缓慢回升从棉纱的下游来看坯布厂棉纱库存保持在133天为去年9月份以来的高点补库结束开始消化原材料进口纱库存量逐步回升从目前来看下游需求稳定订单恢复缓慢16135125141151210595108587565655445202217202237202257202277202297202211720231720214920224916全棉坯布厂开工率放缓全棉坯布厂开工率706050403020102222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222330000000002222222222222222222222222222233333222222222344567789912222222222122233344455566677788899911111112241862185296301221111111112112112122122112122112123112110001112227185185529307074529296630942936907122112123418185630基金净多单开始增加基金在棉花净多单逐步增加预期价格难以下跌免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎