研究报告全文：玉米和玉米淀粉周报短期驱动偏多2023年2月16日wwwhongyuanqhcom研究所黄小洲F3014548Z0014142010-822950061观点汇总玉米外围市场方面巴西主产区大豆收割的延迟使得二季玉米播种受到影响阿根廷的干旱天气影响其玉米产量俄乌冲突的加剧使得市场再次担忧黑海谷物出口形势利多国内玉米购销逐步恢复市场上量增加企业建库意愿一般但贸易商挺价心态有所增强中性偏空超期稻谷或将3月起拍的影响暂时已基本消化国储玉米轮入量增加中性偏多中央一号文件再次强调大豆油料扩种政策降低玉米供应增加预期利多进口玉米到港量难以大规模释放利多2观点汇总玉米淀粉成本端玉米价格近期走强短期利多驱动维持利多厂家利润亏损有一定挺价心理现货价格企稳中性开机率回升但目前消费端表现一般短期利空需求预期同比好转利多远期3玉米市场行情回顾及展望1期货市场大连玉米期货价格本周以反弹为主主力换月至C2305合约周度涨幅16CBOT玉米期价高位区间震荡运行供给端利多因素偏多而宏观面的影响压制其涨幅主力合约周度涨幅09过去两周CFTC没有发布持仓报告因为ION公司遭到勒索软件攻击导致客户无法报告持仓数据目前不确定何时恢复发布报告2现货市场国内玉米现货价格稳中有跌截至2月15日全国玉米均价为2914元吨与一周前价格持平根据JCI最新数据北港玉米二等收购2800-2820元吨广东蛇口新粮散船2960-2980元吨黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2700元吨吉林深加工玉米主流收购2630-2750元吨内蒙古玉米主流收购2670-2780元吨辽宁玉米主4玉米市场行情回顾及展望流收购2750-2820元吨山东收购价2800-3000元吨河南2800-2950元吨河北2780-2850元吨行情展望外盘利多因素偏多巴西主产区大豆收割的延迟使得二季玉米播种受到影响阿根廷的干旱天气影响其玉米产量俄乌冲突的加剧使得市场再次担忧黑海谷物出口形势墨西哥对美玉米的禁令政策较前期有所放松利空方面美国经济数据的强劲使得美元不断走强原油价格承压宏观面的影响给外盘玉米价格施压国内玉米卖压风险尚未完全释放不过市场有一定补库需求加之一号文件从产量和成本两个角度均给价格带来支撑玉米短期有偏强预期5国内玉米期货价格反弹大连玉米期货价格以反弹运行为主主力换月至C2305合约周度涨幅16大连玉米期货主力合约价格和持仓走势玉米期货主力收盘价走势元吨3500250000035003000200000030002500150000020002500150010000002000100050000050015000010002182022042062082122142162222242262282322010211021122210221220121357911131517192123252729313335373941434547495153期货收盘价活跃合约黄玉米日期货持仓量黄玉米日202320222021202020196资料来源WIND宏源期货研究所大连玉米期价近强远弱整体呈现近强远弱格局短期驱动偏多供应预期宽松带来的盘面压力更多体现在对远月的影响上玉米期货月差走势元吨玉米期货月差走势元吨C09-C05C01-C09150150100100505000-50-50-100-100-150-150-200-200920102011201220120220320420520120220320420520620720820C09-052022-23年C09-052021-22年C09-052020-21年C01-092023年C01-092022年C01-092021年C09-052019-20年C09-052018-19年C01-092020年C01-092019年7资料来源WIND宏源期货研究所玉米基差收窄现货价格稳中有跌期货盘面走强基差收窄至100元吨下方玉米现货价格走势元吨玉米主力基差走势元吨35004003003000200250010002000-1001500-2001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320232022202120202019202320222021202020198资料来源WINDJCI宏源期货研究所玉米进口利润走低CBOT价格高位运行美元指数走强进口利润近期收窄美玉米连续两周无对华装船2022年全年我国累计进口玉米2062万吨较上年同期的2836万吨减少2729玉米进口利润元吨玉米月度进口量对比万吨12004009006003003002000-300100-600-90002022082162062122142182222242262282322041月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220102110211222102212现货盘面2023年2022年2021年2020年2019年9资料来源JCI中国海关宏源期货研究所港口和深加工玉米库存情况分化北方四港玉米库存单位万吨600广东港玉米迅速累库而深加500工和北港库存仍处于相对低位400300企业存在补库需求不过具体200操作上表现谨慎难给盘面带1000来活力周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357949511113151719212325272931333537394143454753第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第全国玉米深加工企业周度库存量单位万吨2023年2022年2021年10002020年2019年往年均值800广东港口玉米库存单位万吨2006001504001002005000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周47511113151719212325272931333537394143454953第第第第第13579第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第39411113151719212325272931333537434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年往年均值2020年2019年往年均值10资料来源JCI宏源期货研究所DDGS价格回落使得其替代劣势减弱DDGS玉米比价高位回落不过目前能量替代效果仍然较弱DDGS替代豆粕蛋白比价压力较大其价格或将继续走弱DDGS玉米现货DDGS-豆粕单位蛋白价差元蛋白120302011010100090108020161116212631364146511357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201911资料来源JCI同花顺宏源期货研究所小麦价格仍处高位小麦价格继续回调但目前小麦-玉米价差仍在300元吨附近加之今年玉米质量普遍较好小麦在饲料中替代的性价比明显下滑小麦现货元吨小麦-玉米现货元吨9003500600300030002500-3002000-6001323334353637383931031131231323334353637383931031131232023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年12资料来源JCI宏源期货研究所养殖利润小幅回升生猪养殖利润小幅回升带动市场看涨情绪饲用需求有增长预期但中央一号文件中提到鼓励饲料配方的多样化不利于玉米需求全国猪粮比生猪盈利价格全国均价254000203000152000101000500100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201913资料来源同花顺宏源期货研究所玉米淀粉市场行情回顾及展望1期货市场大连淀粉期货价格随玉米期价反弹涨幅更为显著主力已换月至CS2305合约周度涨幅逾5淀粉总持仓量维持在相对高位2现货市场淀粉现货价格逐步企稳据FAO统计目前东北及内蒙地区报价为2920-3150元吨河北地区报价为3100-3140元吨山东地区报价为3100-3180元吨山西陕西甘肃地区报价为3150-3160元吨河南安徽地区报价为3250-3300元吨全国淀粉开机率显著回升据JCI统计第6周全国淀粉深加工企业开机率5064环比提高1185个百分点同比高136个百分点第7周淀粉库存945万吨较上周增加05万吨同比跌幅为178314玉米淀粉市场行情回顾及展望行情展望成本端玉米价格近期走强给淀粉带来成本支撑淀粉厂开机率回升但目前消费端表现一般利空现货价格不过今年市场对需求预期同比好转给盘面上提供了上行驱动力副产品价格近期走低厂家持续亏损存在一定挺价心理淀粉和玉米价差处同期相对低位关注远月合约做多机会15玉米淀粉基差收窄大连淀粉期货价格随玉米期价反弹涨幅更为显著主力已换月至CS2305合约周度涨幅逾5淀粉总持仓量维持在相对高位基差收窄大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势淀粉基差走势元吨40005000006004504000003000300300000200015020000001000100000-15000-3002062042082122142162182222242262282322021357911131517192123252729313335373941434547495153211220102012211022102212期货收盘价活跃合约玉米淀粉日期货持仓量玉米淀粉日2023202220212020201916资料来源WIND宏源期货研究所淀粉和玉米价差处较低水平淀粉-玉米期货价差处较低水平关注做多机会但该趋势已维持较长时间不排除存在成为长期趋势的可能性淀粉-玉米现货元吨淀粉-玉米期货元吨1000800800600600400400200200001323334353637383931031131231323334353637383931031131232023年2022年2021年2020年2019年2023年2022年2021年2020年2019年17资料来源WINDJCI宏源期货研究所淀粉行业亏损水平未见明显好转本周淀粉行业仍然亏损山东地区理论利润每吨亏损153元吉林地区理论利润每吨亏损96元吨吉林淀粉行业利润元吨山东淀粉行业利润元吨60060040040020020000-200-200-400-40013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153202320222021202020192023202220212020201918资料来源JCI宏源期货研究所淀粉开机率显著提高据JCI统计第6周全国淀粉深加工企业开机率5064环比提高1185个百分点同比高136个百分点第7周淀粉库存945万吨较上周增加05万吨同比跌幅为1783全国淀粉厂开机率全国淀粉库存万吨1001501308011060907040502030周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135794911131517192123252729313335373941434547515321231113151719252729313335373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023年2022年2021年2023年2022年2021年2020年2019年往年均值2020年2019年往年均值19资料来源JCI宏源期货研究所免责声明本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎20