铝：★☆☆（消费延续回暖势头支撑铝价企稳）
　　美国1月PPI超预期，加息预期上升，美元大幅走强，不过市场对中国消费预期乐观，仍支持外盘金属反弹。LME三月期铝价收涨1.38%至2418美元/吨。国内夜盘则波动不大，沪铝2303合约小幅收高于18510元/吨。早间现货市场交投有所改善，下游仍多以按需采购为主，贸易商交投活跃度回升，接货者增加。华东市场主流成交价格在18420元/吨上下，较期货贴水100左右。广东主流成交价格在18430元/吨上下。虽然云南减产仍未落地，但在消费继续回升的情况下显性库存拐点显性，库存压力趋于缓解。考虑到目前云南供电紧张的格局未有缓解，减产可能性仍较大，而消费仍趋改善，另外刺激政策预期仍存，这都给予价格支撑。短线可考虑逢低试多。仍需关注减产落地情况及宏观面政策消息。

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝消费延续回暖势头支撑铝价企稳美国1月PPI超预期加息预期上升美元大幅走强不过市场对中国消费预期乐观仍支持外盘金属反弹LME三月期铝价收涨138至2418美元吨国内夜盘则波动不大沪铝2303合约小幅收高于18510元吨早间现货市场交投有所改善下游仍多以按需采购为主贸易商交投活跃度回升接货者增加华东市场主流成交价格在18420元吨上下较期货贴水100左右广东主流成交价格在18430元吨上下虽然云南减产仍未落地但在消费继续回升的情况下显性库存拐点显性库存压力趋于缓解考虑到目前云南供电紧张的格局未有缓解减产可能性仍较大而消费仍趋改善另外刺激政策预期仍存这都给予价格支撑短线可考虑逢低试多仍需关注减产落地情况及宏观面政策消息铜市场乐观情绪高涨铜价走高隔夜铜价继续走高主力2303合约收于69230元吨涨幅105昨日黑色系大涨市场对于以后国内经济复苏的乐观情绪高涨铜价收复跌幅亦大幅走高隔夜公布的美国PPI数据超预期反弹美联储官员放鹰美元指数继续走高或对铜价有所压制但元宵节后铜下游陆续复工铜库存累库放缓而且市场对疫情刚开后国内经济快速修复乐观情绪高涨工业品大涨预计短期在乐观情绪推动下铜价延续偏强运行镍纯镍短缺仍存镍价仍有冲高动力隔夜镍价偏强运行主力2303合约收于205270元吨涨幅013近期进口窗口打开部分保税区资源清关进口纯镍资源得到一定补充进口镍升贴水持续走弱对镍价有一定压力但目前电解镍短缺仍然存在镍库存仍处于低位上周上期所镍库存较节前增加568吨至3380吨LME镍库存延续下降至48万吨2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面疫情放开后国内经济快速修复纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长在电解镍短缺的背景下镍价下方支撑较强而且后续仍有冲高动力可考虑逢低建立多单锌加息及供应端压力锌价偏弱震荡隔夜美元指数继续走强锌价维持弱势震荡走势主力2303合约收于22845元吨跌幅015昨日国内现货市场整体成交一般升水震荡下行上海普通品牌平均报03升水10-40元吨库存方面上周下游低价备库下国内库存累势放缓本周一SMM社会库存续累023万吨至1878万吨而上周LME库存结束去年9月来的去库昨日库存再度大幅累库4775吨供应方面高利润驱动下国内炼厂维持高开工运行2月产量或创历史新高但需警惕近期云南枯水期限电风险海外方面欧洲天然气期货价格持续下跌成本支撑减弱23年海外炼厂仍有较高复产预期从下游开工率来看上周下游开工持续改善镀锌压铸锌合金开工率直逼去年年内高位但终端订单尚未有明显增加可持续性仍需时间验证整体上美联储加息预期增强加上供应端高产压力下锌价上方压力较大建议长线布空思路低位谨慎操作铅废电瓶价格松动成本支撑减弱隔夜铅价继续下行沪铅主力2303合约收于15095元吨跌幅040昨日国内现货市场铅价下跌下游接货意愿增加贴水持稳原生铅江浙沪市场报3-603-10附近再生铅价格报含税贴水0-50价差收窄废电瓶价格报价趋稳供应方面上周原生铅冶炼企业检修恢复较多开工率大幅上涨再生铅方面元宵后开工率逐渐恢复至正常水平下游方面电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可铅蓄电池企业上周周度开工6987延续上升态势但仍有较大上升空间出口订单有所恢复库存方面在节后意外去库后本周因交割交仓库存再度转为小幅累增后续或有进一步上升整体上国内铅市供需双增铅价暂获成本支撑但近期废电瓶价格有所松动成本支撑力度减弱建议轻仓试空工业硅库存压力仍待解工业硅期价区间震荡高库存及宏观面情绪不佳周四工业硅期货价格震荡下行2308合约跌破17700元吨收于17630元吨当日成交放量至43万手持仓减3759手至631万手现货市场无亮眼表现消费整体维持回暖态势但高库存下现货供应宽松下游不接受价格继续上调虽然近期西南地区仍有部分工业硅企业降产但新疆等北方地区产品继续攀升整体产量稳中有增下游多晶硅企业维持高开工率有机硅期货开工率逐步回升铝合金企业表现仍未起色当前消费边际改善趋势不变但在库存上仍无明显反馈库存压力仍存现货价格企稳为主在基本面暂未明显驱动且期现联动有限的情况下工业硅期货价格受当前宏观面情绪影响较大短期维持区间震荡走势建议区间操作新湖黑色铁矿石关注终端需求恢复强度及持续性情况近期成材高频成交好转叠加昨日表需数据略超预期盘面偏强铁矿基本面上铁水续增至230万吨天达到预估水平后续关注强度是否超出预期库存方面港口累库压港下降两部分合计总量环比变化不大钢厂库存绝对低位保持基本面显示铁水回升但钢厂库存仍处低位采货意愿及驱动偏弱关注终端需求恢复强度及持续性情况焦炭螺纹表需超预期总库存累速放缓盘面震荡上行昨日盘面偏强上行成材虽维持季节性累库但下游复工进度转快螺纹表需超市场预期建材日成交放量二手房成交回暖新房仍疲软周度数据铁水如预期抬升至230水平焦企提产进度仍慢焦炭总库存累库放缓钢厂维持按需采购焦企库存略往港口转移贸易商维持观望前几日传澳煤进口受阻消息在昨日商务部发言下证伪后续核心矛盾仍在于成材需求复苏情况对需求端提产节奏与高度的影响如表需能够支撑铁水往235进发那么焦炭供需将转为紧缺短线终端需求恢复尚可刚性供需或逐步转紧市场情绪也偏强盘面预计强震荡上行至平水附近继续关注后续需求兑现情况与宏观情绪焦煤终端需求超预期澳煤进口受阻证伪盘面强震荡上行昨日盘面偏强上行虽然澳煤进口受阻消息受到商务部证伪但终端复工进度转快需求恢复略超预期建材日成交放量带动黑色整体上行基本面焦钢企去库幅度收窄煤矿产量回升下库存压力略增总库存降幅持续收窄内矿仍有提产空间焦企提产意愿回升但采购仍偏谨慎供需预计持续改善总库存降幅继续收窄自身供需矛盾暂有限终端如需求持续恢复良好预计供需逐步转紧核心矛盾仍在终端需求表现是否带动下游补库转强盘面预计跟随焦炭强震荡上行至平水附近继续关注终端兑现情况与动煤是否进一步坍塌玻璃需求尚无起色等待宏观发力昨日沙河地区产销持续火爆其余主产区产销不足目前需求暂未有明显起色本周库存延续累库趋势叠加玻璃供给预期增加产销走弱库存高企等多重因素盘面价格承压关注日度产销数据及宏观情绪变化若产销持续好转开始去库叠加宏观政策进一步刺激玻璃有望企稳反弹纯碱产能投产仍存变数动煤降价整体承压纯碱现货价格高企厂家高利润刺激高开工周度产量小幅波动厂库环比微幅去库轻碱需求较差碱厂重质化率处于高位烧碱大幅降价对轻碱或有小幅替代近期以来动力煤价格持续下跌煤化工多数下跌关注纯碱出口量变化及终端需求恢复情况若市场情绪企稳或提前交易两会政策近月纯碱供需偏紧逢低做多为主美国通胀担忧再起若市场情绪持续偏弱纯碱高利润下资金空配远月随产能投产逐步宽松尝试逢高布空新湖能化原油内外盘走势有所分化关注外盘走势近期内外盘走势有所分化内盘受中国乐观需求预期显著走强内外价差收缩美国1月PPI年率录得6高于预期值54PPI数据超预期或促使美联储进一步加息美国2月4日当周初请失业金人数194万人低于预期数据公布后美元指数再次继续走高外盘原油小幅回调沙特能源部长称欧佩克的决定是一致通过的石油需求水平是不可预测的当我看到需求增长时我将相信它并且将目前的减产协议持续到年底不能仅根据需求的初步信号来增加产量美国财政部官员称俄罗斯宣布减产石油是出于必要而不是其他原油在任何情况下美国公司都没有参与超过价格上限的俄罗斯石油贸易菲利普斯66称汽油需求不会恢复到2019年的水平实施成品油出口禁令并不是降低燃油价格的方法油价仍将维持一段时间的区间震荡但重心上移布油或在区间80-90美元桶同时还需关注宏观地缘消息的扰动中长期来看仍可逢低做多沥青继续关注空利润策略本周一中石化除西北价格上调50-100元吨其余地区持稳上周厂库累库社会库累库山东地区厂库社会库均累库昨日盘面显著上涨目前供应双弱但供应逐渐增加需求远不及预期沥青裂解价差显著回落短期仍可继续关注裂解价差燃料油新加坡小幅去库关注高硫边际转变夜盘FU05合约收2925元涨84元吨LU05收4126元涨9元吨新加坡2月16日当周重油库存录得20726万桶环比下降513万桶降幅24宏观加息压力仍存国际油价冲高回落小幅下跌高硫燃油供应端OPEC减产俄罗斯供应下降供应压力缓和需求端投料以及脱硫装置存经济性炼厂以及海运需求预计有支撑高硫燃油估值处于偏低范围随着供应端下降OPEC大国减产美国收储酸油俄罗斯出口下降以及冬季后中东发电需求的提升裂解价差有上涨空间低硫燃油供应端汽柴原料有分流但逐渐转为宽松新加坡低硫贴水月差裂差有所回调需求端航运支撑略有减弱低硫无替代天然气燃烧性价比发电替代需求支撑减弱低硫结构目前相对健康但随着汽柴回落汽柴与低硫价差走弱成品油对其支撑减弱且未来随着新增产能的投放低硫裂解价差预计维持中低位考虑到低高硫二者未来边际的转变前期做缩低高硫价差头寸继续持有或适当减仓高硫因供应端收紧以及需求提升预期可考虑做多高硫裂解价差建议搭配外盘轻油PTA亏损格局下支撑较强上一交易日PTA现货市场商谈尚可3月供应商报盘在05贴水15附近贸易商买盘积极成交放量2月货源成交一般少量聚酯工厂递盘基差略偏强有部分宁波货成交整体基差涨幅有限本周及下周主港货主流在05贴水2025附近3月中上在05贴水10成交3月供应商在05贴水15放量成交主港主流货源基差在05贴水25成本方面隔夜国际油价小幅下跌PX收于1024美元吨PTA即期加工费163元吨装置方面昨日无较大变动需求端聚酯和织造提负中加速回归聚酯负荷提升至83织造负荷提升至71整体来看一方面当前PTA利润亏损低加工费持续可能会对供应产生影响需关注大厂的检修降负动态另一方面虽然需求短期偏弱但后期仍会逐步提升边际上会改善综合来看相对成本来看PTA下跌空间有限短纤需求一般跟随成本上一交易日直纺涤短现货方面大多报价维稳个别有下调百元成交重心大多维稳部分低位略有抬升下游贸易商及纱厂继续跟进补货大多工厂产销在100-200平均140半光14D直纺涤短江浙商谈重心7050-7200元吨福建主流7150元吨附近山东河北主流7150-7250元吨送到企业复产直纺涤短开机负荷提升需求方面原料盘整涤纱维持商谈销售一般短纤整体供需季节性累库节前下游补库较多一定程度透支节后需求目前下游订单一般价格跟随成本为主甲醇甲醇市场中期预期偏差上一交易日江苏现货价格维持江苏现货升水主力期货国内开工同比偏低上游新装置等待投放成本支撑减弱进口大幅低于预期1-2月供应环比下降烯烃方面沿海部分装置有停车预期山东河南装置重启推迟利润仍亏损节后传统下游需求将上升近期港口库存下降基本面短期略有改善中期预期偏差上游成本走弱甲醇价格承压尿素短期成本支撑减弱上一交易日尿素山东现货价格维持最近一周尿素日均产量在161万吨环比增加044万吨同比增加006万吨气头装置陆续恢复后期日产量有上升空间国内方面农业需求将进入旺季节后工业端开工开始回升外盘市场走势弱且23年出口仍受法检政策限制出口需求预期持续偏差近期企业库存下降短期成本支撑弱价格承压中期国内下游进入旺季MEG有改善预期上一交易日乙二醇价格重心宽幅整理市场商谈一般日内现货成交区间较窄仅在4155-4185元吨附近午后现货基差略有走弱美金方面MEG外盘重心小幅抬升近期船货商谈成交在515-516美元吨附近3月船货商谈略高在517-520美元吨附近装置方面江苏一套90万吨年的MEG装置近期已升温重启该装置此前于1月下旬停车检修综合来看乙二醇当前处在季节性累库格局中近端压力稍大需求恢复偏慢短期有调整需求不过后期部分大产能一体化工厂计划转产较多加之进口持续偏低乙二醇中期供应存在收缩预期预计3月起乙二醇将逐步去库中长期格局尚可LPG仓单集中注销逻辑夜盘PG03合约收4639元涨91元吨以PG03为基准04合约开始取消地区升贴水华南现货跌40至5860元华东折盘面跌50至5650元吨山东折盘面涨60至5780元CP3月涨54美元至726美元吨FEI3月涨24美元至666美元吨炼厂供应增加码头到港下降下游采购需求一般碳四需求保持良好PDH开工较低中东供应下降预期支撑外盘PG维持高波动估值维持合理区间上方内盘基差较高主力合约PG03面临仓单集中注销问题走交割逻辑反套内外价差走弱与基本面关联度减弱建议观望LL价格区间震荡关注下游恢复情况LLDPE现货价格8100元吨海南炼化计划近期投产揭阳石化HD装置已出产品全密度装置2下周投料PE整体负荷水平变化不大线性排产水平环比回升原油价格区间震荡外盘价格整体价格水平仍然较高PE进口窗口关闭一季度进口供应水平预计较低PE下游陆续复工本周开工预期提升下游逢低适当补库地膜旺季即将到来市场对下游需求好转仍有预期石化库存77-2中游贸易商库存承压港口库存累库上游石脑油制利润情况环比稍有下滑标品进口窗口关闭下游利润水平较低05合约基差-100元吨5-9价差50元吨左右价差走扩HD价格贴水LLLD与LL间价差较小L-PP主力合约价差400元吨左右新产能即将投产但下游需求旺季即将开始需求好转预期仍存PE价格预计区间震荡关注下游订单的好转情况以及库存的去化情况长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差有走扩趋势L-PP套利持有关注新产能的投放进度PP价格区间震荡关注下游恢复情况拉丝现货7700元吨海南炼化计划近期投产揭阳石化PP装置计划中下旬出产品PP整体负荷水平正常标品拉丝的排产偏低原油价格区间震荡丙烷价格处于较高水平欧美地区PP价格水平较高标品进口窗口关闭下游陆续复工但下游工厂提货意愿偏弱PP出口窗口打开近期东南亚供应偏紧并且内外价差持续走强PP出口有增量石化库存77-2中游贸易商库存承压上游PDH生产利润水平较低受粉料需求影响丙烯价格环比有所回落但粉料利润仍承压PP出口窗口打开BOPP利润变化不大05合约基差-100元吨05合约与09合约平水共聚与拉丝间价差偏弱粒粉价差水平偏低L-PP主力合约价差400元吨左右下游需求的好转速度不及预期但成本对PP价格形成支撑PP价格预计区间震荡关注下游的恢复情况库存的去化情况以及PP的出口情况长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差有走扩趋势L-PP套利继续持有关注新产能的投放进度PVC供应提升需求暂未恢复处于弱现实和偏强预期的状态16日电石法PVC华东现货价格6320元上涨15元基差-14元PVC利润一定程度恢复并保持开工积极性提升随着装置检修结束PVC开工率继续小幅提升供应总体呈增加趋势终端需求仍然不足春节期间PVC下游调降开工且冬季北方终端停工当前等待节后的复工提振需求疫情过后预期会出现阶段性赶工现象当前恢复速度较慢供应充足稳定且需求持续疲弱令库存增加年初库存起点高后期仍有较大库存压力PVC供应提升库存水平处于高位当前基本面继续存在压力春节前后需求不足北方由于天气仍处于需求淡季华东华南开工有复苏预期供应和库存压力较大而需求有阶段性复苏的预期当前处于弱现实和偏强预期的状态苯乙烯预期供应过剩状态修复给价格一定支撑16日苯乙烯华东现货价格8415元上涨120元基差-24元开工率继续下降装置开始按计划调降开工负荷进入检修近期苯乙烯开工将会持续下降并出现较大降幅节后PS利润低开工回升速度慢下游综合开工和往年春节同期相比降幅较大且节后需求恢复速度不及往年同期近期苯乙烯供应持续提升春节前后下游开工下降当前处于春季累库趋势中累库幅度相对较大当前苯乙烯供应仍然较为充足需求恢复缓慢节前大量装置检修的预期推高价格而近期回归基本面出现较大跌幅当前2月中旬装置正在进入集中检修并且下游开工逐渐恢复预期苯乙烯供应过剩的基本面状态修复将给价格一定支撑天然橡胶需求回暖但库存仍高胶价震荡为主停割季来临全球天胶产量季节性下滑听闻今年春季云南产区发生白粉病可能性较高节后市场对需求预期进行修正天胶价格及5-9价差均大幅回调就天胶单个品种来说需求恢复尚可轮胎开工回升至同期偏高水平轮胎库存迎来久违的去化但国内天胶库存仍然非常高再加上期货上存在仓单抛售压力胶价预计震荡为主新湖农产油脂自身供需驱动不强跟盘波动区间持续昨天BMD毛棕盘面高开午后进一步走高马棕5月合约上涨322报收4070林吉特吨或受周边油脂连棕及美豆油上涨提振此外市场也有些关于分析师看多的传言但随后被否定2月马来西亚工作日较1月偏少马棕出口预期环比稍减2月库存变化不大后期关注预期是否兑现中期在南美大豆天气炒作进入尾声总产量预计增加棕榈油产地不久进入季节性增产季背景下供给角度看中短期的油脂易跌难涨但印尼棕榈油出口政策尚不明确市场仍担心印尼出口限制短期马棕盘面下跌也存在阻力国内方面昨日国内油脂受市场整体影响上午大幅走强昨天国内黑色板块领涨或因地产销售数据较好昨天油脂上午再度出现一波减仓上行基本面看近期进口利润偏差国内棕榈油买船较少但仍有买船当前国内棕油库存高企中期库存趋向缓慢下降国内大豆本周压榨量显著回升但库存小降显示上周提货情况较好中期随着进口大豆增加国内豆油库存趋向逐渐回升现货基差趋弱国内菜油当前供需双增库存依旧极低中期库存预计回升现货基差仍有进一步下行空间综合来看中短期国内三个油脂区间行情预计持续花生市场情绪高涨关注前高表现昨天国内花生盘面继续增仓上行主力4月合约上涨065报收11094元吨上周五至今花生盘面走势持续强劲短期日线触及前高短期受产区余量影响基层惜售心理增加目前贸易商普遍底库存运行并不急于出手库存货源看涨心理明显油厂方面昨天开封龙大到货300吨油料米成交价格10300-10600元吨费县中粮到货100吨左右成交价格9900-10000元吨玉皇兴泉到货100吨左右成交价格9700-9900元吨油厂收购价稳中小涨短期油厂库存榨利有改善高价成交谨慎短期技术偏强但持续上行需要主力油厂大量入市采购此外还需关注中间商的出货心态市场需求谨防持续上行动力减弱导致的暂时调整纸浆近期供需双增预期价格稳定2022年11月国际木浆发运量环比小幅增加同比偏高进口现货价格下跌成本支撑有所减弱近期生活用纸价格持稳文化纸价格持稳下游开工方面生活纸开工上升双胶纸开工上升铜版纸开工上升近期青岛常熟高栏天津和保定地区木浆总库存下降近期供需双增预期价格稳定豆粕高位运行隔夜美豆收于152125跌012美国数据传输网络的气象预报显示本周阿根廷大部分地区将保持干燥预计进入下周会有一些降雨随着巴西收割的加速以及阿根廷收割即将开始天气对作物的影响将会减少咨询机构AgRural公司将其对巴西大豆产量预估下调至1509亿吨低于之前的1529亿吨但如果实现的话仍然是历史最高纪录美国农业部发布的周度出口销售报告显示截至2023年2月9日的一周美国202223年度大豆净销售量为512800吨比上周增长37但是比四周均值减少35202324年的净销售额为259100吨一周前为185000吨美国农业部周四称美国私人出口商报告向未知目的地销售了128000吨大豆202223年度交货国内市场上周豆粕现货放量成交以远期基差为主下游对于远期100左右的基差接受度相对较好或者认为未来基差回到0或者负值的难度较大下游一轮扫货过后市场渐趋平静现货高基差在开机率逐步回升库存仍偏低背景下仍获支撑未来油厂的采购进度需考虑锁利进度猪价大跌为未来饲料养殖的需求蒙上了阴影远期高价豆粕基差如果销路不济的话油厂依然可能控制买船及到港进度我们认为以目前的基本面能看到的是连粕仍将高位震荡运行由于处在历史高位区间时间较久震幅将加大向上突破取决于美豆向下突破则主要取决于国内供给确认大幅恢复我们暂时看不到连粕将走入熊市格局生猪跌势未止近期生猪期现货价格有所反弹生猪出栏均重延续下降趋势按照官方统计来看理论上生猪出栏量将于2023年2-3月份见底迎来转折点待前期压栏猪释放完成2-3月份生猪出栏数量和体重预计均处相对低位后续供应端或将由强转弱季节性消费淡季下供需两弱阶段预计生猪价格将维持一段时间的低迷态势预计待4月附近消费端有所起色后叠加生猪低价政策收储配合生猪价格将存反弹预期盘面可能阶段性走高官方能繁存栏数据显示12月份仍环比增加但增速放缓后推至今年10月份生猪出栏供需双增预期预计生猪价格将回归季节性走势短期操作建议可延续反套逻辑中长线仍可关注逢高套保机会玉米等待新驱动盘面震荡为主隔夜CBOT玉米盘面基准合约收低01美农出口销售数据相对稳健美国农业部发布的周度出口销售报告显示截至2023年2月9日的一周美国202223年度玉米净销售量为1024500吨比上周减少12比四周均值减少1520232024年度的净销售量为100000吨一周前为10000吨1月份美国零售销售数据强劲近期美国通胀数据显示美联储将会保持货币紧缩政策导致美元走强原油走低宏观经济形势担忧下拖累美玉米盘面走势墨西哥周一取消了禁止使用转基因玉米生产饲料的计划但是保留了禁止使用转基玉米生产食品以及禁用除草剂草甘膦的计划此外俄乌冲突升级威胁到黑海谷物出口走廊运行前景乌克兰谷物出口担忧相对支撑美盘但美玉米出口销售步伐缓慢持续拖累盘面美盘玉米预计仍将维持高位震荡格局国内方面供应端压力仍在释放过程中深加工企业玉米库存及北港库存相对低位市场采购端以逢低入市为主近日玉米现货价格处于阶段性低位市场采购积极性较前期有所增加价格表现止跌近期随着原料玉米价格走低深加工企业亏损程度缩窄部分出现盈利饲料养殖企业依旧亏损阶段性供强需弱格局下玉米价格预计仍将延续弱势但盘面下方空间预计有限种植成本底部支撑明显目前盘面向下驱动力暂不足以跌破种植端成本支撑政策或将提振盘面中央一号文件发布加力扩种大豆油脂降低玉米新一年度供应增加预期利多盘面但文中提到实施玉米单产提升工程需关注今年转基因玉米种植销售进展后续增储传闻或对阶段性玉米价格及市场情绪支撑较强前期C2305合约2800点以下建立的多单仍可继续持有目前盘面价格已涨至2850的价格中枢水平关注中枢价格之上的止盈机会白糖糖厂挺价意愿强郑糖高位震荡国际方面国际方面隔夜ICE原糖期货主力合约收涨025收盘报价1977美分磅印度屡屡传出减产消息令市场担忧国际食糖供应紧张但泰国本榨季产糖进度逐渐加快泰国甘蔗及糖业委员会OCSB上周五表示预计泰国本榨季食糖出口量将同比增加17至900万吨同时有机构报告显示巴西或将从4月开始将2324榨季的甘蔗压榨量提高至8000万吨或对印度减产造成的国际食糖供应缺口有所填补国内方面受前一交易日原糖下跌影响郑糖低开震荡5月合约收盘报价5917元吨收跌0329月合约收盘报价5929元吨收跌032基本面看本榨季广西甘蔗糖产量有所减少引发市场担忧糖厂挺价意愿强但境外甘蔗运至境内压榨或对广西产量减少造成的国内白糖供应缺口有所补充后市关注此方面消息郑糖前期涨幅较大带动现货价格上涨贸易商采购有所增加套保压力增加关注后市下游销售数据目前内外糖价差仍然较大对郑糖产生一定支撑短期看由于多空僵持预计短期内郑糖高位震荡关注58006000区间中期看市场预期较好预计一季度郑糖期价走势趋于向好棉花需求不起路在何方国际方面据美国农业部USDA报告显示2023年2月3-9日202223年度美国陆地棉出口签约量49236吨较前周下降18较前4周平均水平增长1主要买家越南202223年度美国陆地棉出口装运量42313吨较前周下降11较前4周平均水平下降5签约量和装运量双降整体略微利空国内方面周四隔夜美棉大幅下跌郑棉开盘跟跌后又迅速回升震荡运行节后强预期难以落地叠加丰产预期兑现导致郑棉从高位持续下跌现阶段纺企经过一轮补库棉花库存已回归至正常水平棉纱库存依旧处于低位据了解纺企现有订单可支持运作到三月中旬部分维持到三月下旬仍有一定补库需求周四整体棉花现货价进一步下跌小部分低价资源回调上涨纺企经过补库后再度谨慎观望按需采购交投活跃度不高织布厂棉纱有所补库但接单有限销售平平新增订单多为小单目前消费复苏预期仍有待验证虽然临近金三银四但目前暂无集中下单趋势现货价格一路下行但成交活跃度依旧平平短期内郑棉预计震荡偏弱为主需持续关注下游订单情况及现货成交活跃度新湖宏观股指传闻扰动A股盘面基本面未现转折昨日市场盘面2点后出现明显下行主要是受到各种传闻带来的恐慌情绪影响主要集中在三点一个是债转贷背景被彭博解读成地方融资平台枯竭发布了相关信息一个是中伊联合声明一个是石家庄航班都在备降其他机场引发投资者对于地缘问题的联想但是观察北向资金2点后北向资金流入出现一定波动但随后继续大幅流入A股市场说明传闻可能带来市场波动但是基本面并未出现转折性变化目前来看中长期市场还是存在支撑的但是需要注意短期市场仍在交易预期修复逻辑且资金面当前还是难以支撑大幅上涨所以一季度指数可能大概率维持震荡趋势等待市场情绪进一步稳定结构方面成长板块预计继续占优强复苏有利于上证50弱复苏有利于成长板块目前各项信息表明国内经济仍处于弱复苏的阶段且成长板块走势更多的取决于内资所以目前还是建议逢低点可以适度布局IC及IM黄金盘面上看隔夜及日内内外盘金价依旧震荡走弱隔夜公布美国1月PPI同CPI一样超预期叠加近期公布美国经济数据零售销以及美国2月NAHB房产市场指数均超市场预期尽管通胀在持续放缓但仍高于市场预期高通胀仍不可接受短期经济仍旧延续韧性短期市场对于联储紧缩预期再度升温同时隔夜联储官员重提加息50BP的鹰派信号CME利率期货显示年内利率高点升至525短期对金价打压明显不过近期地缘局势有升温迹象叠加各国央行对于贵金属的购买力逐渐恢复一定程度限制金价跌幅后期来看在海外经济大概率陷入衰退以及放缓加息预期升温的背景下维持看多观点END新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议