事件
　　2月9日，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会正式通过了欧洲碳边界调整机制（CBAM，也被称作“碳关税”）的协议，具体生效日期为2023年10月1日，此前2022年12月欧盟组织了第四次三方会议就碳边界调整措施计划(CBAM)进行磋商，并达成了临时性的政治协议。欧盟碳边界调整机制（CBAM）下一步极有可能在4月欧洲议会全体会议上最终通过。CBAM将按照委员会的提议涵盖钢铁、水泥、铝、化肥和电力，并扩展到氢气、特定条件下的间接排放、某些前体及一些下游产品，例如螺钉和螺栓以及类似的物品。
　　点评
　　CBAM或推动我国碳排放权交易体系优化和碳市场增长。欧盟的CBAM计划是促进欧盟企业减排的政策手段，因为其在随后的施行过程中将促使欧盟工业部门取消免费碳配额的发放，从而激励欧洲工业企业减排。欧盟CBAM向其他国家传递了一条明确的信息：碳将是一个新的影响世界贸易格局及国家竞争力高低的因素。中国在此之前已经意识到碳在国际竞争中的重要性，提出了碳达峰、碳中和目标，然而随着欧盟等国家低碳减排步伐的加快，中国也将进一步提高自己低碳转型发展速度。对于我国2021年7月16日开启的全国碳排放权交易体系，其目前仍存在交易量不足、碳定价过低等各类内在挑战，但在欧盟CBAM计划这一外部因素刺激下，我国全国碳排放权交易体系改革的内生动力大幅增强。同时，CBAM也会提高资本对全国碳排放权市场的关注度，从而促进我国碳市场扩张，提升碳市场的投资价值。
　　被CBAM覆盖的高碳排放企业需加大减排力度，进行绿色低碳发展。目前，我国碳排放权交易体系仅涵盖了电力行业，而我国发电企业的碳排放基本可以通过政府发放的免费配额加以抵消，因此，这些发电企业的低碳减排动力较为有限。碳的成本在中国并没有被真正体现出来，这也是我国碳排放权交易市场碳价格较欧盟碳排放权价格差距较大的原因之一。未来随着欧盟CBAM计划的逐步实施，被其覆盖的中国企业将直接感受到欧盟和中国碳市场二氧化碳排放成本的差异，意识到绿色低碳发展对企业成本的影响，从而重视低碳发展的转型投入。可以预见，优先意识到碳成本重要性并积极进行低碳转型升级的企业，将在未来国际贸易的竞争中占得先机。
　　风险提示：欧盟CBAM计划推进受阻，中国碳市场改革不及预期。

研究报告全文：川财证券研究报告欧盟碳关税未来或促进我国企业绿色转型欧盟CBAM计划点评所属部门总量研究部报告类别绿色金融报告报告时间2023年2月16日分析师陈雳执业证书S1100517060001联系方式chenlicczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041事件2月9日欧洲议会环境公共卫生和食品安全委员会正式通过了欧洲碳边界调整机制CBAM也被称作碳关税的协议具体生效日期为2023年10月1日此前2022年12月欧盟组织了第四次三方会议就碳边界调整措施计划CBAM进行磋商并达成了临时性的政治协议欧盟碳边界调整机制CBAM下一步极有可能在4月欧洲议会全体会议上最终通过CBAM将按照委员会的提议涵盖钢铁水泥铝化肥和电力并扩展到氢气特定条件下的间接排放某些前体及一些下游产品例如螺钉和螺栓以及类似的物品点评CBAM或推动我国碳排放权交易体系优化和碳市场增长欧盟的CBAM计划是促进欧盟企业减排的政策手段因为其在随后的施行过程中将促使欧盟工业部门取消免费碳配额的发放从而激励欧洲工业企业减排欧盟CBAM向其他国家传递了一条明确的信息碳将是一个新的影响世界贸易格局及国家竞争力高低的因素中国在此之前已经意识到碳在国际竞争中的重要性提出了碳达峰碳中和目标然而随着欧盟等国家低碳减排步伐的加快中国也将进一步提高自己低碳转型发展速度对于我国2021年7月16日开启的全国碳排放权交易体系其目前仍存在交易量不足碳定价过低等各类内在挑战但在欧盟CBAM计划这一外部因素刺激下我国全国碳排放权交易体系改革的内生动力大幅增强同时CBAM也会提高资本对全国碳排放权市场的关注度从而促进我国碳市场扩张提升碳市场的投资价值被CBAM覆盖的高碳排放企业需加大减排力度进行绿色低碳发展目前我国碳排放权交易体系仅涵盖了电力行业而我国发电企业的碳排放基本可以通过政府发放的免费配额加以抵消因此这些发电企业的低碳减排动力较为有限碳的成本在中国并没有被真正体现出来这也是我国碳排放权交易市场碳价格较欧盟碳排放权价格差距较大的原因之一未来随着欧盟CBAM计划的逐步实施被其覆盖的中国企业将直接感受到欧盟和中国碳市场二氧化碳排放成本的差异意识到绿色低碳发展对企业成本的影响从而重视低碳发展的转型投入可以预见优先意识到碳成本重要性并积极进行低碳转型升级的企业将在未来国际贸易的竞争中占得先机风险提示欧盟CBAM计划推进受阻中国碳市场改革不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明