事件
　　截至2022年三季度末，中国绿色债券余额1.26万亿元，同比增长23.7%。2023年1月6日，在第八届中国债券论坛中，央行主要负责人表示2023年央行将在五方面建设绿色债券市场：一是完善绿色债券制度规范，着力优化金融生态环境；二是先立后破，加快转型金融标准研究和出台，鼓励发展转型债券；三是增加绿色债券供给，有序推进绿色债券产品创新；四是激励约束并行，提升绿色债券投融资动力，简化绿色债券发行程序，鼓励有条件的地方政府为绿色债券认证或发行提供补贴、奖励和担保征信等；五是加强绿色债券国际合作，助推金融市场高水平对外开放，充分发挥我国在绿色金融领域的领先优势。
　　点评
　　优化制度助绿债普惠，简化流程促绿债实施。目前中国绿色债券实施面临两大问题，一是存在“能发绿色债券的不想发，想法绿色债券的不能发”的错配问题，如主体信用2A级或以下的企业表示市场对其发行绿色债缺乏信心，发行难度大，而一些体量大、主体信用评级高的企业，虽然可以发行绿色债券，但往往不通过发行绿色债券的方式解决融资问题；二是存在“绿色金融不够绿”的问题，即目前发行绿色债券的流程还是基于资本市场正常的发行，政府很少对绿色债给予更高的补贴优惠和专项通道，这就弱化了绿色金融产品的优势，迫使绿色金融逐渐回归传统金融的同质轨道。本次论坛上央行对2023年绿债工作的重点针对上述两大弊病，明确表示简化绿色债券发行程序，鼓励有条件的地方政府为绿色债券认证或发行提供补贴、奖励和担保征信等，将显著增加绿债对企业的吸引力，凸显绿色债券速度快、成本低、周期短的特征，从而增强绿债与传统债券相比的差异化优势。
　　再次强调“转型”主题，转型债券发展可期。2022年11月川财证券《G20可持续金融报告点评》中指出，由于目前绿色和可持续金融体系多局限于支持已经符合绿色和可持续金融界定标准的投融资活动，而全球绝大部分经济活动涉及的企业主体和项目实际上无法满足相关标准，因此2021年起G20成员着手讨论并试图建立一套新的投融资框架，促进高碳行业和企业设定可行与可信的减排目标及实现路径，即“转型金融”。中国作为全球重点降碳经济体，涉及众多高碳行业和企业，“转型”相关的金融需求缺口显著。本次论坛中央行点明鼓励发展转型债券，将对丰富中国“转型金融”产品形成实质性支撑。
　　风险提示：全球绿色低碳发展进程放缓风险、国内绿色金融政策变化风险。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告制度优化与产品探索绿色债券守正创新促降碳第八届中国债券论坛点评所属部门总量研究部报告类别绿色金融报告报告时间2023年1月9日分析师陈雳执业证书S1100517060001联系方式chenlicczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041事件截至2022年三季度末中国绿色债券余额126万亿元同比增长2372023年1月6日在第八届中国债券论坛中央行主要负责人表示2023年央行将在五方面建设绿色债券市场一是完善绿色债券制度规范着力优化金融生态环境二是先立后破加快转型金融标准研究和出台鼓励发展转型债券三是增加绿色债券供给有序推进绿色债券产品创新四是激励约束并行提升绿色债券投融资动力简化绿色债券发行程序鼓励有条件的地方政府为绿色债券认证或发行提供补贴奖励和担保征信等五是加强绿色债券国际合作助推金融市场高水平对外开放充分发挥我国在绿色金融领域的领先优势点评优化制度助绿债普惠简化流程促绿债实施目前中国绿色债券实施面临两大问题一是存在能发绿色债券的不想发想法绿色债券的不能发的错配问题如主体信用2A级或以下的企业表示市场对其发行绿色债缺乏信心发行难度大而一些体量大主体信用评级高的企业虽然可以发行绿色债券但往往不通过发行绿色债券的方式解决融资问题二是存在绿色金融不够绿的问题即目前发行绿色债券的流程还是基于资本市场正常的发行政府很少对绿色债给予更高的补贴优惠和专项通道这就弱化了绿色金融产品的优势迫使绿色金融逐渐回归传统金融的同质轨道本次论坛上央行对2023年绿债工作的重点针对上述两大弊病明确表示简化绿色债券发行程序鼓励有条件的地方政府为绿色债券认证或发行提供补贴奖励和担保征信等将显著增加绿债对企业的吸引力凸显绿色债券速度快成本低周期短的特征从而增强绿债与传统债券相比的差异化优势再次强调转型主题转型债券发展可期2022年11月川财证券G20可持续金融报告点评中指出由于目前绿色和可持续金融体系多局限于支持已经符合绿色和可持续金融界定标准的投融资活动而全球绝大部分经济活动涉及的企业主体和项目实际上无法满足相关标准因此2021年起G20成员着手讨论并试图建立一套新的投融资框架促进高碳行业和企业设定可行与可信的减排目标及实现路径即转型金融中国作为全球重点降碳经济体涉及众多高碳行业和企业转型相关的金融需求缺口显著本次论坛中央行点明鼓励发展转型债券将对丰富中国转型金融产品形成实质性支撑风险提示全球绿色低碳发展进程放缓风险国内绿色金融政策变化风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明