事件：根据公司2月15日的公告，公司收到智己汽车某项惯性导航总成定点，有利于提升公司整体竞争力。
　　IMU布局加速，斩获第二个定点
　　公司智己定点是第二个车载惯导产品定点项目，公司惯导业务与上汽深度合作，2020年12月与上汽协同研发，2022年惯导突破第一个定点项目，为奇瑞-华为平台化供应惯导产品，斩获智己定点后，惯导业务逐渐实现从“1”到“10”突破，且有望向上汽其他子品牌延伸，后续随着定增落地，惯导产能将持续提升，预计车载惯导业务发展进入快车道。
　　测试服务扩产加速，在手订单充足
　　测试服务迎来高增长期，公司配套需求扩产，国内预计定增增加40个新能源实验室台架同时加快智能化测试服务的布局，德国计划增加10个实验室。公司目前产能集中在上海，定增后将实现国内外产能及技术协同。在测试服务需求上，2022年获得动力总成测试强检认证，且相继与法雷奥西门子、宁德时代签订年框协议，2023年为比亚迪提供纯电动力总成测试业务，在手订单充足。
　　测试设备稳中有升，混动助力设备业务发展
　　2004年研制成功首台发动机冷试设备并交付上汽通用，2021年开始公司为比亚迪宋PLUS、宋Pro、秦Plus、唐DM-i、汉DM-i、仰望等提供测试设备，为长城DHT提供混动测试设备，受益于插电混动的爆发，测试设备业务稳步发展。
　　盈利预测与估值
　　华依科技设备向服务转型顺利，IMU惯导放量在即，预计2022-2024年收入分别为4、6.6、9.1亿元，同比增长26%、63%、38%；归母净利为0.6、1.5、2.4亿元，同比增长分别为10%、131%、62%，现价对应PE为79、34、21X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情反复、新能源销量不及预期等

研究报告全文：证券研究报告公司点评专用设备华依科技688071报告日期2023年02月16日IMU获得第二个定点智能化布局加速华依科技点评报告投资要点投资评级买入维持事件根据公司2月15日的公告公司收到智己汽车某项惯性导航总成定点有利于提升公司整体竞争力分析师邱世梁IMU布局加速斩获第二个定点执业证书号S1230520050001公司智己定点是第二个车载惯导产品定点项目公司惯导业务与上汽深度合作qiushiliangstockecomcn2020年12月与上汽协同研发2022年惯导突破第一个定点项目为奇瑞-华为分析师施毅平台化供应惯导产品斩获智己定点后惯导业务逐渐实现从1到10突执业证书号S1230522100002破且有望向上汽其他子品牌延伸后续随着定增落地惯导产能将持续提升shiyistockecomcn预计车载惯导业务发展进入快车道研究助理何冠男测试服务扩产加速在手订单充足heguannanstockecomcn测试服务迎来高增长期公司配套需求扩产国内预计定增增加40个新能源实验室台架同时加快智能化测试服务的布局德国计划增加10个实验室公司目基本数据前产能集中在上海定增后将实现国内外产能及技术协同在测试服务需求上收盘价66402022年获得动力总成测试强检认证且相继与法雷奥西门子宁德时代签订年总市值百万元483689框协议2023年为比亚迪提供纯电动力总成测试业务在手订单充足总股本百万股7284测试设备稳中有升混动助力设备业务发展2004年研制成功首台发动机冷试设备并交付上汽通用2021年开始公司为比亚股票走势图迪宋PLUS宋Pro秦Plus唐DM-i汉DM-i仰望等提供测试设备为长华依科技上证指数城DHT提供混动测试设备受益于插电混动的爆发测试设备业务稳步发展6240盈利预测与估值18华依科技设备向服务转型顺利IMU惯导放量在即预计2022-2024年收入分别-3为46691亿元同比增长266338归母净利为061524亿-25-47元同比增长分别为1013162现价对应PE为793421X维持22032204220522062207220922102211221223012302买入评级2202风险提示相关报告疫情反复新能源销量不及预期等1定增获得批复助力产能扩张202302072定增审核通过扩产释放在即华依科技点评报告20221123财务摘要3Q3业绩高增长看好IMU放量华依科技2022年三季Table百万元Forcast2021A2022E2023E2024E度点评报告20221031营业收入321404660914-623260063313847归母净利润5864147238-3853967131306153每股收益元080087202326PE861785340210资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分华依科技688071公司点评表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产549419664938营业收入321404660914现金136638193营业成本158200319463交易性金融资产0000营业税金及附加2134应收账项268229403590营业费用11172632其它应收款8121926管理费用35445964预付账款1281425研发费用26445355存货576296150财务费用16152026其他67465155资产减值损失16162016非流动资产421574793877公允价值变动损益0000金额资产类0000投资净收益0000长期投资1111其他经营收益5555固定资产200420618674营业利润6270164259无形资产5421营业外收支0000在建工程43312012利润总额6271164259其他171119153189所得税341115资产总计97099414571815净利润5966154244流动负债455412725833少数股东损益1267短期借款284209452471归属母公司净利润5864147238应付款项88105179252EBITDA100118236349预收账款017917EPS最新摊薄080087202326其他84818592非流动负债48494551主要财务比率长期借款2025222720212022E2023E2024E其他28232325成长能力负债合计503461770884营业收入623260063313847少数股东权益251118营业利润24151441133575749归属母公司股东权464528675912归属母公司净利润3853967131306153益负债和股东权益97099414571815获利能力毛利率5068504051704938现金流量表净利率1842163423282675百万元20212022E2023E2024EROE1706127424152941经营活动现金流5325039126ROIC87998114371841净利润5966154244偿债能力折旧摊销25335365资产负债率5189464152894873财务费用16152026净负债比率6749586765746017投资损失0000流动比率121102092113营运资金变动14778140136速动比率108087078095其它6584773营运能力投资活动现金流144239237113总资产周转率041041054056资本支出44235233109应收账款周转率150160196172长期投资0000应付账款周转率165209225215其他100444每股指标元筹资活动现金流303842161每股收益080087202326短期借款1107424319每股经营现金-072344053173长期借款12545每股净资产6377249261253其他180152324估值比率现金净增加额106731813PE8612785333952102PB1077947740548EVEBITDA4996443023061564资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分华依科技688071公司点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分