金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年2月16日星期四投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年2月16日星期四股指期货股指期货央行会议为推动房地产向新发展模式过渡推出各项举措各地方积极推出相应政策缓解刚需客压力市场情况A股平开后全天指数层面弱势震荡上证指数在3300点附近迟迟无量徘徊价值蓝筹全天单边下挫TMT行业则进入高潮狂欢ChatGPT概念则全天领涨截至收盘上证指数跌039报328049点深证成指跌025创业板指跌07万得全A跌021万得双创涨018五粮液遭净卖出487亿元宁德时代逆势获净买入1055亿元期指方面四大股指期货主力合约除IM外均小幅下探其中IF2302下跌048IH2302下跌075IC2302下跌011IM2302上涨010基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日有所收敛其中IF2302贴水329IH2302升水046点IC2302贴水535点IM2302贴水1380点消息面昨日A股市场偏弱震荡两市上涨家数共计2163家涨停家数为43家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应好央行召开2023年金融市场工作会议指出要拓展民营企业债券融资支持工具支持范围动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡地方楼市方面工农中建等多家银行近日就提前还贷难等问题已向分支机构下发通知要求加快处理积压申请按照合同约定做好提前还款服务吉林市调整公积金贷款政策最高贷款限额度提高至70万元杭州方面为加快发展保障性租赁住房解决新市民青年人住房困难问题2023年建设筹集保障性租赁住房7万套资金面市场成交额9381亿元北向资金净卖出1864亿元DR007为22资金面来看整体偏空操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为-1457306-1530与-7147市场风格由大盘指数转向中小盘指数短期建议逢低做多但仍需警惕买预期卖现实的行为且不宜持仓过重国债期货国债期货MLF超额续作但资金面收敛期债震荡偏弱市场表现国债期货收盘涨跌不一10年期主力合约接近收平5年期主力合约涨0012年期主力合约跌001银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率上行03bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率持平上日中债估值5年期国开活跃券23国开03收益率上行075bp4年期国开活跃券22国开08收益率上行02bp3年期国开活跃券21国开03收益率上行035bp资金面公开市场方面央行开展4990亿元1年期MLF2030亿元7天逆回购当日有6410亿元逆回购和3000亿元MLF到期资金面资金面方面央行超量续做MLF但逆回购大量到期导致单日仍净回笼周三银行间市场资金面收紧主要回购利率大幅上行隔夜回购加权平均利率大幅上行逾36bp至192附近公开市场后两个交易日逆回购到期逾6500亿元如果央行对冲不及预期资金价格很可能会继续上升市场情绪趋于谨慎消息面央行召开2023年金融市场工作会议指出要拓展民营企业债券融资支持工具支持范围动态监测分广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年2月16日星期四析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡要强化债券承销做市投资者合格性等市场机制建设推进大型平台企业金融业务全面完成整改加强常态化监管推动出台公司债券管理条例修订票据法操作建议MLF超量续作但是短期资金到期量大供给不足下资金面大幅收紧接下来面临税期和逆回购大量到期的扰动预期资金面或阶段性趋紧前期期债已上行至区间上限短期资金偏紧情况下或震荡偏弱中期还是处在区间震荡阶段建议短期单边交易性需求维持中性T2303运行区间参考991-1005考虑到2303合约存续期间IRR偏低空头移仓压力较大短期回调后预期2303-2306价差存在走阔可能建议可关注做阔跨期价差机会贵金属贵金属美国零售销售数据好于预期美元指数走强打击贵金属行情回顾隔夜美国1月零售销售环比增长3较12月由正转负好于市场预期汽车相关和日用品消费回升为主要驱动反映经济仍有韧性或进一步支撑通胀市场对美联储局将持续加息忧虑加剧CMEgroup预测5月和6月仍会加息的概率均有走高美元指数受消息影响走强盘中最好反弹至104上方后回落贵金属受到打压而收跌COMEX黄金期货平开后小幅走高后拐头持续下行超25美元收盘价为18466美元盎司跌幅098COMEX白银期货走势整体与黄金同步后段跌幅有所收窄收盘报2162美元盎司跌105后市展望美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑消费数据回升也进一步印证这一线上市场对弱预期的交易持续面临纠正此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路5月后继续加息的概率上升在美国通胀未能见到显著回落的大逻辑下情况下美元指数和美债收益率将有支撑多头维持谨慎使黄金价格承压金价短期在1850-1920美元409-417元区间波动若跌破支撑则价格仍有回调压力短期金融属性对白银影响较负面利空力量有所加强工业需求则受到经济衰退预期影响转弱此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少库存下降趋势缓和银价在黄金的拖累下跌幅更大短期在23美元5150元下方维持偏弱震荡技术面COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态下方支撑在60日均线1840美元附近若跌破将持续回落MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强COMEX白银跌破60日均线在23美元存在阻力下方支撑在215美元附近MACD绿柱扩张暂缓但空头力量仍主导市场资金面此前贵金属上涨行情中金银ETF的持仓止跌但目前仍未有显著回升散户投资者和长期资金回流的兴趣有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属走势维持震荡黄金相对更强多金银比继续持有有色金属铜加息预期反复国内需求转好预期尚存区间震荡现货2月15日SMM1电解铜均价68945元吨环比430元吨基差60元吨环比20元吨广东1电解铜均价68985元吨环比455元吨基差40元吨环比-15元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年2月16日星期四供应南美矿端扰动频繁铜精矿现货TC7938周环比减少135美元吨据SMM2023年1月国内精铜产量为8533万吨环比下降19同比增加43进口维持亏损比价整体呈现修复态势需求本周精铜制杆开工率6251环比回升2036个百分点再生铜制杆开工率5063周环比大幅回升3924个百分点加工企业和下游生产逐步恢复成交转好库存2月10日SMM境内电解铜社会库存3129万吨2月6日为3144万吨2月10日保税区库存1483万吨周环比增加255万吨2月10日LME铜库存631万吨周环比减少069万吨吨2月9日COMEX铜库存251万短吨周环比减少026万短吨逻辑美国1月零售销售超预期环比增长3增幅较大表明经济具备韧性通胀可能顽固美元小幅上涨关注今晚公布的美国PPI数据基本面上秘鲁和印尼矿端干扰进口铜精矿指数持续回落加工和下游企业逐步恢复生产铜价下跌后现货成交回暖现货升水上涨但精废价差走阔或抑制精铜消费LME库存连续低位去库国内累库接近尾声预期短期铜价仍然维持震荡走势跟踪国内消费情况短期区间震荡主力参考6700069000元吨操作建议关注6700068000支撑短期观点中性锌下游节后陆续复工主力关注22800支撑现货2月15日SMM0锌23120元吨环比-60元吨对主力升水25元吨环比-5元吨供应2023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工2月10日当周镀锌开工率7646环比207个百分点压铸锌合金开工率6153环比3241个百分点氧化锌开工率621环比181个百分点库存2月13日国内锌锭社会库存1878万吨较上周五023万吨2月15日LME锌库存约25万吨环比持平逻辑美国劳工部14日发布数据显示美国1月CPI环比上涨05同比上涨64高于预期住房因素使CPI下滑不明显或预示后期加息预期犹存原料供应宽裕加工费上升明显2月锌精矿加工费5100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游逐渐复工开工率大幅上升主力关注22800支撑操作建议主力关注22800支撑观点中性铝下游陆续复工累库速度放缓下方空间或有限关注18500支撑现货2月15日SMMA00铝现货均价18490元吨环比30元吨对主力-30元吨环比持平供应SMM数据显示2023年1月份国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日西南地区电力紧张局面短期难以缓解贵州电解铝厂受压电力负荷影响产能影响逾90万吨近期市场传言云南受枯水季水位低影响或再压减电解铝产能65万吨预计2月产量环比下降需求下游节后陆续复工2月9日当周铝型材开工率575周环比2个百分点铝板带开工率754周环比24个百分点铝箔开工率794周环比持平铝材开工率598周环比24个百分点节后下游开工逐渐恢复库存2月13日中国电解铝社会库存1218万吨较上周四28万吨累库速度放缓2月15日LME铝库存602万吨环比01万吨逻辑美国劳工部14日发布数据显示美国1月CPI环比上涨05同比上涨64高于预期住房因素使CPI下滑不明显或预示后期加息预期犹存供应端云南地区受枯水季影响限电限产影响电解铝产能约130万吨贵州受限电影响电解铝产能90余万吨近日有传言云南部分铝厂口头接到通知或再压产能10左右下游元宵节后陆续复工开工率上升累库速度或放缓成本上部分氧化铝企业广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年2月16日星期四出现利润倒挂支撑铝价节前节后库存均出现大增远超去年同期随着下游陆续复工累库节奏或放缓同时需关注市场对两会预期建议主力关注18500支撑操作建议关注18500支撑观点中性镍现货市场回暖宽幅震荡关注200000关口现货2月15日SMM1电解镍均价214700元吨环比2200元吨进口镍均价报213550元吨环比2200元吨基差5350元吨环比持平供应据SMM2023年2月全国电解镍产量预计169万吨环比上涨305同比上升308主因此前电积镍产线2月完成调试正常排产另外上周进口窗口短暂打开部分贸易商锁定比值本周保税区部分货源清关流入市场需求节后下游刚需有采购需求料呈现高价不补低价采购格局尽管供应趋松但库存绝对值偏低情况下下游逢低采购对镍价仍有支撑库存全球镍库存低位去化2月10日LME镍库存48072吨周环比减少990吨SMM国内六地社会库存4673吨周环比减少453吨SHFE镍库存3380吨周环比增加568吨保税区镍库存7500吨周环比持平全球显性库存60245吨周环比减少1443吨逻辑国内纯镍产量稳中有增保税区货源流入供应小幅趋松下游逐步复工刚需有采购需求镍价下跌后俄镍持货商积极出货市场成交回暖金川镍升水持续上调但俄镍升水走弱库存方面全球镍库存低位LME库存近期连续去化对镍价仍有支撑短期仍然是宽幅震荡思路前期空单止盈主力关注200000元吨支撑操作建议宽幅震荡思路空单止盈短期观点中性不锈钢下方成本支撑上方看需求修复情况稳中偏弱现货据Mysteel2月15日无锡宏旺304冷轧价格16950元吨环比-50元吨基差645元吨环比-25元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢2月排产15827万吨环比增加159印尼方面2月排产预计289万吨环比增加2上周华东某不锈钢厂向市场超额分货需求节后需求不及预期终端需求需要时日恢复但整体向好预期仍然存在成本利润按即时原料采购价算钢厂成本约17500元吨若将镍铁价格按照现矿生产成本算则成本约16500元吨库存2月10日无锡佛山300系库存总量7180万吨周环比减少020万吨仓单目前激增至1018万吨逻辑核心矛盾在于库存压制和成本支撑钢厂复产但下游需求兑现缓慢实际产量或不及预期钢价弱势状态下钢厂对原料端镍铁施压镍铁存在走弱风险库存绝对值仍然高位关注需求边际变化或低位震荡以消化库存观望或短线操作主力参考1620016800元吨操作建议观望或短线操作主力参考1620016800元吨短期观点中性偏空锡美国CPI数据超预期同时现货成交偏弱锡价承压现货2月15日SMM1锡214250元吨环比下跌1250元吨现货升水100元吨环比无变化根据贸易商反馈昨日价格回落成交有所好转但由于近期锡价波动较大下游观望态度强烈供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨受春节假期影响同时广西地区企业反应原料偏紧1月精炼锡产量下降明显国内产量11990吨环比减少2461同比减少1177企业开工率5085环比减少166同比减少40312月国内精锡进口3349吨环比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年2月16日星期四减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止2月15日LME库存3145吨环比增加15吨上期所仓单库存8380吨环比减少102吨精锡社会库存9448吨环比增加232吨12月企业库存3435吨环比减少625吨逻辑美国1月CPI数据公布数据显示美国通胀有所反弹市场预期利率将继续提升美元存支撑基本面方面国内冶炼厂加工费再度下调锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅进口窗口继续收窄供应端边际收缩但库存高位供应短期依旧宽松下游方面企业陆续复工需求缓慢恢复综上所述库存保持高位现货成交偏弱库存无明显去化前锡价弱势难改预计短期锡价偏弱震荡关注21万元吨一线支撑操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材成本趋弱可逢高试空热卷现货和基差16日晨唐山钢坯30至3800元每吨15日华东螺纹30至4140元每吨主力基差74元每吨热轧20至4190元每吨基差18元每吨利润利润走弱富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为11和-61元废钢价格上涨电炉利润转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比16万吨至2286万吨五大品种产量环比3245万吨至902万吨其中螺纹产量112万吨至246万吨热轧2万吨至308万吨本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显需求节后建筑行业开工同比偏低需求短期依然偏弱但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期建材成交有所回落成交量环比-28至128万吨库存库存延续季节性累库五大品种库存环比增加134万吨至2353万吨农历同比增加23其中螺纹环比110万吨农历同比增加18热轧环比1万吨农历同比增加74热轧库存高于螺纹观点盘面震荡略强走势成材基本面供需双弱维持2-3月依然处于需求验证期但钢厂复产早于需求复苏将加大后期库存压力叠加近期煤价走弱成本有下移预期预计价格维持高位震荡走势考虑地产需求上半年或难改善操作上可逢高试空库存较高的热卷铁矿石需求有复苏迹象市场情绪有所改善现货青岛港口PB粉环比9元吨至878元吨超特粉环比10元吨至755元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9483元吨和9437元吨超特粉夜盘基差与基差率为787元吨和833需求需求端日均铁水产量环比17万吨至2287万吨高炉产能利用率环比060万吨至8493万吨节后第二周钢厂补库情况环比修复钢厂进口矿库存环比06库消比004至33112月粗钢产量7789广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年2月16日星期四万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存140335万吨环比上周四232万吨钢厂库存环比525万吨至92728万吨观点需求有复苏迹象市场情绪有所改善基本面上供应季节性下降需求有待启动但钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用供应来看本周到港量环比上升其均值稍高于季节性必和必拓黑德兰港口事故叠加巴西发运低于季节性本周澳巴发运量下降幅度较大但其均值仍稍高于季节性节后第二周需求环比改善日均铁水与高炉产能利用率进一步上升钢厂补库环比改善钢厂进口矿库存环比5248万吨06至927275万吨钢厂库消比004至3310展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升供需存在阶段性错配库存或维持较低水平昨日建材交易量有复苏迹象需求环比改善5-9价差走阔但须谨防行政限产的可能性需求进入兑现期价格或跟随需求预期摆动波动加剧操作上5-9正套持有焦炭需求高度有限焦炭逢高空对待期现截至2月15日主力合约收盘价2701元环比持平汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2650元环比持平日照港仓单2906元期货贴水205元下游开始控制到货情况部分焦企销售有所走弱焦炭市场延续弱稳表现现货市场仍处于博弈状态利润截至2月9日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-66元吨利润周环比回升23元山西准一级焦平均盈利-22元吨山东准一级焦平均盈利-57元吨内蒙二级焦平均盈利-76元吨河北准一级焦平均盈利-28元吨焦企利润进一步好转但是仍在亏损中后市随着煤价的逐步回落焦企利润仍有改善空间但是幅度不会太大如果焦化厂利润大幅走强钢厂第三轮提降会快速落地供给截至2月9日247家钢厂焦炭日均产量4716万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比持平焦化企业维持前期生产力度尚未出现明显提产意愿需求截至2月9日247家钢厂日均铁水22866万吨环比增加162吨铁水开始回升部分节前检修的高炉开始逐步复产但是考虑到需求偏弱预计铁水回升幅度有限铁水2286万吨环比增加162万吨但是考虑到需求尚未有实际恢复复产强度有限但是焦煤供给改善是确定的随着煤价回落焦炭产易增加难减少焦企利润改善后供给增速将快于需求焦炭整体仍将供过于求库存截至2月9日全样本焦化厂焦炭库存12526万吨环比减少213万吨247家钢厂焦炭库存65166万吨环比增加1045万吨247家钢厂焦炭可用天数为129天环比上周增加01天随着物流恢复广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年2月16日星期四焦企库存快速回落下游到货情况好转但是由于实际需求不佳钢厂复产或低于市场预期观点焦炭市场平稳运行随着原料煤的逐步回落焦化厂利润不断改善焦企增产意愿进一步提升下游成材需求近日有所好转但是需求短期大幅改善的难度较大整体来看焦企利润改善后供给增速将快于需求焦炭整体仍将供过于求建议以逢高空思路对待焦煤焦煤仍有下行空间警惕进口煤变数期现截至2月15日主力合约收盘价报1825元环比上涨12元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1875元环比持平期货贴水50元炼焦煤市场整体偏稳运行线上竞拍多煤种成交价格出现回落供给产地煤矿多已复工复产焦煤供应端增量明显汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加12584万吨至83772万吨产能利用率周环比上升125至832甘其毛都口岸通关量稳步回升预计后市进口量将进一步增加当前澳煤进口或存在一定变数需求截至2月9日247家钢厂焦炭日均产量4716万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比持平焦化企业维持前期生产力度尚未出现明显提产意愿下游钢厂有复产预期但是由于实际需求偏弱复产力度有限库存截至2月2日全样本独立焦企焦煤库存1006万吨环比下降637万吨247家钢厂焦煤库存8434万吨环比下降457万吨下游原料库存仍在大幅去化在焦化企业维持前期生产的情况下开始适当采购原料但是整体补库意愿偏谨慎观点炼焦煤市场平稳运行跨界煤种仍有回落国内煤矿开工逐步恢复正常产量快速恢复蒙古进口焦煤仍在持续增加但是澳煤进口或存在一定变数下游市场考虑风险仍多谨慎观望市场煤矿出货不畅部分库存小幅累积建议焦煤以逢高空思路对待此外多螺纹空焦煤头寸可继续持有值得注意的是澳煤进口或存变数影响主要在情绪方面动力煤坑口补跌关注后市需求变化现货产地煤价仍有回落内蒙5500大卡报价为790元吨环比下跌10元吨山西5500大卡报价为850元吨环比持平陕西5500大卡报价为828元吨环比下跌32元港口5500报价1000-1050元随着煤价回落下游采购意愿提升在情绪和部分需求进场的情况下港口报价小幅回升供给据汾渭产运销数据显示截至2月8日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加61个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加154个百分点陕西地区产能利用率较上期增加1161个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加514个百分点总库存较上期增加886个百分点发煤利润较上期减少348个百分点煤矿逐步复产产量快速恢复需求截至2月6日六大电厂日6811万吨周环比下降009万吨电厂库存12977万吨周环比增加175万吨可用天数周环比增03天当前电厂日耗不高仍在累库采购以保供和长协煤为主市场煤交易冷清工业企业虽有复工但是整体开工恢复不及预期需求不强观点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年2月16日星期四产地复工逐步正常产量开始不断增加进口煤供应相对充足终端陆续放出招标但实际采购量较少澳煤进口后市存在一定变数影响仍待观察随着煤价回落下游采购意愿逐步增加当前坑口存在补跌情况关注后市港口库存能否去化农产品豆粕巴西收割偏慢支撑基差全球供需宽松压制盘面现货市场油厂豆粕报价继续下跌其中沿海区域油厂主流报价在4440-4540元吨广东4440元吨跌70元吨江苏4490元吨跌40元吨山东4540元吨跌40元吨天津4520元吨跌30元吨全国主要油厂豆粕成交1321万吨较上一交易日增加549万吨其中现货成交1121万吨远月基差成交2万吨开机方面今日全国123家油厂开机率下降至5408基本面消息美国全国油籽加工商协会NOPA计周三公布的压榨数据显示1月份NOPA会员企业共加工17907亿蒲大豆比12月份的17750亿蒲提高08但是比2022年1月份的18216亿蒲降低18报告出台前分析师预计1月份NOPA大豆压榨量为181656亿蒲预测区间从17698亿蒲到18700亿蒲中值为180亿蒲数据显示巴西新作大豆发运已经出现延迟截至14日仅出口发运230万吨而该国出口商已经签订的大豆出口合同量为1290万吨行业分析师称近期过于潮湿的天气令巴西大豆收割延迟这或令中国大豆进口受到影响农业咨询公司AgRural周一称截至上周四巴西大豆收割工作完成17去年同期为24在过去的一个月中中国进口商增加对美豆的采购这也导致美豆价格走强咨询机构Anec周二下调巴西2月大豆出口量预估至9390万吨一周前预测为9693万吨Anec预计巴西2月豆粕出口将达到1860万吨而一周前预测为1740万吨农业咨询公司Agroconsult周二称巴西20222023年度大豆产量预计为153亿吨低于之前预估的1534亿吨但如果实现仍是历史上最大的收成AgRural周一称截至周四巴西大豆收割率为17行情展望巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受巴西大豆收割较慢及基差高位影响盘面存支撑但伴随收割提速及供应后移盘面后期仍有较大压力当前阿根廷天气已充分交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方承压生猪供强需弱未改出栏增加继续压制猪价现货情况昨日现货价格偏弱调整全国均价1476元公斤较昨日下跌006元公斤其中河南均价为148元公斤较昨日下跌013元公斤辽宁均价为1480元公斤较昨日持平广东均价为154元公斤较昨日持平市场数据2月15日农业农村部在京召开畜牧兽医统计监测工作视频会议分析畜牧业生产和信息化发展形势部署2023年重点工作任务会议强调要持续抓好生猪产能调控加强监测预警优化政策措施压实调控责任开展好2023年度考核工作强化统计监测数据质量不断提高数据的及时性准确性权威性加强统计监测工作的协调协作更好地把握与判断市场行情引导生产健康发展加快畜牧兽医数据互联互通完成畜牧兽医生产经营主体统一赋码积极推动智慧畜牧业建设特别是当前猪肉消费进入淡季各地要加密信息预警引导养殖场户顺势出栏肥猪避免盲目压栏影响价格回升中共中央国务院印发关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见意见提出统筹做好粮食和重要农产品调控加强粮食应急保障能力建设强化储备和购销领域监管落实生猪稳产保供省负总责广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年2月16日星期四强化以能繁母猪为主的生猪产能调控行情展望发改委发布公告称将开启冻肉收储工作市场信心得到较大提振但当前正值传统需求淡季生猪出栏持续恢复大猪仍有压栏需求恢复缓慢的前提下猪价暂不存在大幅上涨的基础收储公布后现货市场情绪或有改变但提振需要观察当前二育和冻品陆续有入场但体量仍然不大对底部承托有限收储利多逐步消化后仍需需求的实际改善兑现玉米盘面震荡继续关注售粮进度现货价格2月15日东北三省及内蒙主流报价2660-2780元吨较昨日持平华北黄淮主流报价2780-2820元吨部分企业上涨10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2850-2870元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2850-2870元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2960元吨较昨日上调10元吨一等新玉米装箱进港2810-2830元吨二等新玉米平仓2830-2850元吨均较昨日持平基本面消息Mysteel玉米团队调研数据显示2月10日北方四港玉米库存共计1929万吨周比减少44万吨当周北方四港下海量共计213万吨周比增加87万吨截至2月10日广东港内贸玉米库存共计295万吨较上周减少16万吨外贸库存1335万吨较上周减少14万吨进口高粱119万吨较上周减少25万吨进口大麦27万吨较上周减少13万吨行情展望当前市场购销逐渐恢复目前售粮进度较往年同期偏慢开年后存在一定售粮压力饲用谷物投放或将推迟但阶段性上方空间有限当前渠道及终端库存偏低存在补库压力玉米下方有支撑玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈存在上量预期盘面暂不存在大涨空间白糖郑糖跟随外盘波动关注5900上方压力行情分析巴西进入榨季尾声2223榨季产量明晰对市场影响力减弱市场目光仍在北半球主产国当前印度泰国等主产国的产量仍具有不确定性短期原糖支撑强劲后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一步验证整体来看原糖市场供应偏紧格局将一定延续呈现高位震荡格局国内方面1月销量超出市场预期盘面给出的套保和仓单利润使得贸易商现货采购积极导致库存集中在中游贸易商手中2月份开始基差贸易商开始集中销售可能挤压集团厂销售份额预计2月销售节奏放缓另外伴随套保资金的入场给期货价格上行带来压力贸易商成本增加对现货价格产生不利建议后期择机高空基本面消息国际方面1月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为44万吨较去年同期增加了44万吨是因去年此时压榨工作实际上已经停止甘蔗ATR为13106kg吨制糖比为3534产乙醇208亿升较去年同期的145亿升增加了063亿升同比增幅达4331产糖量为19万吨截至1月24日当周ICE原糖期货期权总持仓为1065027手较前一周增加22688手投机多头持仓269921手较前一周减少5915手投机空头持仓110795手较前一周增加245手投机净多持仓为159126手较前一周减少6160手国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年2月16日星期四操作建议5900-6000择机短线做空评级中性棉花下游订单跟进不足关注14000附近支撑力度行情分析美棉价下跌纺企采购棉花量大下游情况尚可对棉价有支撑不过随2月初以来郑棉下跌纺企逢跌采购后纺企棉花原料库存已处于相对常态水平补库空间正在逐渐缩窄同时国内202223年度新疆棉累计加工量已超过2022年同期部分新疆轧花厂预计加工至3月份结束国内供应呈现宽松局面从需求端来看纺织企业积极出货部分工厂排单至月底整体原料采购需求向好由于下游整体订单跟进不足企业保持随用随买心态为主综上短期棉价或中位区间震荡基本面消息国际方面USDA截至2023年02月03日当周美陆地棉累计检验量3045万吨同比降182占年陆地棉产量预估值的9842202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量940万吨同比增308占年皮马棉产量预估值的911202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在771环比上周增51个百分点季度可交割比例在824环比上周变化不大同比低06个百分点周度检验上市量环比持续下滑USDA截至2月2日当周美国202223年度陆地棉净签约59602吨含签约61598吨取消前期签约1996吨较前一周骤增54较近四周平均增加58创下本年度单周最高签约量装运陆地棉47649吨较前一周略减少1较近四周平均增加17本周美棉签约数据表现良好为年度新高国内方面2月15日全国3128皮棉到厂均价15348元吨上涨29元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元吨稳定纺纱利润为16782元吨减少319元吨棉价大跌后小幅反弹国内纺织市场新增订单不及预期市场乐观情绪有所降温纺纱即期利润仍为正2月15日郑棉注册仓单10353张较上一交易日减少30张有效预报2679张较上一交易日增加41张仓单及预报总量13032张折合棉花5213万吨操作建议观望评级中性鸡蛋节后进入清库阶段价格大涨难度较大现货市场昨日主销区鸡蛋价格多数稳定部分跌004-011元斤个别上调主销区均价472元斤较昨日跌002元斤货源正常市场消化欠佳供应方面近期新开产蛋鸡数量呈现小幅增加趋势但增幅有限小码蛋依旧偏紧节后淘汰鸡出栏量尚未恢复至正常水平淘汰鸡出栏量少因此产区货源或稳中缓慢增加整体来看在产蛋鸡存栏量低位调整整体新增产量有限但近期因市场走货不佳产区各地生产环节库存出现积压高于正常水平预计短线供应充足需求方面短期需求仍缺乏利好因素支撑整体走货难有明显好转且部分环节多有余货各环节以清理库存为主但现阶段蛋价处于低位库存消化之后各环节存在低价补货价格展望目前产区新增产能有限但库存积压高于正常水平短期货源供应充足且各环节多有余货但目前蛋价已跌至相对低位低位存在补库可能若未来几天走货偏好蛋价阶段性底部或出现若后市不理想现货蛋价或有继续下滑的空间广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年2月16日星期四油脂豆油现货基差偏强豆油轻仓多单持有现货市场现货方面油脂现货随盘运行基差报价总体偏稳江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9500元吨较上日下跌60元江苏地区豆油2月现货基差报2305880广东广州港地区24度棕榈油现货价格7788元吨较上日下跌96元基本面消息印度2023年油菜籽产量或较前一年增加71至创纪录的1280万吨这将有助于该国降低棕榈油进口量印度是全球最大的植物油进口国独立检验机构AmSpec公布数据显示马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为437327吨较1月1-15日出口的401749吨增加89船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为484950吨较1月1-15日出口的409731吨增加184上周初印尼表示由于国内食用油价格上涨政府将审查棕榈油出口配套系数周一官员表示审查工作仍在进行之中根据目前的国内市场义务政策DMO企业在国内市场每销售1吨棕榈油可以获得6吨的出口额度印度行业官员表示由于印度目前食用油库存高企印尼的限制政策不会导致印度供应出现短缺棕榈油仍然是目前最便宜的食用油不过过去两周来棕榈油相对豆油的价差缩小可能限制价格敏感买家对棕榈油的需求船运调查机构的数据显示2月上旬马来西亚棕榈油出口量环比提高325到393这是由于价格下跌以及在确认延长精炼棕榈油在自由类别下的进口许可后印度恢复采购马来西亚棕榈油局MPOB周五公布的数据显示1月毛棕榈油产量较去年12月重挫1473至138万吨为11个月内最低水平出口大幅减少将近23至114万吨为4月以来最低水平行情展望油脂整体仍然呈现区间震荡的走势棕榈油处于减产季中国豆油基差高位豆多单可持有豆油2305关注8500元一带的支撑花生花生价格偏强运行基层挺价意愿明显现货市场昨日国内花生价格平稳偏强运行东北部分产区个别品种报价偏高河南白沙通货米报价550-570元斤大花生报价535-555元斤东北308通货米报价550-560元斤花育23通货米报价555-565元斤基层惜售心理增加市场高价收购意愿偏低观望心理升温交投略显清淡目前贸易商普遍底库存运行并不急于出手库存货源看涨心理明显行情展望受价格上涨的影响销区市场备货意愿增加但高价成交较为谨慎后市行情偏强仍需下游消费的持续支撑预计花生价格震荡偏强运行花生期货2304关注10700元一带的支撑红枣市场货源相对充裕价格窄幅调整现货市场新疆产区剩余灰枣质量参差不齐在疆采购客商较多枣农挺价情绪偏强要价较高普遍较节前高100元公斤好货价格偏硬成交以质论价产区原料价格参考阿克苏480-560元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤部分优质产区货源价格在650-700元公斤左右成交较少河北崔尔庄市场出摊商户较多由于采购成本不一市场价格显乱同等级价差明显参考特级900-1000元公斤一级800-900元公斤二级价格参考700-770元公斤三级价格参考600-700元公斤持货商积极出货行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕旺季末期走货较一般价格窄幅调整为主红枣期货2305关注广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年2月16日星期四在10500元一带的压力苹果果农挺价价格有部分支撑现货市场元宵节后市场交易清淡产区客商补货积极性降低整体走货速度有所减缓但部分产地仍有客商炒货倒库情况加上果农普遍惜售挺价价格行情稳硬维持山东栖霞产区库内走货一般发市场客商按需挑拣采购果农好货以及小果交易居多实际成交以质论价当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤行情展望年后进入苹果销售淡季市场拿货人员少短期内销售端存一定压力产地预计短期内受果农挺价情绪的持续影响价格有部分支撑苹果期货2305关注8600元一带的支撑能源化工原油EIA原油大幅累库美元上涨油价下跌行情回顾2月15日国际油价继续下跌NYMEX原油期货03合约7859跌047美元桶或059ICE布油期货04合约8538跌020美元桶或023中国INE原油期货主力合约2304跌11至5605元桶夜盘涨73至5678元桶重要资讯1截至2月11日当周日本炼油厂的平均运行率为856而2月4日为843日本商业原油库存下降76万千升至985万千升日本汽油库存上涨26000千升至173万千升日本石脑油库存下降56000千升至153万千升日本煤油库存下降20万千升至157万千升2利比亚国家石油公司新的战略计划旨在将石油产量提高到200万桶日3市场消息俄罗斯将从3月1日将石油出口税提高至142美元吨4市场消息哈萨克斯坦仍计划在2月份向德国输送2万吨石油5IEA月报中国2023年的石油需求增长将达到90万桶日6IEA月报2023年全球石油产出将增长120万桶日受到非OPEC产油国的推动7IEA月报2023年全球石油需求料将增长200万桶日达到1019亿桶日空中交通的增长强调了航空燃料在2023年需求增长中的核心作用8IEA月报欧佩克石油供应将因俄罗斯制裁而萎缩国际能源署提高全球石油需求预测9日本石油协会主席如果需要确保稳定的液化天然气供应日本可能会从库页岛2号项目进口俄罗斯石油10美国至2月10日当周EIA原油库存16283万桶汽油库存2316万桶精炼油库存-1285万桶取暖油库存-349万桶行情展望供应方面上周五俄罗斯宣布3月份减产50万桶日随即本周拜登政府宣布出售2600万桶SPR以在4月至6月交付约30万桶日美国SPR的释放一定程度对冲了俄罗斯的减产供应整体仍维持稳中偏紧宏观方面美国1月CPI数据环比下行但高于预期美元上涨大宗商品价格有所承压整体而言国内需求修复构成油价上行的驱动力量IEA认为中国2023年的石油需求增长将达到90万桶日海外需求疲弱则对油价带来下行风险最新EIA原油库存显示大幅累库油价仍存在一定的下调修正压力建议区间内高抛低吸波段操作为主布伦特价格运行区间参考80-88美元桶沥青供需双增沥青震荡偏弱现货方面2月15日国内沥青均价为3966元吨较上一工作日价格上调12元吨东北地区受90沥青供应广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年2月16日星期四偏紧驱动价格上调带动国内沥青均价推涨开工方面截至2月17日当周国内沥青厂装置总开工率为3294较上周增加007库存方面截至2月17日当周国内炼厂库存率环比-036社会库存率则环比118行情展望供应方面炼厂利润利润可观炼厂供应逐渐恢复供应紧张有所缓解需求方面投机备货情绪出现放缓下游复工节奏有待加速需求现实疲弱但预期较强沥青供需呈现双增趋势供应增加趋势明确但终端刚需启动不及时则沥青供需结构好转节点将延后短期沥青基本面驱动边际转弱当前沥青估值中性成本走势承压预计沥青短期延续震荡偏弱走势关注下游备货积极性和终端复工进度06合约建议震荡思路对待3880元吨以上短空操作PTA供需偏弱且成本端支撑减弱PTA重心偏弱震荡现货方面昨日PTA期货区间震荡现货市场商谈尚可零星有聚酯工厂递盘现货基差走强本周及下周主港货主流在05贴水2030附近少量宁波货在05贴水3035附近有成交个别成交价格区间在54105465附近2月下在05贴水15有成交3月中上在05贴水1015成交3月下在05平水附近成交下周初仓单在05贴水25附近有成交主港主流货源基差在05贴水25成本方面昨日亚洲PX下跌7美元吨至1021美元吨PXN略压缩至299美元吨PTA现货加工费至166元吨附近TA05盘面加工费198元吨供需方面供应目前PTA负荷调整至759附近需求昨日江浙涤丝价格重心下跌50-100产销维持偏弱近期聚酯负荷及下游开工继续提升下游因为年前原料备货较多短期仍以消化库存为主涤丝刚需提振有限产销持续偏弱涤丝库存累积明显加快不过目前工厂库存压力暂不大短期价格跌幅相对可控但到2月下旬之后丝价下行压力将会明显加大行情展望广东石化PX新装置近期可能出产品部分存量PX装置负荷逐步提升叠加下游PTA加工费极低情况下部分PTA装置有减产计划PX供需或明显转弱短期PX或承压但中期在2季度检修支撑下PXN压缩空间或有限关注250-280美元吨附近支撑尽管聚酯及终端负荷提升加快但终端订单偏弱且节前原料备货较多聚酯产销持续偏弱仍承压市场心态虽然PTA低加工费下存减产预期但PTA整体库存偏高对PTA自身支撑有限短期PTA绝对价格重心偏弱震荡加工费或有所修复操作上TA05短期偏空对待关注5350附近支撑空TA05多SC05套利持有关注空TA05多EG05套利乙二醇装置检修预期下EG支撑偏强现货方面昨日乙二醇价格重心冲高回落市场商谈尚可日内装置消息较多浙石化陆续落实减产上午乙二醇价格重心坚挺上行现货高位成交至4170-4180元吨附近高位卖盘增加明显午后乙二醇盘面小幅走弱日内基差相对平稳美金方面乙二醇外盘重心小幅上行日内近期船货商谈至515美元吨偏上场内买盘多观望为主跟进意向不高供需方面供应乙二醇整体开工在6147-093其中煤制乙二醇开工在5904285需求昨日江浙涤丝价格重心下跌50-100产销维持偏弱近期聚酯负荷及下游开工继续提升下游因为年前原料备货较多短期仍以消化库存为主涤丝刚需提振有限产销持续偏弱涤丝库存累积明显广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年2月16日星期四加快不过目前工厂库存压力暂不大短期价格跌幅相对可控但到2月下旬之后丝价下行压力将会明显加大行情展望在油制MEG长时间大幅亏损下部分油制MEG计划减产且1季度海外MEG供应收缩明显加上下游聚酯刚需较强2月MEG累库幅度较预期收窄3月开始去库MEG支撑偏强但因终端订单跟进不足且近期煤价偏弱短期MEG反弹驱动仍不明显偏强震荡为主策略上EG05在4200以下逢低做多中长线EG09低多为主短纤供需双增短纤短期跟随原料波动现货方面昨日直纺涤短期货反弹现货早盘部分报价下调50-100元吨成交重心适度下移随后因期货反弹期现及贸易商部分低位适度抬升早盘成交放量下午因期货回落市场再度观望直纺涤短成交放量平均产销在152半光14D直纺涤短江浙商谈重心7000-7200元吨福建主流7150元吨附近山东河北主流7100-7250元吨送到供需方面供应部分短纤工厂重启出产品直纺涤短开机负荷提升至738需求原料盘整涤纱维持商谈销售一般库存累加行情展望近期短纤供需双增直纺涤短及下游纱厂负荷逐步走高但终端订单跟进缓慢下游低价适当补货短纤工厂库存高企市场心态偏弱预计短纤短期无明显驱动重心跟随原料震荡偏弱策略上PF05空单关注7000附近支撑PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大苯乙烯装置检修逐步兑现但需求恢复偏慢苯乙烯仍无明显驱动现货方面昨日华东市场苯乙烯小幅震荡在连云港石化装置检修带动下市场采购情绪略有好转港口库存高位运行下游采购跟进一般等待全面复工至收盘现货8270-83002月下8310-83503月下8380-84204月下8380-8400单位元吨美金市场小幅波动内外盘基差保持倒挂外盘货源供应有限市场报盘稀少3月纸货买盘1065单位美元吨成本方面昨日纯苯市场整体商谈氛围清淡价格商谈略跌基本面变化有限港口持货商低价惜售截止收盘2月下商谈69757000元吨3月下商谈70907100元吨4月下商谈71607170元吨5月下商谈72007230元吨FOB韩国3月下卖盘980美元吨4月商谈商谈957对965美元吨5月卖盘960美元吨供需方面供应苯乙烯负荷降至70以下需求下游部分EPS工厂仍处于复工阶段行业开工整体偏低PS复工尚可行业利润保持一般下游正常提货原料采购跟进谨慎行情展望在浙石化利华益等装置检修下以及下游综合开工逐步回升苯乙烯供需逐步好转对价格存一定支撑但因下游复工偏慢港口库存去化不明显绝对库存偏高压制苯乙烯反弹成本端来看原料纯苯2月供需整体偏弱但内外盘价格大幅倒挂及进口下降预期下对纯苯短期有所支撑且随着苯乙烯价格持续下跌苯乙烯行业利润大幅压缩苯乙烯低位支撑逐步偏强但在终端需求明显好转前且广东石化面临试车短期苯乙烯上涨驱动仍不强策略上EB0304低位偏多对待参考8300附近或以下EB3-5EB4-5逢低偏正套PVC高库存阻力下短期震荡为主PVC现货广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年2月16日星期四国内PVC市场现货价格小幅上行贸易商一口价报盘部分随期货上行小幅上调实单部分有商谈空间基差报盘暂无优势下游采购积极性不高市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6230-6300元吨华南主流现汇自提6280-6330元吨河北现汇送到6150-6250元吨山东现汇送到6200-6300元吨电石电石市场价格继续下调出厂价及下游采购价均有不同程度的调整原料兰炭价格继续走低电石货源仍然过剩综合导致电石价格重心继续下移目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3920-4080元吨山西榆社陕西自提3450元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3550元吨PVC开工库存开工截至2月9日PVC整体开工负荷率7903环比提升052个百分点其中电石法PVC开工负荷率7733乙烯法PVC开工负荷率8522库存截至2月12日国内PVC社会库存在5174万吨环比增加067同比增加3879其中华东地区在373万吨华南地区在1444万吨行情展望盘面看经过节后一轮下跌后有暂稳迹象阶段性新驱动不足基本面看煤价下跌对PVC利润传导并不顺畅弱势情绪拖累情绪为主PVC外采电石法持续深度亏损一体化西北利润偏低整体PVC估值偏低供应矛盾有限下游逐步复工中部分存在资金回款劳工到位等问题市政订单总体较好而地产订单相对差下游提前投机备货谨慎库存方面厂库社库合计处于110万吨水平超往年同期近一倍库存端利空明显展望后市05合约在当前强预期弱现实下博弈剧烈在未有强驱动下震荡为主建议暂观望关注6150一线支撑09合约中长期找寻低多机会甲醇询盘积极下局部煤价止跌反弹甲醇偏弱震荡为主甲醇现货内蒙古市场价格弱势整理主流意向和成交价格在2120-2170元吨山东地区甲醇市场区间整理生产企业稳价出货下游按需采购平稳日内综合评估在2450-2520元吨广东市场重心提升主流商谈在2630-2650元吨太仓甲醇市场低价惜售价格在2690-2710元吨捂货惜售且期货上行价格环比昨日上行甲醇开工库存开工率截至2月9日国内甲醇整体装置开工负荷为6829较上周上涨012个百分点较去年同期下跌379个百分点库存截至2月9日沿海地区甲醇库存在7848万吨环比下降452万吨跌幅在585同比下降1423整体沿海地区甲醇可流通货源预估261万吨附近行情展望煤价下行带动甲醇重心向下昨日在询盘积极下港口煤价出现小幅反弹成本端利空驱动减弱供应看开工水平同比偏低需求端传统下游恢复中MTO端因西北部分装置重启提负整体开工率提升展望后续春检不确定性较大需关注煤价下跌后甲醇厂利润情况MTO部分港口装置有检修停车预期据悉富德或在2月19日前后提车兴兴或在05合约内停车有待跟踪港口库存方面新一周期或累库同比维持偏低水平压力不大未来随着伊朗装置回归或逐步步入累库通道综上甲醇进一步下跌需新驱动出现短期或偏弱震荡下方暂看2500一线支撑尿素经销商拿货谨慎但法检放开预期增强短期盘面整理运行为主UR2305当前逻辑1从供需面看随着2-3月份的临近返青期间农需旺季因素逐步显现虽然当前尚未全面恢复但下周气温回升以及雨水的到来也给农业市场带来一定信心当前复合肥工厂也进入春季肥生产季节复合肥行业开工迎来小高峰以宁陵地区为例尿素日用量达至高位环比上涨48需求面尚存恢复预期广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年2月16日星期四不过需求面带动反响平平备货需求也相对有限利好因素只存在预期情绪中实际影响尚需雨水升温等季节因素加持2多空博弈的点来看首先利空因主要在于尿素短期市场供需相对偏宽松节后日产保持稳步上行趋势原料煤炭市场价格预期下降成本支撑减弱国际市场的走弱之下出口利润转为倒挂状态出口预期承压但从利好因素来看因当前价格下行幅度过大阶段性低价显现且市场贸易商手中货源较少叠加近几日期货表现走强业者追空情绪减弱空库压力之下补货者增多厂家整体库存有所下降较上周减少564万吨环比减少561去库程度虽然有限但较前期压力减缓观点与策略综合来看目前市场情绪多方交织受市场情绪制约期货价格重心仍有待企稳操作策略方面建议单边建议暂时观望为主短期波动区间23002550若期间持续向上可以轻仓试多MA-UR价差仍维持做阔方向波动区间113255UR05-09维持正套上方压力位185200仅供参考LLDPE利多叠加但上方压力较大短期偏弱运行为主L2305基本面情况1供需面看供应库存水平较高国内装置检修略有增加产量预计小幅减少根据四联的口径初步预计2月聚乙烯的总产量大约在212万吨同比持平环比减量8其中线性的产量大约在885万吨左右环比减量11预计进口在120万吨左右需求端随着下游企业复工复产产能利用率整体提升下游节前库存消化完毕当前订单情况将较为乐观预计2月环比会出现一定幅度好转2出口情况看2022年中国聚乙烯出口量在7225万吨同比2021年增加4133据数据统计显示中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越代加工厂及劳动密集的东南亚南亚地区2022年俄罗斯因受地缘政治的影响对俄罗斯的出口出现明显增加随着2023年全球经济的恢复需求预期走高的影响中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮观点和策略综合来看现有供应压力较大但下游的需求全面恢复仍需要较长时间而现货端价格下行也刺激贸易商拿货动力操作策略上LL单边建议谨慎空单持有短期沿下边际止盈80008250L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP装置检修供应压力缓解预计短期维持宽幅波动PP2305基本面情况1供需面情况看目前供应端与需求端变量较为凸显供应端新增扩能尚未放量检修利好存一定支撑根据四联的口径预计2月的粒料的国产供给大约在257万吨左右同比增加1环比减少99需求方面考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数认为2月的需求会好于1月在国内宏观利好刺激下需求端预期值偏高综合供需层面预计短期市场僵持局势下消耗节后库存为主观点和策略预计短期盘面预计会找到一定的支撑但下游订单仍然没有全面恢复因此操作策略方面单边建议谨慎做空短期波动范围7800800005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力190200仅供参考特殊商品橡胶悲观情绪基本释放空单止盈离场原料及现货截至前日杯胶387-035泰铢千克胶水387-035泰珠千克全乳胶现货120500青岛保税区泰标14300美元吨泰标混合胶1090050元吨顺丁胶山东报价11400-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6227环比13012半钢胎样本厂家开工率677环比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年2月16日星期四10036资讯据中国汽车工业协会统计分析1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求分析近期库存持续累库下游轮胎厂开工恢复中成品库存得到一定去化对原料去求不旺现货市场成交压力较大预计需求恢复还需时间如今步入2月橡胶国外主产区迎来割胶淡季季节性供给收缩需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计跌幅有限短期内宏观悲观情绪暂时释放完毕预计价格震荡企稳建议空单止盈观望操作建议空单止盈观望短期观点中性玻璃现货降价刺激中游囤货需求产销走强纯碱基本面依然偏强回调低多思路玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱截止到2023年2月2日中国纯碱企业产能利用率9172环比增加067截止到2023年2月2日中国纯碱厂家库存3167万吨环比下降293万吨下降847玻璃截止到20230202全国浮法玻璃样本企业总库存75148万重箱环比-128同比5623折库存天数337天较上期-05天截至2023年2月2日全国浮法玻璃日产量为1575万吨环比-044本周1月27日-2月2日全国浮法玻璃产量11045万吨环比-025同比-705分析纯碱市场消息众多有关玻璃产线意外停产现货降价的消息对盘面形成利空影响昨日盘面回调但影响仅存在于消息面基本面来看纯碱依旧是紧平衡格局现货价格后市还有提涨预期远兴投产进度已经清晰789月陆续达产对于9月的直接影响未必很大因6-9月为纯碱夏季检修季可对冲一定产量增长所以前期或高估了09的压力整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续现货价格将延续高位运行盘面回调幅度有限回调低多思路玻璃近两日沙河地区产销情况转好前期厂家挺价协助贸易商出货近期沙河库存有所下降厂家降价刺激贸易商再度囤货产销走强下游深加工订单回暖后续仍需继续跟进其他地区现货市场成交清淡玻璃上游库存压力巨大但近期盘面已释放一定利空下游原片库存极低预计订单逐渐恢复后有补原片需求关注近几日现货价格变动和产销表现盘面下方空间有限建议逢低布局多单长线持有操作建议纯碱回调低多玻璃逢低布局多单短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏强纸浆芬兰港口罢工供应端扰动持续现货情况纸浆国际浆厂最新外盘延续高位报市主流针叶浆进口国芬兰运输港口工人罢工影响纸浆出口业务供应端消息支撑纸浆走势纸浆现货市场业者心态相对稳定市场交投情况略显清淡浆价偏弱震荡低端的俄罗斯针叶浆6900元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年2月16日星期四7050元吨环比-0元吨隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右据海关总署公布的数据显示2022年12月漂白针叶浆进口数量614万吨环比-12同比51全年累计进口量7168万吨同比-149库存情况截止2023年2月9日中国纸浆主流港口样本库存量2095万吨较上期下降72万吨环比下降33库存量在连续四周累库后转为去库的现象行情分析漂针浆盘面有所反弹但隔夜又回落显示当下偏弱震荡格局现货持续低迷漂针浆现货价格维持在7000左右偏弱震荡由于下游成品报价上涨而原料价格回落成品纸利润有所好转因此下游的开工率有提升的空间我们对于上半年纸浆价格并不太悲观2月份行情展望时也是认为先涨后跌当下走势符合我们的预期昨日有消息传闻澳煤进口难以乐观煤炭现货价格小幅反弹煤化工有企稳迹象对整体市场情绪有一定影响但人民币汇率贬值股市和工业品又会有所承压整体商品都处于震荡格局不建议追空建议逐步小仓位做多2305合约投资策略谨慎做多工业硅下游需求逐步释放工业硅价格回暖现货2月15日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元吨环比不变不通氧Si5530工业硅市场均价17100元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价18800元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19200元吨环比不变供应据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于1月产量的预期西南地区电价高位成本高企停炉增加产量减少明显四川地区产量184万吨环比减少349云南地区产量47万吨环比减少2032西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加新疆地区1月产量1396万吨环比增加64需求有机硅方面1月有机硅环体生产1413万吨环比增加129同比增长1048随着停车装置陆续复产1月产量小幅增加单体厂节前节后订单较好库存大幅减少多晶硅方面1月多晶硅生产1028万吨环比增长49同比增长104由于部门企业惜售以及下游环节相继提价多晶硅价格有所反弹但近期硅料库存已处于高位继续上涨压力较大铝合金方面再生铝合金企业开工率继续回升库存截止2月10日天津港工业硅库存41万吨周环比增加01万吨昆明港工业硅库存66万吨周环比减少01万吨黄埔港工业硅库存2万吨环比无变化工业硅社会库存共127万吨环比无变化同比增长5875随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计库存将开始缓慢去库逻辑供应方面西南地区成本高位企业停炉增加供应有所缩减行业平均生产成本抬升至17700元吨工业硅价格下方强成本支撑下游方面企业节后陆续复工需求缓慢恢复多晶硅价格强势反弹但硅粉价格小幅下跌将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导中长线来看环比供减需增的情况下我们预计工业硅短期价格偏强震荡二季度多晶硅新增产能陆续爬坡增加对工业硅需求根据我们测算或存在供需错配的情况可考虑逢回调参考17300元吨附近做多操作建议逢回调参考17300元吨附近做多短期观点中性偏强广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年2月16日星期四免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19