金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年2月15日星期三投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年2月15日星期三股指期货股指期货美国1月CPI同比涨幅小幅回落至64利空预期消化后市场或将迎来上扬市场情况A股小幅高开后走势分化上证指数刷新近7个月收盘新高个股全天涨少跌多涨停及连板个股大大减少ChatGPT概念振幅进一步扩大赛道股除充电桩外毫无建树截至收盘上证指数涨028报329328点深证成指跌015创业板指跌031万得全A微涨006万得双创跌024期指方面四大股指期货主力合约均小幅上涨其中IF2302上涨029IH2302上涨048IC2302上涨043IM2302上涨033基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日有所走阔其中IF2302升水471IH2302升水322点IC2302贴水141点IM2302贴水585点消息面昨日A股市场震荡走高两市上涨家数共计2252家涨停家数为30家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应好昨日晚间美国公布1月通胀数据CPI同比涨幅由上月的65回落至64为连续7个月涨幅下降创2021年10月以来最低但高于预期值62环比则上升05符合市场预期核心CPI同比升56创2021年12月以来最小增幅预期升55前值升57核心CPI环比升04符合预期美债收益率普遍上扬2年期美债收益率涨96个基点报462610年期美债收益率涨45个基点报3752美联储相关官员表示美联储还没有结束加息周期但可能已经接近了或将在20242025年降息资金面A股全天成交9146亿元北向资金尾盘回流全天小幅净买入6亿元DR007为218资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为13811408-269与-1513市场风格由大盘指数转向中小盘指数短期建议逢低做多但仍需警惕买预期卖现实的行为且不宜持仓过重国债期货国债期货资金稳中偏松期债震荡向暖关注MLF续作市场表现国债期货小幅收涨10年期主力合约涨0055年期主力合约涨0042年期主力合约接近收平银行间主要利率债收益率小幅下行截至发稿10年期国开活跃券22国开20收益率下行05bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行03bp4年期国开活跃券22国开08收益率下行015bp7年期国债活跃券22附息国债27收益率下行05bp资金面公开市场方面央行开展910亿元7天期逆回购当日有3930亿元逆回购到期当日净回笼3020亿元资金面央行公开市场操作继续净回笼不过银行间市场周二资金面依然均衡偏松虽然主要回购加权利率出现不同程度的反弹但仍在2以下的较低水准本周后续几日逆回购到期规模仍然不小叠加税期影响资金面波动概率仍大关注央行对冲操作及MLF中期借贷便利续做情况消息面广州市政府印发关于支持市场主体高质量发展促进经济运行率先整体好转的若干措施要求全面落实各项税费优惠政策抓紧落实增值税期末留抵退税科技型中小企业研发费用加计扣除比例提升等系列税收优惠政策减轻小微企业贷款还本付息负担出台促进汽车消费专项政策通过一揽子综合措施进一步激发汽车消费活力继续实施新能源指标直接配置措施2023年上半年额外增加3万个节能车增量指标配置额度操作建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年2月15日星期三短期来看1月信贷数据高增但债市已计入预期总体表现为利空出尽叠加资金面短期转宽期债震荡略偏暖但总体来看新的信号出现前债市区间震荡走势预期延续且已经上涨至区间震荡上沿继续上行空间较小短期关注MLF续作情况建议短期单边交易性需求维持中性T2303运行区间参考991-1005考虑到2303合约存续期间IRR偏低空头移仓压力较大短期回调后预期2303-2306价差存在走阔可能建议可关注逢低介入做阔跨期价差机会贵金属贵金属美国CPI强于预期但市场提前反应美指盘中大跌后反弹贵金属冲高回落行情回顾隔夜美国公布1月CPI同比增幅较12月小幅回落但强于预期环比由负转正大且多数分项反映1月物价反弹特别是核心通胀仍顽固市场对美联储5月后再次加息的预期上升美债收益率走高但市场对通胀数据超预期提前反应美元盘中先跌后涨美股波动收窄涨跌互现贵金属整体冲高回落COMEX黄金期货小幅高开后震荡上行盘中最高涨至1881美元后回落收盘价为18648美元盎司微涨003COMEX白银期货高开后呈现震荡下行收盘报2185美元盎司跌幅066后市展望美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑市场在弱预期和强实现的博弈暂时难以形成方向的统一此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路5月后继续加息的概率上升在美国通胀未能见到显著回落的大逻辑下情况下美元指数和美债收益率将有支撑多头维持谨慎使黄金价格承压金价短期在1850-1920美元409-417元区间波动短期金融属性对白银影响较负面利空力量有所加强工业需求则受到经济衰退预期影响转弱此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少库存下降趋势缓和银价在黄金的拖累下跌幅更大短期在23美元5150元下方维持偏弱震荡技术面COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态下方支撑在60日均线1840美元附近MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强COMEX白银跌破60日均线在23美元存在阻力下方支撑在215美元附近MACD绿柱扩张暂缓但空头力量仍主导市场资金面此前贵金属上涨行情中金银ETF的持仓止跌但目前仍未有显著回升散户投资者和长期资金回流的兴趣有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属走势维持震荡黄金相对更强多金银比继续持有有色金属铜美元盘整关注国内需求修复情况高位震荡现货2月14日SMM1电解铜均价68515元吨环比440元吨基差40元吨环比5元吨广东1电解铜均价68530元吨环比585元吨基差55元吨环比15元吨供应南美矿端扰动频繁铜精矿现货TC7938周环比减少135美元吨据SMM2023年1月国内精铜产量为8533万吨环比下降19同比增加43进口维持亏损比价整体呈现修复态势需求本周精铜制杆开工率6251环比回升2036个百分点再生铜制杆开工率5063周环比大幅回升3924个百分点再生铜杆价格优势或冲击精铜杆消费加工企业和下游生产逐步恢复近期铜价回落后成交转好现货升水震荡回升精废价差1386元吨较前期有所收窄终端方面需求预期向好但短时新订单较为清淡企业补货积极性有待提升库存LME铜库存低位连续去库国内累库接近尾声2月10日SMM境内电解铜社会库存3129广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年2月15日星期三万吨2月6日为3144万吨2月10日保税区库存1483万吨周环比增加255万吨2月10日LME铜库存631万吨周环比减少069万吨吨2月9日COMEX铜库存251万短吨周环比减少026万短吨全球显性库存5470万吨周环比增加314万吨逻辑美国1月CPI同比增长64为连续第7个月下降创2021年10月以来最小增幅核心CPI当月同比上涨56低于前值57数据没有大幅超市场预期且此前部分Pricein因素美元小幅走弱基本面上秘鲁和印尼矿端干扰进口铜精矿指数持续回落加工和下游企业逐步恢复生产铜价下跌后现货成交回暖现货升水上涨但精废价差走阔或抑制精铜消费LME库存连续低位去库国内累库接近尾声预期短期铜价仍然维持震荡走势后续关注国内消费情况操作建议关注6700068000支撑逢低短多短期观点中性锌下游节后陆续复工主力关注22800-23000支撑现货2月14日SMM0锌23180元吨环比140元吨对主力升水30元吨环比5元吨供应2023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工2月10日当周镀锌开工率7646环比207个百分点压铸锌合金开工率6153环比3241个百分点氧化锌开工率621环比181个百分点库存2月13日国内锌锭社会库存1878万吨较上周五023万吨2月14日LME锌库存约25万吨环比-01万吨逻辑美国劳工部14日发布数据显示美国1月CPI环比上涨05同比上涨64高于预期住房因素使CPI下滑不明显或预示后期加息预期犹存原料供应宽裕加工费上升明显2月锌精矿加工费5100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游逐渐复工开工率大幅上升主力关注22800-23000支撑操作建议主力关注22800-23000支撑观点谨慎偏多铝下游陆续复工累库速度放缓下方空间或有限关注18500支撑现货2月14日SMMA00铝现货均价18460元吨环比-10元吨对主力-30元吨环比持平供应SMM数据显示2023年1月份国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日西南地区电力紧张局面短期难以缓解贵州电解铝厂受压电力负荷影响产能影响逾90万吨近期市场传言云南受枯水季水位低影响或再压减电解铝产能65万吨预计2月产量环比下降需求下游节后陆续复工2月9日当周铝型材开工率575周环比2个百分点铝板带开工率754周环比24个百分点铝箔开工率794周环比持平铝材开工率598周环比24个百分点节后下游开工逐渐恢复库存2月13日中国电解铝社会库存1218万吨较上周四28万吨累库速度放缓2月14日LME铝库存602万吨环比25万吨逻辑美国劳工部14日发布数据显示美国1月CPI环比上涨05同比上涨64高于预期住房因素使CPI下滑不明显或预示后期加息预期犹存供应端云南地区受枯水季影响限电限产影响电解铝产能约130万吨贵州受限电影响电解铝产能90余万吨近日有传言云南部分铝厂口头接到通知或再压产能10左右下游元宵节后陆续复工开工率上升累库速度或放缓成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价节前节后库存均出现大增远超去年同期随着下游陆续复工累库节奏或放缓同时需关注市场对两会预期建议主力关注18500支撑操作建议关注18500支撑观点谨慎偏多广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年2月15日星期三镍现货市场回暖宽幅震荡关注20w关口现货2月14日SMM1电解镍均价212500元吨环比-1750元吨进口镍均价报211350元吨环比-2050元吨基差5350元吨环比-200元吨供应据SMM2023年1月全国电解镍产量共计164万吨环比下调15同比上升3724主流精炼镍企业春节期间实施轮班制度以保障企业正常生产1月初部分新增硫酸镍产电积镍产线已实现排产预计2月全国电解镍产量169万吨环比上涨305同比上升308主因此前电积镍产线1月仅部分放量2月基本完成调试预计正常排产上周进口窗口短暂打开部分贸易商锁定比值预计本周保税区部分货源清关流入现货市场需求节后下游刚需有采购需求料呈现高价不补低价采购格局尽管供应趋松但库存绝对值偏低情况下下游逢低采购对镍价仍有支撑因此需要注意下游采购节奏库存全球镍库存低位去化2月10日LME镍库存48072吨周环比减少990吨SMM国内六地社会库存4673吨周环比减少453吨SHFE镍库存3380吨周环比增加568吨保税区镍库存7500吨周环比持平全球显性库存60245吨周环比减少1443吨逻辑国内纯镍产量稳中有增保税区货源流入供应小幅趋松下游逐步复工刚需有采购需求镍价下跌后俄镍持货商积极出货市场成交回暖金川镍升水持续上调但俄镍升水走弱库存方面全球镍库存低位LME库存近期连续去化对镍价仍有支撑短期仍然是宽幅震荡思路前期空单止盈主力关注200000元吨支撑操作建议宽幅震荡思路空单止盈短期观点中性不锈钢下方成本支撑限制回落上方看需求修复情况稳中偏弱现货据Mysteel2月14日无锡宏旺304冷轧价格17050元吨环比持平基差720元吨环比15元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢2月排产15827万吨环比增加159印尼方面2月排产预计289万吨环比增加2上周华东某不锈钢厂向市场超额分货需求节后需求不及预期终端需求需要时日恢复但整体向好预期仍然存在成本利润按即时原料采购价算钢厂成本约17500元吨若将镍铁价格按照现矿生产成本算则成本约16500元吨库存2月10日无锡佛山300系库存总量7180万吨周环比减少020万吨仓单目前激增至1018万吨逻辑核心矛盾在于库存压制和成本支撑钢厂复产下游需求兑现缓慢库存绝对值仍然高位对钢价形成压力关注需求变化或低位震荡以消化库存观望或短线操作主力参考1620016800元吨操作建议观望或短线操作主力参考1620016800元吨短期观点中性偏空锡美国CPI数据超预期同时现货成交偏弱锡价承压现货2月14日SMM1锡215500元吨环比下跌1000元吨现货升水100元吨环比上涨125元吨根据贸易商反馈由于近期锡价波动较大下游持观望态度现货成交较差供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨受春节假期影响同时广西地区企业反应原料偏紧1月精炼锡产量下降明显国内产量11990吨环比减少2461同比减少1177企业开工率5085环比减少166同比减少40312月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止2月广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年2月15日星期三14日LME库存3130吨环比减少5吨上期所仓单库存8482吨环比增加687吨精锡社会库存9448吨环比增加232吨12月企业库存3435吨环比减少625吨逻辑昨夜美国1月CPI数据公布数据显示美国通胀有所反弹市场预期利率将继续提升美元存支撑基本面方面国内冶炼厂加工费再度下调锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅进口窗口继续收窄供应端边际收缩但库存高位供应短期依旧宽松下游方面企业陆续复工需求缓慢恢复综上所述库存保持高位现货成交偏弱库存无明显去化前锡价弱势难改预计短期锡价偏弱震荡关注21万元吨一线支撑操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材成本趋弱可逢高试空热卷现货和基差15日晨唐山钢坯20至3770元每吨14日华东螺纹维稳至4110元每吨主力基差83元每吨热轧30至4170元每吨基差38元每吨利润利润走弱富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为-15和-60元废钢价格上涨电炉利润转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比16万吨至2286万吨五大品种产量环比3245万吨至902万吨其中螺纹产量112万吨至246万吨热轧2万吨至308万吨本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显需求节后建筑行业开工同比偏低需求短期依然偏弱但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期建材成交环比改善成交量环比54至156万吨库存库存延续季节性累库五大品种库存环比增加134万吨至2353万吨农历同比增加23其中螺纹环比110万吨农历同比增加18热轧环比1万吨农历同比增加74热轧库存高于螺纹观点建材成交季节性改善盘面止跌收阳但双焦明显趋弱成材基本面供需双弱维持2-3月依然处于需求验证期但钢厂复产早于需求复苏将加大库存压力叠加近期煤价走弱成本有下移预期预计价格维持高位震荡走势考虑地产需求上半年或难改善操作上可逢高试空库存较高的热卷铁矿石需求有复苏迹象市场情绪有所改善现货青岛港口PB粉环比14元吨至980元吨超特粉环比9元吨至745元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9383元吨和9328元吨超特粉夜盘基差与基差率为728元吨和780需求需求端日均铁水产量环比17万吨至2287万吨高炉产能利用率环比060万吨至8493万吨节后第二周钢厂补库情况环比修复钢厂进口矿库存环比06库消比004至33112月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年2月15日星期三43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存140335万吨环比上周四232万吨钢厂库存环比525万吨至92728万吨观点需求有复苏迹象市场情绪有所改善基本面上供应季节性下降需求有待启动但钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用供应来看本周到港量环比上升其均值稍高于季节性必和必拓黑德兰港口事故叠加巴西发运低于季节性本周澳巴发运量下降幅度较大但其均值仍稍高于季节性节后第二周需求环比改善日均铁水与高炉产能利用率进一步上升钢厂补库环比改善钢厂进口矿库存环比5248万吨06至927275万吨钢厂库消比004至3310展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升供需存在阶段性错配库存或维持较低水平昨日建材交易量有复苏迹象钢材需求环比改善5-9价差走阔但须谨防行政限产的可能性需求进入兑现期价格或跟随需求预期摆动波动加剧操作上5-9正套持有焦炭需求高度有限焦炭逢高空对待期现截至2月14日主力合约收盘价2701元环比上涨14元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2650元环比持平日照港仓单2906元期货贴水205元下游开始控制到货情况部分焦企销售有所走弱焦炭市场延续弱稳表现现货市场仍处于博弈状态利润截至2月9日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-66元吨利润周环比回升23元山西准一级焦平均盈利-22元吨山东准一级焦平均盈利-57元吨内蒙二级焦平均盈利-76元吨河北准一级焦平均盈利-28元吨焦企利润进一步好转但是仍在亏损中后市随着煤价的逐步回落焦企利润仍有改善空间但是幅度不会太大如果焦化厂利润大幅走强钢厂第三轮提降会快速落地供给截至2月9日247家钢厂焦炭日均产量4716万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比持平焦化企业维持前期生产力度尚未出现明显提产意愿需求截至2月9日247家钢厂日均铁水22866万吨环比增加162吨铁水开始回升部分节前检修的高炉开始逐步复产但是考虑到需求偏弱预计铁水回升幅度有限铁水2286万吨环比增加162万吨但是考虑到需求尚未有实际恢复复产强度有限但是焦煤供给改善是确定的随着煤价回落焦炭产易增加难减少焦企利润改善后供给增速将快于需求焦炭整体仍将供过于求库存截至2月9日全样本焦化厂焦炭库存12526万吨环比减少213万吨247家钢厂焦炭库存65166万吨环比增加1045万吨247家钢厂焦炭可用天数为129天环比上周增加01天随着物流恢复焦企库存快速回落下游到货情况好转但是由于实际需求不佳钢厂复产或低于市场预期观点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年2月15日星期三原料煤后市仍有下跌空间焦企利润有改善空间整体供给易增加难减下游钢厂有一定复产预期但是考虑到需求尚未有实际恢复复产强度有限因此整体来看焦企利润改善后供给增速将快于需求焦炭整体仍将供过于求建议以逢高空思路对待焦煤需求高度有限焦煤仍有下行空间期现截至2月14日主力合约收盘价报1813元环比上涨24元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1875元环比持平期货贴水62元炼焦煤市场整体偏稳运行部分贫煤贫瘦煤继续下跌降幅在50-150元吨左右供给产地煤矿多已复工复产焦煤供应端增量明显汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加12584万吨至83772万吨产能利用率周环比上升125至832甘其毛都口岸通关量稳步回升预计后市进口量将进一步增加需求截至2月9日247家钢厂焦炭日均产量4716万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比持平焦化企业维持前期生产力度尚未出现明显提产意愿下游钢厂有复产预期但是由于实际需求偏弱复产力度有限库存截至2月2日全样本独立焦企焦煤库存1006万吨环比下降637万吨247家钢厂焦煤库存8434万吨环比下降457万吨下游原料库存仍在大幅去化在焦化企业维持前期生产的情况下开始适当采购原料但是整体补库意愿偏谨慎观点炼焦煤市场平稳运行跨界煤种仍有回落国内煤矿开工逐步恢复正常产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加下游盈利不佳以消耗厂内原料库存为主且贸易商考虑市场风险仍多谨慎观望市场煤矿出货不畅部分库存小幅累积建议焦煤以逢高空思路对待此外多螺纹空焦煤头寸可继续持有值得注意的是近期国内贸易商对蒙煤竞拍的抵触心理较强后市的影响仍待观察动力煤供强需弱煤价难言企稳现货产地煤价仍有回落内蒙5500大卡报价为800元吨环比下跌10元吨山西5500大卡报价为850元吨环比下跌10元陕西5500大卡报价为860元吨环比持平港口5500报价1000-1020元但是随着煤价回落下游采购意愿提升昨日在情绪和部分需求进场的情况下港口报价小幅回升供给据汾渭产运销数据显示截至2月8日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加61个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加154个百分点陕西地区产能利用率较上期增加1161个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加514个百分点总库存较上期增加886个百分点发煤利润较上期减少348个百分点煤矿逐步复产产量快速恢复需求截至2月6日六大电厂日6811万吨周环比下降009万吨电厂库存12977万吨周环比增加175万吨可用天数周环比增03天当前电厂日耗不高主要去库存为主采购以保供和长协煤为主市场煤交易冷清工业企业虽有复工但是整体开工恢复缓慢需求不强观点产地复工逐步正常产量开始不断增加进口煤供应相对充足终端陆续放出招标但实际采购量较少澳煤持续进口后续进口量将进一步增加随着煤价回落下游采购意愿逐步增加关注后市港口库广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年2月15日星期三存能否去化当前煤价难言企稳农产品豆粕天气隐忧延续巴西收割偏慢支撑豆粕基差现货市场昨日油厂豆粕报价稳中下调其中沿海区域油厂主流报价在4510-4580元吨广东4510元吨跌20元吨江苏4540元吨跌30元吨山东4580元吨持稳天津4550元吨跌30元吨全国主要油厂豆粕成交772万吨较上一交易日增加309万吨其中现货成交772万吨远月基差成交0万吨开机方面今日全国123家油厂开机率上升至5459基本面消息监测数据显示截止到上周五2月美国大豆对华装运量约为155万吨巴西装运总量约在132万吨阿根廷和加拿大仍无装运量据此预估3月大豆到港量约在620万吨4月预计在750万吨巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西2月前两周出口大豆13008091吨日均出口量为16260114吨较上年2月全月的日均出口量33006909吨减少5074位气象专家周一表示最近的降雨给阿根廷的大豆和玉米作物带来了一些缓解但降雨不会显著改变干旱的严重程度农业咨询公司AgRural周一称截至上周四巴西农民收割了17的202223年度大豆播种面积较前一周上升8个百分点受最大谷物生产州马托格罗索州进度加快提振去年同期巴西大豆收割率为24根据AgRural今年1月份的预估巴西本年度料收获1529亿吨大豆行情展望阿根廷降雨后期仍不乐观但巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受巴西大豆收割较慢及基差高位影响盘面存支撑但伴随收割提速及供应后移盘面后期仍有较大压力当前阿根廷天气已充分交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方空间不大生猪供强需弱未改白条走货不佳继续压制猪价现货情况昨日现货价格偏强调整全国均价1481元公斤较昨日上涨01元公斤其中河南均价为1493元公斤较昨日上涨015元公斤辽宁均价为1480元公斤较昨日上涨005元公斤广东均价为154元公斤较昨日上涨005元公斤市场数据据对全国500个县集贸市场和采集点的监测2月份第2周全国仔猪价格涨跌互现平均价格自8个半月低点反弹至3345元公斤比前一周上涨06连降走势暂时告一段落华北地区仔猪平均价格较高为3618元公斤西南地区仔猪均平价格较低为2869元公斤中共中央国务院印发关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见意见提出统筹做好粮食和重要农产品调控加强粮食应急保障能力建设强化储备和购销领域监管落实生猪稳产保供省负总责强化以能繁母猪为主的生猪产能调控行情展望发改委发布公告称将开启冻肉收储工作市场信心得到较大提振但当前正值传统需求淡季生猪出栏持续恢复大猪仍有压栏需求恢复缓慢的前提下猪价暂不存在大幅上涨的基础收储公布后现货市场情绪或有改变叠加集团缩量拉涨猪价受提振但持续性需要观察当前二育和冻品陆续有入场但体量仍然不大对底部承托有限收储利多逐步消化后仍需需求的实际改善兑现广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年2月15日星期三玉米盘面震荡偏强继续关注售粮进度现货价格2月14日东北三省及内蒙主流报价2660-2780元吨较昨日持平华北黄淮主流报价2780-2820元吨部分企业上涨10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2850-2870元吨较昨日上涨20元吨锦州港15水容重680-720平舱价2850-2870元吨较昨日上涨20元吨蛇口港散粮玉米成交价2950元吨较昨日下调20元吨一等新玉米装箱进港2810-2830元吨二等新玉米平仓2830-2850元吨均较昨日下调10元吨基本面消息据Mysteel农产品调查数据显示截至2月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量978万吨较上周上升17万吨增幅177月增幅25年同比降幅1691截至2月8日全国玉米加工总量为4949万吨较上周升高1011吨周度全国玉米淀粉产量为2532万吨较上周产量升高613万吨开机率为4856较上周升高1176中央一号文件发布其中提到要抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供并明确说明要完善玉米大豆生产者补贴并且会逐步扩大稻谷小麦玉米完全成本保险和种植收入保险实施范围行情展望当前市场购销逐渐恢复目前售粮进度较往年同期偏慢开年后存在一定售粮压力叠加饲用谷物投放消息压制盘面价格当前渠道及终端库存偏低存在补库压力玉米下方空间有限关注中储粮收储传闻落地情况玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈存在上量预期盘面暂不存在大涨空间白糖郑糖跟随外盘波动关注5900上方压力行情分析巴西进入榨季尾声2223榨季产量明晰对市场影响力减弱市场目光仍在北半球主产国当前印度泰国等主产国的产量仍具有不确定性短期原糖支撑强劲后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一步验证整体来看原糖市场供应偏紧格局将一定延续呈现高位震荡格局国内方面1月销量超出市场预期盘面给出的套保和仓单利润使得贸易商现货采购积极导致库存集中在中游贸易商手中2月份开始基差贸易商开始集中销售可能挤压集团厂销售份额预计2月销售节奏放缓另外伴随套保资金的入场给期货价格上行带来压力贸易商成本增加对现货价格产生不利建议后期择机高空基本面消息国际方面1月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为44万吨较去年同期增加了44万吨是因去年此时压榨工作实际上已经停止甘蔗ATR为13106kg吨制糖比为3534产乙醇208亿升较去年同期的145亿升增加了063亿升同比增幅达4331产糖量为19万吨截至1月24日当周ICE原糖期货期权总持仓为1065027手较前一周增加22688手投机多头持仓269921手较前一周减少5915手投机空头持仓110795手较前一周增加245手投机净多持仓为159126手较前一周减少6160手国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平操作建议观望评级中性棉花下游订单跟进不足关注14000附近支撑力度行情分析美棉价下跌纺企采购棉花量大下游情况尚可对棉价有支撑不过随2月初以来郑棉下跌纺企逢跌采购广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年2月15日星期三后纺企棉花原料库存已处于相对常态水平补库空间正在逐渐缩窄同时国内202223年度新疆棉累计加工量已超过2022年同期部分新疆轧花厂预计加工至3月份结束国内供应呈现宽松局面从需求端来看纺织企业积极出货部分工厂排单至月底整体原料采购需求向好由于下游整体订单跟进不足企业保持随用随买心态为主综上短期棉价或中位区间震荡基本面消息国际方面USDA截至2023年02月03日当周美陆地棉累计检验量3045万吨同比降182占年陆地棉产量预估值的9842202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量940万吨同比增308占年皮马棉产量预估值的911202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在771环比上周增51个百分点季度可交割比例在824环比上周变化不大同比低06个百分点周度检验上市量环比持续下滑USDA截至2月2日当周美国202223年度陆地棉净签约59602吨含签约61598吨取消前期签约1996吨较前一周骤增54较近四周平均增加58创下本年度单周最高签约量装运陆地棉47649吨较前一周略减少1较近四周平均增加17本周美棉签约数据表现良好为年度新高国内方面2月14日全国3128皮棉到厂均价15319元吨下跌113元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元吨稳定纺纱利润为17101元吨增加1243元吨棉花棉纱期货价格持续下跌国内纺织市场新增订单不及预期市场乐观情绪有所降温纺纱即期利润为正2月14日郑棉注册仓单10383张较上一交易日增加712张有效预报2638张较上一交易日减少626张仓单及预报总量13021张折合棉花5208万吨操作建议观望评级中性鸡蛋节后进入清库阶段价格大涨难度较大现货市场昨日全国鸡蛋价格多稳少降全国主产区鸡蛋均价为442元斤较昨日均价持平货源供应正常需求跟进平平供应方面近期新开产蛋鸡数量呈现小幅增加趋势但增幅有限小码蛋依旧偏紧节后淘汰鸡出栏量尚未恢复至正常水平淘汰鸡出栏量少因此产区货源或稳中缓慢增加整体来看在产蛋鸡存栏量低位调整整体新增产量有限但近期因市场走货不佳产区各地生产环节库存出现积压高于正常水平预计短线供应充足需求方面短期需求仍缺乏利好因素支撑整体走货难有明显好转且部分环节多有余货各环节以清理库存为主但现阶段蛋价处于低位库存消化之后各环节存在低价补货价格展望目前产区新增产能有限但库存积压高于正常水平短期货源供应充足且各环节多有余货但目前蛋价已跌至相对低位低位存在补库可能若未来几天走货偏好蛋价阶段性底部或出现若后市不理想现货蛋价或有继续下滑的空间油脂豆油现货基差偏强豆油轻仓多单持有现货市场现货方面油脂现货随盘运行基差报价总体偏稳江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9560元吨较上日上涨70元江苏地区豆油2月现货基差报2305870广东广州港地区24度棕榈油现货价格7884元吨较上日上涨112元基本面消息广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年2月15日星期三上周初印尼表示由于国内食用油价格上涨政府将审查棕榈油出口配套系数周一官员表示审查工作仍在进行之中根据目前的国内市场义务政策DMO企业在国内市场每销售1吨棕榈油可以获得6吨的出口额度印度行业官员表示由于印度目前食用油库存高企印尼的限制政策不会导致印度供应出现短缺棕榈油仍然是目前最便宜的食用油不过过去两周来棕榈油相对豆油的价差缩小可能限制价格敏感买家对棕榈油的需求马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示2月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加1053其中鲜果串FFB单产环比增加1603出油率OER环比下降108印尼将设定2月16-28日毛棕榈油参考价在每吨88003美元高于2月1日-15日的每吨87931美元根据这一参考价印尼在此期间的毛棕榈油出口关税为每吨74美元出口专项税为每吨95美元这使得印尼棕榈油相对于马来西亚棕榈油的竞争力下降船运调查机构的数据显示2月上旬马来西亚棕榈油出口量环比提高325到393这是由于价格下跌以及在确认延长精炼棕榈油在自由类别下的进口许可后印度恢复采购马来西亚棕榈油局MPOB周五公布的数据显示1月毛棕榈油产量较去年12月重挫1473至138万吨为11个月内最低水平出口大幅减少将近23至114万吨为4月以来最低水平行情展望油脂整体仍然呈现区间震荡的走势棕榈油处于减产季中国豆油基差高位豆油轻仓多单持有豆油2305关注8600元一带的支撑花生花生价格偏强运行基层挺价意愿明显现货市场昨日国内花生价格偏强运行基层惜售心理增加市场高价收购意愿偏低观望心理升温交投略显清淡目前白沙通货米报价540-565元斤大花生报价530-560元斤进口花生方面进口花生港口量有限报价10600元吨左右上涨50元吨油料方面费县中粮收购价格上调一级油料报价9950元吨二级油料报价9550元吨行情展望受价格上涨的影响销区市场备货意愿增加但高价成交较为谨慎后市行情偏强仍需下游消费的持续支撑预计花生价格震荡偏强运行花生期货2304关注10700元一带的支撑红枣市场货源相对充裕价格窄幅调整现货市场新疆产区剩余灰枣质量参差不齐在疆采购客商较多枣农挺价情绪偏强要价较高普遍较节前高100元公斤好货价格偏硬成交以质论价产区原料价格参考阿克苏480-560元公斤阿拉尔480-660公斤喀什团场参考500-650元公斤部分优质产区货源价格在650-700元公斤左右成交较少河北崔尔庄市场出摊商户较多由于采购成本不一市场价格显乱同等级价差明显参考特级900-1000元公斤一级800-900元公斤二级价格参考700-770元公斤三级价格参考600-700元公斤持货商积极出货昨日广东市场暂无到车市场人气清淡下游按需补货成交较少行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕旺季末期走货较一般价格窄幅调整为主红枣期货2305关注在10500元一带的压力苹果果农挺价价格有部分支撑现货市场元宵节后市场交易清淡产区客商补货积极性降低整体走货速度有所减缓但部分产地仍有客商炒货倒库情况加上果农普遍惜售挺价价格行情稳硬维持山东栖霞产区库内走货一般发市场客商按需挑拣采购果农好货以及小果交易居多实际成交以质论价当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年2月15日星期三在350-420元斤行情展望年后进入苹果销售淡季市场拿货人员少短期内销售端存一定压力产地预计短期内受果农挺价情绪的持续影响价格有部分支撑苹果期货2305关注8600元一带的支撑能源化工原油API原油大幅累库美国CPI高于预期油价下跌行情回顾2月14日国际油价下跌NYMEX原油期货03合约7906跌108美元桶或135ICE布油期货04合约8558跌103美元桶或119中国INE原油期货主力合约2304涨40至5616元桶夜盘涨22至5638元桶重要资讯1美国至2月10日当周API原油库存10507万桶API库欣原油库存1954万桶API汽油库存846万桶API精炼油库存1728万桶API取暖油库存96万桶2欧佩克月报显示2023年全球原油需求增速预测为230万桶日此前预计为222万桶日将俄罗斯2023年石油产量预测从1018万桶日下调至1013万桶日将2023年非欧佩克石油供应增长预期下调至140万桶日欧佩克1月份石油产量环比下降49万桶日至2888万桶日3埃及苏伊士运河管理局自4月1日起将装载原油油轮的附加费调整为正常过境费的254消息人士称2月14日由于风暴俄罗斯黑海新罗西斯克港口的石油装载活动现已暂停5美国1月CPI同比64预期62前值65美国1月核心CPI同比56预期55前值57行情展望供应方面上周五俄罗斯宣布3月份减产50万桶日随即本周拜登政府宣布出售2600万桶SPR以在4月至6月交付约30万桶日美国SPR的释放一定程度对冲了俄罗斯的减产供应整体仍维持稳中偏紧宏观方面昨晚美国1月CPI数据环比下行但高于预期大宗商品的风险偏好承压整体而言国内需求修复构成油价上行的驱动力量海外需求疲弱和美联储加息预期的反复则对油价带来下行风险最新API原油库存显示大幅累库油价存在一定的下调修正压力预计油价或呈宽幅震荡走势建议区间内高抛低吸波段操作为主布伦特价格运行区间参考80-87美元桶沥青供需双增沥青延续震荡走势现货方面2月14日国内沥青均价为3954元吨较上一工作日价格下调15元吨山东部分炼厂下调沥青报价整体带动沥青价格继续走跌开工方面截至2月10日当周国内沥青厂装置总开工率为3287较上周增加491扬子石化珠海华峰以及北海炼化复产但河北凯意以及伦特大装置停产检修带动整体产量下降库存方面截至2月10日当周国内炼厂库存率环比-058社会库存率则环比203行情展望供应方面炼厂利润利润可观炼厂供应逐渐恢复供应压力有望缓解需求方面投机备货情绪出现放缓下游复工节奏有待加速需求现实疲弱但预期较强节后沥青供需呈现双增趋势供应增加趋势明确但终端刚需启动不及时则沥青供需结构好转节点将延后短期沥青基本面驱动边际转弱当前沥青估值中性沥青短期或仍延续震荡走势关注下游备货积极性和终端复工进度06合约建议震荡思路对待区间参考3730-3900元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年2月15日星期三PTA供需偏弱且成本端支撑减弱PTA走势偏弱现货方面昨日PTA期货冲高后回落现货市场商谈一般零星有聚酯工厂递盘现货基差区间波动本周及下周主港货主流在05贴水3035附近宁波货在05贴水4850附近有成交个别成交价格区间在54455470附近2月下在05贴水2530有成交3月中上在05贴水20成交主港主流货源基差在05贴水35成本方面昨日亚洲PX上涨8美元吨至1037美元吨PXN略修复至315美元吨PTA现货加工费压缩至116元吨附近TA05盘面加工费130元吨供需方面供应目前PTA负荷调整至759附近03需求正月十五之后聚酯装置开启集中聚酯负荷加速提升至7811本周江浙终端开工率修复加快加弹织造印染开工分别为714362356949终端订单零星跟进但同比依旧偏弱周末至今江浙涤丝价格局部下调100-200产销整体偏弱近期聚酯负荷及下游开工加速回升但因下游年前原料备货充足短期仍以消化库存为主涤丝刚需提振有限产销持续低迷涤丝库存累积速度加快行情展望据悉广东石化重整和裂解已有产品产出预计明日出PX新装置投产逐步落地加上PXN偏高水平下部分存量装置PX负荷逐步提升一季度PX存累库预期叠加下游PTA加工费偏低预计短期PX或承压但中期在2季度检修支撑下PXN压缩空间或有限关注PTA装置变化尽管元宵节后聚酯及终端负荷提升加快但终端订单较往年同期偏弱且节前原料备货较多2月产业链各环节均以累库为主短期仍承压市场心态2月PTA自身供需格局偏弱自身驱动不强且成本端重心支撑减弱短期PTA重心震荡偏弱操作上TA05短期偏空对待关注5350附近支撑空TA05多SC05套利持有关注空TA05多EG05套利乙二醇装置检修预期下EG低位存支撑现货方面昨日乙二醇价格价格重心窄幅整理市场商谈一般日内乙二醇现货成交区间较窄仅在4065-4110元吨波动现货基差运行平稳场内交投气氛一般美金方面乙二醇外盘重心弱势整理近期船货商谈成交多在507-512美元吨附近午后商谈气氛有所转弱融资商参与询盘为主供需方面供应乙二醇整体开工在6147-093其中煤制乙二醇开工在5904285需求正月十五之后聚酯装置开启集中聚酯负荷加速提升至7811本周江浙终端开工率修复加快加弹织造印染开工分别为714362356949终端订单零星跟进但同比依旧偏弱周末至今江浙涤丝价格局部下调100-200产销整体偏弱近期聚酯负荷及下游开工加速回升但因下游年前原料备货充足短期仍以消化库存为主涤丝刚需提振有限产销持续低迷涤丝库存累积速度加快行情展望在油制MEG长时间亏损下部分油制MEG计划减产且1季度海外MEG供应收缩明显2月MEG供应将有所收缩加上下游聚酯及终端负荷提升加快2月MEG累库幅度收窄3月开始去库预计MEG低位支撑偏强但因终端订单跟进不足且近期煤价大幅下跌短期MEG反弹驱动仍偏弱策略上EG05在4200以下逢低做多中长线EG09低多为主建议4200附近但高点预计有限存量装置博弈下难有超预期行情短纤供需双增短纤短期跟随原料波动现货方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年2月15日星期三昨日直纺涤短期货跌势放缓现货工厂方面报价暂稳成交优惠商谈期现点价部分低位抬升成交量减少工厂日成交依旧一般平均产销在42半光14D直纺涤短江浙商谈重心7050-7250元吨福建主流7200-7300元吨附近山东河北主流7150-7300元吨送到供需方面供应部分短纤工厂重启出产品直纺涤短开机负荷提升至738需求原料疲软涤纱维持商谈销售一般库存累加行情展望近期短纤供需双增直纺涤短及下游纱厂负荷逐步走高但下游需求恢复不及预期目前下游订单疲软下游低价适当补货短纤工厂库存高企市场心态转弱且下游纱厂目前原料多可用至2月下旬若无利好刺激纱厂仍以刚需采购为主预计短纤短期无明显驱动重心跟随原料震荡偏弱策略上PF05空单关注7000附近支撑PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大苯乙烯装置检修逐步兑现但需求恢复偏慢苯乙烯仍无明显驱动现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡回落港口库存处于高位运行承压市场交投气氛随着下游小单补货结束近月基差走弱另外广东石化即将试车货源供应增多至收盘现货8310-84102月下8360-84503月下8420-85204月下8390-8490单位元吨美金市场小幅波动内外盘基差保持倒挂国内价格大幅回落承压美金报盘重心2月纸货买盘10753月纸货1075对1113单位美元吨吨成本方面昨日华东港口纯苯商谈重心窄幅整理港口库存下降以及内外盘纯苯持续倒挂同时主营工厂挂牌价稳定在7000元吨港口持货商低价惜售不过市场对终端需求恢复偏谨慎下游几套大型装置陆续停车检修纯苯需求量实质性下滑短期港口库存较难实现实质性去库存对于价格震荡方向更多来自下游苯乙烯盘面和海外市场纯苯价格波动指导截止收盘华东港口现货商谈69006980元吨3月下商谈71057130元吨4月下商谈71757200元吨FOB韩国3月下商谈在970对990美元吨4月商谈在950对962美元吨内外盘倒挂价差继续扩大CFR中国纯苯商谈清淡另据悉有部分港口保税纯苯意向转出口商谈供需方面供应目前苯乙烯负荷至74附近需求下游部分EPS工厂仍处于复工阶段行业开工整体偏低PS复工尚可行业利润保持一般下游正常提货原料采购跟进谨慎行情展望随着浙石化进入检修利华益逐步降负以及下游综合开工逐步回升苯乙烯供需逐步好转对价格存一定支撑2-3月去库情况仍需看下游复工进度成本端来看原料纯苯2月供需整体偏弱但内外盘价格大幅倒挂及进口下降预期下对纯苯短期有所支撑且随着苯乙烯价格持续下跌苯乙烯行业利润大幅压缩苯乙烯低位支撑逐步偏强但终端需求明显好转前且广东石化面临试车短期苯乙烯上涨驱动仍不强策略上EB0304低位偏多对待参考8300附近或以下EB3-5EB4-5逢低偏正套PVC未有新驱动前或震荡为主PVC现货国内PVC市场现货价格窄幅整理午后价格有所上行贸易商一口价报盘部分随期货上行小幅上调实单部分有商谈空间基差报盘优势消失下游采购积极性不高部分套保商接货市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6150-6250元吨华南主流现汇自提6230-6330元吨河北现汇送到6060-6180元吨山东现汇送到6150-6200元吨电石电石价格继续下调乌海宁夏等地电石出厂价继续下调采购价也陆续有新的下调现象出现兰炭广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年2月15日星期三价格继续推出下调计划利空较多情况下电石价格仍有继续下调空间目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4020-4180元吨计划下调山西榆社陕西自提3500元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3600元吨PVC开工库存开工截至2月9日PVC整体开工负荷率7903环比提升052个百分点其中电石法PVC开工负荷率7733乙烯法PVC开工负荷率8522库存截至2月12日国内PVC社会库存在5174万吨环比增加067同比增加3879其中华东地区在373万吨华南地区在1444万吨行情展望盘面看工艺品经过节后一轮下跌后有暂稳迹象阶段性新驱动不足基本面看煤价下跌对PVC利润传导并不顺畅弱势情绪拖累情绪为主PVC外采电石法持续深度亏损一体化西北利润偏低整体PVC估值偏低供应矛盾有限下游逐步复工中部分存在资金回款劳工到位等问题除市政订单外地产订单相对较差下游提前投机备货谨慎库存方面厂库社库合计处于110万吨水平超往年同期近一倍库存端利空明显展望后市05合约在当前强预期弱现实下博弈剧烈在未有强驱动下震荡为主建议暂观望关注6150一线支撑09合约中长期找寻低多机会甲醇询盘积极下局部煤价止跌反弹甲醇偏弱震荡为主甲醇现货内蒙古市场价格弱势松动主流意向和成交价格在2120-2180元吨山东地区甲醇市场下滑生产企业让利出货下游抵触市场成交价格下跌日内综合评估在2450-2550元吨广东市场稳中松动主流商谈在2610-2640元吨商谈局部走低下游接货谨慎太仓甲醇市场弱势僵持价格在2670-2690元吨成本走高且午后期货上行价格环比昨日略有上行甲醇开工库存开工率截至2月9日国内甲醇整体装置开工负荷为6829较上周上涨012个百分点较去年同期下跌379个百分点库存截至2月9日沿海地区甲醇库存在7848万吨环比下降452万吨跌幅在585同比下降1423整体沿海地区甲醇可流通货源预估261万吨附近行情展望上周煤价加速下跌边际拖累甲醇价格重心昨日在询盘积极下港口煤价出现小幅反弹供应看开工水平同比偏低需求端传统下游恢复中MTO端因西北部分装置重启提负整体开工率提升展望后续春检不确定性较大需关注煤价下跌后甲醇厂利润情况MTO部分港口装置有检修停车预期据悉富德或在2月19日前后提车兴兴或在05合约内停车有待跟踪港口库存短期维持偏低水平但随着伊朗装置回归预计在3月逐步步入累库通道因此甲醇或偏弱震荡当前空单谨慎持有下方暂看2500一线支撑尿素经销商拿货谨慎但法检放开预期增强短期盘面整理运行为主UR2305当前逻辑1从供需面看国内尿素日产1539万吨接下来江苏局部短停装置将恢复西北河南内蒙区域部分装置马上面临复产若如期复产国内尿素日产量将增加14-17万吨预计本月中旬前后国内尿素日产将回升至166-170万吨上下另外工业需求提升缓慢农业需求或有断档下游备货谨慎刚需拿货为主2成本端看国内复合肥市场稳中偏弱原料尿素磷酸一铵长线预期仍偏空对复合肥成本及心态有一定影响企业收单意向强烈新单成交不畅及原料预期欠佳影响部分区域多一单一议重心下移目前经销商提货积极性尚可但市场整体交投积极性仍需提振3本周国际尿素价格再次承压下滑全球市场仍旧供应充足而需求有限预计在印度发布新一轮尿素进口标购前国际尿素行情仍将承压市场预期印度最早会在2月底发布新一轮尿素进口标购也可能推广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年2月15日星期三迟至3月初美国及阿拉伯湾的尿素销售价格已分别降至2021年1月及2021年4月以来的最低价格水平观点与策略综合来看短期尿素供应偏宽松受市场情绪制约期货价格重心有下探趋势操作策略方面建议单边谨慎偏空在市场完全消化利空前建议沿下边际离场23002450若期间反弹则观望为主MA-UR价差仍维持做阔方向波动区间113255UR05-09维持正套上方压力位185200仅供参考LLDPE下游的需求出现好转短期宽幅震荡概率较大L2305基本面情况1供需面看供应库存水平较高国内装置检修略有增加产量预计小幅减少根据四联的口径初步预计2月聚乙烯的总产量大约在212万吨同比持平环比减量8其中线性的产量大约在885万吨左右环比减量11预计进口在120万吨左右需求端随着下游企业复工复产产能利用率整体提升下游节前库存消化完毕当前订单情况将较为乐观预计2月环比会出现一定幅度好转2出口情况看2022年中国聚乙烯出口量在7225万吨同比2021年增加4133据数据统计显示中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越代加工厂及劳动密集的东南亚南亚地区2022年俄罗斯因受地缘政治的影响对俄罗斯的出口出现明显增加随着2023年全球经济的恢复需求预期走高的影响中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮观点和策略综合来看现有供应压力较大但下游的需求全面恢复仍需要较长时间而现货端价格下行也刺激贸易商拿货动力操作策略上LL单边建议谨慎空单持有短期沿下边际止盈80008250L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP供应端压力不大预计短期维持宽幅波动PP2305基本面情况1供需面情况看目前供应端与需求端变量较为凸显供应端新增扩能尚未放量检修利好存一定支撑根据四联的口径预计2月的粒料的国产供给大约在257万吨左右同比增加1环比减少99需求方面考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数认为2月的需求会好于1月在国内宏观利好刺激下需求端预期值偏高综合供需层面预计短期市场僵持局势下消耗节后库存为主观点和策略预计短期盘面预计会找到一定的支撑但下游订单仍然没有全面恢复因此操作策略方面单边建议谨慎做空短期波动范围7800800005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力190200仅供参考特殊商品橡胶悲观情绪基本释放空单止盈离场原料及现货截至昨日杯胶387-035泰铢千克胶水387-035泰珠千克全乳胶现货120500青岛保税区泰标14300美元吨泰标混合胶1090050元吨顺丁胶山东报价11400-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6227环比13012半钢胎样本厂家开工率677环比10036资讯据中国汽车工业协会统计分析1月我国汽车市场表现平淡汽车产销环比同比均呈现两位数下滑月产销分别为1594万辆和1649万辆环比分别下降331和355同比分别下降343和35受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出年末厂家冲量效应同时叠加今年春节假期提前至1月企业生产经营时间减少等因素影响消费者提前透支需求广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年2月15日星期三分析近期库存持续累库下游轮胎厂开工恢复中成品库存得到一定去化对原料去求不旺现货市场成交压力较大预计需求恢复还需时间如今步入2月橡胶国外主产区迎来割胶淡季季节性供给收缩需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计跌幅有限短期内宏观悲观情绪暂时释放完毕预计价格震荡企稳建议空单止盈观望操作建议空单止盈观望短期观点中性玻璃现货大幅降价盘面下方空间不大短空长多思路纯碱基本面依然偏强回调低多思路玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱截止到2023年2月2日中国纯碱企业产能利用率9172环比增加067截止到2023年2月2日中国纯碱厂家库存3167万吨环比下降293万吨下降847玻璃截止到20230202全国浮法玻璃样本企业总库存75148万重箱环比-128同比5623折库存天数337天较上期-05天截至2023年2月2日全国浮法玻璃日产量为1575万吨环比-044本周1月27日-2月2日全国浮法玻璃产量11045万吨环比-025同比-705分析纯碱纯碱依旧是紧平衡格局现货价格后市还有提涨预期远兴投产进度已经清晰789月陆续达产对于9月的直接影响未必很大因6-9月为纯碱夏季检修季可对冲一定产量增长所以前期或高估了09的压力当前修复贴水9月拉涨整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续现货价格将延续高位运行盘面回调低多思路玻璃下游企业陆续复工根据市场了解到的情况来看订单情况不佳同比表现偏弱订单情况仍需继续跟进近期现货市场成交清淡厂家挺价帮助贸易商出货预计本周上游将继续累库玻璃上游库存压力巨大下游需求恢复不及预期但近期盘面已释放一定利空下游原片库存极低预计订单逐渐恢复后有补原片需求昨日沙河出厂大幅降价贸易商有囤货行为关注近几日产销表现盘面下方空间有限建议短空长多思路操作建议纯碱回调低多玻璃短空长多短期观点纯碱中性偏强玻璃中性纸浆现货疲软但进口成本依旧较高现货情况进口现货市场价格下行明显仅仅一周时间部分浆种报盘价格就快速下滑了200元吨左右面临进口现货价格跌势国产浆企报盘多数持稳观望低端的俄罗斯针叶浆6900元吨环比-100元吨针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在7050元吨环比-0元吨隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右据海关总署公布的数据显示2022年12月漂白针叶浆进口数量614万吨环比-12同比51全年累计进口量7168万吨同比-149广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年2月15日星期三库存情况截止2023年2月9日中国纸浆主流港口样本库存量2095万吨较上期下降72万吨环比下降33库存量在连续四周累库后转为去库的现象行情分析隔夜漂针浆震荡为主现货持续低迷漂针浆现货价格维持在7000左右偏弱震荡2302合约依旧贴水现货造成整体纸浆估值坍塌由于下游成品报价上涨而原料价格回落利润有所好转因此下游的开工率有提升的空间我们对于上半年纸浆价格并不太悲观2月份展望时也是认为先涨后跌当下走势符合我们的预期昨日煤炭现货价格小幅反弹煤化工有企稳迹象不建议追空建议逐步小仓位做多2305合约投资策略谨慎做多工业硅下游需求逐步释放工业硅价格回暖现货2月14日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元吨环比上涨50元吨不通氧Si5530工业硅市场均价17100元吨环比上涨100元吨华东SI4210工业硅市场均价18800元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19200元吨环比上涨100元吨供应据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于1月产量的预期西南地区电价高位成本高企停炉增加产量减少明显四川地区产量184万吨环比减少349云南地区产量47万吨环比减少2032西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加新疆地区1月产量1396万吨环比增加64需求有机硅方面1月有机硅环体生产1413万吨环比增加129同比增长1048随着停车装置陆续复产1月产量小幅增加单体厂节前节后订单较好库存大幅减少多晶硅方面1月多晶硅生产1028万吨环比增长49同比增长104由于部门企业惜售以及下游环节相继提价多晶硅价格有所反弹但近期硅料库存已处于高位继续上涨压力较大铝合金方面再生铝合金企业开工率继续回升库存截止2月10日天津港工业硅库存41万吨周环比增加01万吨昆明港工业硅库存66万吨周环比减少01万吨黄埔港工业硅库存2万吨环比无变化工业硅社会库存共127万吨环比无变化同比增长5875随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计库存将开始缓慢去库逻辑供应方面西南地区成本高位企业停炉增加供应有所缩减行业平均生产成本抬升至17700元吨工业硅价格下方强成本支撑下游方面企业节后陆续复工需求缓慢恢复多晶硅价格强势反弹但硅粉价格小幅下跌将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导中长线来看环比供减需增的情况下我们预计工业硅短期价格偏强震荡二季度多晶硅新增产能陆续爬坡增加对工业硅需求根据我们测算或存在供需错配的情况可考虑逢回调参考17300元吨附近做多操作建议逢回调参考17300元吨附近做多短期观点中性偏强广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年2月15日星期三免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19