事件点评：《23年乡村振兴的重点方向》2023-02-14
　　2023年中央一号文件贯彻了统筹发展和安全的基本思路，具体体现在三个方面：
　　1）继续强调粮食和重要农产品供给安全；
　　2）连续第三年强调种子问题，且篇幅有所扩大；
　　3）首次提出乡村产业高质量发展。
　　“加强农业基础设施建设”是新提法，主要内容除常规的耕地保护、高标准农田之外，还新增了“加强水利基础设施建设”和“强化农业防灾减灾能力建设”。在极端天气频发的大背景下，以防灾减灾为主要目的农村基础设施将有更多增量空间。
　　乡村如何走高质量发展之路？体现在一号文件两个新增的章节中，分别是“强化农业科技和装备支撑”和“推动乡村产业高质量发展”：
　　1）农业科技和装备投入能够提升农业劳动生产率；
　　2）乡村产业现代化也是构建现代化产业体系的组成部分。
　　文件增加了“拓宽农民增收致富渠道”重点任务，特别强调“赋予农民更加充分的财产权益”。我国城乡居民财产收入差距远大于劳动收入差距，文件强调在劳动收入之外，让农民能够从土地和农村集体经济中获得更多收入。
　　文件增加了对乡村振兴资金来源的表述，提出“健全乡村振兴多元投入机制”，明确了财政两本账保障农业农村的主体责任，同时要撬动更多金融和社会资本。
　　风险提示：乡村振兴资金投入不足，政策效果不及预期。
　　

研究报告全文：市场研究目录每日报告回放2023-02-1409002023-02-1515002事件点评23年乡村振兴的重点方向2023-02-142A股策略观察A股定价状态与基本面预期变化-2月第2期2023-02-143每A股策略观察资金流入的速度在放缓2023-02-143日A股策略专题强国先强农聚焦粮食安全与乡村基建2023-02-144报行业日报周报双周报月报风能政策叠加项目催化海风已进入快车道2023-02-155告行业事件快评环保调峰补偿日益完善灵活性改造加速2023-02-155回行业日报周报双周报月报林纸产品供需博弈市场观望2023-02-146行业日报周报双周报月报新兴能源硅料价格超预期反弹不改光伏大年预期2023-02-147放公司研究海外小米集团-W1810去库存取得良好成效增效与增长将并重2023-02-148公司更新报告行动教育605098线下课程复苏企业学习付费意愿增强2023-02-149专题研究攻守兼备的RIETs2023-02-149事件点评精锻齿轮龙头新能源业务助力2023-02-1410英文报告GTJAMORNINGBRIEF202302152023-02-1511证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分每日报告回放每日报告回放2023-02-1409002023-02-151500事件点评23年乡村振兴的重点方向2023-02-14董琦分析师021-386747112023年中央一号文件贯彻了统筹发展和安全的基本思路具体体现在三个dongqi020832gtjascom方面S0880520110001黄汝南研究助理1继续强调粮食和重要农产品供给安全010-83939779huangrunangtjascom2连续第三年强调种子问题且篇幅有所扩大S08801210800063首次提出乡村产业高质量发展加强农业基础设施建设是新提法主要内容除常规的耕地保护高标准农田之外还新增了加强水利基础设施建设和强化农业防灾减灾能力建设在极端天气频发的大背景下以防灾减灾为主要目的农村基础设施将有更多增量空间乡村如何走高质量发展之路体现在一号文件两个新增的章节中分别是强化农业科技和装备支撑和推动乡村产业高质量发展1农业科技和装备投入能够提升农业劳动生产率2乡村产业现代化也是构建现代化产业体系的组成部分文件增加了拓宽农民增收致富渠道重点任务特别强调赋予农民更加充分的财产权益我国城乡居民财产收入差距远大于劳动收入差距文件强调在劳动收入之外让农民能够从土地和农村集体经济中获得更多收入文件增加了对乡村振兴资金来源的表述提出健全乡村振兴多元投入机制明确了财政两本账保障农业农村的主体责任同时要撬动更多金融和社会资本风险提示乡村振兴资金投入不足政策效果不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2of12每日报告回放A股策略观察A股定价状态与基本面预期变化-2月第2方奕分析师021-38031658期2023-02-14fangyi020833gtjascomS0880520120005A股定价状态与基本面预期变化-2月第2期张逸飞研究助理021-38038662zhangyifei026726gtjascomS0880122070056田开轩研究助理021-38038673tiankaixuan026724gtjascomS0880122070045郭胤含研究助理021-38031691guoyinhan026925gtjascomS0880122080038A股策略观察资金流入的速度在放缓2023-02-14方奕分析师021-38031658市场微观交易结构1市场赚钱能力边际回落本期A股收益中位fangyi020833gtjascom数为09620的股票上涨2市场交易热度边际回落结构上从换手S0880520120005率历史分位看消费者服务综合金融计算机板块换手率分位数居高位分黄维驰分析师别达921918882投资分歧明显其中传媒计算机板块明显边际021-38032684上升分别上升93和90非银行金融板块换手率分位数下降411从huangweichigtjascom成交额来看计算机电子电力设备及新能源机械和医药成交额居前3本期行业集中度边际回升个股集中度边际回落成交额前100个股的交易额S0880520110005占比创2018年至今新低4上证指数沪深300指数中证500指数拥挤度郭胤含研究助理均下行021-38031691guoyinhan026925gtjascom内资微观交易行为1公募基金新成立基金份额底部小幅抬升申赎行为S0880122080038上看公募基金整体净申购仓位上看公募基金整体加仓其中平衡混合型加仓田开轩研究助理幅度最大52业绩表现上看偏股型基金净值整体上涨2私募基金021-38038673发行数量边际回升3银行理财子产品基础资产中对权益资产的参与度上行产品破净比例边际大幅回落赎回压力大幅回落4两融资金融tiankaixuan026724gtjascom资净买入125亿元流入计算机电新机械传媒5ETFETF资金净S0880122070045流出29亿元宽基综合净流出最多外资微观交易行为1资金流入本期外资流入大幅放缓净流入由上期的395亿元降至29亿元分资金类型来看配置型资金流入放缓但仍保持净流入而博弈型资金持续流出且净流出规模由上期的11亿扩大至65亿元2配置结构本期金融板块获北上资金最大净流入北上资金集中增持食品饮料非银行金融计算机减持电力设备及新能源基础化工农林牧渔分资金请务必阅读正文之后的免责条款部分3of12每日报告回放类型看偏配置型主要增持食品饮料和机械偏博弈型主要增持非银金融和地产资金需求IPO发行规模边际回升定增规模边际回落解禁规模回升产业资本净减持边际回落风险提示海外货币政策收紧超预期全球疫情形势超预期恶化国内经济下行加速地缘政治不确定性A股策略专题强国先强农聚焦粮食安全与乡村基建方奕分析师021-380316582023-02-14fangyi020833gtjascomS0880520120005事件2023年2月13日中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡苏徽分析师村振兴重点工作的意见中央一号文件发布文件提出举全党全社会之力021-38676434全面推进乡村振兴加快农业农村现代化建设供给保障强科技装备强经suhui012865gtjascom营体系强产业韧性强竞争能力强的农业强国建议重点关注粮食和重要农S0880516080006产品稳产保供加强农业基础设施建设强化农业科技和装备支撑等方向的政策举措抓好粮食生产是夯实粮食安全的根基主要粮食作物自主化率有望提升文件提出各省自治区直辖市都要稳住面积主攻单产力争多增产实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动加力扩种大豆油料推动出台粮食安全保障法推进高标准农田改造提升的指导意见提出2023-2030年全国年均改造提升3500万亩高标准农田2022年我国粮食进口数量达14亿吨进口均价达37447元吨较2021年增长27其中大豆进口量达9108万吨占进口粮食比重达62加强高标准农田和水利基础设施建设乡村振兴有望拉动强劲内需势能文件提出要完成高标准农田新建和改造提升年度任务重点补上土壤改良农田灌排设施等短板统筹推进高效节水灌溉制定逐步把永久基本农田全部建成高标准农田的实施方案扎实推进重大水利工程建设加快构建国家水网骨干网络加快大中型灌区建设和现代化改造推进新型城镇化和城乡区域协调发展释放乡村内需潜能进一步做大国内市场规模实现国内国际双循环乡村地区交通能源水利物流等基础设施建设有望成为拉动内需的新动能强化农业科技和装备支撑生物育种和先进农机领域进入发展快车道文件提出全面实施生物育种重大项目扎实推进国家育种联合攻关和畜禽遗传改良计划加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理转基因种子审定结果发布将成为板块行情的重要催化剂文件提出加快先进农机研发推广支持北斗智能监测终端及辅助驾驶系统集成应用先进农机和北斗导航系统的应用将显著提升农业机械化和智能化水平助力现代化农业建设投资建议强国先强农聚焦粮食安全与乡村基础设施补短板一号文件整体内容符合市场预期生物育种领域的表述略低于市场预期但随着试点范围扩大和审定结果发布生物育种仍是粮食安全重要投资主线1保障粮食供应安全下的重点农产品增产扩种受益苏垦农发2农业科技攻关和先进装备请务必阅读正文之后的免责条款部分4of12每日报告回放升级下的生物育种和先进农机推荐隆平高科大北农受益登海种业一拖股份吉峰科技3乡村基础设施补短板下的农田水利和交通物流建设推荐粤水电受益大禹节水龙泉股份国统股份等风险提示生物育种相关试点进度和品种审定结果不及预期行业日报周报双周报月报风能政策叠加项目催化庞钧文分析师021-38674703海风已进入快车道2023-02-15pangjunwengtjascomS0880517120001投资建议近期江苏山东广东等地方政府陆续发布政策规划打造石岩分析师千万千瓦级海上风电大基地大力推动海上风电的规模化发展提高海上风电0755-23976068质量逐步走向深远海我们认为2023年风电需求充沛整机厂商业绩向好shiyan019020gtjascom同时海上漂浮式风电超大型风机的规模化应用会提高对海缆系泊材料的S0880519080001需求并促进滑动轴承等新技术迭代1整机环节推荐明阳智能三一重能受益标的运达股份金风科技电气风电2关键零部件环节及新技术受益标的亚星锚链东方电缆大金重工新强联长盛轴承多地海风大基地规划出台近期江苏省政府发布关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的实施意见推进近海风电集中连片规模化开发打造千万千瓦级海上风电基地统筹规划远海风电可持续发展广东省政府印发广东省碳达峰实施方案规模化开发海上风电打造粤东粤西两个千万千瓦级海上风电基地适度开发风能资源较为丰富地区的陆上风电山东省政府大力推动海上风电规模化开发探索建设风光储一体化智慧能源岛加快能源绿色低碳发展推动经济社会发展绿色转型漂浮式海风项目稳步推进近期全球最大的商业化漂浮式海上风电项目海南万宁漂浮式海上风电项目已开工规划装机容量100万千瓦年均发电量约42亿度分两期建设一期装机规模20万千瓦2025年底全部建成并网二期工程装机容量80万千瓦计划2027年底全部建成并网目前正在对变电站等附属基础设施进行建设风机均价略降但总体稳定据不完全统计2023年1月全月陆上风机均价不含塔筒约为1776元kW环比-124最近一周陆风均价为1875kW环比上涨约1672短期虽有波动但整体处于平稳区间我们认为目前陆风价格已经基本稳定且预计2023年行业整体订单数量充足厂商无需通过价格战低价抢单2023年整机大幅降价的可能性不大在上游原材料不发生大幅变化的前提下主机厂商2023年的业绩压力将大幅改善极端情况除外风险提示原材料与零部件价格波动产品或工程质量出现重大问题风机产品无法按期交付行业事件快评环保调峰补偿日益完善灵活性改造加请务必阅读正文之后的免责条款部分5of12每日报告回放徐强分析师速2023-02-15010-83939805xuqianggtjascomS0880517040002事件邵潇分析师国家能源局发布年可再生能源全国电力市场交易规模等情况0755-239765202022shaoxiaogtjascom点评S0880517070004于歆研究助理火电灵活性调峰辅助服务补偿机制基本完善下一步将完善辅助服务品种完021-38038345善辅助服务定价机制1根据国家能源局2022年底我国已实现6大区域yuxin024466gtjascom33个省区电网的全覆盖电力辅助服务基本形成统一的市场规则为鼓励煤电S0880121050072企业灵活性改造促进新能源并网消纳2022年煤电企业累计获得辅助服务补偿收益320亿元促进清洁能源增发电量超1000亿千瓦时2下一步国家能源局将完善辅助服务市场化定价机制推动调频备用等辅助服务品种市场化引导用户侧合理分摊辅助服务费用降低系统调节成本同时引导电储能虚拟电厂以及公用事业用户负荷等主体参与辅助服务市场提供调节资源新型电力系统建设迫切需要提升调峰调频资源十四五仍有超1亿千瓦灵活性改造需求1我国清洁能源转型加速要求输配端加大风光等新能源装机的消纳能力并维持电网稳定在保供消纳矛盾之下利用火电灵活性改造增加调频资源是必然趋势2根据国家能源局十四五期间计划完成2亿千瓦火电灵活性改造增加系统调节能力30004000万千瓦2022年我国全系统调节能力已超9000万千瓦仍有超1亿千瓦的改造以及新增调节能力的空间全国统一电力市场加速建设市场机制完善推动火电灵活性改造市场释放1国家能源局将强化电力市场体系建设列为2023年能源监管工作要点第一条将深化完善区域电力市场建设研究规划全国统一电力市场2目前电力现货市场已在14个省市开启两轮试点由于我国各试点地区现货交易规则不统一导致跨地区交易存在壁垒全国电力市场加速建设将进一步鼓励主体参与辅助服务市场推动火电灵活性改造需求释放投资建议电力现货与辅助服务市场机制加速完善将鼓励灵活性火电参与交易获得补助收益灵活性火电改造以及辅助服务交易需求有望超预期推荐1推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保ST龙净清新环境2灵活性改造设备需求开始凸显推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹锅炉设备提供商华光环能为受益标的3电力现货市场辅助交易需求将会显现受益标的为国能日新风险提示新能源装机并网进度不及预期行业政策变化技术迭代的风险重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险行业日报周报双周报月报林纸产品供需博弈市场穆方舟分析师0755-23976527观望2023-02-14mufangzhougtjascomS0880512040003维持轻工增持评级特种纸产能不断释放且浆价下跌时盈利弹性最大请务必阅读正文之后的免责条款部分6of12每日报告回放林展越研究助理文化纸白卡纸竞争格局持续改善废纸需求仍需宏观支持推荐标的太阳0755-23976929纸业仙鹤股份五洲特纸华旺科技中顺洁柔晨鸣纸业恒安国际百亚股份豪悦护理裕同科技山鹰国际linzhanyuegtjascomS0880121080013海外阔叶浆存新产能投放预期针叶浆稳定性相对较强成品纸终端需求仍需宏观经济支持特种纸格局更优且盈利弹性更取决于成本端文化纸行业格局有望持续优化废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力废纸外废禁止进口国内废纸总供应趋紧国废预计继续保持相对高位运行木浆阔叶浆新增产能供应压力或持续增加针叶浆保持相对中高水平特种纸高景气终端需求赛道新场景开拓增量高附加值品类抵御周期性波动林浆纸一体化布局盈利中枢有望突破白卡纸集中度高盈利水平相对稳健需求端具备扩充潜力供给端新增产能较多生活用纸供过于求格局尚待改善龙头纸企渠道布局加速产品结构优化持续进行终端产品竞争有所加剧箱板瓦楞纸废纸成本支撑相对较强终端消费需求复苏增长后有所减弱近几年新增产能相对有限原材料渠道掌控能力决定未来行业地位文化纸国内进口纸增加冲击成品纸价格教育双减能耗双控恐影响供需文化纸行业格局有望持续优化国废价格先跌后稳打包站回收价格持续下滑瓦楞箱板纸市场弱势偏下运行白板白卡纸市场交投一般国废黄板纸市场价周均价1703元吨环比下跌145瓦楞纸120g市场周均价3255元吨较上期均价下调11元吨较上期市场由稳定转为下跌环比跌幅034同比跌幅1662箱板纸市场周均价4385元吨环比跌幅034较上周跌幅扩大025同比跌幅1058白板纸出厂含税周均价4106元吨与上周持平连续8周持平白卡纸市场含税周均价5200元吨较上周持平连续3周持平需求面主导市场浆价承压下滑铜版纸双胶纸市场涨价函频发市场窄幅调整生活用纸市场供需博弈市场观望本周进口针叶浆周均价7261元吨较上周下滑124进口阔叶浆周均价6165元吨较上周下滑267进口本色浆周均价6278元吨较上周下滑076进口化机浆周均价5438元吨较上周上涨004铜版纸市场均价5590元吨环比持平连续6周稳定双胶纸市场均价6688元吨环比上涨056生活用纸均价7705元吨较上周微涨011涨幅较上周略收窄009风险提示原材料价格波动宏观经济波动行业日报周报双周报月报新兴能源硅料价格超预期庞钧文分析师021-38674703反弹不改光伏大年预期2023-02-14pangjunwengtjascomS0880517120001投资建议继上游硅料硅片价格企稳上调之后电池片环节在上周迎来石岩分析师价格上涨通威上周公告210182电池报价115元w分别上涨009008元w0755-23976068我们认为当前价格波动主要系短期环节间库存影响带来价格博弈进而印证shiyan019020gtjascom下游需求启动排产提升全年看供给侧瓶颈打开维持此前全年价格下行判断S0880519080001不改光伏大年预期建议投资者把握光伏投资机会重点把握23年四条行业主线电池片及一体化推荐爱旭股份晶科能源天合光能隆基绿能周淼顺分析师1晶澳科技通威股份2辅材推荐欧晶科技石英股份美畅股份金博021-38038264股份3逆变器EPC电站等中下游环节推荐阳光电源锦浪科技固zhoumiaoshungtjascom德威德业股份禾迈股份昱能科技4优质储能系统集成商推荐金盘S0880521040003请务必阅读正文之后的免责条款部分7of12国泰君安版权所有发送给国海富兰克林基金管理有限公司公共邮箱research1ftsfundcomp8每日报告回放科技上能电气科华数据新风光硅料价格超预期反弹不改光伏大年预期近期多晶硅致密料价格出现超预期反弹截止目前均价涨至23万元吨一个月内涨幅769据我们测算预计2023年国内硅料实际产出将达到146万吨叠加海外产能产出约10万吨对应组件供应量将达644GW而2023年全球光伏装机有望达到350GW对应组件需求仅486GW2023年硅料整体将供大于求价格有望进入下降通道预计全年硅料价格中枢约150元kg迎接行业装机大年近期产业链价格有所反弹但涨幅放缓上周国内多晶硅主流厂商报价再度上涨但整体涨幅有所放缓2月10日多晶硅致密料价格23万元吨周环比1220单晶硅片M10-182价格612元片周环比2191单晶PERC182电池片价格11元W周环比78单面单晶PERC182组件178元W价格基本保持稳定22年国内光伏装机增长快速海外出口稳定提升2022年组件累计出口42375亿美元同比65452022年电池片累计出口4003亿美元同比40662022年逆变器累计出口8975亿美元同比7511风险提示超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌海外贸易保护与供应链壁垒汇率波动需求不及预期公司研究海外小米集团-W1810去库存取得良好本次评级增持上次评级增持成效增效与增长将并重2023-02-14目标价000元现价000元维持增持考虑智能手机出货量承压以及新业务的持续投入我们下调预总市值0百万测公司2022-24年经调整净利至83110140亿元原87123146亿元增速-623227维持增持刘越男分析师Q4全球智能手机市场仍处于较低迷状态公司出货量承压但去库存稳健推进021-386777061据Canalys等数据显示2022Q4全球智能手机出货量约297亿台同比-17环比基本持平中国大陆出货量约万台同比环比基本持平整体liuyuenangtjascom7440-14仍处于较低迷状态2Q4公司智能手机全球出货量约3320万台同比-26S0880516030003环比-17市场份额约11保持第三但份额同比与环比均出现下滑国内出陈笑分析师市场份额约125保持第五其份额同比与环比亦出现下滑3值得注意的是021-38677906库存进一步延续下降趋势尤其是中印预计最晚到Q2全球库存包括自有与渠chenxiao015813gtjascom道将降低到更合理水位S0880518020002我们预计Q4收入调整后净利润环比下降但纯主业稳健向上1智能手机虽Q4出货量环比下降但高端机系列发布提升ASP我们预计Q4收入约365亿元环比-141毛利率受售后政策等影响延保期延长至36个月小幅下降至约8加回扰动因素后约102AIoT我们预计Q4收入环比增长105至约210亿元亦好于Q1与Q2电视平板PC单季收入为年初至今最高毛利率预计小幅提升至约14国泰君安版权所有发送给国海富兰克林基金管理有限公司公共邮箱research1ftsfundcom3互联网我们预计p8Q4收入约70亿元保持稳定毛利率同样保持稳定4综上所述我们预计Q4整体收入约645亿元环比-85同比下滑幅度收窄5我们预计随着新业务的持续投入Q4整体费用同比与环比均上升预计新业务投入约12亿元我们预计Q4经调整净利润约请务必阅读正文之后的免责条款部分8of12国泰君安版权所有发送给国海富兰克林基金管理有限公司公共邮箱research1ftsfundcomp9每日报告回放13亿元加回新业务投入及维保费用后约32亿元证明主营业务线环比延续提升明确造车目标整体战略更注重盈利与规模的平衡1公司于2月9日举办投资者日会上提出2022年造车等新业务投入超30亿元2023年投入或达75-80亿元研发团队超2300人在初创阶段投入达别的汽车厂商3倍以上未来目标是争取15-20年内进入世界前五2手机去库取得积极进展2023年将更注重盈利水平提升而非单一规模指标3继续执行高端化战略在高端人群的偏好占比达134在ChatGPT领域有丰富落地场景未来将加大人力与资源投入风险提示手机市场持续低迷地缘政治风险新业务风险汇率波动等公司更新报告行动教育605098线下课程复苏企业本次评级增持上次评级增持学习付费意愿增强2023-02-14目标价5400元上次目标价3750元维持增持考虑到疫情影响我们下调公司2022-2024年归母净利润分别现价3390元为1172123亿元EPS分别为099179254元前值15204255元给总市值4003百万予公司2023年30倍PE估值上调目标价为54元前值3750元维持增持刘越男分析师管理教育第一股享行业集中度提升红利企业管理培训行业高速增长市场规模达数千亿元但市场集中度较低公司深耕管理教育近载业内品牌021-3867770620影响力显著享行业集中度提升红利且积极推进一核两翼战略打造世界级liuyuenangtjascom实效商学院不断提升竞争壁垒S0880516030003线下课程复苏排课集中释放2022年受疫情影响线下报到率缺失订单量下滑23年重启开课后排课密度将加大报到率提升业绩复苏势头强劲合同负债呈持续增长趋势为后续业绩释放奠定基础疫情消除加之品牌效应预计23年收入转化能力可实现大幅修复且销售爬坡期期已过会发力带动2023年订单提升疫后经济加速恢复发展中小企业主学习动力增强历年上市公司营收和MBA报考人数高度相关且MBA报考人数滞后于公司营收一期当企业经营向好时客观上有更多资金支持高管去深造学习主观上会积极学习进一步提升业绩23年企业面临的经济下行压力得以缓解经营状况将得到有效改善中小企业主学习动力将进一步增强风险提示业务拓展盈利不及预期市场竞争加剧师资流失风险国泰君安版权所有发送给国海富兰克林基金管理有限公司公共邮箱research1ftsfundcomp9专题研究攻守兼备的RIETs2023-02-14覃汉分析师010-839398082023年开年以来债券市场走势较为纠结如果说主流品种的博弈已经非请务必阅读正文之后的免责条款部分9of12国泰君安版权所有发送给国海富兰克林基金管理有限公司公共邮箱research1ftsfundcomp10每日报告回放qinhangtjascom常充分不妨切换视角公募REITs的回报来源于分红收益和资产增值收益两S0880514060011部分兼具股债品种的特征具有攻守兼备的优势王佳雯分析师存量概览产权类与特许经营权类二分天下截止2023年2月12日我国共021-38676715上市基础设施证券投资基金REITs25只发行总规模约801亿元从投资wangjiawengtjascom者结构来看REITs一级配售主要以战略投资者为主网下投资者中以机构自S0880519080012营和保险资金为主一级发行溢价率走升市场认可度逐步提升相关政策密集出台助推REITs发行放量2022年下半年发行规模325亿元远超此前一年2021年7月-2022年6月的总发行量144亿元市场对REITs认可度提高2022年上市的REITs首日溢价率整体表现好于2021年二级交易整体波动低于权益内部分化较大截止2023年2月初流通市值加权REITs指数自上市以来整体涨幅近48表现优于以中债综合指数表示的债市和以沪深300指数表示的股市此外REITs资产内部表现分化较大园区基础设施类涨幅超60而交通基础设施类涨幅仅在10附近风险提示经济基本面复苏不及预期REITs底层资产经营不佳股市或债市大幅波动事件点评精锻齿轮龙头新能源业务助力2023-02-14覃汉分析师010-83939808精锻转债网上申购及原股东配售日为2023年2月15日预计上市首日转qinhangtjascom股溢价率区间为2030定价区间为122-132元转债规模较大债底S0880514060011保护较弱条款中规中矩精锻转债发行规模98亿元主体和债券信用评级刘玉研究助理均为AA-联合资信021-38038263liuyu024100gtjascom精锻科技是汽车精锻齿轮细分行业龙头随着乘用车板块销售修复新能源汽S0880121030037车高景气度持续零部件领域确定性较高机会较大正股弹性较强本次发行可转债用于新能源配套项目建设和偿还银行贷款发行规模较大建议积极申购精锻科技与国内外优质客户密切合作生产产品覆盖头部主机厂和零部件供应商公司2022年前三季度业绩略超预期2022全年业绩预告亮眼公司主营业务收入来自于锥齿轮类结合齿类差速器总成和其他产品公司积极参与新能源汽车差速器总成项目差速器类产品收入快速上升收入占比也不断提高在汽车精铸件领域精锻科技的龙头地位已经相对稳固随着燃油和新能源乘用车产量进一步提升公司不断提升传统燃油车业务市场份额积极拓展新能源汽车相关零部件业务完善经营管理体系提高全球竞争力公司作为细分行业龙头紧跟行业趋势拓宽业务领域边际弹性较强风险提示新券上市价格不及预期汽车销售量下滑行业竞争加剧原材料国泰君安版权所有发送给国海富兰克林基金管理有限公司公共邮箱research1ftsfundcomp10价格波动项目建设不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分10of12每日报告回放英文报告GTJAMORNINGBRIEF20230215汤蔚翔分析师021-386761722023-02-15tangweixianggtjascomS0880511010007ContentsTopRecommendationsA-ShareStrategySpecialStateCouncilDecreeNo12023ActionEducationTech605098OWTPRMB5400AirlinesSectorSpecialReportInformationTechSectorSpecialReportLatestReportsXiaomi1810HKOWSectorRatingsoftheMonthMarketStrategyWeeklyViewpoint请务必阅读正文之后的免责条款部分11of12每日报告回放本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商务中北京市西城区金融大街甲9号金融街中20层心B栋27层心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分12of12