市场要闻与重要数据
　　1.上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收涨0.39%，报2815元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2304夜盘收跌1.19%，报4148元/吨。
　　2.美国至2月10日当周API原油库存+1050.7万桶，预期32.1万桶，前值-218.4万桶。
　　3.俄罗斯财政部部长：俄罗斯的石油税调整不会影响到产量。
　　4.欧佩克月报：欧佩克1月份石油产量环比下降4.9万桶/日，至2888万桶/日。二手资料显示，1月沙特原油产量减少15.6万桶/日，至1031.9万桶/日。1月科威特原油产量增加4.5万桶/日，至269.3万桶/日。
　　5.埃及苏伊士运河管理局：自4月1日起，将装载原油油轮的附加费调整为正常过境费的25%。对未装载原油油轮的附加费将上调至正常过境费的15%。
　　6.国际能源署署长比罗尔：中东国家需要改变他们的经济模式，因为如果我们想与巴黎气候目标保持一致，石油需求就必须下降，尤其是在中东地区。
　　核心观点
　　■市场分析
　　近日低硫燃料油市场结构出现边际转弱的迹象，现货贴水、月差、裂解价差均有所回落。当前船燃终端需求一般，海外柴油裂差显著调整，对低硫油市场形成一定压制。但我们认为市场短期压力有限。一方面，低硫燃料油目前估值并不高，汽柴油存在明显溢价，将持续分流低硫油组分；另一方面，在欧盟对俄成品油禁运、炼厂春检期逐渐来临的背景下，低硫燃料油供应短期不具备大幅增长的空间。因此，我们认为如果油价没有出现大幅回撤，当前LU下行空间相对有限。
　　■策略
　　中性偏多，逢低多FU主力合约；中期关注FU逢低正套机会（如FU2305-2309）
　　 ■风险
　　原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期

研究报告全文：期货研究报告燃料油日报2023-02-15低硫燃料油市场结构边际转弱市场要闻与重要数据研究院能源化工组研究员1上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收涨039报2815元吨INE低硫燃潘翔料油期货主力合约LU2304夜盘收跌119报4148元吨0755-827671602美国至2月10日当周API原油库存10507万桶预期321万桶前值-2184panxianghtfccom万桶从业资格号F30231043俄罗斯财政部部长俄罗斯的石油税调整不会影响到产量投资咨询号Z0013188陈莉4欧佩克月报欧佩克1月份石油产量环比下降49万桶日至2888万桶日二020-83901030手资料显示1月沙特原油产量减少156万桶日至10319万桶日1月科威特原clhtfccom油产量增加45万桶日至2693万桶日从业资格号F02337755埃及苏伊士运河管理局自4月1日起将装载原油油轮的附加费调整为正常过投资咨询号Z0000421境费的25对未装载原油油轮的附加费将上调至正常过境费的15梁宗泰020-839010316国际能源署署长比罗尔中东国家需要改变他们的经济模式因为如果我们想与liangzongtaihtfccom巴黎气候目标保持一致石油需求就必须下降尤其是在中东地区从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616康远宁核心观点0755-23991175市场分析kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404近日低硫燃料油市场结构出现边际转弱的迹象现货贴水月差裂解价差均有所回投资咨询号Z0015842落当前船燃终端需求一般海外柴油裂差显著调整对低硫油市场形成一定压制但我们认为市场短期压力有限一方面低硫燃料油目前估值并不高汽柴油存在明投资咨询业务资格显溢价将持续分流低硫油组分另一方面在欧盟对俄成品油禁运炼厂春检期逐渐来临的背景下低硫燃料油供应短期不具备大幅增长的空间因此我们认为如果证监许可20111289号油价没有出现大幅回撤当前LU下行空间相对有限策略中性偏多逢低多FU主力合约中期关注FU逢低正套机会如FU2305-2309风险原油价格大幅下跌全球炼厂开工超预期FU仓单量大幅增加LU仓单大幅增加航运业需求不及预期汽柴油市场大幅转弱电厂端燃料油需求不及预期俄罗斯燃油供应降幅不及预期伊朗燃料油出口超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023215目录市场要闻与重要数据1核心观点1图表图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨4图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨4图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手4图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手4图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶4图6SHFEFU与原油比价丨单位无4图7INELU期货结算价丨单位元吨5图8INELU远期曲线丨单位元吨5图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手5图10INELU总成交持仓量丨单位手5图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶5图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨5图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨6图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨6图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨6图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨6图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨6图18新加坡MARINE05现货贴水丨单位美元吨6图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨7图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨7图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨7图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨7图23新加坡高硫对BRENT裂差丨单位美元桶7图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶7图25新加坡VLSFO掉期丨单位美元吨8图26新加坡VLSFO掉期月差丨单位美元吨8图27新加坡VLSFOHSFO价差丨单位美元吨8图28新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位美元吨8图29新加坡高硫380远期曲线丨单位美元吨8图30新加坡VLSFO远期曲线丨单位美元吨8图31西北欧燃料油库存丨单位千吨9图32新加坡燃料油库存丨单位千桶9图33富查伊拉燃料油库存丨单位千桶9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明210燃料油日报丨2023215图34美国燃料油库存丨单位千桶9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310燃料油日报丨2023215图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨FU主力合约结算价2023214202327202311547003000420037003200250027002200170012002000202107202111202203202207202211052023102023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴主力合约成交量左轴成交持仓比右轴FU总成交量左轴主力合约持仓量左轴FU总持仓量左轴14000003514000003012000003012000002510000001000000252080000020800000156000001560000010400000104000002000000520000005000000202302202302202301202302数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶图6SHFEFU与原油比价丨单位无FU-SCFU-BrentFU-WTIFUSCFUBrentFUWTI0009-5008-10008-150-20007-25007-30006-350-40006-450052022102020221120202212202023012020221020202211202022122020230120数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410燃料油日报丨2023215图7INELU期货结算价丨单位元吨图8INELU远期曲线丨单位元吨LU主力合约结算价2023214202327202311575004300420065004100550040003900450038003500370036002500350015003400202107202111202203202207202211032023052023072023092023112023012024数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手图10INELU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴成交持仓比右轴LU总成交量左轴主力合约成交量左轴LU总持仓量左轴主力合约持仓量左轴120000702000002100000605015000028000040600001000001304000020500001200001000000202301202301202302202301202301202301202301202302数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨LU-SCLU-BrentLU-WTILU主力-FU主力2517002015001300151100109005700050020221020202211202022122020230120202301172023013120230214数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510燃料油日报丨2023215图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨内外盘价差右轴内外盘价差右轴SHFEFU主力结算价换算为美元新加坡高硫380掉期M-1INELU主力结算价换算为美元800601000新加坡高硫380掉期M-11404012060080020100060080400-2040060200-4040200-60200-800020201220216202112202262022122022820221120232数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨新加坡现货高低硫价差右轴新加坡现货粘度价差右轴SingMarine05左轴Sing180cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴80040080080700600606003005004004020040030020020100200001000202202202204202206202208202210202212202208202209202210202211202212202301数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨图18新加坡Marine05现货贴水丨单位美元吨新加坡380现货升水新加坡Marine05现货升水351003090258070206015501040530020-520220220220420220620220820221020221210-100202202202205202208202211202302数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610燃料油日报丨2023215图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M220232022202120202019新加坡高硫380掉期M38008007007006006005005004004003003002002001001000202301202303202305202307202309202311202202202204202206202208202210202212数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨新加坡高硫380月差M1M220232022202120202019新加坡高硫380月差M2M310030新加坡高硫380月差M3M42580206015104052000-5-10-20202202202204202206202208202210202212202301202303202305202307202309202311数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图23新加坡高硫对Brent裂差丨单位美元桶图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶新加坡高硫380对Brent裂差M1新加坡高硫380对Brent裂差M220232022202120202019新加坡高硫380对Brent裂差M3500-5-10-10-15-20-20-25-30-30-35-40-40202202202204202206202208202210202212202301202303202305202307202309202311数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710燃料油日报丨2023215图25新加坡VLSFO掉期丨单位美元吨图26新加坡VLSFO掉期月差丨单位美元吨新加坡Marine05掉期M1新加坡Marine05月差M1M2新加坡Marine05掉期M2新加坡Marine05月差M2M3新加坡Marine05掉期M3新加坡Mar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