市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14310元/吨，较前日下跌5元/吨，跌幅0.03%。持仓量716771手，仓单数13021张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15350元/吨，较前日下跌236元/吨。现货基差CF05+1040，较前日下跌230。全国均价15707元/吨，较前日下跌171元/吨。现货基差CF05+1400，较前日下跌160。
　　国际方面，上周美棉价格小幅震荡。UDSA报告将美棉期末库存上调至430万包，并小幅下调全球产量和消费量，产量的减少主要来自于印度。报告基本符合预期并未有大幅度的调整，全球供需整体呈现两弱格局。国内方面，前期消费利好预期兑现，下游初步复工复产，但订单落实情况需要时间反馈，因此上周价格出现回调，需要重点跟踪3-5月份的订单情况。经济恢复的乐观情绪以及拉动内需等一系列消费改善政策的预期维持了市场信心，对棉花价格有一定支撑。但后期需持续关注下游订单量的情况，如果不能达到预期则供应端压力实质上无法得到显著缓解，价格或有回调的风险，短期来看郑棉仍将维持区间震荡的格局。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-02-15下游适量采购郑棉震荡运行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14310元吨较前日下跌5元吨跌幅003从业资格号F3047125持仓量716771手仓单数13021张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15350元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌236元吨现货基差CF051040较前日下跌230全国均价15707元吨较前日下跌171元吨现货基差CF051400较前日下跌160投资咨询业务资格国际方面上周美棉价格小幅震荡UDSA报告将美棉期末库存上调至430万包并小证监许可20111289号幅下调全球产量和消费量产量的减少主要来自于印度报告基本符合预期并未有大幅度的调整全球供需整体呈现两弱格局国内方面前期消费利好预期兑现下游初步复工复产但订单落实情况需要时间反馈因此上周价格出现回调需要重点跟踪3-5月份的订单情况经济恢复的乐观情绪以及拉动内需等一系列消费改善政策的预期维持了市场信心对棉花价格有一定支撑但后期需持续关注下游订单量的情况如果不能达到预期则供应端压力实质上无法得到显著缓解价格或有回调的风险短期来看郑棉仍将维持区间震荡的格局策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6570元吨较前日下跌68元跌幅102现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7050元吨较前一日不变现货基差sp05480相较前一日上涨70山东地区月亮针叶浆7100元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05530相较前一日上涨20山东地区马牌针叶浆7100元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05530相较前一日上涨20山东地区北木针叶浆现货价格7650元吨较前一日不变现货基差sp051080相较前一日上涨70近期汇率维持在68附近进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230215需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况截止2月第1周各港口纸浆库存量较上周增加208总体库存量提升较为明显近期供应端国产木浆的供应量有所减少而需求端虽下游企业陆续复工复产但对于高价原料的接受程度还是偏低多以按需采购为主近期库存量增加与需求面的变化是纸浆市场重点关注的因素供需端持续博弈预计短期内纸浆价格将偏弱震荡策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230215目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230215市场要闻及动态1近期阿根廷棉区普遍持续干燥仅查科省等个别棉区的部分地区迎来少量降雨预计本周初圣达菲棉区将迎来少量降雨由于在植棉期间持续高温少雨主产棉区查科省有至少15万公顷的棉田或将颗粒无收同时也加剧了当地对于植棉面积预期的分歧其中有部分消息称查科省植棉面积预期在177万公顷左右另有部分认为在245万公顷2USDA数据显示截至2月9日一周美国七大市场陆地棉现货均价随纽期震荡下行其中标准级41-4-34均价8286美分磅环比上周同期均价8384美分磅下跌098美分跌幅为12同比去年同期12237美分磅下跌3951美分跌幅达323近期报告显示三季度末下游纱线需求或略有改善但整体低迷态势难以转变部分工厂开机率较低新棉采购持续清淡截至2月9日一周共43万包约9465吨现货成交较去年同期52万包11万吨同比下降164本年度美国国内累计现货成交量约391万包约85万吨较去年同期累计成交量135万包295万吨同比大幅下降710近期出口需求温和亚洲贸易商询价活跃试图寻求价格合适的新棉资源近期皮马棉供应充沛但下游采购需求持续冷清从成交情况来看截至2月9日美国国内皮马棉累计成交量为1176包约256吨较去年同期累计成交量15万包3212吨同比大幅下降920皮马棉出口同样平淡据USDA数据统计截至2月2日当周本年度皮马棉累计签约30万吨较去年同期签约量的91万吨大幅下降6703近日巴基斯坦棉区天气凉爽干燥局地气温有所回升最高可达20摄氏度据气象部门消息若晴朗干燥天气持续则对信德省南部地区新年度播种工作极为利好从供应情况来看本年度棉花交售即将结束近日籽棉到货量持续较少有消息称本年度最终产量或在736-775万吨价格方面目前籽棉收购价根据质量不同在6500-10500卢比40公斤不等413日西得州地区多云多风气温偏低晚间有40-90的降雨概率降雨量或较为有限预计普遍不足5mm次日当地或将持续为多云天气风速或在48-96千米时极有可能引发扬尘天气同时带来其他经济损失据气象部门消息短期内当地预计无明显降水旱情或难得以缓解上周末零星小雨过后孟菲斯地区转晴气温也有所回升随着风暴系统即将进入三角洲地区当地有60-90的降雨概率且本周中部分地区或将遭遇恶劣天气预计降雨量普遍在30mm左右利好地下水补给其中低洼地区面临山洪暴发的风险上周末东南棉区普遍为中到大雨天气由于多地地下水供应处于过剩状态不少低洼地区遭遇了涝灾13日当地天气转晴气温升高高于往年同期正常水平晴朗温暖天气预计将持续至本周中最高可达15-21摄氏度利于土壤恢复干燥请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230215图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230215图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002789317324763203218345360128143158173188233248263285300315330201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002637893173247210912814315817318820321823324826328530031533034536017326378935004714315826328510912817318820321823324830031533034536010005001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250002000263789332471715001091281431581882032182332482632853003153303453605001731000100050015000200023247637893500171731882031281431582182332482632853003153303453602500109100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230215图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230215图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700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