事件：
　　公司发布1月经营数据。2023年1月，公司实现签约面积55.2万方，同比下降1.26%；实现签约金额92.1亿元，同比下降38.41%。
　　点评：
　　受假期及行业弱复苏影响，1月单月销售负增长。1月公司实现签约面积55.2万方，同比下降1.26%；实现签约金额92.1亿元，同比下降38.41%，销售均价16685元/平米，同比下降37.66%。受春节假期及行业弱复苏等影响，公司1月单月销售负增长，1月百强房企销售面积同比下降37.3%，百强房企销售面积同比下降32.2%。
　　1月无新增地块，土储聚焦核心城市。1月公司未披露新增拿地，2022全年累计新增土储185.3万方，总投资额约225.7亿元，拿地力度（拿地金额/销售金额）为10.2%。且公司拿地主要布局北京、上海、厦门、长沙、成都等核心城市。截至2022年上半年末，公司总土储6193万方,一二线占比70%，基本面和利润率相对有保障。
　　融资持续受益，财务管控稳健。1）持续受益“三支箭”落地。22年11月以来，公司递交150亿储架式发行注册申请；获三家国有银行授信规模超1000亿元，融资持续受益；2）财务管控稳健。截至22年三季度末，公司有息负债余额1190.6亿元，长期债务和短期债务的比重分别为67%和33%，三道红线持续保持绿档，财务管控稳健。
　　投资建议：金地集团坚持科学投资策略，深耕高能级城市，基本面和利润率有一定保障。财务管控稳健，高度重视现金流管理，受益近期行业资金环境改善。我们维持公司盈利预测，预计22-23年EPS分别为2.21元、2.35元，按照2月13日收盘价，对应的PE为4.5倍和4.2倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：需求端政策不及预期，销售恢复不及预期。

研究报告全文：公司研证券研究报告究industryId房地产金地集团600383title金地集团1月销售数据点评月销售较弱融资持续受益1买入维持investSuggestioninvestSuggestionChangecreateTime12023年2月13日公司投资要点点相关报告relatedReportsummary评金地集团2022年一季报点事件报评结算积极业绩正增持续受公司发布1月经营数据2023年1月公司实现签约面积552万方益供给侧改革2022-5-4同比下降126实现签约金额921亿元同比下降3841告金地集团2021年报点评行稳致远受益地产供给侧改革2022-4-25点评受假期及行业弱复苏影响月单月销售负增长月公司实现签约分析师emailAuthor11面积万方同比下降实现签约金额亿元同比下靳璐瑜552126921降销售均价元平米同比下降受春节假期jinluyuxyzqcomcn3841166853766S0190520080003及行业弱复苏等影响公司1月单月销售负增长1月百强房企销售面积同比下降373百强房企销售面积同比下降322研究助理assAuthor1月无新增地块土储聚焦核心城市1月公司未披露新增拿地2022王沁雯全年累计新增土储1853万方总投资额约2257亿元拿地力度拿wangqinwenxyzqcomcn地金额销售金额为102且公司拿地主要布局北京上海厦门长沙成都等核心城市截至年上半年末公司总土储洪波20226193hongboxyzqcomcn万方一二线占比70基本面和利润率相对有保障宋词融资持续受益财务管控稳健1持续受益三支箭落地22年11songcixyzqcomcn月以来公司递交150亿储架式发行注册申请获三家国有银行授信规模超1000亿元融资持续受益2财务管控稳健截至22年三季度末公司有息负债余额11906亿元长期债务和短期债务的比重分别为67和33三道红线持续保持绿档财务管控稳健投资建议金地集团坚持科学投资策略深耕高能级城市基本面和利润率有一定保障财务管控稳健高度重视现金流管理受益近期行业资金环境改善我们维持公司盈利预测预计22-23年EPS分别为221元235元按照2月13日收盘价对应的PE为45倍和42倍维持买入评级风险提示需求端政策不及预期销售恢复不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告不带市场行情附表资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产365099388705416459444067营业收入99232110485120915131048货币资金648067770198871120066营业成本779818508592972100435交易性金融资产0000税金及附加3609400043774744应收票据及应收账款797508614733销售费用3093323335383834预付款项1931211921532536管理费用5341583764286967存货188801191224190075190075研发费用150121131128其他108764117153124745130657财务费用650936730351非流动资产97710916189346392442其他收益155146149148长期股权投资60872558605753156974投资收益7182586159625962固定资产1563142012771134公允价值变动收益1758784784784在建工程0000信用减值损失-242-80-50-133无形资产30242014资产减值损失-1208-400-500-593商誉173115134128资产处置收益3188126147长期待摊费用573531489447营业利润16055177721921020903其他34499336683401333745营业外收入91778280资产总计462810480323509922536509营业外支出327339335336流动负债258078263825272034281106利润总额15819175111895720647短期借款4037362337613715所得税2868351339364491应付票据及应付账款39502440314797851718净利润12951139981502216156其他214539216171220295225672少数股东损益3542402444254819非流动负债9452595094104469109003归属母公司净利润941099731059711337长期借款44214498105721662431EPS元208221235251其他50311452834725446572负债合计352603358919376503390108主要财务比率股本4515451545154515会计年度20212022E2023E2024E资本公积2105210521052105成长性未分配利润53744608736847876636营业收入增长率1821139484少数股东权益47226512505567560494营业利润增长率-2111078188股东权益合计110207121404133420146401归母净利润增长率-95606370负债及权益合计462810480323509922536509盈利能力毛利率214230231234现金流量表单位百万元归母净利率95908887会计年度20212022E2023E2024EROE149142136132归母净利润941099731059711337偿债能力折旧和摊销320295300299资产负债率762747738727资产减值准备1208-81113378流动比率141147153158资产处置损失-3-188-126-147速动比率068075083090公允价值变动损失-1758-784-784-784营运能力财务费用3898936730351资产周转率230234244250投资损失-7182-5861-5962-5962应收帐款周转率16121173542283020369少数股东损益3542402444254819存货周转率411444483522营运资金的变动6773621751537每股资料元经营活动产生现金流量940015361297510836每股收益208221235251投资活动产生现金流量-95551294747137400每股经营现金208034287240融资活动产生现金流量10545-158734822959每股净资产1395155417221903现金净变动10347128952117021194估值比率倍现金的期初余额54163648067770198871PE47454239现金的期末余额645097770198871120066PB07060605请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告不带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普或纳斯达克综合指数500回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱resear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