本周贵金属主力合约期价回调。美国1月非农就业岗位激增51.7万人，大幅超出预期的18.5万人及前值22.3万人，同时失业率为3.4%，触及53年左右的低点，非农就业数据及劳动力市场显示强劲及韧性，市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变，美元指数大幅反弹；美联储主席鲍威尔在北京时间周三凌晨参加在华盛顿经济俱乐部的一场讨论，其发言表示对1月的非农数据感到十分意外，若经济数据持续超出预期，不排除美联储让利率升得更高的可能；紧接着多位美联储官员发表言论，总体来看美联储委员基调一致偏鹰，市场对美国利率峰值的预期或相对提高，贵金属大幅回调。美国周初请失业金人数为19.6万人，为6周来首次上升，预期19万人，前值18.3万人，或有利于劳动力参与率回升；据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%—5.00%区间的概率为90.8%；到5月维持利率不变的概率为0.0%，累计加息50个基点的概率为70.5%。市场普遍关注下周发布的美国通胀数据，这是影响美联储货币政策的一个重要因素。操作上建议，日内震荡交易为主，注意操作节奏与风险控制。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230210贵金属市场周报美非农数据超预期贵金属期价大下滑关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者许方莉期货投资咨询证号Z0017638联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4宏观及期权周度要点小结本周贵金属主力合约期价回调美国1月非农就业岗位激增517万人大幅超出预期的185万人及前值223万人同时失业率为34触及53年左右的低点非农就业数据及劳动力市场显示强劲及韧性市场担忧美联储已缓和的加息幅度将会改变美元指数大幅反弹美联储主席鲍威尔在北京时间周三凌晨参加在华盛顿经济俱乐部的一场讨论其发言表示对1月的非农数据感到十分意外若经济数据持续超出预期不排除美联储让利率升得更高的可能紧接着多位美联储官员发表言论总体来看美联储委员基调一致偏鹰市场对美国利率峰值的预期或相对提高贵金属大幅回调美国周初请失业金人数为196万人为6周来首次上升预期19万人前值183万人或有利于劳动力参与率回升据CME美联储观察美联储3月加息25个基点至475500区间的概率为908到5月维持利率不变的概率为00累计加息50个基点的概率为705市场普遍关注下周发布的美国通胀数据这是影响美联储货币政策的一个重要因素操作上建议日内震荡交易为主注意操作节奏与风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪市贵金属均下跌图1沪银与COMEX银期价图2沪金与COMEX金期价白银期货价格黄金期货价格700035220050060003020004502518005000400201600400035015140030030001012002000510002502019-10-222020-10-222021-10-222022-10-222019-10-252020-10-252021-10-252022-10-25期货收盘价连续白银期货收盘价连续COMEX银期货收盘价连续COMEX黄金期货收盘价连续黄金来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月10日沪银收盘价为4901元千克较2月6日下跌102元千克跌幅204截至2023年2月9日COMEX白银收盘价为2196美元千克较2月2日下跌188美元千克跌幅787截至2023年2月10日沪金收盘价为4103元克较2月6日下跌306元克跌幅074截至2023年2月9日COMEX金收盘价4为18598美元盎司较2月3日下跌527美元盎司跌幅276期现市场本周白银ETF持仓上涨黄金ETF持仓上涨图3沪银ETF持仓图4沪金ETF持仓白银ETF持仓黄金ETF持仓2500000400025000035002000000300020000015000002500150000200010000001500100000500000100050000500000000000伦敦现货白银以美元计价SPDR黄金ETF持有量吨伦敦现货黄金以美元计价来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月9日SLV白银ETF持仓量为1504669吨较2023年2月4日上涨22597吨涨幅152截至2023年2月9日伦敦现货白银为2247美元盎司较2023年2月4日下跌103美元盎司跌幅438截至2023年2月9日SPDR黄金ETF持仓量为92079吨较2023年2月4日上涨055吨涨幅006截至20235年2月9日伦敦现货黄金为18791美元盎司较2023年2月4日上涨375美元盎司涨幅02期现市场白银COMEX净持仓减少黄金COMEX净持仓增加图5COMEX银持仓图6COMEX金持仓COMEX白银持仓COMEX黄金持仓30000000120000009000000040000000800000003500000025000000100000007000000030000000800000025000000200000006000000060000002000000050000000150000004000000150000004000000020000001000000010000000300000005000000000200000000005000000-200000010000000-5000000000-4000000000-10000000COMEX银总持仓COMEX银净持仓COMEX黄金总持仓净持仓来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年1月24日COMEX白银总持仓为134922张较2023年1月17日增加3060张涨幅232截至2023年1月24日COMEX白银净持仓为25684张较2023年1月17日减少5784张跌幅1838截至2023年1月24日COMEX黄金总持仓为499927张较2023年1月17日上涨8109张涨幅165截至2023年16月24日COMEX黄金净持仓为157673张较2023年1月17日上涨4433张涨幅289期现市场白银基差增加黄金基差减少图7国内白银基差图8国内黄金基差国内白银基差国内黄金基差8000100005000015004500070005000400001000000600035000-5000500030000500-10000250004000-1500020000000300015000-20000200010000-500-2500050001000-30000000-10000-35000基差右上海金交所黄金现货收盘价AuTD基差上海金交所白银现货收盘价AgTD期货收盘价活跃合约白银期货收盘价活跃合约黄金来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月10日国内白银基差为-20元千克较2月6日增加3元千克截至2023年2月10日国内黄金基差为-084元克较2月6日减少202元克7期现市场黄金库存期货持平图9库存图10库存白银库存黄金库存50000000045000000600040000000400000000500035000000300000000300000004000250000003000200000002000000001500000020001000000010001000000005000000000COMEX银库存库存期货白银COMEX黄金库存黄金库存期货来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月9日COMEX银库存为29157383523金衡盎司较2023年2月3日下跌135304592金衡盎司跌幅046截至2023年2月9日白银库存期货为2113717公斤较2023年2月3日下跌60183公斤跌幅277截至2023年2月9日COMEX金库存为2219864869金衡盎司较2023年2月3日下跌1858396金衡盎司跌幅8008截至2023年2月9日黄金库存期货为3312千克较2023年2月3日持平白银产业情况白银进口减少图11矿进口图12白银进口银矿砂及其精矿进口银进口数量18000000800000016000000700000014000000600000012000000500000010000000400000080000006000000300000040000002000000200000010000000000002011-082012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092004-032005-032006-032007-032008-032009-032010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-03进口数量银矿砂及其精矿进口数量银中国来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日我国白银进口为11178千克较11月30日减少3338176千克降幅7491截至2022年12月31日我国银矿砂及其精矿进口为11582003吨较11月30日减少32137462吨降幅21729白银产业情况下游-集成电路产量同比减少图13集成电路产量集成电路产量7000350000000600050003000000004000250000000300020002000000001000150000000000-1000100000000-200050000000-3000-40000002010-062011-012011-082012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09产量集成电路当月同比产量集成电路当月值来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日集成电路产量为2841000万块较11月30日增加238000万块与去年同期相比为-7110黄金产业情况黄金回收价下滑图14黄金回收价图15黄金饰品价格回收价中国黄金元克黄金饰品价格日500006504500060040000550500350004503000040025000350200003001500025010000200回收价中国黄金价格老凤祥黄金价格周大福黄金价格周六福黄金来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月10日中国黄金回收价4086元克较2月5日减少39元克降幅095截至2023年2月10日老凤祥黄金回收价542元克较2月4日持平截至2023年2月10日周大福黄金回收价535元克较2月4日减少2元克降幅037截至2023年2月10日周六福黄金回收价540元克较2月4日增加2元克增幅11037黄金产业情况央行售金购金增加图16黄金供需图17央行售金购金黄金供需吨央行售金购金吨14000040000130000300001200002000011000010000000100000-1000090000-2000080000-3000070000-4000060000-500002003-092004-092005-092006-092007-092008-092009-092010-092011-092012-092013-092014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-092003-092004-092005-092006-092007-092008-092009-092010-092011-092012-092013-092014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-09供应量黄金总计需求量黄金总计央行售金购金合计来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日黄金供应为121704吨较9月30日上涨1252吨涨幅104截至2022年12月31日黄金需求为121704吨较9月30日上涨1252吨涨幅104截至2022年12月31日央行售金购金为-4171吨较9月30日增加2802吨增幅62912黄金产业情况黄金总计需求上涨图18黄金需求分布黄金需求分布140000120000100000800006000040000200000002003-092004-092005-092006-092007-092008-092009-092010-092011-092012-092013-092014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-09需求量黄金总计需求量黄金珠宝首饰合计需求量黄金工业合计需求量黄金投资合计来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日中国黄金总计需求为121704吨较9月30日增加1252吨增幅104珠宝首饰需求为60251吨较9月30日增加223吨增幅384工业需求为7205吨较9月30日减少494吨降幅642投资需求为2457吨较9月30日增加14865吨增幅1531713宏观数据美国CPI下降失业率下跌图19美国CPI数据图20美国非农数据美国CPI数据美国非农数据100000016001000500000140080000012001000600-500000800400-1000000600200-1500000400-2000000000200-25000000002019-112020-032020-052020-072020-092021-012021-052021-072021-112022-032022-052022-092020-012020-112021-032021-092022-012022-072022-112019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01美国CPI当月同比美国核心CPI当月同比美国新增非农就业人数初值美国失业率季调来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日美国CPI当月同比为65较11月30日减少06美国核心CPI当月同比为57较11月30日减少03截至2023年1月31日美国新增非农就业人数为517千人美国失业率为34较2022年12月31日下跌01个百分点14宏观数据美国10年国债收益率上涨美元上涨图21美债数据图22美元数据美债数据美元数据50045012000740450400115007204003501100070035030030025010500680250200200100006601501509500640100100900062005005000000085006002000-012000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-092015-082016-072017-062018-052019-042020-032021-022022-012022-122000-012000-122002-102003-092006-062009-032010-022012-112015-082016-072019-042022-012022-122001-112004-082005-072007-052008-042011-012011-122013-102014-092017-062018-052020-032021-02美国联邦基金利率日美国国债收益率10年美元指数即期汇率美元兑人民币来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月9日美国10年国债收益率为367较2023年2月2日上涨027美国联邦基金利率为458较2023年2月2日持平截至2023年2月9日美元兑人民币即期汇率为678较2023年2月2日上涨006美元指数为10322较2023年2月2日上15涨147宏观数据美国房地产数据图23美国房地产数据美国房地产数据2000001100001800001000009000016000080000140000700001200006000010000050000800004000060000300002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12新屋开工月营建许可月成屋销售月新屋销售月来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日美国新屋销售为616千套较2022年11月30日增加14千套美国新屋开工为1382千套较2022年11月30日减少19千套16期权市场分析期权图24黄金期权隐含波动率图25白银期权隐含波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院长期看贵金属存上涨可能建议买入虚值看涨期权以增强收益17免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务18