本周市场表现：
　　本周（2023.2.6-2023.2.10，下同）除中证1000之外的主要指数小幅调整。上证综指下跌0.08%，上证50下跌1.01%，沪深300下跌0.85%，中证500下跌0.15%，中证1000上涨0.73%，创业板指下跌1.35%。择时信号上，中证500、中证1000为看多观点，其余为看空观点。
　　宽基指数来看，中证1000处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。
　　中信一级行业分类来看，电力及公用事业、汽车处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。
　　量化市场跟踪：
　　截面波动率来看，本周沪深300、中证500和中证1000指数横截面波动率环比下行，近一季度均值处于近半年中下分位点。
　　时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500以及中证1000指数成分股时间序列波动率低位震荡，最近一个季度来看，各指数波动率处于近半年中下分位点。
　　本周IF当月合约下跌0.84%，收于4107.6，收盘基差0.03%；IH当月合约下跌0.93%，收于2751.6，收盘基差0.18%；IC当月合约下跌0.09%，收于6337.4，收盘基差0.05%；IM当月合约上涨0.92%，收于6977.6，收盘基差0.03%。
　　北向资金净流入29.33亿元，其中沪股通净流入50.35亿元，深股通净流入-21.02亿元。本周南向资金净流入7.76亿港元，其中沪市港股通净流入-17.58亿港元，深市港股通净流入25.34亿港元。
　　本周北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料、非银行金融、计算机；净流出较高的行业为电力设备及新能源、基础化工、农林牧渔。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电力设备及新能源、有色金属，占比上升较多的有食品饮料、电力及公用事业。
　　行业配置方面，基于行业净流入因子构建行业轮动组合。交易盘双周TOP-5组合最新一期行业配置为：钢铁、电子、非银行金融、国防军工、石油石化；配置盘6周TOP-5组合最新一期行业配置为：建材、传媒、有色金属、家电、钢铁。
　　截至2023年2月10日，基金抱团分离度环比下降。最近一周抱团股、抱团基金超额收益环比回撤。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

研究报告全文：2023年2月11日总量研究市场震荡整理抱团风格回撤金融工程市场跟踪周报20230211要点作者本周市场表现分析师祁嫣然本周202326-2023210下同除中证1000之外的主要指数小幅调整上执业证书编号S0930521070001证综指下跌008上证50下跌101沪深300下跌085中证500下010-56513031qiyanranebscncom跌015中证1000上涨073创业板指下跌135择时信号上中证500中证1000为看多观点其余为看空观点宽基指数来看中证1000处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级中信一级行业分类来看电力及公用事业汽车处于估值分位数危险等级石油石化煤炭有色金属基础化工电力设备及新能源银行通信处于估值分位数安全等级量化市场跟踪截面波动率来看本周沪深300中证500和中证1000指数横截面波动率环比下行近一季度均值处于近半年中下分位点时间序列上来看最近一周沪深300中证500以及中证1000指数成分股时间序列波动率低位震荡最近一个季度来看各指数波动率处于近半年中下分位点本周IF当月合约下跌084收于41076收盘基差003IH当月合约下跌093收于27516收盘基差018IC当月合约下跌009收于63374收盘基差005IM当月合约上涨092收于69776收盘基差003北向资金净流入2933亿元其中沪股通净流入5035亿元深股通净流入-2102亿元本周南向资金净流入776亿港元其中沪市港股通净流入-1758亿港元深市港股通净流入2534亿港元本周北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料非银行金融计算机净流出较高的行业为电力设备及新能源基础化工农林牧渔北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电力设备及新能源有色金属占比上升较多的有食品饮料电力及公用事业行业配置方面基于行业净流入因子构建行业轮动组合交易盘双周TOP-5组合最新一期行业配置为钢铁电子非银行金融国防军工石油石化配置盘6周TOP-5组合最新一期行业配置为建材传媒有色金属家电钢铁截至2023年2月10日基金抱团分离度环比下降最近一周抱团股抱团基金超额收益环比回撤风险分析报告结果均基于历史数据历史数据存在不被重复验证的可能敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告金融工程目录1市场表现跟踪411宽基指数表现412宽基指数和行业指数估值42量化环境分析521横截面波动率522时间序列波动率623股指期货跟踪724北向资金跟踪9241总量维度9242配置盘实现净流入交易盘净流出量增长显著11243食品饮料获北向资金最大规模净买入12244北向资金市场配置观点1325抱团基金分离度跟踪163风险提示16敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告金融工程图目录图1宽基指数估值4图2中信一级行业指数估值5图3横截面波动率6图4指数成分股加权时间序列波动率7图5主力合约升贴水8图6主力合约本周年化基差8图7主力合约每周基差变化8图8中证500当月合约与下月合约每周基差变化9图9北向资金近8周净流入情况10图10北向资金累计流向10图11南向资金累计流向10图12分行业周度净买入11图13交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均11图14交易盘与配置盘行业净流入明细12图15交易盘本周行业净流入13图16配置盘本周行业净流入13图17多头组合净值曲线-基准沪深30014图18多头组合净值曲线-基准中证80014图19交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线14图20配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线14图21超额净值最大回撤与分离度对比16图22抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值16表目录表1宽基指数表现4表2横截面波动率统计结果6表3时间序列波动率统计结果7表4IF合约周度情况统计7表5IH合约周度情况统计7表6IC合约周度情况统计8表7IM合约周度情况统计8表8指数期货合约行情统计9表9交易盘本周净流入流出规模前三后三行业13表10配置盘本周净流入流出规模前三后三行业13表11行业轮动策略在ETF基金上的表现14表12选取的行业ETF基金一览15敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告金融工程1市场表现跟踪11宽基指数表现本周202326-2023210下同除中证1000之外的主要指数小幅调整上证综指下跌008上证50下跌101沪深300下跌085中证500下跌015中证1000上涨073创业板指下跌135择时信号上中证500中证1000为看多观点其余为看空观点表1宽基指数表现开盘价收盘价涨跌幅估值分位数量能择时上证综指324470326067-00843空上证50274470274672-10140空沪深300410383410631-08538空中证500631460633425-01527多中证100069024969753907319多创业板指256046254516-13521空资料来源Wind光大证券研究所统计区间为202326-202321012宽基指数和行业指数估值截至2023年2月10日宽基指数来看中证1000处于估值分位数安全等级其余宽基指数处于估值分位数适中等级图1宽基指数估值近10年估近10年估股息率自由流通市值证券简称PETTM值分位数-值分位数-等级近12个ROE平均亿元区间比绝对值比月上证指数131029854283适中25879554785029上证5096533523991适中38396018194459沪深300119335643843适中26986949800243中证500243212922665适中17464912950280中证100030939521882安全10669612622178创业板指421913682076适中05111176322443估值分位数安全等级划分绝对值比安全020适中2080危险80100估值分位数区间比估值分位数-绝对值比rankLengthPE资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2023210中信一级行业分类来看电力及公用事业汽车处于估值分位数危险等级石油石化煤炭有色金属基础化工电力设备及新能源银行通信处于估值分位数安全等级敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告金融工程图2中信一级行业指数估值近10年估近10年估股息率ROE平自由流通市值证券简称PETTM值分位数值分位数-等级近12个均亿元-区间比绝对值比月石油石化846092243安全52210373205601煤炭654002074安全64118661572179有色金属1645003352安全09813992860897电力及公用事业507068809510危险1715623345806钢铁24890476841适中4124221000300基础化工2034351964安全12512885250088建筑10987434926适中2107121877297建材15549563530适中3146981067942轻工制造349314125313适中136625996866机械406913064082适中1015964580584电力设备及新能源33341330918安全0599896772331国防军工639316013344适中0474552053157汽车452280598900危险1175433547547商贸零售193302897663消费者服务056320878950家电162519322912适中30413571557168纺织服装299220034600适中279548560881医药358917752063适中09010307851095食品饮料381245207875适中17415926571710农林牧渔0480531514090银行456896420安全5648219338883非银行金融163818933649适中2466105900330房地产2371271655650交通运输232011375535适中2944893126723电子442322132401适中0766236764465通信1913201762安全2107253309500计算机818415405655适中0671823742664传媒58100067320适中1654271380190综合052276197925综合金融45354645743513731990421注综合金融发布日期为2019年12月1日不显示评级其它指数均于2010年发布PETTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息估值分位数安全等级划分绝对值比安全020适中2080危险80100估值分位数区间比估值分位数-绝对值比rankLengthPE资料来源Wind光大证券研究所注数据截至20232102量化环境分析量化环境分析采用的指标为横截面波动率与时间序列波动率计算方法为对应股票对应周期涨跌幅的标准差截面波动率越高表示截面上股票表现差异明显Alpha环境较好股票池分别选择沪深300中证500以及中证100021横截面波动率本周沪深300中证500和中证1000指数横截面波动率环比下行近一季度均值处于近半年中下分位点敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告金融工程图3横截面波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2023210单位表2横截面波动率统计结果沪深300横截面波动率中证500横截面波动率中证1000横截面波动率近两年平均值237242265近一年平均值214222247近半年平均值200210231近一季度平均值186198220近一季度平均值占近两年分位92917近一季度平均值占近一年分位93318近一季度平均值占近半年分位103719资料来源Wind光大证券研究所注数据截至202321022时间序列波动率时间序列上来看最近一周沪深300中证500以及中证1000指数成分股时间序列波动率低位震荡最近一个季度来看各指数波动率处于近半年中下分位点敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告金融工程图4指数成分股加权时间序列波动率资料来源Wind光大证券研究所注数据截至2023210表3时间序列波动率统计结果沪深300时序波动率中证500时序波动率中证1000时序波动率近两年平均值078049028近一年平均值075047028近半年平均值068043025近一季度平均值063038022近一季度平均值占近两年分位224932近一季度平均值占近一年分位92515近一季度平均值占近半年分位102816资料来源Wind光大证券研究所注数据截至202321023股指期货跟踪本周IF当月合约下跌084收于41076收盘基差003IH当月合约下跌093收于27516收盘基差018IC当月合约下跌009收于63374收盘基差005IM当月合约上涨092收于69776收盘基差003表4IF合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IF2302CFE411041076-0840036-131IF2303CFE410544114-07501926-180IF2306CFE410441118-07801387-038IF2309CFE4075240802-074-064150106资料来源Wind光大证券研究所统计区间为202326-2023210表5IH合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IH2302CFE274627516-0930186-740IH2303CFE274527568-09103726-353IH2306CFE276027644-08406487-185IH2309CFE2734827374-089-034150057资料来源Wind光大证券研究所统计区间为202326-2023210敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告金融工程表6IC合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IC2302CFE6315863374-0090056-207IC2303CFE6291663374-00500526-048IC2306CFE624062776000-08987257IC2309CFE617562142000-190150316资料来源Wind光大证券研究所统计区间为202326-2023210表7IM合约周度情况统计开盘价收盘价涨跌幅收盘基差剩余交易日对冲成本年化IM2302CFE68922697760920036-132IM2303CFE6873869692086-00926085IM2306CFE677068774106-14087404IM2309CFE668967942114-260150433资料来源Wind光大证券研究所统计区间为202326-2023210本周股指期货均保持升水IF当月合约近一季度平均每周基差变化-003相比于近半年的00环境变差IH当月合约近一季度平均每周基差变化00相比于近半年的00环境不变IC当月合约近一季度平均每周基差变化-002相比于近半年的001环境变差图5主力合约升贴水资料来源Wind光大证券研究所统计区间为2021210-2023210图6主力合约本周年化基差图7主力合约每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为202326-2023210单位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为2021210-2023210敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告金融工程图8中证500当月合约与下月合约每周基差变化资料来源Wind光大证券研究所统计区间为2021210-2023210表8指数期货合约行情统计沪深300每中证500当中证500下上证50贴沪深300中证500中证1000上证50每周周基差变月每周基月每周基差水率贴水率贴水率贴水率基差变化化差变化变化近两年平均值-006-010-014-006000000001001近一年平均值000-003-009-006001001001001近半年平均值015016009000000000001003近一季度平均值015017012007000-003-002-001近一季度平均值7783776246444743占近两年分位近一季度平均值7177676248424244占近一年分位近一季度平均值5458545850463842占近半年分位资料来源Wind光大证券研究所统计区间为2021210-202321024北向资金跟踪本周陆股通交易区间为2023年2月6日-2023年2月10日港股通交易区间为2023年2月6日-2023年2月10日本章节若无特殊说明上述区间均用本周表示241总量维度北向资金净流入2933亿元其中沪股通净流入5035亿元深股通净流入-2102亿元本周南向资金净流入776亿港元其中沪市港股通净流入-1758亿港元深市港股通净流入2534亿港元敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告金融工程图9北向资金近8周净流入情况资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221216-2023210图10北向资金累计流向图11南向资金累计流向资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-2023210资料来源Wind光大证券研究所统计区间为20141117-2023210敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告金融工程本周北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料非银行金融计算机净流出较高的行业为电力设备及新能源基础化工农林牧渔北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电力设备及新能源有色金属占比上升较多的有食品饮料电力及公用事业图12分行业周度净买入资料来源Wind光大证券研究所注采用中信一级行业分类统计区间为202326-2023210242配置盘实现净流入交易盘净流出量增长显著按照机构类型看配置盘仍旧实现净买入但净流入规模环比减少交易盘资金净流出量扩大明显过去4周中2023年1月9日-2023年2月10日配置盘平均每周净流入26224亿元本周净流入量为16495亿元处于历史均值以下水平交易盘平均每周净流入6156亿元本周净流入-13434亿元图13交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为20221216-2023210敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告金融工程243食品饮料获北向资金最大规模净买入从行业变动看中信一级行业多数下跌食品饮料行业股价本周微跌获得北向资金最大规模净流入有色金属股价本周跌幅最高北向资金小额净流出电力设备及新能源遭北向最大规模卖出食品饮料本周股价下跌005获得北向资金230亿元的净流入其中交易盘净流入-1342亿元配置盘净流入3642亿元电力设备及新能源行业本周股价下跌068遭受北向资金2166亿元的最大规模净流出其中配置盘净流入235亿元交易盘净流出4516亿元图14交易盘与配置盘行业净流入明细交易盘净流入亿元配置盘净流入亿元北向净流入亿元行业涨跌幅食品饮料-134236422300-005非银行金融-01417741761-125计算机-41719851574032电力及公用事业6505141163217电子1414-439975082房地产896-238657116通信647-033614211传媒020492511247银行200306507-061建筑327116442141建材125234359-071医药-10111287276-062机械-673945272097交通运输-300463163072消费者服务-318478160-034商贸零售-129284154002石油石化001153154-039轻工制造-307461153152综合金融016050066205钢铁-010067056-019纺织服装-122058-064020综合-120002-118135家电-708206-503-011有色金属-1120343-777-274煤炭-470-483-952-177国防军工-765-295-1061-075汽车-2023898-1126-152农林牧渔-1020-149-1169-058基础化工-23441029-1315-021电力设备及新能源-45162350-2166-068资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为202326-2023210采用中信一级行业分类配置盘与交易盘净流入数据估算方式为托管机构持股数量变动乘以当日股票成交均价估算数据与港交所披露的总量数据存在误差本周配置型与交易型资金行业配置分歧显著配置盘加仓食品饮料电力设备及新能源和计算机净卖出煤炭电子和国防军工交易盘加仓电子房地产和电力及公用事业净卖出电力设备及新能源基础化工和汽车具体看配置盘对食品饮料净流入3642亿元电力设备及新能源行业净流入235亿元对计算机行业净流入1985亿元对煤炭净流出483亿元对电子净流出439亿元对国防军工行业净流出295亿元交易盘对电子净流入1414亿元房地产净流入896亿元电力及公用事业净流入65亿元电力设备及新能源行业净流出4516亿元基础化工净流出2344亿元汽车净流出2023亿元敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告金融工程图15交易盘本周行业净流入图16配置盘本周行业净流入资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为202326-2023210采用中信一级资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为202326-2023210采用中信一级行业分类行业分类表9交易盘本周净流入流出规模前三后三行业行业名称本周净流入亿元本周涨跌幅近四周净流入亿元近四周涨跌幅电子1414082100571062房地产896116-447-057电力及公用事业650217013289汽车-2023-152679665基础化工-2344-021096575电力设备及新能源-4516-068022313资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为202326-2023210采用中信一级行业分类表10配置盘本周净流入流出规模前三后三行业行业名称本周净流入亿元本周涨跌幅近四周净流入亿元近四周涨跌幅食品饮料3642-00519041244电力设备及新能源2350-06822049313计算机198503262671199国防军工-295-075-447422电子-43908228971062煤炭-483-177-1815305资料来源Wind光大证券研究所注统计区间为202326-2023210采用中信一级行业分类244北向资金市场配置观点市场择时方面基于北向资金超额净流入构建阈值择时策略交易盘和配置盘择时策略当前对沪深300和中证800均为看空信号敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告金融工程图17多头组合净值曲线-基准沪深300图18多头组合净值曲线-基准中证800资料来源香港交易所Wind光大证券研究所数据区间20201113-2023210资料来源香港交易所Wind光大证券研究所数据区间20201113-2023210行业配置方面基于行业净流入因子构建行业轮动组合交易盘双周TOP-5组合最新一期行业配置为钢铁电子非银行金融国防军工石油石化配置盘6周TOP-5组合最新一期行业配置为建材传媒有色金属家电钢铁图19交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线图20配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线资料来源港交所Wind光大证券研究所数据区间202114-2023210注比较资料来源港交所Wind光大证券研究所数据区间202121-2023210注比较基准为行业平均水平基准为行业平均水平表11行业轮动策略在ETF基金上的表现无交易费率交易费率双边03评价指标交易盘配置盘交易盘配置盘区间收益率2881398322713828年化收益率1324187010571802年化波动率2166205421522046夏普比率061091049088日度胜率5108531750295317最大回撤1851240418032411年化超额收益率103817257781658超额夏普比率090156067151超额最大回撤647578710591资料来源港交所Wind光大证券研究所数据区间交易盘为202114-2023210配置盘为202121-2023210注比较基准为行业平均水平敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告金融工程表12选取的行业ETF基金一览行业名称跟踪指数跟踪指数名称基金代码基金简称医药000991SH全指医药159938OF广发中证全指医药卫生ETF石油石化000928SH中证800能源159930OF汇添富中证能源ETF煤炭399998SZ中证煤炭515220OF国泰中证煤炭ETF有色金属000819SH有色金属512400OF南方中证申万有色金属ETF电力及公用事业H30199CSI中证全指电力指数159611OF广发中证全指电力公用事业ETF电力设备及新能源399808SZ中证新能516160OF南方中证新能源ETF建筑399995SZ基建工程516970OF广发中证基建工程ETF建材931009CSI建筑材料159745OF国泰中证全指建筑材料ETF机械000812CSI细分机械516960OF国泰中证细分机械设备产业ETF钢铁930606CSI中证钢铁515210OF国泰中证钢铁ETF汽车H30015CSI中证800汽车516110OF国泰中证800汽车与零部件ETF家电930697CSI家用电器159996OF国泰中证全指家电ETF农林牧渔000949CSI中证农业159825OF富国中证农业主题ETF非银行金融H30035CSI300非银512070OF易方达沪深300非银ETF房地产931775CSI中证全指房地产512200OF南方中证全指房地产ETF电子930652CSICS电子159997OF天弘中证电子ETF通信931160CSI通信设备515880OF国泰中证全指通信设备ETF计算机930651CSICS计算机159998OF天弘中证计算机主题ETF传媒399971SZ中证传媒512980OF广发中证传媒ETF食品饮料000815CSI细分食品515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