每日观点
　　1.基本面：样本企业产能利用率为75.11%，环比减少1.63%，同比减少3.31%，1月PVC产量在191.87万吨，环比增加6.59%；市场供应增加，社会库存累库保持在高速；下游制品企业仍在复工，内需及房地厂政策支持预期向好；电石成本继续下滑，电石法成本支撑继续弱化，同时电石法较乙烯法利润下降更猛。偏空。
　　2.基差：02月08日，华东SG-5现货价6220元/吨，05合约基差6元/吨，现货升水期货。中性。
　　3.库存：企业库存为61.0727万吨，环比增加29.00%；电石法厂库为49.8227万吨，环比增加21.87%；乙烯法厂库为11.25万吨，环比增加74.07%；社会库存为46.94万吨，环比增加26.85%。偏空
　　4.盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。
　　6.预期：今年国内经济尤其扩内需政策持续利好，新基建及房地产相关政策带动PVC盘面预期向好；但现货基本面维持低迷，导致供给压力较大，宏观面强预期与弱现货端仍等待政策落地来检验。05合约建议在6159-6274区间逢低做多操作

研究报告全文：证券代码839979PVC期货早报2023-02-09投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面样本企业产能利用率为7511环比减少163同比减少3311月PVC产量在19187万吨环比增加659市场供应增加社会库存累库保持在高速下游制品企业仍在复工内需及房地厂政策支持预期向好电石成本继续下滑电石法成本支撑继续弱化同时电石法较乙烯法利润下降更猛偏空2基差02月08日华东SG-5现货价6220元吨05合约基差6元吨现货升水期货中性3库存企业库存为610727万吨环比增加2900电石法厂库为498227万吨环比增加2187乙烯法厂库为1125万吨环比增加7407社会库存为4694万吨环比增加2685偏空4盘面MA20向下05合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净空空减中性6预期今年国内经济尤其扩内需政策持续利好新基建及房地产相关政策带动PVC盘面预期向好但现货基本面维持低迷导致供给压力较大宏观面强预期与弱现货端仍等待政策落地来检验05合约建议在6159-6274区间逢低做多操作2每日观点利多节后下游复工刚需看好中长期内边际企业成本居高负荷维持2-5成不等政策利好经济环境向好市场预期看多经济政策及环境向好利空短期内无新增检修企业供应高位乙烯法装置利润增加能开尽开电石法成本支撑持续减弱中长期内进口货源到港国内产能基数较大供应充足政策落地实效性有待观察房地产市场以稳为主新增需求偏弱主要逻辑国内生产企业开工维持高位市场供应增加下游淡季休市行业持续累库一季度扩内需政策及房地产等形势向好市场环境预期向好主要风险点内需政策落地实现程度原油走势3一PVC行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅0162016216-15-024华东SG-562206250-30-048026161611051083全国电石法61696169000003620161956010全国乙烯法64216421000004620962090000华东电石法6240624000000562146219-5-008现货基准价华东乙烯法64156415000006621762152003华北电石法613561350000期货收盘价07623662342003华北乙烯法6375637500000862016242-41-066华南电石法6265626500000962446249-5-008华南乙烯法6475647500001062416245-4-006全国电乙价差-252-25200001162306238-8-013华东电乙价差-175-1750000电乙价差12624062373005华北电乙价差-240-2400000011934-15-4412华南电乙价差-210-21000000259140-81-5786企业库存65356107427700031955-36-6545电石法厂内库存54394982456916周度库存041141-30-7317乙烯法厂内库存10961125-029-25805631-25-8065社会库存5140479434672106335-32-9143型材开工率25000002500DIV0基差07-1616-32-20000管材开工率25000002500DIV0开工率081981113750薄膜开工率46000004600DIV009-241-25-250000糊树脂开工率6134589324140910-215-26-52000电石法利润-87280-67230-20050298211-1012-22-18333利润乙烯法利润190009000100001111112-2013-33-25385乙烯法进口利润1745020450-3000-14671-5-13-3-1033333电石法成本71228070223010050143成本部分月间价差1-9-43-33-103030乙烯法成本6510006510000000005-9-30-300000注册仓单数量大商所仓单53975534-137-2484二PVC期货行情-基差走势图1PVC华东基差走势元吨10000400950030090008500200800075001007000065006000-10055005000-200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日41863718646111825111824291017243115222913202710172431152229111825152229132027111830月月月月月月月月月月月34678912月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月333444455556667778888999111112111101010111111121212第一季第二季第三季第四季第一季2022年2023年基差PVC华东市场价主力收盘价5二PVC期货行情-价差分析-主力合约价差图2159合约价差走势元吨25002000150010005000-500-1000-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2966374374751623301320271320271219261421281118251017243114212811192610172431142128121926月月月月月月月月月月月月1123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112223334445556667777888999111210101010111111121212第一季第二季第三季第四季1-5价差-2020年1-5价差-2021年1-5价差-2022年1-5价差-2023年1-9价差-2020年1-9价差-2021年1-9价差-2022年1-9价差-2023年5-9价差-2020年5-9价差-2021年5-9价差-2022年5-9价差-2023年6三PVC现货行情-电乙价差走势图3各地电乙价差走势170001001600050014000150000-4001200013000-500-90010000110008000-1000-140090006000-1500-190070004000-200020005000-2400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0-250021568327799665623222421202215161612111312121517171618131115141522101824282913月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月122343456796789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2175796889834567895678918123412326262324241918201415151212151717161810101515171817261013121320283017101112101112101112101112月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12234656789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月345678934567891578912311112101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第10一第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第季一季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年pvc全国电乙中间价价差pvc电石法全国中间价pvc乙烯法全国中间价pvc华北电乙中间价价差pvc华北电石法中间价pvc华北乙烯法中间价160005001800050014000160000140000120001200010000-500-50010000800080006000-1000-100060004000-15004000-1500200020000-20000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日217579688982175796889823262623242419182014151523262623242419182014151512121517171618101015151718172610131213202830171212151717161810101515171817261013121320283017月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1223465678912234656789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3456789345678915789123134567893456789157891231101112101112101112101112101112101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一一季季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年pvc华东电乙中间价价差pvc华东电石法中间价pvc华东乙烯法中间价pvc华南电乙中间价价差pvc华南电石法中间价pvc华南乙烯法中间价三PVC基本面-成本-电石图4电石价格成本利润开工率走势全国电石到货中间价走势电石成本900065006000800055007000500060004500500040003500400030003000250020002000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18548375941952日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日182813221018271522291422122029162413212917261523311927132368237978234月月月月月月月月月月月月月月101826111927152331172515233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月1123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111223334455566777889910101112月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678910101111121212111222333445556677788899911121010101111111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年电石利润平均开工率10028002300901800801300708006030050-200-70040日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日263185318548378261851863296315222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9月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111223344455667778889910111210101111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年17三PVC基本面-供应-产量图14PVC企业日产量周检修减损量周电石法产量和周乙烯法产量7226520186161455125108456日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日19256819345782日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15233116241018261725101826132129142230162417251119271220281321291855285852853月月月月月月月月月月月月月月16281325112331152229142513251022302028172616241321101830月月月月月月月月11234566789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112223334445566777888999101112月月月月月月月1123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月101010111112121211122334445566778899910111210101111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年3911103793583373165294日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日185528539422771523122010183015222914251325102230202817251523311220281725月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月月月月月月112345679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1855285397421112233444556677788899101112152312201018301522291425132510223020281725152331122028172510101111121212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112345679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111223344455667778889910111210111112121210第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年182020年2021年2022年2023年三PVC基本面-库存-交易所仓单图15交易所仓单20000180001600014000120001000080006000400020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日296636318529429162330132027132027111825132027101724152229121926162330142128111825162330月月月月月月月月月月月月月月月112345677899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333444555666777888999111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年19三PVC基本面-库存-中国社会库存图16中国社会库存6050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17552974296318531319253112192612192616233014212811182516233013202710172415222912192610172431月月月月月月月月月月月月月月月月112344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11112223334445556667778889991010111210101011111112121212第一季第二季第三季第四季2018年2019年2020年2021年2022年2023年20