制度建设在ESG理念落地？程中发挥着不可替代的基础性作用，是ESG生态系统的核心组成部分。本部分一是对中国的ESG相关政策进行全面梳理，尝试归纳中国ESG政策体系的基本特点；二是着重对金融市场相关政策的主要内容进行概括，展示中国金融市场政策推动ESG实践取得的进展；三是对ESG信息披露政策进行整理，为境内外机构深入参与中国ESG投融资提供参考。
　　总的来看，中国正在逐渐完善ESG相关的财税、货币、投资政策和标准体系，推动经济社会可持续发展。
　　
　　

研究报告全文：中国ESG实践白皮书基于发债企业和上市公司的观察中白国皮E书SG实践致领辞导凡益之道与时偕行自ESG概念被提出以来践行ESG理念已逐渐成为推动可持续发展的有效方式并正在形成全球趋势中国始终是全球可持续发展的积极倡导者参与者和推动者在政策的引领下中国ESG实践方兴未艾越来越多的实体企业和金融机构将环境效益和社会效益纳入经营目标力求实现多方共赢的长期可持续发展中央结算公司秉承金融基础设施的初心使命积极响应国家十四五规划和碳达峰碳中和战略目标要求发布绿色主题系列价格产品研究构建绿色债券环境效益指标体系创新绿色债券担保品管理服务持续完善可持续金融服务体系受到主管部门和市场机构的广泛认可2020年以来中央结算公司推出兼顾国际标准规范和国内市场特点的ESG评价体系开创性地实现中国发债企业和上市公司全覆盖全方位助力中国金融市场高质量发展在多年深耕可持续金融领域的基础上今年中央结算公司CCDC和国际资本市场协会ICMA合作编写中国ESG实践白皮书基于发债企业和上市公司的观察总结监管部门实体企业和金融市场等ESG生态圈参与方的探索以期更全面更客观更公允地展示中国ESG实践取得的成效分享中国ESG相关经验为全球深化可持续发展提供案例借鉴道阻且长行则将至行而不辍未来可期中央结算公司将继续发挥国家重要金融基础设施作用为中国金融市场高质量的发展贡献中债力量与市场各参与方共同努力迎接可持续发展趋势带来的机遇和挑战推动ESG航船扬帆远航中央结算公司董事长2022年12月致领辞导推动金融资本助力可持续发展是明确的全球议程自2016年巴黎协定获得批准以来在金融市场中可持续发展已成为全球公共和私营部门议程上的核心内容之一对金融市场而言亟需呼吁市场考虑可持续性风险促进全球市场参与者和利益相关者达成共识明确可持续的经济活动作为该领域的引领者和全球标准制定者ICMA的使命是在全球范围内与监管领域的机构紧密合作为监管体系提供支持和建议从而保持市场的稳健性可信度和质量通过制定绿色债券原则社会责任债券原则可持续发展债券指引可持续发展挂钩债券原则和气候转型融资手册ICMA在全球范围内协调各种声音为可持续债券市场提供了最佳实践明确了市场对于可持续债券透明度的预期和要求维护投资者对该市场的信心为可持续债券发行的稳步增长奠定了基础作为世界上最大的金融市场之一中国发挥着重要作用为实现2030年碳达峰和2060年碳中和的双碳目标中国制定了一系列绿色金融政策中国在岸和跨境发行的可持续债券的增长在很大程度上得益于此中国在可持续金融方面也进行了国际合作比如可持续金融共同分类目录反映了欧盟分类法案和中国绿色债券支持项目目录之间的共性中国绿色债券原则进一步统一了国内债券市场中对绿色债券监管规定明确募集资金应百分之百用于符合条件的绿色项目与国际标准绿色债券原则相一致我们与中央结算公司CCDC合作对中国金融监管机构发布的ESG相关政策进行了全面总结更好地阐明中国在该领域监管发展的情况此外我们还研究了中国金融市场ESG实践的发展可为国际市场参与者和利益相关者所用希望本白皮书可以推动深入讨论提高可持续金融法规和实践在全球市场的可用性和有效性ICMA首席执行官2022年12月目录01引言03中国ESG相关政策概览15中国企业ESG实践概况27中国金融市场ESG实践概况37相关建议41结束语01引言引言ESG是环境Environmental社会Social和治理Gover-nance三个英文单词的首字母缩写于2004年首次作为单独概念由联合国环境规划署提出表示区别于财务原则的企业绩效标准和经营方式其核心是可持续发展理念当前ESG和可持续发展已成为全球共识国际社会通过建立政府间合作机制缔结国际公约实施目标行动等方式共同推动可持续发展已有100多个国家和地区根据自身发展实际通过领导人宣示和立法等方式宣布可持续发展目标推动制定相应的ESG发展战略和实施方案ESG理念在中国也得到了积极的响应从道法自然天人合一的中国传统智慧到推动经济发展和人口资源环境相协调到近年来提出的全面加强生态文明建设创新协调绿色开放共享的新发展理念以及力争2030年前实现碳达峰2060年前实现碳中和的庄严承诺中国始终把贯彻可持续发展理念放在突出地位当前中国明确要求推动实现高质量发展的中国式现代化人与自然和谐共生的中国式现代化全体人民共同富裕的中国式现代化强调全面推进乡村振兴促进区域协调发展强调牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念加快发展方式绿色转型深入推进环境污染防治提升生态系统多样性稳定性持续性积极稳妥推进碳达峰碳中和这些都深刻地表明可持续发展和ESG理念已成为中国推动高质量发展的主动选择和重要举措中国ESG实践白皮书02同时我们也观察到ESG虽然发展迅速但仍缺乏统一的标准和模式各个国家行业组织金融机构等都在根据自身情况进行探索和实践在此背景下中央国债登记结算有限责任公司以下简称中央结算公司和国际资本市场协会ICMA联合撰写中国ESG实践白皮书基于发债企业和上市公司的观察以下简称本白皮书旨在梳理中国ESG各方参与者发展动态总结中国ESG发展经验提供中国ESG实践案例以更好地推动ESG发展我们认为ESG的发展离不开相关政策制定者实体企业金融机构以及第三方服务机构的参与和努力并且需要这些主体相互促进密切配合共同形成有效的ESG生态圈形成推动ESG发展的合力因此本白皮书重点关注了以下两个方面一是制度建设和执行成效本白皮书首先梳理了中国ESG相关政策尤其是金融市场相关政策旨在为该领域各参与方提供一个理解中国ESG政策体系的参考在此基础上本白皮书从实体企业和金融市场的ESG实践进展两个角度观察政策的执行效果二是实体企业探索和金融市场创新从实体经济的视角本白皮书根据广泛采集的企业微观数据展现中国企业ESG信息披露实际情况以及ESG表现情况企业样本不仅覆盖了上市公司还着重分析了中国境内债券市场发行人以在数据可得的前提下最大限度地全面展示中国企业ESG发展的全貌从金融市场的视角本白皮书总结中国ESG投融资工具和第三方服务创新进展展示中国金融市场支持实体经济践行ESG的成效综上本白皮书主体部分共分为四部分整体安排如下第一至第三部分围绕中国ESG生态系统展开分别总结主管部门企业金融市场三方的实践探索第四部分提出了中国ESG实践进一步深化发展的方向旨在为ESG理念在中国的进一步推广和规范发展提供参考03政策篇ESG相关政策体系金融市场ESG相关政策ESG相关信息披露政策要求中国ESG实践白皮书04制度建设在ESG理念落地过程中发挥着不可替代的基础性作用是ESG生态系统的核心组成部分本部分一是对中国的ESG相关政策进行全面梳理尝试归纳中国ESG政策体系的基本特点二是着重对金融市场相关政策的主要内容进行概括展示中国金融市场政策推动ESG实践取得的进展三是对ESG信息披露政策进行整理为境内外机构深入参与中国ESG投融资提供参考总的来看中国正在逐渐完善ESG相关的财税货币投资政策和标准体系推动经济社会可持续发展05政策篇ESG相关政策体系近年来随着中国ESG相关具体政策快速涌现政策框架逐步清晰可从多个角度进行梳理从政策的适用对象看可分为针对实体企业针对金融机构以及针对金融工具的政策从政策的规范内容看主要可分为三类第一类是理念指引引导实体企业或金融机构践行ESG理念第二类是激励机制对实体企业或金融机构进行的ESG相关工作给予政策优惠第三类是信息披露旨在通过完善信息披露机制提升ESG相关实践透明度中国ESG相关政策框架见图1-1从政策涉及的领域看环境社会责任以及公司治理三方面均有覆盖理念指引实体激励机制企业信息披露金融金融理念指引机构工具分类标准激励机制金融产品信息披露金融市场ESG相关政策图1-1中国ESG相关政策框架图中国ESG实践白皮书06总的来看目前中国ESG相关政策呈现以下特点中国ESG相关政策主要由部门规章和行业自律规则组成政策发布主体主要包括国家部委行业协会或是自律组织政策通常从某个行业或领域入手推动践行可持续发展理念并形成落地性实施方案中国ESG相关政策起步较晚但发展迅速目前中国ESG相关政策已经涉及理念引导执行指南激励约束等ESG实践主要流程覆盖对象包括实体企业和金融机构围绕实体企业和金融领域的ESG政策并驾齐驱协调发展实体企业是践行ESG理念的主要载体针对实体企业的ESG相关政策率先发布主要集中在污染防治及低碳转型领域金融体系作为资源配置中的重要力量是推动ESG理念落地的重要渠道针对金融机构和金融工具的ESG相关政策快速涌现金融市场ESG相关政策也是本白皮书梳理的重点07政策篇金融市场ESG相关政策2016年人民银行财政部发改委原环保部原银监会证监会原保监会1联合出台关于构建绿色金融体系的指导意见确立了中国绿色金融体系建设的顶层架构此后各类型理念指引激励机制信息披露以及金融工具指引等政策相继出台覆盖ESG投融资过程的主要方面中国金融市场ESG相关政策体系日益完善相关理念指引陆续推出引导资金流向ESG领域中国ESG相关指引文件主要集中在商业银行信贷领域早在2007年为配合国家节能减排战略实施企业落实环保政策的情况成为银行授信审查条件2012年原银监会发布绿色信贷指引鼓励银行主动开展绿色信贷业务2022年银保监会印发银行业保险业绿色金融指引进一步引导银行保险机构从战略高度将环境社会治理要求纳入管理流程和全面风险管理体系在引导资金流入绿色领域的同时多个国家部委相继出台政策引导信贷资金流向小微企业乡村振兴领域推动金融机构履行社会责任2018年后资管产品ESG相关投资指引陆续颁布2018年基金业协会发布绿色投资指引试行2019年信托业协会发布绿色信托指引引导ESG主题资管产品向标准化规范化和可持续方向推进表1-1近年来ESG相关投资指引文件时间部门文件名称文件内容要求银行业金融机构主动推进绿色信贷加大对2012年原银监会绿色信贷指引绿色经济低碳经济循环经济的支持要求银行保险机构从战略高度推进绿色金融同2022年银保监会银行业保险业绿色金融指引时首次提出银行保险机构应将环境社会治理ESG要求纳入管理流程和全面风险管理体系人民银行银保监会关于进一步深化小微企业要求金融机构将更多资金投向小微企业等经济社2018年证监会发改委会重点领域和薄弱环节财政部金融服务的意见等系列文件人民银行银保监会关于金融服务乡村振兴的证监会财政部要求金融机构将更多资金投向乡村振兴领域2019年指导意见等系列文件农业农村部界定了绿色投资内涵鼓励基金行业发展绿色投2018年基金业协会绿色投资指引试行资引导基金管理人在开展绿色投资时使用已公开的绿色标准筛选投资标的对绿色信托给出定义鼓励信托公司发展绿色信2019年信托业协会绿色信托指引托要求信托公司开展绿色信托时遵循已公开的绿色标准筛选投资标的资料来源根据公开政策文件整理劥涯淼字佖皍獦佖字皍獦字餒佟皍獦餒佟字荈搬餴彂皍獦荈搬餴彂字欰梠皍獦欰梠字霃皍獦字遤皍獦字遤遤港漛盗椚皍獦港霆港漛盗椚皍獦霆港腊彂皍獦腊彂字梠皍獦梠遤港漛盗椚皍獦港港漛盗椚皍獦港遤僒皍獦僒霆餴皍獦餴盗椚皍獦餴盗嵳霆僒皍獦帿霆僒皍獦帿中国ESG实践白皮书08各类激励机制持续出台提升金融机构参与积极性将ESG纳入金融机构业绩评价指标颁布税收优惠及贴息奖补等政策2012年后原银监会人民银行财政部陆包括对小微企业乡村振兴金融服务给续发布绿色信贷实施情况关键评价指标银予利息收入免征增值税贷款损失准备金行业金融机构绿色金融评价方案商业银行绩税前扣除等税收优惠政策对符合条件的效评价办法等文件将银行服务生态文明建设银行执行优惠的存款准备金率创设支和社会责任履行情况纳入考核体系绿色信贷农支小再贷款再贴现工具以及碳减排绿色债券小微企业贷款乡村振兴贷款规模及支持工具等引导金融资源流向乡村振增速等成为银行绩效考核指标见表1-2兴小微企业及绿色低碳等重点领域持续健全金融统计制度出台地方激励政策2013年起原银监会和人民银行相继制定多个地方政府和金融监管部门通过出绿色信贷统计制度并持续进行修订为绿色台财政激励评估奖惩设立地方绿色金融相关激励政策提供数据基础的同时监测金融改革创新试验区等方式鼓励绿色金融资支持绿色低碳经济情况见表1-3融发展表1-2ESG相关金融机构业绩评价政策时间部门文件名称文件内容银行业金融机构绩效要求机构设置社会责任类指标用于评价支持节能2012年原银监会考评监管指引减排和环境保护等方面的情况设置了绿色信贷实施情况关键评价指标要求机构绿色信贷实施情况2014年原银监会开展绿色信贷实施情况自评价工作并将情况报送至关键评价指标原银监会关于开展银行业存款类对全国银行业存款类金融机构开展绿色信贷业绩评2018年人民银行金融机构绿色信贷业绩评价价并将评价结果纳入宏观审慎评估MPA的通知已废止银行业金融机构绿色将量化考核范围扩展至金融机构绿色贷款绿色债2021年人民银行金融评价方案券等业务引导金融机构有序增加绿色资产配置将包括服务生态文明建设情况普惠型小微企业贷2020年财政部商业银行绩效评价办法款情况等纳入评价指标人民银行金融机构服务乡村振兴通过贷款规模结构制度建设金融创新等方面2021年银保监会考核评估办法评价金融机构支持乡村振兴情况商业银行小微企业金融服务通过贷款增速贷款成本资产质量金融机构体制2022年银保监会监管评价办法试行机制建设等方面考核商业银行支持小微企业情况资料来源根据公开政策文件整理09政策篇表1-3ESG相关金融统计制度时间部门文件名称文件内容关于报送绿色信贷2013年原银监会对12类节能环保项目贷款及其节能减排效果进行统计统计表的通知已废止关于绿色融资统计制度将统计范围拓宽至表内外融资并新增支持低碳经济融2020年银保监会有关工作的通知资循环经济融资气候融资环境权益融资等专项统计关于建立绿色贷款明确了绿色贷款的统计对象统计内容统计标2018年人民银行专项统计制度的通知已废止准实施要求关于修订绿色贷款扩大绿色贷款统计范围增设按绿色产业指导目2020年人民银行专项统计制度的通知录2019年版分类相关指标资料来源根据公开政策文件整理绿色分类标准逐渐统一可持续债券快速涌现2014年国际市场对绿色债券的定义和最佳实践开始达成共识ICMA推出绿色债券原则2015年中国的绿色债券市场拉开序幕多个主管部门参考国际经验结合中国实际相继出台业务指引鼓励实体企业和金融机构发行绿色债券总体看来不同品种的绿色债券监管规定不尽相同支持项目范围以及债券募集资金用于绿色项目的比例要求存在差异2021年为统一绿色债券支持项目范围并逐步实现与国际惯例趋同人民银行发改委证监会联合发布绿色债券支持项目目录2021年版2022年为呼吁中国绿色债券规则的统一绿色债券标准委员会2参考ICMA的绿色债券原则发布绿色债券自律规则中国绿色债券原则明确了绿色债券定义及四项核心要素进一步明确募集资金应100用于绿色项目近年来多种可持续债券子品种的业务指引文件也陆续颁布2021年交易商协会在ICMA可持续发展挂钩债券原则的基础上发布可持续发展挂钩债券问答在ICMA社会责任债券原则和可持续发展债券指引的基础上推出试点开展社会责任债券和可持续发展债券业务的问答见表1-4进一步丰富了中国ESG可持续金融产品体系綁蒀叻字遤霆港瘝盗歋湱荈絆絉絆用中国ESG实践白皮书10表1-4中国ESG主题债券相关政策时间部门文件名称文件内容2015年人民银行关于绿色金融债券发行管理鼓励金融机构发行绿色债券明确债券发行要求2015年发改委绿色债券发行指引鼓励企业发行绿色企业债券明确债券发行要求2016年上交所关于开展绿色公司债券试点的通知鼓励企业发行绿色公司债券明确债券发行要求关于开展绿色公司债券业务2016年深交所试点的通知关于支持绿色债券发展对绿色公司债券的发行人募集资金信息披露等2017年证监会的指导意见提出指导要求非金融企业绿色债务鼓励企业发行非金融企业绿色债务融资工具明确2017年交易商协会融资工具业务指引债券发行要求人民银行绿色债券支持项目目录2021年版对绿色债券支持项目的范围进行统一2021年发改委证监会在ICMA可持续发展挂钩债券原则的基础上2021年交易商协会关于明确碳中和债相关机制的通知明确碳中和债的定义以及发行要求2021年交易商协会可持续发展挂钩债券SLB十问十答明确可持续发展挂钩债券的定义和发行要求在ICMA社会责任债券原则和可持续发展债关于试点开展社会责任债券和2021年交易商协会券指引的基础上明确社会责任债券和可持续发可持续发展债券业务的问答展债券的定义和发行要求上海证券交易所公司债券发行明确碳中和绿色公司债券蓝色债券转型债券等2022年上交所上市审核规则适用指引第2号ESG主题债券的定义和发行要求特定品种公司债券2022年修订深圳证券交易所公司债券明确碳中和绿色公司债券蓝色债券等ESG主题债2022年深交所创新品种业务指引第1号券的定义和发行要求绿色公司债券2022年修订关于开展转型债券相关创新2022年交易商协会明确转型债券的定义和发行要求试点的通知明确了绿色债券的四大核心要素募集资金用途项绿色债券2022年中国绿色债券原则目评估与遴选募集资金管理以及存续期信息披露标准委员会并明确募集资金100用于符合规定条件的绿色项目资料来源根据公开政策文件整理11政策篇ESG相关信息披露政策要求信息披露是ESG相关政策体系的重要组成部分随着ESG理念在中国的持续深化目前ESG相关信息披露政策逐渐完善本部分主要对中国ESG相关信息披露政策内容进行总结详细政策要求见附录ESG相关信息披露主体以高污染企业央企以及证券发行人为主环境保护部门最早出台相关政策对重点排污企业上市公司和债券发行人环境方面的信息披露做出要求证监会以及沪深交易所发布相关指引要求上市公司根据环境保护部门的要求进行信息披露并进一步在社会责任和公司治理方面明确披露要求绿色及ESG主题债券的主管部门也都发布了相关业务指引要求债券发行人披露募集资金用途环境效益等信息此外国资委发布政策引导中央企业履行社会责任完善公司治理鼓励定期发布社会责任报告或可持续发展报告金融机构的ESG相关信息披露要求逐步提高2021年人民银行发布金融机构环境信息披露指南推动绿色金融改革创新试验区金融机构环境信息披露工作方案银行业金融机构环境信息披露操作手册试行和金融机构碳核算技术指南试行等文件鼓励金融机构主动披露环境风险管理业务产生的环境影响以及碳排放等信息环境和公司治理方面强制披露的信息相对较多社会责任信息以鼓励披露为主在环境方面根据企业环境信息依法披露管理办法重点排污单位实施强制性清洁生产审核等对环境可能产生较大影响的企业必须披露污染物情况碳排放情况生态环境违法信息等内容在证券市场发行证券的企业需按证券市场主管部门要求披露其融资所投项目应对气候变化生态环境保护等相关信息碳中和债券发行人需披露项目环境相关信息重点披露环境效益测算方法及参考依据在公司治理方面要求披露的内容包括所有权结构董事会组成及履职情况薪酬结构关联交易信息内控制度等均为强制披露在社会责任方面企业可在社会责任报告中披露职工保护商品质量社区关系等方面的信息以鼓励披露为主ESG信息披露政策逐渐重视发挥政策激励和处罚的作用根据企业环境信息依法披露管理办法对于不依照办法规定披露环境信息或者披露的环境信息不真实不准确的企业相关主管部门在通报批评的同时可处一万元以上十万元以下的罚款社会责任承担工作较好的企业和主动披露企业社会责任报告的企业能被优先纳入上证公司治理板块提升企业对投资者的吸引力中国ESG实践白皮书12专栏中国和欧盟美国ESG信息披露政策对比总的来看中国和欧盟美国都形成了ESG相关信息披露政策体系对披露主体披露内容强制程度等方面进行了规范在披露主体方面中国和欧盟美国的信息披露承担主体均从实体企业逐渐向金融机构扩展欧盟和美国对金融机构的信息披露要求更为具体和强制金融机构应在投资文件及官方网站上披露ESG因素变化对资产收益的影响以及投资所产生的ESG影响目前中国对金融机构的披露要求以鼓励为主侧重于金融机构的环境风险管理和所投资资产对环境可能产生的影响在披露内容方面中国和欧盟美国强制披露的内容存在不同欧盟和美国强制披露的指标主要包括温室气体排放污染物排放企业内部人控制腐败委托投票制度透明情况员工人权及生命权等中国强制披露的指标围绕企业环境管理相关内部控制制度污染防治情况董事监事履职情况和关联交易等13政策篇表1-5欧盟与ESG信息披露相关的主要政策时间文件名称主要内容股东权利指令ShareholdersRightsDirective要求上市企业披露公司投票相关事宜及关联交易明细简称SRD并于2017年修订形成SRDII关于企业社会责任的策略ARenewedEU要求企业重视环境和企业社会责任有关信息的披露Strategy2011-14forCorporateSocialResponsibility非财务报告指令要求企业披露环境反腐败人权保护等情况Non-financialReportingDirective简称NFRD要求金融产品披露ESG相关信息包括金融产品在碳可持续金融信息披露条例减排温室气体减排等方面的环境效益资产在企业Regulation20192088简称SFDR社会责任相关特征等可持续金融分类条例为金融机构可持续投资提供分类标准Regulation2020852简称TaxonomyRegulation气候及信息披露条例要求可持续投资披露所采用的基准指标算法使用数Regulation20192089简称CBR据等信息公司可持续报告指令CorporateSustainability在NFRD基础上将信息披露主体扩大到所有大型和上ReportingDirective简称CSRD制定中市企业并拟对信息披露进行更具操作性的细节要求可持续发展报告标准EuropeanSustainability明确可持续发展报告的披露标准要求符合CSRDReportingStandards简称ESRS征求意见稿要求的企业在2024年披露可持续发展报告