摘要：
　　非农提振美元指数之后，全球流动性再度呈现收紧预期，国内股债市场表现取决于各自微观流动性。固收维度，近期同存利率升高，央行净投放呵护流动性，但鉴于经济修复幅度不定，长端仍有不确定性，趋势维持中性看法。股市维度，随着公募、私募仓位大幅提升，股市增量资金现疲态，若1月信贷或政策端无超预期内容，股市存在变盘可能性。
　　风险点：1）美元指数冲高；2）资金面大幅收紧。

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-02-09风险资产情绪降温投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数117240115220报告要点113200111180109160风险资产降温存在变盘可能1071401051201031002020-10-222020-12-312021-03-192021-06-032021-08-13摘要金融衍生品团队研究员非农提振美元指数之后全球流动性再度呈现收紧预期国内股债市场表现取决于各姜沁自微观流动性固收维度近期同存利率升高央行净投放呵护流动性但鉴于经济修复021-60812986从业资格号F3005640幅度不定长端仍有不确定性趋势维持中性看法股市维度随着公募私募仓位大幅投资咨询号Z0012407提升股市增量资金现疲态若1月信贷或政策端无超预期内容股市存在变盘可能性张菁021-60812987从业资格号F3022617风险点1美元指数冲高2资金面大幅收紧投资咨询号Z0013604重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点情绪降温待信贷披露之后进行决策1IFIHICIM当月基差收于026点275点-228点-1192点较上一交易日变化-171点139点-504点-040点2IFIHICIM当月次月价差收于-960点-340点320点158点较上一交易日变化-68点04点-10点22点3IFIHICIM持仓分别变化-36手-2695手3561手-5338手4沪股通净流入465亿元深股通净流入080亿元逻辑昨日盘面情绪进一步降温涨停家数仅34家同时下跌个股数量达股指期货震荡到3400余家短期市场呈现分歧其中美元指数上行以及计算机板块连续两日回调压制市场情绪同时盘面主线不明增量资金匮乏的担忧愈发升温令市场担忧阶段走势反转同时前期强势的港股资产近期持续回撤在欧美股市反弹的氛围中或反映外资流入中国资产的步伐在放缓若无增量政策信息后续股市不排除回调可能性而操作层面仍建议关注1月信贷信号若信贷回暖依然无法刺激市场情绪则需阶段修整否则仍维持前期持有IM观点操作建议IM多单续持多IM空IH风险因子1美元快速上行观点持续放缓逻辑昨日标的全线收跌其中中证500ETF领跌下跌073上证50ETF调整幅度最小下跌025中小市值相关标的昨日调整超06成交量方面各品种间差异较大上证50股指期权HO提升20创业板ETF期权成交量提升85同时创业板ETF期权的持仓量也显著提升结合虚值端认购端波动率抬升推测部分资金在布局反弹行情全品种波动率持续下滑市场分歧度较低多空力量均相对谨慎MO的成交额PCR成交量PCR股指期权震荡小幅上调近期拐点出现的概率偏弱标的持续弱势运行的概率偏强热门题材概念全线调整锂电航空板块逆势上涨目前较一月节奏持续放缓市场情绪收紧部分资金入场布局反弹操作建议备兑防御为主HO和创业板期权可逢低布局牛市价差组合操作建议牛市价差组合和备兑策略风险因子11月信贷低于预期2美债利率快速上行人民币汇率快速贬值观点流动性预期主导交易1成交持仓TTFTS当季成交量分别为51120手46317手30780国债期货震荡手1日变动-8724手-8641手-8091手持仓量分别为137075手78932手32511手1日变动-4172手-2753手-1863手214中信期货金融衍生品日报2跨期价差TTFTS当季-次季价差分别为0880元0580元0295元1日变动-0005元0025元0元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-T当季价差分别为101715元100755元303225元1日变动-0005元0015元0025元4基差TTFTS当季基差分别为0290元0110元0068元1日变动0064元0083元-0006元5央行昨日开展6410亿元7天期逆回购当日有1550亿逆回购到期逻辑昨日国债期货多数下跌截至收盘TTF和TS主力合约分别变化-003-001000昨日债市情绪转弱各个期限收益率均略有上行国债期货走势整体低开低走但盘中走势整体偏震荡多空博弈加剧央行继续呵护流动性实现当日4860亿元净投放使得资金面紧张的状况稍有缓解目前长端利率受政策及经济恢复预期的影响波动较大当前方向尚不明确29左右这一点位可上可下未来如何变动或受后续公布的社融通胀和MLF等数据影响因此目前做多的胜率和赔率并不高短端利率与资金面相关性更高考虑到货币政策仍然是偏宽松的取向后续市场若对流动性宽松的持续性形成一致预期短端利率或迎来修复机会届时可以择机博弈多头机会短期看交易性需求可以适当维持中性空头套保可关注基差回落后的建仓机会可适当关注基差收敛机会曲线策略上跨品种价差可以关注做陡机会操作建议趋势策略交易性需求维持中性套保策略空头套保关注基差回落后的建仓机会基差策略基差收敛逐渐转至远月合约曲线策略适当关注曲线做陡风险因子1疫情反复2资金面大幅收紧3宽信用超预期314中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1当周经济日历时间区域指标前值预测值公布值202302062300美国美国1月全球供应链压力指数118095202302071600中国中国1月外汇储备亿美元0207当天不定时31276931520318446202302100900中国中国1月社会融资规模-单月亿人民币1310054000202302100900中国中国1月M2货币供应年率118116202302100930中国中国1月CPI年率1823202302100930中国中国1月PPI年率-07-05资料来源Wind中信期货研究所三重要信息咨询跟踪1有消息称无锡首套房贷利率降至38对此记者向当地银行进行求证当地一家工行房贷业务经理称确实已经降到了38今天刚开始执行二套房贷款利率保持不变2乘联会1月新能源乘用车零售销量达到332万辆同比下降63环比下降483特斯拉1月份中国产汽车销量66051辆环比增长183中国央行今日进行6410亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平今日有1550亿元逆回购到期四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作投放量到期量Shibor利率水平350035隔夜1W2W1M3000325250022000151500110000550002022041820220618202208182022101820221218020211225202203252022062520220925资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据414中信期货金融衍生品日报图表4股指期货价差日度监测一级指标二级指标最新值1日变化5日变化IFIF当月026-171-181ICIC当月-228-504263基差IHIH当月275139-418IMIM当月-1192-040-1780IF01-IF00960680-140IFIF02-IF01-220040-400IF03-IF02-3420-120-600IC01-IC00-320100-520ICIC02-IC01-504010001760IC03-IC02-7240-660-680跨期价差IH01-IH00340-040-280IHIH02-IH01740140-180IH03-IH02-2860-3460-3780IM01-IM00-1580-220-1720IMIM02-IM01-9860260000IM03-IM02-8940980-1620资料来源Wind中信期货研究所图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数500300-中小板综指上证50中证500创业板指数中证沪深右中证1000上证指数-右上证50-右中证1000-右8070206060155040402010300205-2010-400020220607202209072022120720220119202205192022091920230119资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHICIM持仓成交融资余额沪深300IF总成交量万手IC总成交量万手IH总成交量万手IM总成交量万手190005500IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴1635170005000143015000450012251013000400020815110003500610490003000257000250000202110252022022520220625202210252022121620221228202301102023012020230208资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所514中信期货金融衍生品日报图表9IF基差走势图表10跨期价差-IFIF当月-沪深300IF次月-沪深300IF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月50IF当季-沪深300IF下季-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季4060503040203010200100-10-10-20-20-30-30-40-402022121620221228202301102023012020230208-50202212122023010220230123资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表11IC基差走势图表12跨期价差-ICIC当月-中证500IC次月-中证500IC次月-IC当月IC当季-IC当月IC次季-IC当月IC当季-中证500IC下季-中证50060IC当季-IC次月IC下季-IC次月IC下季-IC当季1004020500-200-40-60-50-80-100-100-120-140-150-1602022121220230102202301232022121620221228202301102023012020230208资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IH基差走势图表14跨期价差-IHIH当月-上证50IH次月-上证50IH次月-IH当月IH当季-IH当月IH次季-IH当月IH当季-上证50IH下季-上证5040IH当季-IH次月IH下季-IH次月IH下季-IH当季3040302020101000-10-10-20-20-30-30202212132022122220230103202301122023013020230208-4020230116202301232023013020230206资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所614中信期货金融衍生品日报图表15IM基差走势M图表16跨期价差-IMIM当月-中证1000IM次月-中证1000IM次月-IM当月IM当季-IM当月IM次季-IM当月IM当季-中证1000IM下季-中证1000100IM当季-IM次月IM下季-IM次月IM下季-IM当季501005000-50-50-100-100-150-150-200-200-2502022121220221226202301092023012320230206-25020230116202301232023013020230206资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表17申万一级行业申万一级行业最新1日5日23日农林牧渔340149-109-155482基础化工440612-004-065879钢铁243588-067-234634有色金属523215-043-3321363电子384243-100-110986家用电器687633-055-283615食品饮料2356829-068-276345纺织服饰164844-019-083600轻工制造247184-001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